Tổng quan Thị trường Hàng hóa 2023: Những Người chiến thắng và Người thua cuộc trong sáu lĩnh vực

Năm 2023 đã thử thách thị trường hàng hóa theo những cách đặc biệt, mang đến những sự tương phản rõ nét giữa các lĩnh vực khác nhau. Trong khi bốn trong số sáu danh mục hàng hóa chính kết thúc năm ở mức thấp hơn, những điểm sáng cụ thể đã xuất hiện nơi các yếu tố cơ bản và kỹ thuật đã vượt qua những cản trở. Suốt năm 2023, các nhà đầu tư theo dõi các hợp đồng tương lai nguyên liệu thô được giao dịch tích cực nhất đã chứng kiến một câu chuyện phân kỳ—từ sự yếu kém của năng lượng đến sức mạnh của hàng tiêu dùng—làm cho hiệu suất của năm nay trở nên đáng chú ý cho những gì có thể xảy ra trong năm 2024.

Kim loại quý và kim loại cơ bản dẫn đầu trong số tài sản cứng

Vàng đã nổi bật như một người biểu diễn xuất sắc trong phạm vi kim loại quý trong năm 2023. Tăng lên $2,070.70 mỗi ounce vào cuối tháng 12, vàng đã ghi nhận một mức tăng mạnh mẽ 13.8% so với mức giá đóng cửa năm 2022 là $1,819.70, đạt mức cao kỷ lục mới vào tháng 12. Sự tăng giá này phản ánh căng thẳng địa chính trị hỗ trợ nhu cầu trú ẩn an toàn mặc dù lãi suất cao hơn đang ảnh hưởng tiêu cực đến kim loại quý nói chung.

Bạc cũng đã tăng nhưng một cách khiêm tốn, chỉ tăng khoảng 1.3% so với mức cuối năm 2022. Trong khi đó, bạch kim, palladium và rhodium đều đã mất đi những mức tăng, không thể chịu nổi môi trường lãi suất khiến giá kim loại quý giảm chung.

Trong lĩnh vực kim loại cơ bản, đồng đã nổi bật như một người biểu diễn hàng đầu. Trong khi giá đồng và thiếc trên Sàn giao dịch kim loại London chỉ tăng 1-2%, hợp đồng tương lai đồng trên COMEX đã ghi nhận mức tăng ấn tượng nhất trong năm ở mức gần 3%. Sự kiên cường của đồng xuất phát từ vai trò quan trọng của nó trong các giải pháp chống biến đổi khí hậu; sự thiếu hụt thị trường đối với kim loại đỏ này đã hỗ trợ giá mặc dù nền kinh tế yếu kém.

Các kim loại cơ bản khác đã gặp khó khăn đáng kể. Nickel giảm hơn 40%, kẽm giảm hơn 13%, và nhôm cùng chì đều giảm khi lãi suất tăng nặng nề lên nhu cầu kim loại công nghiệp.

Nông sản đối mặt với cản trở mặc dù có mức tăng ở hàng tiêu dùng mềm

Thị trường ngũ cốc đã trải qua một năm 2023 đầy thách thức, với đậu nành, ngô, lúa mì và các sản phẩm liên quan đến đậu nành đều ghi nhận mức giảm phần trăm hai chữ số. Chỉ có yến mạch là mang lại sự nhẹ nhõm, gần như không thay đổi trong năm với mức giảm chỉ dưới 1% vào cuối tháng 12. Nguồn cung ngũ cốc toàn cầu dồi dào đã áp đảo phần thưởng rủi ro địa chính trị từ cuộc xung đột đang diễn ra ở các khu vực nông nghiệp chính của Đông Âu, khiến phần lớn các hợp đồng tương lai ngũ cốc giảm mạnh.

Gạo cũng kết thúc ở mức thấp hơn, phản ánh sự phong phú toàn cầu đã gây khó khăn cho thị trường ngũ cốc trong suốt năm.

Ngành năng lượng vấp ngã trong khi dầu thô cho thấy sự kiên cường

Năng lượng đã chứng tỏ là một lĩnh vực đặc biệt xấu trong năm 2023, với giá xăng, dầu sưởi, khí tự nhiên, ethanol và than đều ghi nhận mức giảm phần trăm hai chữ số. Sự yếu kém của nền kinh tế Trung Quốc đã tác động mạnh đến nhu cầu năng lượng toàn cầu.

