Tại sao Cổ phiếu AI đang tạo ra Cơ hội Mua tốt nhất trong nhiều năm

Ngành công nghiệp phần mềm đang trải qua điều mà nhiều nhà đầu tư gọi là hoảng loạn, nhưng các nhà tham gia thị trường tinh tường nhận ra đó là điều hoàn toàn khác biệt. Chỉ số Phần mềm Công nghệ Bắc Mỹ của S&P, theo dõi 111 công ty phần mềm lớn, đã giảm 30% kể từ đỉnh tháng 9—đánh dấu thị trường gấu chính thức. Trung tâm của đợt giảm này là một mối lo ngại: trí tuệ nhân tạo và khả năng gây gián đoạn các sản phẩm phần mềm và mô hình kinh doanh hiện tại.

Tuy nhiên, các lãnh đạo ngành công nghiệp đang phản bác lại câu chuyện này. Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang gần đây đã mô tả phản ứng của thị trường là “phi lý” về cơ bản, lập luận rằng các công ty phần mềm có định giá thấp đang bị trừng phạt không công bằng. “Có rất nhiều công ty phần mềm mà giá cổ phiếu đang chịu áp lực vì ai đó nghĩ rằng AI sẽ thay thế họ. Đó là điều phi lý nhất trên thế giới,” ông phát biểu tại một sự kiện gần đây. Sự khác biệt giữa tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp đã tạo ra các điểm vào hấp dẫn trong nhiều cổ phiếu AI—đặc biệt dành cho các nhà đầu tư kiên nhẫn và có niềm tin.

Hiểu về Sự mất cân bằng của Thị trường

Việc bán tháo cổ phiếu phần mềm đã tăng tốc mạnh mẽ trong năm nay khi các trợ lý AI bắt đầu thể hiện rõ ràng các lợi ích về năng suất. Mối lo ngại không còn mang tính lý thuyết—nó dựa trên bằng chứng thực tế về khả năng ứng dụng. Việc Anthropic ra mắt các công cụ AI hội thoại có khả năng tự động hóa quy trình làm việc trong các bộ phận bán hàng, tài chính, marketing và pháp lý đã cho thấy sự gián đoạn của AI là có thật. Tuy nhiên, điều mà thị trường chưa nhận ra là một điểm khác biệt quan trọng: AI không thay thế các công ty phần mềm—nó làm cho các sản phẩm của họ trở nên giá trị hơn đáng kể.

Các nhà phân tích lớn của Phố Wall và các công ty nghiên cứu ngày càng xem các định giá hiện tại là hấp dẫn. Microsoft chỉ giao dịch với mức 26 lần lợi nhuận điều chỉnh, với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 15% đến năm 2027. ServiceNow có tỷ lệ lợi nhuận trên giá là 29 lần, dự kiến tăng trưởng 18% trong năm tới, mở rộng lên 19% hàng năm đến 2027. Những tỷ lệ này có vẻ hợp lý dựa trên các quỹ đạo tăng trưởng, nhưng cổ phiếu vẫn còn bị định giá thấp đáng kể so với đỉnh gần đây.

Microsoft: Nơi Tiến Độ Áp Dụng AI Doanh Nghiệp Đang Tăng Tốc

Microsoft là bên hưởng lợi chính từ việc triển khai AI trong doanh nghiệp toàn diện. Công ty đã tích hợp khả năng AI sinh tạo vào toàn bộ bộ phần mềm của mình, nâng cao cách các doanh nghiệp vận hành một cách căn bản. Đặc biệt, số lượng chỗ ngồi trả phí cho Microsoft 365 Copilot đã tăng 160% trong quý tháng 12—một minh chứng cho nhu cầu thực sự của khách hàng đối với các công cụ năng suất dựa trên AI, chứ không phải là cơn sốt đầu cơ.

Cơ hội này không chỉ dừng lại ở các ứng dụng năng suất. Azure tiếp tục chiếm lĩnh thị phần trong lĩnh vực điện toán đám mây, đạt 21% chi tiêu cho hạ tầng và dịch vụ nền tảng đám mây (tăng từ 20% trong quý tháng 9). Sự mở rộng này phản ánh hai yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ: thứ nhất, các dự án xây dựng hạ tầng lớn cần thiết cho các ứng dụng AI đòi hỏi nguồn lực tính toán đáng kể; thứ hai, mối quan hệ hợp tác độc quyền của Azure với OpenAI—cung cấp quyền truy cập vào các mô hình ngôn ngữ lớn mới nhất, hỗ trợ ChatGPT và các công cụ tiên tiến khác—tạo lợi thế cạnh tranh quyết định.

