Đang theo dõi biểu đồ ETH và thị trường phái sinh đang hét lên sự sợ hãi ngay lúc này. Sau đợt giảm xuống còn 1.800 đô la vào đầu tháng 2, chúng ta đã thấy $224M lệnh mua dài bị thanh lý chỉ trong vòng 48 giờ. Loại thanh lý này thường là dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư nhỏ lẻ đã bị mắc kẹt giữ vị thế trong khi các nhà tiền lớn đã bắt đầu phòng hộ.

Điều thực sự cho thấy rõ là thị trường quyền chọn. Tỷ lệ put-to-call tăng vọt lên 2.2x trong đợt giảm giá, và delta skew đạt 18% - hầu hết mọi người đang cố gắng mua bảo hiểm giảm giá. Mặc dù ETH đã giảm mạnh từ đỉnh, các nhà giao dịch vẫn chưa tự tin rằng chúng ta đã tìm thấy đáy. Mối tương quan với Bitcoin duy trì trên 95% trong nhiều tuần có nghĩa là ETH chỉ đang bị kéo theo trong đà giảm.

Trên chuỗi còn tồi tệ hơn. TVL trên Ethereum giảm xuống còn 51 tỷ đô la, thấp nhất kể từ giữa 2025, và phí mạng lưới giảm mạnh xuống còn 13.7 triệu đô la trong 30 ngày so với $33M năm ngoái. Ít người sử dụng mạng hơn đồng nghĩa với cầu ETH giảm. Thêm vào đó, Vitalik đã chuyển một số holdings để quyên góp, điều này không giúp tâm lý thị trường tốt hơn dù đã được lên kế hoạch từ trước.

Dòng vốn ETF cũng kể câu chuyện - $405M rút khỏi kể từ giữa tháng 2 tới nay có dòng vốn chảy ra. Các tổ chức rút tiền thường cho thấy họ không kỳ vọng vào một đợt bật tăng nhanh chóng. Cho đến khi các chỉ số phái sinh này hạ nhiệt và hoạt động trên chuỗi bắt đầu tăng trở lại, rủi ro giảm giá vẫn còn hiện hữu. Giá hiện tại giữ ở mức tốt hơn là 2.06K đô la, nhưng cấu hình cơ bản vẫn còn yếu ớt.