Tại sao Tesla vẫn là mắt xích yếu nhất trong Bảy Người Vĩ Đại cho 10 năm đầu tư tiếp theo của bạn

Khi đánh giá các cổ phiếu tốt nhất để nắm giữ trong 10 năm tới, “Bảy vĩ đại”—Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta Platforms và Tesla—được xem là một nhóm đầu tư ưu tú. Cùng nhau, các ông lớn này hiện chiếm khoảng 35% tổng giá trị của S&P 500. Tuy nhiên, không phải tất cả bảy công ty đều xứng đáng được xem xét ngang nhau cho danh mục dài hạn nhằm tìm kiếm các cổ phiếu có tăng trưởng bền vững. Vị trí yếu nhất trong nhóm này của Tesla đáng để các nhà đầu tư chú ý đặc biệt khi lên kế hoạch tích lũy tài sản trong 10 năm tới.

Thách thức cơ bản: Kinh doanh cốt lõi của Tesla thiếu đà tăng trưởng

Điểm khác biệt rõ ràng giữa Tesla và các đối thủ trong nhóm Bảy vĩ đại thể hiện rõ qua quỹ đạo tài chính của họ. Trong khi Apple duy trì tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ từ iPhone và dịch vụ, Amazon Web Services tạo ra dòng tiền tự do lớn để thúc đẩy mở rộng, và cả Alphabet lẫn Microsoft đều có lợi nhuận ổn định từ các hoạt động kỹ thuật số đa dạng bao gồm hạ tầng đám mây, thì Tesla lại kể một câu chuyện khác.

Kinh doanh ô tô của công ty—nguồn năng lượng tài chính của Tesla—đang mất đà. Trong nửa đầu năm 2025, số lượng xe điện giao của Tesla có xu hướng giảm dù vẫn giữ vị trí dẫn đầu thị trường. Sự đảo chiều này chỉ là tạm thời, khi số xe giao trong Quý 3 đã phục hồi 7% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng doanh thu từ lĩnh vực ô tô chỉ còn 6%, một sự chậm lại đáng lo ngại. Thêm vào đó, biên lợi nhuận hoạt động giảm mạnh xuống còn 5,8% trong Quý 3 từ 10,8% của năm trước—một sự sụt giảm nhanh chóng báo hiệu lợi nhuận trong kinh doanh cốt lõi đang bị thu hẹp.

Trong khi đó, công ty vẫn tiếp tục chi tiêu hoang phí cho các dự án trí tuệ nhân tạo và robot mà không rõ ràng về lợi nhuận thu được. Đây là một điểm yếu căn bản: Tesla đang đầu tư lớn vào các dự án chưa được chứng minh trong khi hoạt động kinh doanh truyền thống—nguồn thu nhập hiện tại—đang suy giảm.

So sánh bối cảnh cạnh tranh

Sự khác biệt rõ nét hơn khi xem xét cách các công ty trong nhóm Bảy vĩ đại cân bằng giữa khả năng tạo dòng tiền đã được chứng minh và các khoản đầu tư tăng trưởng. Nvidia với bộ phận tính toán và mạng lưới mang lại kết quả xuất sắc trong khi duy trì nhiều phân khúc có lợi nhuận. Meta với “hệ sinh thái ứng dụng” tạo ra lợi nhuận khổng lồ, vượt xa các khoản lỗ từ dự án metaverse của Reality Labs. Mỗi công ty trong số này đều sở hữu điểm mà Tesla còn thiếu: một hoạt động kinh doanh cốt lõi phát triển mạnh, đủ sức tài trợ cho các dự án mạo hiểm.

Đối với những ai tìm kiếm các cổ phiếu tốt nhất cho 10 năm tới, sự khác biệt này cực kỳ quan trọng. Một phần danh mục đầu tư cần có lợi nhuận đã được chứng minh, có khả năng mở rộng, chứ không phải một “con bò sữa” đang suy giảm, để tài trợ cho các dự án đầu cơ.

