Wintermute: Thị trường tiền mã hóa tích tụ năng lượng chờ được giải phóng nhưng chưa hình thành sự đồng thuận, hướng đi sẽ do điểm kích hoạt quyết định

Tin tức ME News: vào ngày 31 tháng 3 (UTC+8), Wintermute cho biết rằng giai đoạn “cửa sổ” hạ nhiệt trong vòng bốn tuần sắp kết thúc, trong khi vấn đề vẫn không có dấu hiệu được giải quyết. Giá dầu Brent đang cao hơn 112 USD, eo biển Hormuz đã thực sự đóng cửa, và xác suất tăng lãi suất liên tục đang leo thang. Mức trần vĩ mô của các tài sản rủi ro thấp hơn so với một tháng trước, khiến giá Bitcoin khó có thể duy trì trên 70.000 USD. Ngày đáo hạn từ ngày 27 tháng 3 không chỉ xóa bỏ 14 tỷ USD rủi ro, mà còn loại bỏ dòng tiền đòn bẩy Delta đối với các vị thế hợp đồng hợp tác, vốn từng khiến giá giao ngay dao động quanh vùng mức giá thực hiện quyền chọn then chốt. Trong bối cảnh không có cấu trúc hỗ trợ từ các lệnh mua/bán thụ động này, thị trường dễ xuất hiện xu hướng một chiều hơn khi dòng tiền giảm đi. Thêm vào đó, dòng tiền ETF âm của Bitcoin và Ethereum, cùng với tỷ lệ đòn bẩy của hợp đồng vĩnh viễn dù cao nhưng không rõ hướng trong chu kỳ có biến động thấp, khiến bối cảnh thị trường như vậy sẽ không diễn biến chậm rãi mà thay vào đó sẽ bùng phát đột ngột. Nếu đạt được tiến triển đáng tin cậy về mặt ngoại giao, và giá dầu quay về khoảng 100 USD, phe bán sẽ đối mặt với rủi ro bị ép mua (short squeeze), khi đó giá Bitcoin có thể bật lại về vùng 70.000 đến 74.000 USD. Nếu tình hình hạ nhiệt tiếp tục, mức kháng cự 74.000 USD có thể sẽ bị thử thách. Ngược lại, nếu tình hình leo thang thêm, khi giá dầu được đẩy lên 120 USD, giá Bitcoin có thể giảm xuống xấp xỉ 60.000 USD; nếu diễn biến theo kiểu tương tự như chu kỳ, thậm chí có thể giảm về vùng 50.000 đến 55.000 USD. Điều quan trọng hơn là vấn đề “hướng đi” ở đây tương đối là thứ yếu so với chính cấu trúc thị trường. Tỷ lệ đòn bẩy của hợp đồng vĩnh viễn cao, phí tài trợ (funding rate) biến động trong phạm vi hẹp nhất kể từ khi có ghi nhận, và sự biến động của biến động (volatility of volatility) đang bị nén lại. Dù chất xúc tác tác động theo hướng nào, cấu trúc thị trường cho thấy biên độ biến động của diễn biến phát sinh sẽ vượt xa mức thể hiện trong định giá hiện tại của thị trường giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn. (Nguồn: Foresight News)