Vậy là tôi đã xem xét về định giá quyền chọn gần đây và nhận ra rằng nhiều người nhầm lẫn giữa hai khái niệm thực sự quyết định hoặc phá vỡ các quyết định giao dịch của bạn: giá trị nội tại và giá trị ngoại tại. Để tôi phân tích tại sao việc hiểu rõ về quyền chọn có giá trị nội tại quan trọng hơn nhiều so với những gì hầu hết các nhà giao dịch nghĩ.

Đầu tiên, giá trị nội tại về cơ bản là lợi nhuận thực sự hiện có trong quyền chọn của bạn ngay bây giờ nếu bạn thực hiện ngay lập tức. Với quyền chọn mua (call option), bạn có giá trị nội tại khi giá cổ phiếu vượt qua giá thực hiện - đó là lợi thế đảm bảo của bạn. Đối với quyền chọn bán (put), ngược lại: bạn có giá trị nội tại khi giá thấp hơn giá thực hiện. Phép tính đơn giản: đối với quyền chọn mua là giá thị trường trừ đi giá thực hiện, đối với quyền chọn bán là giá thực hiện trừ đi giá thị trường. Nếu kết quả là số âm, giá trị nội tại chỉ là zero vì quyền chọn đó đang out-of-the-money.

Nhưng đây là điểm mà phần lớn mọi người bỏ lỡ điều quan trọng. Tổng giá của một quyền chọn không chỉ là giá trị nội tại. Còn có giá trị ngoại tại, đôi khi còn gọi là giá trị thời gian. Đây là phần mà các nhà giao dịch thực sự trả để có khả năng quyền chọn có thể trở nên có lợi hơn trước ngày hết hạn. Bạn tính nó bằng cách trừ giá trị nội tại khỏi tổng phí bảo hiểm bạn đã trả.

Điều gì thực sự thúc đẩy giá trị ngoại tại? Ba yếu tố chính: thời gian còn lại cho đến ngày hết hạn, mức độ biến động mà thị trường kỳ vọng đối với tài sản, và lãi suất. Thời gian còn lại càng nhiều, giá trị ngoại tại thường càng cao vì có nhiều cơ hội cho biến động giá thuận lợi. Mức độ biến động cũng quan trọng - khi thị trường biến động mạnh, giá trị ngoại tại tăng lên vì có nhiều khả năng cho các biến động lớn.

Tôi nhận thấy rằng các nhà giao dịch hiểu rõ về quyền chọn có giá trị nội tại thường đưa ra quyết định thời điểm tốt hơn. Khi ngày hết hạn đến gần, giá trị ngoại tại chỉ giảm dần - điều này là không thể tránh khỏi. Vì vậy, hiểu rõ điều này giúp bạn quyết định xem có nên bán quyền chọn với giá trị ngoại tại cao để kiếm lợi sớm hay giữ lại để thu về giá trị nội tại thuần túy vào cuối cùng.

Tại sao sự phân biệt này lại quan trọng đối với chiến lược của bạn? Đánh giá rủi ro trở nên rõ ràng hơn khi bạn thấy phần nào trong giá quyền chọn là giá trị thực sự, phần nào là giá trị tiềm năng. Bạn có thể xác định các cơ hội phù hợp hơn với mức độ chấp nhận rủi ro của mình. Dù bạn mua quyền chọn mua, bán quyền chọn bán, hay thực hiện spread, việc hiểu cách quyền chọn có giá trị nội tại hoạt động so với các thành phần ngoại tại giúp bạn lên kế hoạch các bước đi phù hợp với dự đoán thị trường và khung thời gian của mình.

Kết luận: giá trị nội tại cho bạn biết điều gì đang thực sự nằm trong tiền ngay bây giờ, còn giá trị ngoại tại cho bạn biết bạn đang trả tiền cho khả năng. Các nhà giao dịch theo dõi cả hai thường đưa ra quyết định thông minh hơn về thời điểm vào, thoát lệnh và những rủi ro thực sự họ đang đối mặt. Nhận thức này thôi cũng đủ để làm thay đổi kết quả giao dịch của bạn khá nhiều.