Hai cổ phiếu năng lượng mang lại lợi suất hấp dẫn cho nhà đầu tư bảo thủ

Dầu mỏ và khí đốt tự nhiên đã trở thành một phần sâu sắc trong cấu trúc của nền văn minh hiện đại. Từ nhiên liệu cung cấp cho chuyến đi làm buổi sáng của bạn đến năng lượng làm ấm ngôi nhà của bạn và các nguyên liệu thô được nhúng trong vô số sản phẩm gia dụng, những nguồn năng lượng này gần như không thể thay thế trong ngắn hạn đến trung hạn. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư bảo thủ lại bỏ qua lĩnh vực năng lượng khi xây dựng danh mục đầu tư, thường coi đây là một lĩnh vực quá biến động hoặc không chắc chắn. Quan điểm này bỏ lỡ một cơ hội quan trọng: các công ty năng lượng được thiết kế có cấu trúc để vượt qua những biến động giá hàng hóa có thể mang lại lợi suất đáng kể trong khi cung cấp sự ổn định cho danh mục đầu tư. Hiểu cách xác định những cơ hội như vậy là chìa khóa để nắm bắt thu nhập có ý nghĩa từ lĩnh vực năng lượng.

Tại sao các công ty năng lượng xứng đáng có một vị trí trong danh mục đầu tư của bạn

Vai trò của lĩnh vực năng lượng trong việc hỗ trợ cơ sở hạ tầng toàn cầu là không thể thương lượng. Các mạng lưới giao thông, lưới điện, cơ sở sản xuất và hệ thống sưởi đều phụ thuộc vào dầu mỏ, khí đốt tự nhiên hoặc các sản phẩm từ chúng. Thay vì coi đầu tư năng lượng như những trò chơi đầu cơ vào giá hàng hóa, các nhà đầu tư thông thái nhận ra một số phân khúc trong ngành năng lượng sản xuất dòng tiền ổn định và lợi suất cổ tức hấp dẫn. Chìa khóa nằm ở việc chọn mô hình kinh doanh đúng—mô hình bảo vệ các nhà đầu tư khỏi những biến động xấu nhất trong giá năng lượng trong khi duy trì sức mạnh tài chính để hỗ trợ và tăng trưởng phân phối cho các cổ đông theo thời gian.

Khi đánh giá cổ phiếu năng lượng về tiềm năng lợi suất, các nhà đầu tư nên tập trung vào hai đặc điểm khác biệt: đầu tiên, cấu trúc kinh doanh cơ bản bảo vệ dòng tiền trong thời gian suy thoái, và thứ hai, vị thế tài chính của công ty để duy trì và tăng cường phân phối qua các chu kỳ năng lượng.

Chevron: Hoạt động tích hợp làm giảm biến động giá

Một lựa chọn hấp dẫn là Chevron (NYSE: CVX), một gã khổng lồ năng lượng tích hợp hoạt động trên toàn bộ chuỗi giá trị. Bằng cách duy trì sự hiện diện trong sản xuất thượng nguồn, vận chuyển giữa, và tinh chế hạ nguồn và hóa chất, Chevron hưởng lợi từ hiệu ứng phòng ngừa tự nhiên. Khi giá dầu giảm và doanh thu sản xuất sụt giảm, phân khúc tinh chế hạ nguồn thường cải thiện—một động thái làm giảm biến động thu nhập so với các nhà sản xuất thuần túy.

Điều quan trọng không kém là bảng cân đối kế toán kiên cố của Chevron. Công ty duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu khoảng 0.22, điều này được coi là bảo thủ theo bất kỳ tiêu chuẩn nào và thấp hơn đáng kể so với hầu hết các công ty công nghiệp khác. Mái đỡ tài chính này chứng tỏ là rất quan trọng trong thời gian suy thoái: Chevron có thể chiến lược thêm đòn bẩy để tài trợ cho hoạt động và duy trì cổ tức khi giá hàng hóa giảm mạnh, sau đó giảm nợ khi điều kiện cải thiện. Tính linh hoạt tài chính này đã cho phép một thành tựu đáng kể: 38 năm tăng cổ tức liên tiếp, một kỷ lục không ai sánh kịp đối với hầu hết các công ty công nghiệp khi xét đến sự biến động vốn có của thị trường năng lượng.

Với lợi suất hiện tại là 4.5%, phân phối của Chevron vượt qua cả mức trung bình của lĩnh vực năng lượng rộng lớn là 3.2% và vượt xa mức 1.1% từ chỉ số S&P 500. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập có ý nghĩa mà không phải hy sinh chất lượng, Chevron cung cấp giá trị hấp dẫn. Sự đánh đổi là sự tiếp xúc trực tiếp với giá dầu và khí—nếu giá năng lượng giảm mạnh, cả sản lượng và biên lợi nhuận tinh chế đều có thể chịu áp lực, gây áp lực lên cổ tức.

