Tôi đã suy nghĩ rất lâu về việc có nên tìm hiểu về quyền chọn hay không cho đến khi tôi nhận ra một điều: đây không chỉ là một công cụ tài chính đơn thuần, mà thực chất là một chiếc bảo hiểm cho danh mục của bạn. Hãy để tôi giải thích tại sao quyền chọn xứng đáng được mọi nhà đầu tư quan tâm.

Quyền chọn về cơ bản là một hợp đồng cho phép bạn (nhưng không bắt buộc) mua hoặc bán một tài sản theo mức giá đã định trước vào một ngày nhất định hoặc sớm hơn. Nghe có vẻ phức tạp? Hãy tưởng tượng một kịch bản như sau: bạn tìm thấy một căn hộ lý tưởng, nhưng chỉ đủ tiền trong vòng ba tháng tới. Bạn thỏa thuận với chủ nhà, trả 3000 đô la, và anh ta hứa sẽ bán cho bạn căn hộ với giá 200.000 đô la trong vòng ba tháng. Đó chính là quyền chọn.

Bây giờ có hai kịch bản phát triển. Thứ nhất: sau một tháng, bạn phát hiện ra đó là ngôi nhà của Elvis Presley, và giá tăng vọt lên một triệu đô la. Vì bạn đã mua quyền chọn mua cổ phiếu bất động sản (giả sử), người bán buộc phải bán cho bạn với giá 200.000 đô la. Lợi nhuận của bạn là 797.000 đô la. Thứ hai: bạn phát hiện ra có vết nứt trong tường, chuột và các vấn đề khác. Nhờ quyền chọn, bạn có thể đơn giản từ chối giao dịch, chỉ mất phí bảo hiểm 3000 đô la.

Điều cốt lõi là: nếu bạn mua quyền chọn mua cổ phiếu, bạn có sự linh hoạt. Bạn không bắt buộc phải làm gì cả. Quyền chọn có thể hết hạn mà không thực hiện, và bạn chỉ mất phí bảo hiểm.

Có hai loại chính. Quyền chọn mua (Call) cho phép mua tài sản theo mức giá cố định, phù hợp với những người lạc quan. Quyền chọn bán (Put) cho phép bán, phù hợp với những người bi quan. Nếu bạn mua quyền chọn mua cổ phiếu IBM với giá 70 đô la, mà giá hiện tại là 67 đô la, bạn cần giá tăng trên 73,15 đô la (70 cộng phí bảo hiểm 3,15) để có lợi nhuận.

Trên thị trường có bốn loại nhà tham gia: những người mua quyền chọn mua, những người bán quyền chọn mua, những người mua quyền chọn bán, và những người bán quyền chọn bán. Người mua gọi là holder, người bán gọi là writer. Holder có vị thế dài hạn, writer có vị thế ngắn hạn.

Tại sao mọi người sử dụng quyền chọn? Có hai lý do: đầu cơ và phòng ngừa rủi ro. Về đầu cơ thì rõ ràng: bạn đặt cược vào sự biến động của giá. Nhưng lợi thế chính ở đòn bẩy tín dụng. Một quyền chọn kiểm soát 100 cổ phiếu. Nếu giá tăng 10%, lợi nhuận của bạn có thể gấp nhiều lần.

Phòng ngừa rủi ro là bảo hiểm. Nếu bạn mua quyền chọn mua cổ phiếu, nhưng muốn bảo vệ mình khỏi giảm giá, bạn đồng thời mua quyền chọn bán. Điều này cho phép bạn bắt kịp đà tăng, nhưng hạn chế thiệt hại.

Bây giờ là thực hành. Giả sử ngày 1 tháng 5, cổ phiếu của công ty A giá 67 đô la. Quyền chọn mua với mức giá thực hiện 70 (tháng 7) có giá 3,15 đô la. Hợp đồng là 100 cổ phiếu, tổng cộng bạn trả 315 đô la. Sau ba tuần, giá tăng lên 78 đô la. Bây giờ quyền chọn có giá 825 đô la. Lợi nhuận của bạn là 510 đô la trong vòng ba tuần. Bạn có thể đóng vị thế (bán quyền chọn) và ghi nhận lợi nhuận. Hoặc giữ tiếp nếu tin vào đà tăng.

Phần lớn quyền chọn không bao giờ được thực hiện. Theo dữ liệu của CBOE, chỉ khoảng 10% được thực hiện, 60% kết thúc bằng giao dịch, 30% hết hạn không có giá trị.

Giá quyền chọn gồm hai phần: giá nội tại và giá thời gian. Giá nội tại là lợi nhuận bạn có thể nhận ngay lập tức. Giá thời gian là tiềm năng quyền chọn tăng giá trị. Khi ngày hết hạn đến gần, giá thời gian giảm (đây gọi là thời gian mất giá).

Có quyền chọn Mỹ (có thể thực hiện bất cứ lúc nào) và quyền chọn châu Âu (chỉ vào ngày đáo hạn). Ngoài ra còn có quyền chọn dài hạn (LEAPS) có thời hạn 1-2 năm, phù hợp cho các vị thế dài hạn.

Khi đọc bảng giá, hãy chú ý đến một số tham số. Delta cho biết quyền chọn di chuyển cùng với cổ phiếu như thế nào. Delta 50 nghĩa là quyền chọn tăng 0,5 điểm khi cổ phiếu tăng 1 điểm. Gamma cho biết cách delta thay đổi. Vega thể hiện độ nhạy cảm với biến động. Theta cho biết mỗi ngày quyền chọn mất đi bao nhiêu giá trị.

Điều quan trọng: biến động giá (volatility) rất quan trọng. Nếu bạn mua quyền chọn mua cổ phiếu khi thị trường ít biến động, sự gia tăng biến động trong tương lai sẽ có lợi cho bạn. Nếu biến động cao, tốt hơn là bán quyền chọn, không mua.

Trong thực tế, phần lớn nhà giao dịch không thực hiện quyền chọn, mà giao dịch như các công cụ độc lập. Điều này mang lại nhiều sự linh hoạt và khả năng kiếm lợi nhuận ở các giai đoạn khác nhau của xu hướng giá.

Quyền chọn là công cụ mạnh mẽ, nhưng đòi hỏi phải hiểu rõ. Nếu bạn mua quyền chọn mua cổ phiếu, hãy nhớ: bạn kiểm soát một khối lượng lớn tài sản với số vốn nhỏ. Điều này mang lại tiềm năng lợi nhuận cao, nhưng cũng đi kèm rủi ro lớn mất toàn bộ phí bảo hiểm.