Giải thích về Atomic Swaps: Các giao dịch đa giao thức thực sự được thực hiện như thế nào trong DeFi

Bởi Jamie McCormick, Đồng Giám đốc Marketing, Stabull Labs

Bài viết thứ sáu trong loạt “Phân tích DeFi” gồm 15 phần.

⸻

Để hiểu tại sao Stabull lại bị kéo vào các giao dịch này, cần hiểu cách hoạt động của các giao dịch hoán đổi nguyên tử (atomic swaps) từ đầu đến cuối.

“Nguyên tử” thực sự có nghĩa là gì trong DeFi

Trong một blockchain dựa trên EVM như Ethereum hoặc Base, mỗi giao dịch được thực thi như một đơn vị duy nhất, không thể chia nhỏ.

Hoặc:

• mọi bước trong giao dịch thành công, hoặc
• toàn bộ giao dịch bị hoàn nguyên như chưa từng xảy ra

Không có việc hoàn thành một phần, không có trạng thái trung gian, và không có khả năng số tiền bị giữ lại trong trạng thái “bất động”.

Tính chất này cho phép nhiều giao thức — thường do các nhóm khác nhau viết, với các mục tiêu khác nhau — có thể tương tác an toàn trong một giao dịch duy nhất.

Từ ý định của người dùng đến đường đi thực thi

Hầu hết các hoán đổi nguyên tử không bắt đầu bằng việc người dùng chọn thủ công từng bước. Thay vào đó, chúng bắt đầu từ một ý định đơn giản:

“Tôi muốn hoán đổi tài sản A lấy tài sản B, càng hiệu quả càng tốt.”

Từ đó, các hệ thống thực thi — như solver, aggregator hoặc bot giao dịch tự động — xác định cách đạt được kết quả đó.

Đường đi thực thi có thể bao gồm:

• nhiều lần hoán đổi qua các nền tảng khác nhau
• tạm thời vay mượn thanh khoản
• chuyển đổi trung gian qua stablecoin hoặc cặp ngoại hối
• thanh toán phí cho nhiều giao thức

Tất cả diễn ra trong một giao dịch duy nhất.

Thanh khoản nhanh và hiệu quả vốn

Một đặc điểm phổ biến của thực thi nguyên tử là sử dụng thanh khoản nhanh (flash liquidity).

Vay nhanh (flash loans) cho phép một giao dịch mượn tài sản mà không cần thế chấp ban đầu, miễn là số tiền vay (cộng với phí nhỏ) được hoàn trả trước khi giao dịch kết thúc. Nếu không hoàn trả, toàn bộ giao dịch sẽ bị hoàn nguyên.

Điều này cho phép:

• các giao dịch lớn mà không cần vốn nhàn rỗi
• thực hiện arbitrage qua các nền tảng
• các chiến lược cân bằng lại phức tạp

Trong các giao dịch chúng tôi xem xét, thanh khoản nhanh thường xuất hiện ngắn gọn ở đầu giao dịch rồi biến mất — không tồn tại ngoài bối cảnh nguyên tử đó.

Stabull phù hợp như thế nào trong thực thi nguyên tử

Trong các giao dịch nhiều bước này, mỗi giao thức được sử dụng cho những gì nó làm tốt nhất.

Các hoán đổi tài sản biến động có thể diễn ra trên các AMM tối ưu cho khám phá giá. Chuyển đổi stablecoin có thể diễn ra trên các nền tảng có pool sâu, ít trượt giá. Các bước ngoại hối hoặc RWA cần định giá phản ánh thực tế ngoài chuỗi.

Đây chính là nơi Stabull xuất hiện.

Thay vì đóng vai trò là điểm đến, Stabull thường được dùng như:

• một bước thực thi ổn định
• một điểm chuyển đổi ngoại hối
• một tham chiếu định giá cho các tài sản gắn liền với thực tế

Vì giá cả dựa trên oracle, việc thực thi qua Stabull có thể tin cậy không bị lệch đáng kể trong suốt quá trình — một đặc tính quan trọng khi nhiều bước phụ thuộc lẫn nhau.

