Vào tháng 2 năm 2026, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã khởi xướng một trong những làn sóng cải cách tài sản kỹ thuật số toàn diện nhất trong lịch sử của mình. Dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Paul S. Atkins, cơ quan này đã báo hiệu một sự chuyển đổi cấu trúc từ chiến lược chủ yếu dựa vào thực thi pháp luật sang thúc đẩy quy định và đổi mới có cấu trúc. Thay vì xem crypto như một loại rủi ro phụ, các nhà quản lý hiện nay đang xem tài sản kỹ thuật số như một thành phần không thể thiếu của hạ tầng thị trường vốn hiện đại.

Trung tâm của sự chuyển đổi này là Dự án Crypto, một sáng kiến hợp tác giữa SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Mục tiêu là hòa hợp các giới hạn quyền hạn giữa giám sát chứng khoán và hàng hóa, giảm bớt sự mơ hồ lâu nay đã làm phức tạp việc tuân thủ cho các sàn giao dịch, nhà phát hành token và các nhà đầu tư tổ chức. Các phát triển ban đầu bao gồm phân loại tài sản kỹ thuật số tiêu chuẩn, khung quản lý lưu trữ phù hợp, và chuẩn bị cho các luật pháp sắp tới như Đạo luật CLARITY.
Một trụ cột cải cách quan trọng là hướng dẫn phân loại token rõ ràng hơn. Phòng Tài chính Doanh nghiệp của SEC đang hoàn thiện các diễn giải về khi nào một token đủ điều kiện là hợp đồng đầu tư theo Kiểm tra Howey và cách các chỉ số phi tập trung có thể ảnh hưởng đến trạng thái chứng khoán theo thời gian. Điều này cung cấp các lộ trình có cấu trúc hơn cho việc phát hành token, giao dịch trên thị trường thứ cấp và các chuyển đổi trạng thái tiềm năng khi mạng lưới blockchain trưởng thành.
Một cải cách đáng chú ý khác là quy tắc “cắt giảm stablecoin 2%,” giới hạn yêu cầu khấu trừ vốn đối với các stablecoin thanh toán đủ điều kiện. Bằng cách điều chỉnh cách tiếp cận quy định gần hơn với các công cụ thị trường tiền tệ và trái phiếu ngắn hạn, SEC nhằm thúc đẩy tích hợp lưu trữ tổ chức và quản lý thanh khoản. Ủy viên Hester Peirce đã công khai ủng hộ phương pháp này như một sự cân bằng thực dụng giữa đổi mới và giám sát rủi ro.
Các cải cách mở rộng cũng hiện đại hóa tiêu chuẩn lưu trữ của nhà môi giới-đầu tư, hỗ trợ hạ tầng chứng khoán token hóa, và giới thiệu các khung thử nghiệm cho các nhà tạo lập thị trường tự động và tài sản thế giới thực token hóa. Mục tiêu là kết nối các cơ chế thị trường vốn truyền thống với hệ thống ghi sổ và thanh toán dựa trên blockchain, giảm ma sát tuân thủ trong khi vẫn bảo vệ các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư.
Về chiến lược, đợt cải cách năm 2026 này định vị Hoa Kỳ cạnh tranh trực tiếp hơn với các trung tâm tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Bằng cách chuyển trọng tâm thực thi chủ yếu sang gian lận trong khi tích cực tham gia vào việc làm rõ các quy tắc, các nhà quản lý đang gửi đi một thông điệp rằng đổi mới tuân thủ là được chào đón. Nếu được thực hiện thành công, các cải cách này có thể thúc đẩy nhanh việc chấp nhận của các tổ chức, mở rộng thị trường tài sản token hóa, và tích hợp tài chính kỹ thuật số sâu hơn vào hệ sinh thái đầu tư chính thống trong những năm tới.