Hứa hẹn Robotaxi vẫn chưa thành hiện thực

Việc ra mắt dịch vụ Robotaxi của Tesla là một bước đi táo bạo trong công nghệ xe tự hành. Từ giữa năm 2025, công ty đã mở rộng dịch vụ gọi xe từ Austin, Texas đến các thị trường khác như Vùng Vịnh San Francisco. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều hạn chế quan trọng. Hiện tại, dịch vụ này vận hành bằng các xe Model Y tiêu chuẩn trang bị công nghệ tự hành của Tesla—chứ chưa phải Cybertruck hay Cybercab mà nhiều người mong đợi, vẫn còn cách vài năm nữa mới sản xuất hàng loạt.

Các rào cản về pháp lý cũng làm phức tạp thêm thách thức. Hầu hết các khu vực pháp lý vẫn yêu cầu có người giám sát trong xe tự hành, làm giảm khả năng sinh lời của dịch vụ Robotaxi. Liệu dịch vụ này có thể đạt lợi nhuận ở quy mô thực sự vẫn còn là câu hỏi bỏ ngỏ.

Vấn đề cốt lõi là Tesla đã dành nguồn lực lớn cho công nghệ tự lái và robot mà chưa đạt được hoạt động thương mại khả thi. Các nhà đầu tư đặt cược vào các dự án này như là cứu cánh cho quỹ đạo cổ phiếu về cơ bản đang đánh cược vào công nghệ có thể sẽ không bao giờ mang lại lợi nhuận tương xứng.

Câu hỏi về định giá: Một mức giá cao không phản ánh thực tế

Có lẽ điều đáng lo ngại nhất đối với các nhà đầu tư kỷ luật đang tìm kiếm các cổ phiếu tốt nhất để có lợi nhuận bền vững trong 10 năm tới chính là cấu trúc định giá của Tesla. Cổ phiếu này đang giao dịch với hệ số P/E dự kiến cho năm 2026 là 178—một mức cao đến mức ngày càng xa rời các nền tảng kinh doanh EV cốt lõi của công ty.

Định giá hiện tại của Tesla gần như hoàn toàn dựa vào các kỳ vọng về các hoạt động trong tương lai: Robotaxi, robot humanoid, và các dự án AI khác. Đối với các nhà đầu tư coi trọng định giá hợp lý đi kèm với khả năng thực thi đã được chứng minh, điều này mang lại rủi ro không thể chấp nhận. Khi giá cổ phiếu phản ánh hy vọng hơn là kết quả thực tế, sự chênh lệch giữa rủi ro và phần thưởng tiềm năng trở nên bất lợi.

Ngược lại, các thành viên khác trong nhóm Bảy vĩ đại đều có định giá dựa trên lợi nhuận và dòng tiền đáng kể, liên tục. Sự khác biệt căn bản này khiến họ trở thành các ứng viên hấp dẫn hơn cho chiến lược đầu tư kỷ luật trong 10 năm tới.

Tại sao các lựa chọn thay thế tốt hơn xứng đáng được đầu tư

Đối với các nhà đầu tư xây dựng danh mục các cổ phiếu tốt nhất để mua trong 10 năm tới, thông điệp rõ ràng là: các công ty trong lĩnh vực công nghệ có các khoản thu nhập đa dạng, biên lợi nhuận hoạt động lành mạnh và định giá hợp lý xứng đáng ưu tiên hơn. Vị trí của Tesla trong nhóm Bảy vĩ đại, dù vẫn còn được tôn trọng vì thành tích lịch sử, nhưng không còn phù hợp để giữ vai trò trung tâm trong các chiến lược tích lũy tài sản dài hạn nữa.

Rủi ro khi đầu tư vào Tesla ngày nay—kết quả kinh doanh cốt lõi chậm lại, các dự án mới chưa rõ thành công, và mức định giá khổng lồ—đã vượt xa các phần thưởng tiềm năng. Các nhà đầu tư hướng tới các cổ phiếu tốt nhất trong 10 năm tới nên duy trì thái độ “đợi xem”, theo dõi xem các dự án Robotaxi và robot có thể mang lại lợi nhuận thực sự hay không trước khi xuống tiền.

Các thành viên còn lại của nhóm Bảy vĩ đại đang chờ đợi được phân tích kỹ hơn, nhưng rõ ràng ngay từ bây giờ: các mô hình kinh doanh đã được chứng minh, dòng tiền ổn định, và định giá phản ánh thực tế chứ không phải kỳ vọng—đây mới là nền tảng của sự giàu có bền vững trong nhiều thập kỷ tới.