Khi nào thị trường chứng khoán sẽ phục hồi? Những dự đoán của Wall Street về năm 2025 nói gì với các nhà đầu tư về thời điểm phục hồi

Sau một khởi đầu khó khăn vào năm 2025, các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi then chốt: khi nào thị trường chứng khoán sẽ phục hồi? Chỉ số S&P 500 đã thể hiện sự bền bỉ trong năm nay, tuy nhiên áp lực kinh tế tiềm ẩn vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư. Trong khi việc Tổng thống Trump tạm thời giảm thuế quan mang lại một số sự nhẹ nhõm, tỷ lệ thuế quan thực tế vẫn đứng ở mức 14,4%—cao hơn gấp hơn sáu lần so với khi chính quyền của ông bắt đầu và là mức cao nhất kể từ năm 1939. Mâu thuẫn này phản ánh chính xác tình hình hiện tại của thị trường: dấu hiệu của sự mạnh mẽ pha lẫn với những rủi ro kinh tế thực sự.

Những nhân vật nổi bật như quản lý quỹ phòng hộ Bill Ackman đã cảnh báo về khả năng xảy ra “mùa đông kinh tế hạt nhân,” trong khi Giám đốc điều hành JPMorgan Jamie Dimon cảnh báo rằng thuế quan có thể thúc đẩy lạm phát giá tiêu dùng và làm chậm đà tăng trưởng kinh tế. Những cảnh báo này làm rõ lý do tại sao sự phục hồi của thị trường vẫn còn chưa chắc chắn mặc dù đã có mức tăng nhẹ trong năm.

Gió ngược kinh tế làm phức tạp triển vọng phục hồi thị trường

Nền tảng cho sự phục hồi của thị trường chứng khoán có vẻ còn yếu hơn so với những gì các tiêu đề đề cập. Tâm lý tiêu dùng tháng 5 giảm xuống mức thấp thứ hai trong lịch sử, theo Viện Đại học Michigan. Trong khi đó, kỳ vọng lạm phát tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 1981—một dấu hiệu đáng lo ngại cho sức mua dài hạn.

Trong quý đầu tiên, tăng trưởng GDP của Mỹ cho thấy dấu hiệu yếu kém đáng lo ngại. Các chiến lược gia tại JPMorgan nhận định rằng “nền kinh tế có thể gần với suy thoái hơn dự kiến, với những thay đổi do thuế quan kéo giảm tăng trưởng thực xuống 0,3% theo năm.” Đánh giá này không phải là ý kiến riêng lẻ. Khi The Wall Street Journal khảo sát 64 nhà kinh tế, họ đưa ra xác suất suy thoái trong vòng 12 tháng tới là 45%—gấp hơn hai lần so với dự báo 22% từ tháng 1.

Những lo ngại về suy thoái này đã ảnh hưởng trực tiếp đến dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp. Vào tháng 12, Phố Wall dự đoán các công ty trong S&P 500 sẽ tăng trưởng lợi nhuận 14% trong năm 2025. Sau khi xem xét dữ liệu kinh tế thực tế đến giữa năm, dự báo này của LSEG đã giảm mạnh xuống còn 8,5%. Sự điều chỉnh giảm đột ngột này phản ánh sự bất định ngày càng tăng về thời điểm thị trường thực sự phục hồi. Đối với các nhà đầu tư hy vọng thời điểm vào thị trường chính xác, sự biến động trong dự báo này cho thấy khả năng thị trường còn do dự kéo dài.

Dự báo của Phố Wall chia rẽ: Các mốc thời gian chính cho sự phục hồi thị trường

Các nhà đầu tư tổ chức đối mặt với thực tế khó hiểu: khi nào điều kiện thị trường chứng khoán sẽ ổn định đủ để thúc đẩy một sự phục hồi thực sự? Phản hồi từ 17 công ty lớn của Phố Wall cho thấy sự khác biệt đáng ngạc nhiên. Tháng 12, các tổ chức này đặt mục tiêu trung bình cuối năm là 6.600 điểm cho S&P 500. Tuy nhiên, đến giữa năm 2025, dự báo này đã giảm xuống còn 5.900—nghĩa là chỉ số sẽ giao dịch gần như đi ngang trong phần còn lại của năm.