Tuy nhiên, dầu thô đã cung cấp sự kiên cường tương đối. Cả hợp đồng tương lai dầu thô ICE Brent và NYMEX WTI đều kết thúc năm chỉ giảm 5-6%, khiến chúng trở thành những người biểu diễn tốt nhất của lĩnh vực này mặc dù có mức hoàn vốn tiêu cực. Brent cụ thể đã đóng cửa quanh mức $81.51 mỗi thùng, đại diện cho một khoản lỗ hàng năm 5.1%—tốt hơn đáng kể so với các lựa chọn thay thế trong lĩnh vực năng lượng.

Hàng hóa mềm tỏa sáng khi thị trường gia súc phục hồi một cách chọn lọc

Lĩnh vực hàng hóa mềm đã mang lại mức tăng đáng kể nhất trong năm 2023. Hợp đồng tương lai cacao đã tăng khoảng 65% trong năm, trong khi nước cam cô đặc đông lạnh đã tăng gần 60% sau khi giảm từ mức cao kỷ lục trên $4.31 mỗi pound. Những đợt tăng giá này phản ánh sự hạn chế nguồn cung: các gián đoạn thời tiết ở Florida và Brazil đã tạo ra tình trạng thiếu nước cam thực sự, đẩy giá lên mức chưa từng có. Tương tự, cacao đã được hưởng lợi từ sự chặt chẽ của nguồn cung và nhu cầu toàn cầu đang tăng.

Cà phê cũng tham gia vào đợt tăng giá hàng tiêu dùng mềm, tăng hơn 15% tính đến cuối năm. Hợp đồng tương lai đường toàn cầu đã tăng chỉ dưới 2.6%, trong khi bông ICE giảm hơn 5%, là người thua cuộc đáng kể duy nhất của lĩnh vực này.

Trong ngành gia súc, cả bò sống và bò giống đều tăng—bò giống đã tăng hơn 21% trong khi bò sống tăng chỉ dưới 7.4%. Sự gia tăng chi phí sản xuất đã hỗ trợ định giá bò khi giá ngô giảm, làm cho thức ăn trở nên rẻ hơn. Ngược lại, lợn nạc đã giảm hơn 20.5%, chịu thua trước các yếu tố theo mùa sau khi mùa nướng vào mùa hè kết thúc vào đầu mùa thu.

Những gì năm 2023 cho chúng ta biết về xu hướng hàng hóa trong tương lai

Bốn hàng hóa công nghiệp—vàng, dầu thô, đồng và gỗ—đã kể một câu chuyện hấp dẫn về hiệu suất hàng hóa của năm 2023 và những tác động tiềm năng của năm 2024. Hợp đồng tương lai gỗ vật lý đã tăng gần 11%, được hưởng lợi từ kỳ vọng về lãi suất thế chấp thấp hơn trong tương lai.

Vàng đã hoạt động như một thước đo kinh tế của năm, kết hợp trạng thái chỉ báo tài chính với các đặc điểm hàng hóa truyền thống. Dầu thô, đồng và gỗ đã hoạt động như những chỉ báo công nghiệp hàng đầu, mỗi loại đều báo hiệu các xu hướng kinh tế có ý nghĩa. Sự vượt trội của chúng trong năm 2023 giữa bối cảnh khó khăn cho thấy rằng khi Cục Dự trữ Liên bang chuyển sang nới lỏng tiền tệ và đồng đô la Mỹ suy yếu, giá hàng hóa có thể tìm thấy sự hỗ trợ mới khi bước vào năm 2024. Sự hội tụ của các yếu tố này có thể báo hiệu một điểm uốn có ý nghĩa cho loại tài sản này.

Câu chuyện hàng hóa của năm 2023 cho thấy rằng trong khi các cản trở vĩ mô đã thử thách hầu hết các lĩnh vực, sự hạn chế nguồn cung và các khung chính sách chuyển đổi đã tạo ra những cơ hội chọn lọc. Các nhà đầu tư theo dõi toàn bộ phổ hàng hóa nên nhận ra rằng những người chiến thắng của năm 2023—đặc biệt là hàng tiêu dùng mềm và một số tài sản cứng—có thể báo hiệu sức mạnh hàng hóa rộng hơn trong tương lai.