Tính nguyên tử loại bỏ rủi ro đối tác

Một trong những hậu quả quan trọng nhất của thực thi nguyên tử là loại bỏ rủi ro đối tác.

Không có người tham gia nào trong giao dịch cần tin tưởng bất kỳ người tham gia nào khác ngoài các đảm bảo do chính blockchain cung cấp. Nếu bất kỳ bước nào thất bại — pool thiếu thanh khoản, giá di chuyển không thuận lợi, hoặc phí không thể thanh toán — giao dịch đơn giản không xảy ra.

Đây là lý do các nhà đầu tư tinh vi thoải mái khi thực hiện giao dịch qua các giao thức không quen thuộc. Họ không phải chịu rủi ro từng phần khi làm như vậy.

Đối với Stabull, điều này có nghĩa là việc sử dụng trong các hoán đổi nguyên tử không yêu cầu mối quan hệ, thỏa thuận hoặc tích hợp trước đó. Chỉ cần thực thi đáng tin cậy.

Tại sao thực thi nguyên tử thúc đẩy khối lượng không qua UI

Các hoán đổi nguyên tử không do người dùng nhấn nút khởi tạo. Chúng do hệ thống phản ứng với điều kiện thị trường.

Kết quả là:

• khối lượng có thể lặp lại chứ không chỉ là từng đợt
• các giao dịch diễn ra bất cứ khi nào điều kiện phù hợp, không phải khi người dùng hoạt động
• phí được tích lũy một cách âm thầm nhưng đều đặn

Điều này giải thích tại sao khối lượng không qua UI có thể tăng lên ngay cả khi hoạt động hiển thị không đổi.

Khi một giao thức đã được tích hợp vào các đường đi thực thi, nó sẽ hưởng lợi từ tất cả hoạt động phía trên và phía dưới của nó.

Hạ tầng vô hình của DeFi

Các giao dịch chúng tôi theo dõi đã làm rõ một điều: thực thi nguyên tử là xương sống vô hình của DeFi.

Người dùng thấy phần bắt đầu và kết thúc của một giao dịch. Những gì xảy ra ở giữa ngày càng phức tạp, tự động và tối ưu hóa qua nhiều giao thức.

Vai trò ngày càng lớn của Stabull trong các đường đi nguyên tử này cho thấy nó không chỉ được xem như một sàn giao dịch nhỏ lẻ, mà là một thành phần đáng tin cậy trong hệ thống thực thi rộng lớn hơn.

Trong bài viết tiếp theo, chúng tôi sẽ tập trung vào một trong những thành phần bị hiểu lầm nhiều nhất trong hệ thống đó: bot arbitrage, và lý do tại sao sự có mặt của chúng không phải là điều LP nên sợ — mà là điều họ được trả tiền để làm.

Về tác giả

Jamie McCormick là Đồng Giám đốc Marketing tại Stabull Finance, nơi anh đã làm việc hơn hai năm để định vị giao thức trong hệ sinh thái DeFi đang phát triển.

Anh cũng là người sáng lập Bitcoin Marketing Team, thành lập năm 2014 và được công nhận là cơ quan tiếp thị tiền điện tử chuyên nghiệp lâu đời nhất châu Âu. Trong thập kỷ qua, nhóm đã hợp tác với nhiều dự án trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và Web3.

Jamie bắt đầu tham gia vào crypto từ năm 2013 và có sở thích lâu dài với Bitcoin và Ethereum. Trong hai năm gần đây, anh ngày càng tập trung vào việc hiểu cơ chế của tài chính phi tập trung, đặc biệt là cách hạ tầng trên chuỗi được sử dụng trong thực tế chứ không chỉ trong lý thuyết.