#当前行情抄底还是观望？ Bitcoin! Thị trường tiền mã hóa biến động gia tăng: Phản ứng phục hồi trong ngày lại gặp điều chỉnh, đáy đã hình thành hay vẫn còn tiếp tục khám phá đáy?

Biến động của thị trường tiền mã hóa chưa từng dừng lại, đặc biệt sau hơn bốn tháng liên tiếp giảm sút, mỗi lần tăng giảm đều khiến các nhà đầu tư toàn cầu hồi hộp theo dõi. Thứ Năm, thị trường tiền mã hóa đón nhận một đợt giảm mới, sau đợt phản ứng mạnh mẽ bất ngờ vào ngày hôm trước, cảm xúc lạc quan lập tức bị dập tắt. Bitcoin trong phiên giao dịch tại New York đã giảm tới 3,5%, xuống còn 66.511 USD, trong khi chỉ một ngày trước đó, giá còn gần chạm mức 70.000 USD, thiết lập mức cao nhất kể từ ngày 16 tháng 2. Đợt phản hồi “thoáng qua” này cùng với sự điều chỉnh sau đó, đều chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố như tâm lý rủi ro, dự đoán chính sách, các yếu tố cơ bản ngành nghề. Có người cho rằng đây là tín hiệu đáy đã hình thành, cũng có người cảnh báo rằng sự điều chỉnh mới chỉ bắt đầu, thị trường tiền mã hóa đang ở giai đoạn đáy hay vẫn còn tiếp tục khám phá đáy? Trong cuộc đụng độ các quan điểm, màn sương mù của thị trường dần được xóa bỏ.

Chặn đứng phản hồi: Sau một ngày bùng nổ, thị trường tiền mã hóa lại điều chỉnh Thứ Tư, thị trường tiền mã hóa đón nhận đợt phản hồi lớn chưa từng có, Bitcoin đã từng bước vọt lên mức 70.000 USD, thúc đẩy toàn bộ thị trường tiền mã hóa hồi phục, khiến nhiều nhà đầu tư hy vọng đã chạm đáy — dù đây là lần phản hồi mạnh mẽ đầu tiên sau hơn bốn tháng giảm liên tiếp, cộng thêm dòng chảy ròng hơn 500 triệu USD vào ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ trong ngày, cảm xúc lạc quan lan rộng nhanh chóng. Tuy nhiên, sự lạc quan này không kéo dài lâu, đến Thứ Năm, thị trường đã đảo chiều. Giá Bitcoin trong phiên giảm tới 3,5%, về còn 66.511 USD, các đồng tiền mã hóa chính khác cũng đồng loạt giảm theo, chỉ số ngành công nghiệp mã hóa và kinh tế số (CRPT) cùng giảm nhẹ 0,15%, đóng cửa ở mức 13,03 USD, so với mức tăng 7,32% của ngày hôm trước tạo nên sự đối lập rõ rệt.
Xét theo diễn biến gần đây, biến động của thị trường tiền mã hóa ngày càng dữ dội, kể từ tháng 2 trở lại đây, chỉ số ETF Bitcoin đã trải qua nhiều lần tăng giảm xen kẽ, ngày 5 tháng 2 giảm mạnh 13,54%, ngày 6 tháng 2 lại bật tăng 10,24%, rõ ràng là trạng thái dao động rõ rệt. Đáng chú ý, dù vào Thứ Tư ETF Bitcoin ghi nhận dòng chảy ròng 500 triệu USD, nhưng tổng dòng chảy ròng trong năm nay vẫn âm khoảng 1,7 tỷ USD, phản ánh thái độ thận trọng của thị trường đối với tiền mã hóa. Dòng vốn tạm thời chảy vào chưa thể thay đổi xu hướng rút ròng dài hạn, đồng thời cũng cho thấy đợt phản hồi này thiếu sự hỗ trợ đủ lớn từ dòng tiền, nên sự điều chỉnh là điều tất yếu. Nhà phân tích Adam McCarthy của công ty dữ liệu mã hóa Kaiko thẳng thắn nhận định: “Hiện tại tôi không quá lạc quan. Trong thị trường gấu và thời kỳ thanh khoản thấp, những đợt phản hồi như thế này là điều có thể dự đoán. Như chúng ta đã thấy, đợt tăng này thiếu nền tảng vững chắc, do đó việc giảm trở lại là điều không bất ngờ.”
Liên quan đến thị trường công nghệ: Nvidia giảm mạnh, thị trường tiền mã hóa khó thoát khỏi liên đới Đợt điều chỉnh của thị trường tiền mã hóa lần này có mối liên hệ chặt chẽ với tâm lý thị trường công nghệ. Trong thời gian dài, tiền mã hóa luôn theo sát diễn biến của các cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các lĩnh vực liên quan đến trí tuệ nhân tạo và bán dẫn, và đợt giảm mạnh của Nvidia vào Thứ Năm vừa qua chính là một trong những nguyên nhân khiến thị trường tiền mã hóa bị ảnh hưởng nặng nề.
