Vì vậy, tôi đã nhận được nhiều câu hỏi về giao dịch quyền chọn gần đây, và thành thật mà nói, sự khác biệt giữa mua để mở và mua để đóng khiến nhiều người bối rối. Để tôi giải thích theo cách tôi hiểu.

Trước tiên, hiểu rằng hợp đồng quyền chọn về cơ bản là một công cụ phái sinh - nó lấy giá trị từ một tài sản cơ sở. Bạn có quyền (không bắt buộc) mua hoặc bán tài sản đó với một mức giá cụ thể, gọi là giá thực hiện, trước một ngày nhất định gọi là ngày hết hạn. Có hai bên tham gia: người giữ hợp đồng mua (holder) và người viết hợp đồng (writer).

Có hai loại quyền chọn chính - quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put). Quyền chọn mua cho bạn quyền mua một tài sản, nghĩa là bạn đặt cược rằng giá sẽ tăng. Quyền chọn bán cho bạn quyền bán, nghĩa là bạn đặt cược rằng giá sẽ giảm. Đây là nơi mà mua để mở và mua để đóng trở nên quan trọng.

Khi bạn mua để mở, bạn đang bắt đầu một vị thế mới bằng cách mua một hợp đồng quyền chọn mới. Người viết hợp đồng tạo ra hợp đồng này và bán cho bạn với một khoản phí (premium). Bây giờ bạn sở hữu tất cả các quyền đối với hợp đồng đó. Nếu bạn mua để mở một quyền chọn mua, bạn đang báo hiệu cho thị trường rằng bạn nghĩ giá tài sản sẽ tăng. Nếu mua để mở một quyền chọn bán, bạn đang dự đoán ngược lại - rằng giá sẽ giảm. Dù thế nào đi nữa, bạn trở thành người giữ hợp đồng, và điều này tạo ra một vị thế thị trường mới mà trước đó chưa tồn tại.

Bây giờ, điều thú vị bắt đầu từ đây. Khi bạn là người viết hợp đồng và bán một hợp đồng, bạn phải chịu các nghĩa vụ. Nếu ai đó thực hiện quyền mua (exercise) hợp đồng bạn đã viết, bạn phải bán tài sản đó cho họ với giá thực hiện. Nếu họ thực hiện quyền bán, bạn phải mua từ họ. Bạn nhận phí (premium) để bù đắp rủi ro này, nhưng nếu thị trường đi ngược lại với bạn, bạn có thể chịu lỗ.

Đây là lúc mua để đóng phát huy tác dụng. Giả sử bạn đã bán một hợp đồng quyền chọn mua và giá của tài sản cơ sở hiện cao hơn nhiều so với giá thực hiện của bạn. Bạn có thể gặp rủi ro thua lỗ lớn. Để thoát khỏi vị thế này mà không cần chờ đến ngày hết hạn, bạn có thể mua một hợp đồng tương tự - cùng ngày hết hạn, cùng giá thực hiện. Điều này tạo ra các vị thế bù trừ, về cơ bản sẽ hủy bỏ lẫn nhau.

Điều then chốt để làm điều này hoạt động là nhà tạo lập thị trường (market maker). Mọi thị trường lớn đều có một tổ chức trung gian đảm nhận vai trò này. Khi bạn mua để đóng, bạn không giao dịch trực tiếp với người đã viết hợp đồng đó. Thay vào đó, tất cả các giao dịch đều qua nhà tạo lập thị trường. Khi bạn mua hợp đồng bù trừ, thị trường tính toán mọi thứ trung tâm. Với mỗi đô la bạn nợ, thị trường nợ bạn một đô la. Các vị thế sẽ cân bằng về mặt số lượng, và bạn thoát khỏi vị thế.

Điều kiện là hợp đồng đóng này có thể sẽ có giá cao hơn phí bạn đã thu khi bán ban đầu. Nhưng bạn đã loại bỏ rủi ro và thoát khỏi vị thế.

Tóm lại: mua để mở giúp bạn bắt đầu một vị thế quyền chọn mới - dù là quyền chọn mua hay bán. Mua để đóng giúp bạn thoát khỏi vị thế đã viết bằng cách tạo ra một hợp đồng đối ứng, ngược lại hoàn toàn. Nếu bạn đang nghĩ đến việc tham gia vào thị trường quyền chọn, nhất định nên nói chuyện với người hiểu rõ về lĩnh vực này. Và nhớ rằng, lợi nhuận từ giao dịch quyền chọn sẽ bị đánh thuế như thu nhập vốn ngắn hạn. Đây là một trò chơi phức tạp, nhưng khi đã hiểu rõ cơ chế, mọi thứ sẽ dễ dàng hơn rất nhiều.