Enterprise Products: Chuyển hướng tập trung vào cơ sở hạ tầng và phí

Các nhà đầu tư muốn loại bỏ hoàn toàn sự tiếp xúc với giá hàng hóa nên xem xét Enterprise Products Partners (NYSE: EPD), một công ty hợp danh có giới hạn (MLP) chiếm ưu thế trong cơ sở hạ tầng năng lượng Bắc Mỹ. Thay vì sản xuất dầu và khí, Enterprise sở hữu và vận hành các tài sản giữa—các đường ống, cơ sở lưu trữ và mạng lưới vận chuyển—di chuyển năng lượng khắp lục địa.

Mô hình kinh doanh này thay đổi cơ bản kinh tế của lợi suất. Enterprise tạo ra doanh thu bằng cách thu phí lưu lượng trên các khối lượng lưu thông qua hệ thống của mình, có nghĩa là số lượng năng lượng được vận chuyển quan trọng hơn nhiều so với giá của năng lượng đó. Một đường ống vận chuyển 1 triệu thùng mỗi ngày thu được cùng một khoản phí bất kể giá dầu thô giao dịch ở mức $60 hay $100 mỗi thùng. Cấu trúc này tạo ra một dòng doanh thu dự đoán hơn, ít nhạy cảm với các chu kỳ hàng hóa, và phù hợp hơn cho các nhà đầu tư thu nhập bảo thủ.

Vị thế tài chính của Enterprise hỗ trợ phương pháp phân phối này. Công ty tạo ra dòng tiền có thể phân phối đủ để bao phủ lợi suất phân phối 6.8% của mình gấp 1.7 lần—một biên độ thoải mái cho thấy phân phối sẽ tiếp tục và có thể tăng trưởng ngay cả trong thời kỳ căng thẳng của ngành. Thêm vào đó, Enterprise duy trì một bảng cân đối kế toán có xếp hạng đầu tư, cung cấp quyền truy cập vào thị trường vốn nếu các điều kiện bất lợi cần thêm thanh khoản. Những yếu tố này đã hỗ trợ 27 năm tăng phân phối liên tiếp, khớp với thời gian hợp danh này được niêm yết công khai.

Sự đánh đổi với Enterprise xoay quanh cấu trúc MLP của nó. Các hợp danh có giới hạn tạo ra các vấn đề thuế khiến chúng không phù hợp cho các tài khoản hưu trí như IRA và 401(k). Các nhà đầu tư nắm giữ các đơn vị MLP trong các tài khoản chịu thuế phải đối mặt với các mẫu K-1 trong quá trình chuẩn bị thuế hàng năm—một sự phiền phức hành chính. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư thoải mái với sự phức tạp này và tìm kiếm thu nhập hiện tại tối đa, lợi suất 6.8% đại diện cho một phần thưởng đáng kể.

Lựa chọn giữa lợi suất và sự tiếp xúc với hàng hóa

Cả hai lựa chọn đều cung cấp lợi suất hấp dẫn cao hơn nhiều so với thị trường rộng lớn và chính sách phân phối bền vững được hỗ trợ bởi các bảng cân đối kế toán kiên cố. Quyết định cuối cùng phụ thuộc vào khả năng chịu đựng sự tiếp xúc với giá hàng hóa của bạn và tình hình thuế của bạn.

Chevron hấp dẫn các nhà đầu tư coi trọng sự tham gia trực tiếp vào sản xuất năng lượng và có thể chịu đựng sự biến động do giá gây ra. Các hoạt động đa dạng của công ty và bảng cân đối kế toán mạnh mẽ tạo ra đủ khả năng chống đỡ để duy trì cổ tức qua các chu kỳ. Lợi suất 4.5%, dù thấp hơn Enterprise, vẫn rất hào phóng và nằm trong một hình thức công ty truyền thống phù hợp cho tất cả các loại tài khoản.

Enterprise Products phù hợp với các nhà đầu tư bảo thủ ưu tiên sự ổn định của thu nhập và lợi suất hiện tại tối đa. Lợi suất phân phối 6.8% cao hơn đáng kể, và mô hình kinh doanh dựa trên phí giữa bảo vệ lợi nhuận khỏi giá năng lượng. Cấu trúc MLP và sự phức tạp thuế liên quan đại diện cho nhược điểm chính, nhưng cấu trúc này không ngăn cản quyền sở hữu—nó chỉ yêu cầu sự chú ý về hành chính và kế hoạch thuế.

Đối với hầu hết các danh mục đầu tư, bao gồm ít nhất một số sự tiếp xúc với lĩnh vực năng lượng vẫn là hợp lý với vai trò của lĩnh vực này trong việc hỗ trợ hoạt động kinh tế toàn cầu. Dù bạn chọn phương pháp năng lượng tích hợp của Chevron hay mô hình tập trung vào cơ sở hạ tầng của Enterprise, cả hai đều cung cấp lợi suất hấp dẫn cho các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận sự chuyển đổi năng lượng một cách suy nghĩ chín chắn thay vì hoàn toàn tránh xa lĩnh vực này.