Là chỉ báo xu hướng của ngành công nghệ, dù Nvidia công bố báo cáo tài chính mạnh mẽ, nhưng do thị trường hoài nghi về khả năng duy trì chi tiêu lớn cho trí tuệ nhân tạo, cổ phiếu Nvidia giảm hơn 5,46% vào Thứ Năm, đóng cửa ở mức 184,89 USD, vốn hóa thị trường bốc hơi hơn 240 tỷ USD.
Xét theo xu hướng gần đây, dù giá cổ phiếu Nvidia trong ba tháng qua tăng tổng cộng 2,76%, nhưng biến động ngắn hạn ngày càng rõ rệt, từ tháng 2 trở lại đây, đã nhiều lần chứng kiến các biến động vượt quá 5% trong một ngày. Sự điều chỉnh của cổ phiếu công nghệ đã truyền trực tiếp sang thị trường tiền mã hóa. Hiện tại, các nhà giao dịch đang rút vốn khỏi các ngành có thể bị ảnh hưởng bởi trí tuệ nhân tạo, và tiền mã hóa, với tư cách là tài sản rủi ro cao, tự nhiên trở thành mục tiêu rút vốn. Thực tế, mối liên hệ giữa tiền mã hóa và cổ phiếu công nghệ không phải là hiếm, trong những năm gần đây, khi trí tuệ nhân tạo và công nghệ blockchain ngày càng gắn kết sâu sắc, tâm lý thị trường của hai lĩnh vực này ngày càng đồng thuận, và biến động của cổ phiếu công nghệ thường phản ánh nhanh chóng trong thị trường tiền mã hóa. Các chuyên gia phân tích cho rằng, định giá của tiền mã hóa có phần tương đồng với cổ phiếu công nghệ, đều phụ thuộc vào sở thích rủi ro của thị trường và dòng tiền. Khi cổ phiếu công nghệ điều chỉnh do lo ngại về khả năng duy trì chi tiêu AI, tâm lý rủi ro của thị trường giảm sút, dòng tiền rút khỏi các tài sản rủi ro cao, tiền mã hóa cũng không thể thoát khỏi xu hướng này. Đây chính là một trong những lý do chủ yếu khiến đợt phản hồi của Bitcoin bị cản trở và quay đầu giảm trở lại.

Cuộc chơi của nhiều phe: Đáy hay khám phá đáy? Những ý kiến trái chiều rõ rệt
Trước diễn biến dao động của thị trường tiền mã hóa, các ý kiến trong ngành thể hiện rõ sự phân cực, người lạc quan và người bi quan đều đưa ra quan điểm riêng, tranh luận gay gắt về “liệu đã hình thành đáy hay chưa”.
Nhà đầu tư bi quan, tiêu biểu là Giám đốc Đầu tư của công ty quản lý tài sản Bitwise, ông Matt Hougan, cho rằng, sự kết thúc của mùa đông tiền mã hóa không phải là kết thúc trong niềm hứng khởi, mà là trong sự thờ ơ. “Việc tăng mạnh trong ngày là điều đáng mừng, nhưng không ai mong đợi Bitcoin sẽ trở lại mức 100.000 USD ngay lập tức. Bitcoin đang trong quá trình hình thành đáy, quá trình này sẽ kéo dài một thời gian, và sẽ khá hỗn loạn, thậm chí có thể xuất hiện các mức thấp hơn nữa.” Quan điểm này phù hợp với trạng thái dao động hiện tại của thị trường — việc hình thành đáy không thể diễn ra trong một ngày, mà sẽ đi kèm với những đợt điều chỉnh lặp lại.
Trong khi đó, nhà đầu tư lạc quan trong thị trường tiền mã hóa, ông Tom Lee, cho rằng thị trường thường chạm đáy trong “tin xấu”, và các bài viết về ngày tận thế AI của Citrini Research đã tác động mạnh đến thị trường, chính là dấu hiệu cho thấy vùng đáy đã hình thành. Ông Tom Lee còn nói thêm rằng, đợt giảm của nhóm “Mag 7” đã “khoảng 95%” kết thúc, việc bán tháo trong lĩnh vực phần mềm “đã hoàn tất khoảng 99%”, và sự điều chỉnh của tiền mã hóa cũng chỉ còn trong “vài tuần cuối cùng”, ám chỉ rằng thị trường đang kết thúc giai đoạn điều chỉnh, chuẩn bị đón nhận phản hồi.
