Tại sao Google vừa phát hành trái phiếu hiếm có kỳ hạn 100 năm

Phân tích bởi Allison Morrow, CNN

Thứ Tư, ngày 11 tháng 2 năm 2026 lúc 10:00 sáng GMT+9 4 phút đọc

Trong bài viết này:

GOOG

-1.78%

Google đang trong đợt vay nợ lớn khi chuẩn bị tăng gấp đôi chi tiêu cho AI trong năm nay. - Justin Sullivan/Getty Images

Phiên bản của câu chuyện này đã xuất hiện trong bản tin Nightcap của CNN Business. Để nhận nó trong hộp thư của bạn, hãy đăng ký miễn phí tại đây.

Các nhà đầu tư khá tự tin rằng công ty mẹ của Google, Alphabet, vẫn sẽ còn hoạt động vào năm 2126.

Khi một công ty cần huy động vốn, nó thường có thể bán cổ phiếu hoặc trái phiếu. Tuần này, Google chọn phương án phát hành trái phiếu. Nhưng việc bao gồm loại trái phiếu gọi là trái phiếu thế kỷ đã gây chú ý vì một số lý do.

Công ty công nghệ khổng lồ này vào thứ Ba đã phát hành một trái phiếu doanh nghiệp cực kỳ hiếm, đáo hạn sau 100 năm, là một phần trong đợt vay nợ hàng tỷ đô la mà công ty đang thực hiện để thúc đẩy tham vọng AI của mình.

Bây giờ, hãy nhấn mạnh điều này một chút: Google, một công ty công khai trị giá gần 4 nghìn tỷ đô la với hơn 73 tỷ đô la dòng tiền tự do hàng năm, đang tìm đến thị trường nợ để huy động thêm nữa tiền. Bởi vì ngay cả số tiền mặt 126 tỷ đô la của Google cũng bắt đầu trông khá nhỏ bé khi công ty tuyên bố sẽ tăng gấp đôi chi tiêu cho AI trong năm nay – lên đến mức đáng kinh ngạc 185 tỷ đô la.

Trái phiếu thế kỷ cực kỳ hiếm

Các công ty thường không phát hành loại trái phiếu dài hạn cực kỳ này vì họ không có xu hướng tồn tại mãi mãi. Con người cũng không sống lâu như vậy hoặc hưởng thụ cuộc sống lâu như vậy nếu có. Nếu bạn là nhà đầu tư thường mua trái phiếu thế kỷ của Google ngày nay, bạn sẽ không còn sống để thấy nó đáo hạn, huống hồ là làm gì với nó. Dù sao, bạn cũng không thể mang theo nó.

Nhưng trái phiếu thế kỷ phù hợp hơn cho các tổ chức như quỹ đầu tư đại học hoặc chính phủ dự kiến tồn tại qua nhiều thế hệ.

Không phải là chưa từng có công ty phát hành chúng, nhưng điều đó không phổ biến. Và nó chưa bao giờ diễn ra suôn sẻ cho những ai đã làm điều đó.

Vấn đề tự tin quá mức

IBM đã phát hành trái phiếu 100 năm của mình vào năm 1996, khi vị thế thống trị của họ trong lĩnh vực công nghệ chưa bị nghi ngờ. Nhưng gần như ngay lập tức, các đối thủ nhỏ hơn như Microsoft và Apple đã xuất hiện để dần thay thế vị trí dẫn đầu của IBM.

Một biểu tượng khác của thập niên 90, JC Penney, đã bán 500 triệu đô la trái phiếu thế kỷ của mình vào năm 1997, chỉ để sau 23 năm, những trái phiếu đó bán với giá rẻ mạt khi nhà bán lẻ này nộp đơn phá sản. (Chủ trái phiếu là các chủ nợ, vì vậy họ có phần nào đó lợi hơn so với các nhà đầu tư cổ phần trong phá sản, nhưng thường chỉ hơn chút ít.)

