Tại sao bác bỏ dự đoán "thị trường gấu Bitcoin sẽ quay trở lại năm 2026" lại hợp lý?

Trong bối cảnh hiện tại, một quan điểm phổ biến trên thị trường tiền điện tử cho rằng năm 2026 sẽ là năm đầy thử thách, nhưng nhà phân tích Michaël van de Poppe lại đưa ra một luận điểm khác - ông cho rằng những dữ liệu hiện có không hỗ trợ cho kịch bản này. Mặc dù lo lắng về một đợt điều chỉnh mạnh là hoàn toàn bình thường, nhưng quan sát cụ thể cho thấy thị trường Bitcoin đang hoạt động theo những quy luật mới, khác hẳn với những chu kỳ truyền thống mà các nhà đầu tư vẫn thường dựa vào.

Chu kỳ bốn năm của Bitcoin đã bước vào quá khứ

Truyền thống nói rằng Bitcoin hoạt động theo chu kỳ bốn năm kinh điển, với các đợt điều chỉnh sâu thường xuất hiện vào năm nhất định sau kỳ halving. Tuy nhiên, nhà phân tích này lập luận rằng mô hình cổ điển này không còn phản ánh đúng bản chất thị trường hiện nay.

Khi nhìn lại lịch sử, vào năm 2014 Bitcoin giảm 30%, năm 2018 giảm 74%, và năm 2022 giảm 64%. Những con số này tự nhiên khiến các nhà đầu tư cảm thấy lo lắng rằng một cuộc sụp đổ tương tự sẽ tái diễn năm 2026. Nhưng Van de Poppe cho biết, thị trường không hoạt động như một cơ máy đơn giản lặp lại theo chu kỳ cố định - chúng tôi đang chứng kiến sự chuyển biến về cấu trúc, nơi dòng vốn tổ chức đóng vai trò ngày càng quan trọng hơn các chu kỳ kỹ thuật truyền thống.

Dòng vốn tổ chức thay đổi quy luật chơi

Một điểm nhân mạnh trong phân tích là sự thay đổi nguồn tiền trong hệ thống. Thay vì các nhà đầu tư lẻ định đoạt thị trường, giờ đây các quỹ tổ chức, các công ty quản lý tài sản lớn đang tham gia mạnh mẽ vào Bitcoin. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến biên độ dao động mà còn thay đổi mẫu hành vi của thị trường.

Van de Poppe nhận xét rằng khi nhìn vào bức tranh tổng thể, Bitcoin không bị định giá quá cao khi so với lượng tiền cung cấp trong nền kinh tế (M2). Bên cạnh đó, sự so sánh với vàng cũng rất thú vị - trong khi vàng gần đây đã vượt qua nhiều mức đỉnh lịch sử với dòng vốn chuyển hướng từ các tài sản rủi ro, Bitcoin vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh. Nhưng điều này có thể báo hiệu một sự mất cân bằng tạm thời, và lịch sử cho thấy những lúc như thế thường được theo sau bởi những cuộc tăng giá mạnh của các tài sản rủi ro.

Tín hiệu từ thanh khoản toàn cầu và các chỉ báo kỹ thuật

Trên bình diện kinh tế vĩ mô, các dấu hiệu đang hành động như những xúc tác tiềm tàng. Tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ đang giảm, và các ngân hàng trung ương đang gương mở cửa thanh khoản - tất cả những điều này cùng chỉ vào một hướng: nhu cầu thanh khoản sẽ tăng lên mạnh. Khi điều này xảy ra, các tài sản được coi là “rủi ro” như Bitcoin lại trở nên hấp dẫn.

Ngoài ra, Van de Poppe cũng chỉ ra một tín hiệu kỹ thuật đáng chú ý - Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) của Bitcoin gần đây đã rơi vào vùng quá bán, một hiện tượng hiếm khi xảy ra trong lịch sử. Những mức độ này thường trùng với những đáy thị trường, nơi mà các nhà đầu tư tận dụng để bước vào thị trường. Nói cách khác, từ góc độ kỹ thuật, thị trường không phải đang tiến gần tới một cuộc sụp đổ mà đang sắp bước vào một giai đoạn phục hồi.

Sự phân kỳ với vàng: Một dấu hiệu tích cực

Hiện nay, dòng vốn đang chuyển dịch từ Bitcoin sang vàng. Vàng vượt qua các mức đỉnh lịch sử trong khi Bitcoin vẫn còn khá yếu về hiệu suất trong những tháng gần đây. Tuy nhiên, nhà phân tích không coi đây là một lời tiên báo về “ngày tàn” của Bitcoin. Thay vào đó, ông lập luận rằng sự phân kỳ này có khả năng báo hiệu một sự đứt gãy tạm thời của hệ thống. Khi vàng gần đây đã tăng thêm hàng nghìn tỷ đô la trong một khoảng thời gian ngắn, thì Bitcoin cũng có thế năng rất cao để tăng tương tự khi mà môi trường thanh khoản ngã về phía nó.

Kết luận: Phục hồi có thể xảy ra hơn là sụp đổ

Van de Poppe kết luận rằng không ai có thể khẳng định chắc chắn liệu 2026 sẽ là năm tăng hay giảm. Tuy vậy, những dữ liệu hiện tại - từ chu kỳ, thanh khoản, chỉ số kỹ thuật cho đến bối cảnh kinh tế vĩ mô - đều chỉ vào khả năng thị trường sẽ duy trì ổn định hoặc thậm chí xuất hiện những bất ngờ tích cực, hơn là trải qua một cuộc sụp đổ lớn như nhiều người dự đoán. Nếu Bitcoin có thể tiến gần mức 100.000 USD một lần nữa, xu hướng tăng có khả năng sẽ tăng tốc khi các nhà đầu tư hiện đang bi quan chuyển sang lạc quan và quay trở lại thị trường.