Ngoài các ý kiến trái chiều trong ngành, các yếu tố cơ bản của thị trường cũng thể hiện rõ sự “mâu thuẫn”. Một mặt, Bitcoin đã mất toàn bộ mức tăng kể từ khi Trump thắng cử lần thứ hai vào tháng 11 năm 2024 — trước đó, thị trường kỳ vọng chính sách tiền mã hóa của Trump sẽ thân thiện hơn trong nhiệm kỳ thứ hai, từng đẩy Bitcoin lên mức cao kỷ lục 126.000 USD vào tháng 10 năm ngoái, nhưng sau đó là đợt bán tháo lớn khiến tài sản số liên tục chịu áp lực cho đến nay.
Mặt khác, công ty khai thác do gia đình Trump hỗ trợ, American Bitcoin Corp, cũng đang chìm trong mùa đông ngành. Công ty này từng nổi bật trên Nasdaq nhờ đợt bùng nổ tiền mã hóa, nhưng nay lại trải qua đợt giảm mạnh nhất kể từ năm 2022, lợi nhuận quý 4 thua lỗ 59 triệu USD, vốn hóa thị trường giảm gần 90%, nhiều lần bị tạm ngưng giao dịch do giá cổ phiếu giảm mạnh, phản ánh rõ thực trạng mùa đông của thị trường tiền mã hóa.

Tín hiệu đáy? Cơ sở hạ tầng chưa sụp đổ, chỉ là “khủng hoảng niềm tin”
Dù thị trường tiền mã hóa đang biến động mạnh và có nhiều ý kiến trái chiều, nhưng có một tín hiệu tích cực không thể bỏ qua: khác với mùa đông trước đây của thị trường, lần này cơ sở hạ tầng nền tảng vẫn chưa sụp đổ. Trang phân tích của Wall Street Journal chỉ ra rằng, mặc dù Bitcoin liên tục bị bán tháo, nhưng các sàn giao dịch vẫn hoạt động bình thường, khả năng thanh toán của các tổ chức lưu ký tốt, các nhà tổ chức vẫn giữ vững vị trí, tài sản ETF Bitcoin được nắm giữ ổn định, nguồn cung tự do giao dịch đang giảm dần.
Nhà phân tích Bernstein nhận định rằng, đợt điều chỉnh hiện tại của thị trường không phải do yếu tố cơ bản xấu đi, mà chỉ là “khủng hoảng niềm tin”. Khác với cảnh sập sàn, các tổ chức phá sản, rút vốn hàng loạt trong đợt sụp đổ năm 2022, lần này, hệ sinh thái nền tảng của ngành vẫn duy trì ổn định, các nhà đầu tư tổ chức chưa rút vốn quy mô lớn, điều này tạo nền tảng quan trọng để thị trường hình thành đáy.
Xét theo dữ liệu, dù dòng chảy ròng ETF Bitcoin trong năm nay đã rút ra 1,7 tỷ USD, nhưng dòng chảy ròng 500 triệu USD vào ngày thứ Tư cho thấy vẫn còn một phần dòng vốn đang tích cực tham gia mua đáy; chỉ số tiền mã hóa (US) dù có biến động, nhưng tổng giá trị giao dịch vẫn duy trì ổn định, ngày 20 tháng 2 đạt 7,048 tỷ USD, chưa xuất hiện dấu hiệu rút vốn hàng loạt. Những tín hiệu này cho thấy, tâm lý hoảng loạn của thị trường đang dần dịu đi, niềm tin đang từ từ được phục hồi. Đối với các nhà đầu tư cá nhân, điều quan trọng nhất hiện nay là giữ vững lý trí, tránh bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn. Dù Matt Hougan nói rằng “quá trình hình thành đáy đầy hỗn loạn”, hay Tom Lee dự đoán “sự điều chỉnh đã bước vào giai đoạn cuối”, đều cho thấy trong ngắn hạn, thị trường tiền mã hóa vẫn duy trì trạng thái dao động. Lúc này, việc theo đuổi mua đuổi bán theo cảm tính là rất rủi ro, còn việc chú ý đến các yếu tố cơ bản ngành và theo dõi dòng vốn của các tổ chức có thể là lựa chọn an toàn hơn.
Xét về dài hạn, sự phát triển của tiền mã hóa vẫn gắn liền chặt chẽ với đổi mới công nghệ và chính sách quản lý. Chính sách tiền mã hóa của chính phủ Trump, tiến trình hội nhập của trí tuệ nhân tạo và blockchain, các thay đổi trong chính sách quản lý toàn cầu đều sẽ ảnh hưởng đến xu hướng tương lai của thị trường này. Đợt biến động lần này không chỉ là sự giải tỏa tâm lý thị trường, mà còn là một đợt điều chỉnh nội bộ của ngành, và sự ổn định của cơ sở hạ tầng nền tảng chính là nền tảng quan trọng để thị trường tiền mã hóa thoát khỏi mùa đông và hướng tới sự phát triển dài hạn.