Công ty Mỹ cuối cùng phát hành loại nợ này là Motorola, vào năm 1997. (Các bạn nhỏ: Motorola sản xuất điện thoại di động và bộ đàm. Bộ đàm là những thiết bị… bạn biết rồi đấy, chỉ cần Google là ra hết.)

“Vào đầu năm 1997, Motorola là một trong 25 công ty có vốn hóa thị trường và doanh thu hàng đầu ở Mỹ,” nhà đầu tư Michael Burry nổi tiếng với “Big Short” đã tweet vào thứ Hai. “Thương hiệu Motorola năm 1997 xếp hạng số 1 tại Mỹ, đứng trên Microsoft… Hôm nay, Motorola là công ty có vốn hóa thị trường thứ 232 với chỉ 11 tỷ đô la doanh thu.”

Câu chuyện tiếp tục

Motorola vẫn còn hoạt động, và vẫn đang trả nợ, nghĩa là chủ trái phiếu vẫn nhận được tiền. Nhưng thời điểm Motorola phát hành trái phiếu, nhanh chóng theo sau là sự suy giảm đều đặn của công ty, đã làm giảm đáng kể sự quan tâm đối với loại nợ doanh nghiệp dài hạn như vậy. Chính trái phiếu không gây ra sự suy giảm của Motorola, nhưng quyết định phát hành nó trông như một biểu hiện của sự tự mãn doanh nghiệp điển hình.

Thị trường nhỏ hơn nhiều

Có một thị trường cho những trái phiếu này, nhưng không lớn. Chúng thực sự chỉ phù hợp với các nhà đầu tư tổ chức cấp cao, như các công ty bảo hiểm nhân thọ và quỹ hưu trí có các nghĩa vụ dài hạn cần đáp ứng.

Cho đến nay, ít nhất, thị trường dường như sẵn sàng mở rộng tín dụng cho Alphabet. Và theo một số tín dụng đó, tôi muốn nói là một lượng lớn: Công ty đã huy động gần 32 tỷ đô la trong chưa đầy 24 giờ, theo Bloomberg, đơn vị đầu tiên đưa tin về đợt phát hành trái phiếu 100 năm này. Alphabet đã bán trái phiếu denominated bằng bảng Anh và franc Thụy Sĩ vào thứ Ba, sau một đợt bán nợ 20 tỷ đô la tại Mỹ vào ngày hôm trước. Trái phiếu 100 năm gần như đã vượt quá mức “quá tải” gấp 10 lần, nghĩa là nhu cầu của nhà đầu tư vượt xa cung cấp.

Vì vậy, trong khi trái phiếu thế kỷ là một đợt phát hành bất thường với một số tiền sử lịch sử đáng lo ngại (đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ), rõ ràng vẫn có một số mong muốn đối với nó.

“Tôi có thể hiểu tại sao thị trường lại háo hức cho vay tiền cho họ,” Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, nói với tôi. “Mọi người sẵn sàng mua trái phiếu, bởi vì, phần lớn, các công ty [Big Tech] này không có nhiều nợ, và họ có khả năng kiếm tiền tốt, dòng tiền mạnh.”

Google, đặc biệt, có một số đặc điểm độc đáo có lợi cho họ, Sosnick nói thêm. Không kém phần quan trọng: Công ty đã trở thành một độc quyền được chính phủ hậu thuẫn, sau một phán quyết của tòa án năm ngoái cho biết rằng Google vi phạm luật chống độc quyền, nhưng không cần phải thay đổi cơ bản mô hình kinh doanh của mình.

“Nếu bạn định cho vay tiền ai đó trong 100 năm, thì một độc quyền đã được chứng minh có lẽ không phải là nơi tồi để bắt đầu,” Sosnick nói.

Để biết thêm tin tức và bản tin của CNN, hãy tạo tài khoản tại CNN.com

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thêm thông tin