✨CÁCH ĐÁNH GIÁ MỘT L1 TRONG GIAI ĐOẠN GẤU

Hãy xem các L1 như những container câu chuyện khổng lồ, khi các giao thức DeFi ngừng in phí, khi khối lượng meme giảm sút, khi sự hưng phấn về AI agent nguội đi… chúng ta luôn thấy:
giá giảm → TVL rò rỉ → nhà phát triển ngừng phát triển → ứng dụng rời đi → thanh khoản mỏng đi → các hợp đồng vĩnh viễn bắt đầu bắt nạt thị trường giao ngay → giá lại giảm.
Cấu trúc nào hỗ trợ một hệ sinh thái L1 khi âm nhạc dừng lại? Sự khác biệt chính là liệu việc sử dụng có chết theo giá hay không.
– Khi ETH bị bán tháo vào năm 2022, các stablecoin, các nền tảng DeFi, và hoạt động của nhà phát triển chưa bao giờ rời khỏi cấu trúc.
– Khi FTX sụp đổ, SOL từ $260 xuống còn $8. Nhưng các nhà phát triển không rời đi, các hackathon tăng lên, ví tiền quay trở lại trước khi giá phục hồi.
– So sánh với $FTM. TVL từ $8B xuống còn bụi bẩn khi các incentives và các nhà xây dựng chính biến mất.
Các chuỗi tồn tại trong trò chơi PvP dựa trên một vài trụ cột không thể phủ nhận:
→ Trọng lực stablecoin
Stablecoins là loại vốn ít cảm xúc nhất trên chuỗi. Chúng không theo đuổi các câu chuyện, chúng thanh toán, arb, trả phí, đỗ xe, cho vay.
– Ethereum sở hữu khoảng $164B trong stablecoins
– Tron ~$86B
– Solana ~$17B
Stablecoins tạo ra độ sâu thanh khoản → thị trường DEX sâu hơn → nhiều ứng dụng hơn → dòng phí nhiều hơn → nhu cầu staking tăng.
Không có trọng lực stablecoin thường có nghĩa là TVL đã bị thuê mướn. Và thanh khoản thuê mướn luôn rời đi vào thời điểm tồi tệ nhất.
→ Staking như một khoản phí tiền tệ
Staking có thể hỗ trợ một L1 bằng cách khóa lượng float và tạo ra cảm giác lợi nhuận tiện ích, đặc biệt khi chuỗi được xem như tiền cơ sở cho nền kinh tế của chính nó.
ETH là một trong số ít có thể tạo ra lợi nhuận thực dưới một số điều kiện nhất định từ đốt + staking. Nhiều chuỗi khác chỉ đang tái chế pha loãng.
→ Các khóa tổ chức
ETFs của ETH thu hút khoảng ~$14B+. Quỹ kho bạc tokenized của BlackRock nằm trên Ethereum.
Chuyển hướng doanh nghiệp của Avalanche, cùng với BlackRock, Wyoming và các tổ chức khác xây dựng ở đó, tạo ra một sàn sàn thực sự chậm nhưng chắc chắn.
Nó tạo ra một nền tảng dính vì các nhiệm vụ và tuân thủ không xoay vòng hàng tuần.
→ Giữ chân nhà phát triển
Các chuỗi bắt kịp làn sóng tiếp theo thường xây dựng hạ tầng 6-18 tháng trước khi bùng nổ, chứ không phải khi xu hướng đã rõ ràng.
Đó là lý do tại sao các ý kiến về chuỗi chết thường đến muộn. Sự trở lại của Solana sau FTX chính là bản thiết kế.
Các L1 cấu trúc chính ngày nay?
– Ethereum: sở hữu trọng lực stablecoin + RWA + vốn ETF + độ sâu phát triển
– Solana: thực sự tạo ra phí và có lợi thế hiệu suất vượt xa meme.
– Tron: xấu xí nhưng về cơ bản dựa trên doanh thu qua sự thống trị của USDT.
– BNB: phân phối qua sàn giao dịch + đốt + tiện ích đa lớp.
– Monad, Sui, Aptos: Công nghệ tuyệt vời, nhưng hiện tại gần như dựa hoàn toàn vào hy vọng thế hệ mới. Họ cần chứng minh có thể giữ vốn trong giai đoạn gấu.
Nếu bạn muốn mua một L1 với giá chiết khấu ở đây, hãy chú ý đến sự phân kỳ.
Nếu tổng phí, số dư stablecoin, và đổi mới của một L1 liên tục tăng lên trong khi giá token của nó chậm lại, thị trường chưa định giá lại hồ sơ dòng tiền cải thiện của nó.
Đó là lý do tại sao các khoản đầu tư chính của tôi vẫn là $ETH và $SOL.