Triển vọng cung ứng cà phê toàn cầu tăng cường khi giá giảm mạnh xuống mức thấp nhất nhiều tháng

Thị trường kỳ hạn cà phê tuần này chịu áp lực bán mạnh, với hợp đồng arabica và robusta đều ghi nhận mức giảm sâu nhất trong nhiều tháng. Sự sụt giảm giá phản ánh niềm tin ngày càng tăng vào khả năng cải thiện nguồn cung toàn cầu trong ngắn hạn, đặc biệt từ các quốc gia sản xuất lớn. Tính đến đầu tháng 3, các nhà giao dịch đang đánh giá lại cân bằng cung cầu dựa trên dự báo mùa vụ mới nhất và dữ liệu xuất khẩu từ các vùng trồng cà phê chính.

Hợp đồng Arabica và Robusta sụp đổ khi đà giảm giá tiếp tục tăng tốc

Hợp đồng kỳ hạn arabica tháng 3 đóng cửa giảm 15,45 điểm (-5,15%), chạm mức thấp nhất trong 7,25 tháng, trong khi hợp đồng robusta ICE tháng 3 giảm 171 điểm (-4,44%), ghi nhận mức thấp nhất trong 6 tháng. Sự yếu kém đồng bộ của cả hai loại hợp đồng này cho thấy tâm lý bi quan rộng rãi về hỗ trợ giá trong ngắn hạn.

Việc bán tháo này làm gia tăng xu hướng giảm đã kéo dài ba tuần liên tiếp. Thị trường phản ứng trước hàng loạt khó khăn từ phía cung, dự kiến sẽ duy trì áp lực giảm giá trong thời gian tới.

Mùa vụ kỷ lục của Brazil định hình lại thị trường cà phê

Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm giá cà phê gần đây là triển vọng sản lượng vượt trội của Brazil. Theo Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, mùa thu hoạch cà phê năm 2026 sẽ đạt kỷ lục 66,2 triệu bao, tăng +17,2% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, sản lượng arabica dự kiến tăng +23,2% y/y lên 44,1 triệu bao, còn robusta sẽ tăng +6,3% y/y lên 22,1 triệu bao.

Điều kiện thời tiết cũng làm sáng rõ hơn bức tranh cung ứng. Dữ liệu khí tượng gần đây cho thấy Minas Gerais, vùng trồng arabica lớn nhất của Brazil, đã nhận lượng mưa vượt trung bình đáng kể vào đầu tháng 2—72,6 mm so với trung bình lịch sử 64,2 mm. Điều kiện độ ẩm thuận lợi này thường hỗ trợ sự phát triển của quả và kích thước hạt, nâng cao năng suất cuối cùng.

Xuất khẩu robusta của Việt Nam tăng mạnh, tạo áp lực cung

Xuất khẩu cà phê của Việt Nam đang gia tăng sức ép cạnh tranh đối với giá robusta toàn cầu. Trong tháng 1, lượng xuất khẩu cà phê của Việt Nam tăng +38,3% y/y lên 198.000 tấn, theo Tổng cục Thống kê Việt Nam. Xuất khẩu cả năm 2025 tăng +17,5% y/y lên 1,58 triệu tấn, cho thấy thị phần của Việt Nam đang mở rộng.

Trong tương lai, dự báo sản lượng cà phê Việt Nam vụ 2025/26 sẽ tăng +6% y/y lên 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), đạt mức cao nhất trong 4 năm. Sự kết hợp giữa nguồn cung tăng và hạ tầng cải thiện dự kiến sẽ giữ cho thị trường robusta luôn đủ cung trong suốt mùa vụ.

Phục hồi tồn kho làm giảm bớt hỗ trợ giá truyền thống

Trong khi mức tồn kho vẫn còn cao so với mức thấp cuối năm 2025, các đợt phục hồi gần đây đang làm giảm bớt các câu chuyện tích cực truyền thống. Tồn kho arabica theo ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 396.513 bao vào ngày 18 tháng 11, nhưng sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 3,25 tháng là 461.829 bao vào cuối tháng 1. Tương tự, tồn kho robusta của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 13 tháng là 4.012 lô vào tháng 12 trước khi tăng lên mức cao nhất trong 2 tháng là 4.662 lô.

Mức tồn kho cao hơn làm giảm sự cấp bách của người mua trong việc đảm bảo nguồn cung với giá cao, cho phép người bán duy trì áp lực bán đều đặn.

Hỗ trợ nhẹ từ Colombia và cân đối toàn cầu thắt chặt hơn

Không phải tất cả các yếu tố đều mang tính giảm. Sản lượng cà phê của Colombia, quốc gia sản xuất arabica lớn thứ hai thế giới, đã giảm đáng kể. Hiệp hội Các nhà trồng cà phê quốc gia báo cáo rằng sản lượng tháng 1 giảm -34% y/y xuống còn 893.000 bao. Thêm vào đó, tốc độ xuất khẩu của Brazil cũng chậm lại—xuất khẩu tháng 1 giảm -42,4% y/y xuống 141.000 tấn, cho thấy có sự do dự nhất định trên thị trường.

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại chỉ thấp hơn 0,3% y/y so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 138,658 triệu bao. Tuy nhiên, sự thiếu hụt nhẹ này đang bị luồng cung dự báo tích cực vượt qua.

Dự báo nguồn cung dài hạn cho thấy sự dồi dào tiếp tục

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA dự báo trong tháng 12 rằng nguồn cung cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178,848 triệu bao, tăng +2,0% y/y. Tuy nhiên, thành phần sản lượng đang thay đổi—dự báo sản lượng arabica giảm -4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi robusta tăng +10,9% lên 83,333 triệu bao.

Sản lượng của Brazil năm 2025/26 dự kiến đạt 63 triệu bao (-3,1% y/y), trong khi sản lượng của Việt Nam dự báo đạt 30,8 triệu bao, tăng +6,2% y/y lên mức cao nhất trong 4 năm. Tồn kho cuối kỳ dự kiến giảm nhẹ xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm trước, giảm -5,4%, vẫn duy trì khả năng cung ứng.

Quan điểm thị trường: Tăng trưởng nguồn cung vượt xa nhu cầu ngắn hạn

Sự sụt giảm giá cà phê gần đây phản ánh việc định giá lại hợp lý dựa trên bằng chứng về nguồn cung dồi dào. Mùa vụ kỷ lục của Brazil, xuất khẩu tăng mạnh của Việt Nam và sự tích tụ tồn kho vừa phải đang tạo ra một áp lực cấu trúc mà người mua và nhà sản xuất nhạy cảm với giá cả phải đối mặt. Trong khi thiếu hụt sản lượng khu vực ở Colombia và tốc độ xuất khẩu chậm lại của Brazil mang lại các cú bật kỹ thuật tạm thời, thì thông điệp cơ bản rõ ràng: thị trường cà phê đang chuyển từ trạng thái hạn chế sang dư thừa, và giá đang điều chỉnh phù hợp.