Tuy nhiên, con số trung bình này che giấu sự bất đồng đáng kể. Wells Fargo duy trì quan điểm lạc quan với mục tiêu 7.007, cho thấy tiềm năng tăng 18%. Ngược lại, JPMorgan lại rất thận trọng với mục tiêu 5.200, tương đương rủi ro giảm 13%. Giữa hai cực này còn có các công ty như Goldman Sachs, Morgan Stanley, Deutsche Bank và UBS, mỗi công ty dự báo các quỹ đạo phục hồi khác nhau.

Điểm mấu chốt cho các nhà đầu tư hỏi khi nào thị trường chứng khoán sẽ tăng tốc tập trung vào một yếu tố duy nhất: sự rõ ràng về chính sách thương mại. Cho đến khi chính quyền Trump cung cấp hướng dẫn rõ ràng về hướng đi của thuế quan, thị trường có khả năng sẽ duy trì trong phạm vi hẹp. Dữ liệu tâm lý tiêu dùng của Viện Đại học Michigan và chỉ số lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang (PCE) là các chỉ số quan trọng. Khi những chỉ số này cải thiện rõ rệt, Phố Wall thường sẽ điều chỉnh dự báo tăng trưởng lên trên—có thể kích hoạt sự phục hồi mà các nhà đầu tư đang chờ đợi.

Các điểm dữ liệu kinh tế sắp tới: Các dấu hiệu cho sự phục hồi thị trường

Việc hiểu khi nào thị trường chứng khoán có thể phục hồi đòi hỏi phải theo dõi các báo cáo kinh tế cụ thể. Một số báo cáo quan trọng đã xuất hiện vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6 năm 2025 đã định hình kỳ vọng phục hồi:

• Ước tính thứ hai về GDP quý 1 cung cấp số liệu tăng trưởng đã được điều chỉnh
• Dữ liệu lạm phát PCE cung cấp cái nhìn mới về áp lực giá cả
• Các vị trí tuyển dụng tháng 5 báo hiệu sức mạnh hoặc yếu của thị trường lao động
• Các số liệu việc làm và thất nghiệp tháng 5 xác định đà kinh tế

Các báo cáo này đóng vai trò như các điểm ngoặt tiềm năng. Thị trường phản ứng mạnh mẽ khi từng dữ liệu xuất hiện, đặc biệt nhạy cảm với bất kỳ tín hiệu nào cho thấy rủi ro suy thoái sâu hơn hoặc khả năng mở rộng trở lại. Sự biến động này nhấn mạnh lý do tại sao việc xác định thời điểm phục hồi thị trường vẫn còn rất khó khăn—thành công phụ thuộc vào việc diễn giải các tín hiệu từ một môi trường chính sách không thể đoán trước.

Kết luận: Vốn kiên nhẫn có thể chiến thắng trong cuộc đua phục hồi thị trường chứng khoán

Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc khi nào thị trường chứng khoán cuối cùng sẽ phục hồi, dự báo của Phố Wall cho thấy một giai đoạn kiên nhẫn kéo dài. Dự báo trung bình 5.900 điểm cuối năm 2025 ngụ ý rằng thị trường sẽ chủ yếu đi ngang trong phần còn lại của năm 2025. Mô hình giao dịch đi ngang này phản ánh sự bất định thực sự chứ không phải là sự thờ ơ.

Thời gian phục hồi của thị trường phụ thuộc vào hai yếu tố chính: (1) chính sách thương mại rõ ràng hơn của Mỹ nhằm giảm thiểu bất ổn kinh tế, và (2) các dự báo lợi nhuận ổn định thay vì tiếp tục giảm. Cho đến khi cả hai điều kiện này phù hợp, dự kiến sẽ còn tiếp tục biến động và giao dịch trong phạm vi hẹp.

Đối với những nhà đầu tư dài hạn, tiền lệ lịch sử cung cấp một góc nhìn. Netflix đã mang lại lợi nhuận đáng kể cho các nhà đầu tư sớm, và Nvidia đã ghi nhận mức tăng phi thường cho những ai duy trì vị thế qua những giai đoạn không chắc chắn. Điều này cho thấy rằng sự phục hồi của thị trường, khi bắt đầu một cách nghiêm túc, có thể thưởng cho những nhà đầu tư kiên nhẫn đã chuẩn bị trong giai đoạn do dự hiện tại. Câu hỏi then chốt không phải là liệu thị trường chứng khoán cuối cùng có phục hồi hay không—mà là khi nào các điều kiện sẽ phù hợp để làm rõ sự phục hồi đó đủ rõ ràng để thu hút sự tham gia rộng rãi hơn của thị trường.