Điện toán đám mây lai (hybrid cloud) cũng là một lợi thế cấu trúc khác. Nhà phân tích Morningstar Dan Romanoff nhận định rằng khả năng của Azure cho phép khách hàng dễ dàng chuyển đổi một số khối lượng công việc nhất định lên đám mây trong khi duy trì môi trường lai tạo tạo ra chi phí chuyển đổi có lợi cho thị phần dài hạn. Mục tiêu giá trung bình của Phố Wall là 600 USD/cổ phiếu, dự báo tăng 50% so với mức hiện tại, cho thấy thị trường cuối cùng sẽ định giá đúng các yếu tố cơ bản của cổ phiếu AI này một cách công bằng hơn.

ServiceNow: Định Vị Cho Hoạt Động Doanh Nghiệp Tự Động Hóa

ServiceNow thể hiện cách các cổ phiếu AI có thể biến đổi toàn bộ ngành công nghiệp chứ không chỉ bị đe dọa bởi chúng. Công ty chiếm lĩnh các phân khúc phần mềm CNTT quan trọng—quản lý tài sản, quản lý vận hành, và quản lý dịch vụ—bằng cách cung cấp các công cụ tự động hóa các quy trình phức tạp trong doanh nghiệp. Sự xác nhận gần đây từ Gartner đã công nhận ServiceNow là nhà lãnh đạo trong các ứng dụng trí tuệ nhân tạo cho quản lý dịch vụ CNTT.

Điểm khác biệt là khả năng AI có tính năng tự hành của ServiceNow, thể hiện hành vi bán tự động. Theo đánh giá của Gartner, ServiceNow “nổi bật như một trong số ít nhà cung cấp có thể thể hiện hành vi bán tự động thông qua AI agentic của mình. AI Agent Studio của họ cho phép tạo ra các agent có giám sát và tự hành với các giải thích lý luận minh bạch.” Công nghệ này giúp ServiceNow đứng ở phía trước của tự động hóa doanh nghiệp—đúng nơi các khoản đầu tư của khách hàng đang tăng tốc.

Kết quả tài chính xác nhận luận điểm này. ServiceNow báo cáo doanh thu quý 4 đạt 3,5 tỷ USD (tăng 20%), biên lợi nhuận hoạt động không GAAP mở rộng thêm 150 điểm cơ bản lên 31% và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 26% lên 0,92 USD. Lời phát biểu của CEO Bill McDermott đã thể hiện rõ vị trí của công ty: “Chưa có công ty AI nào trong doanh nghiệp có vị trí tốt hơn để đạt được tăng trưởng doanh thu bền vững và có lợi nhuận như ServiceNow.” Với cổ phiếu giảm 52% so với đỉnh cao kỷ lục, mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là 185 USD/cổ phiếu, dự báo tiềm năng tăng 83%.

Luận Điểm Đầu Tư Cho Cổ Phiếu AI Hiện Nay

Môi trường thị trường hiện tại tạo ra một sự phù hợp hiếm có: các cổ phiếu AI hàng đầu đang giao dịch ở mức định giá thấp trong khi sức mạnh cơ bản của doanh nghiệp vẫn còn nguyên vẹn. Cả Microsoft và ServiceNow đều chứng minh rằng việc tích hợp AI nâng cao giá trị cốt lõi chứ không đe dọa nó. Khi việc doanh nghiệp áp dụng các công cụ AI tăng tốc trong năm 2026 và những năm tới, khoảng cách giữa định giá hiện tại và định giá hợp lý dự kiến sẽ thu hẹp đáng kể.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với cuộc cách mạng AI ở mức giá hợp lý, đợt điều chỉnh này mang lại một điểm vào chiến lược cho các nhà lãnh đạo đã được chứng minh—không phải là các cược đầu cơ vào công nghệ chưa được kiểm chứng, mà là các cổ phiếu AI đã có nền tảng rõ ràng để phục hồi đáng kể.