Những lợi nhuận thị trường chứng khoán theo tháng trong quá khứ tiết lộ điều gì về hiệu suất của nhà đầu tư

Hiểu rõ cách thị trường chứng khoán hoạt động qua các tháng khác nhau và các khung thời gian khác nhau là điều cần thiết để xây dựng chiến lược đầu tư bền vững. Chỉ số S&P 500, theo dõi 500 công ty lớn của Mỹ đại diện cho khoảng 80% giá trị thị trường nội địa, cung cấp một phòng thí nghiệm quý giá để phân tích lợi nhuận thị trường chứng khoán theo tháng trong lịch sử. Bằng cách xem xét gần một thế kỷ dữ liệu hiệu suất, các nhà đầu tư có thể nhận diện các mô hình có ý nghĩa và điều chỉnh phương pháp của mình phù hợp.

Mô hình dài hạn của lợi nhuận hàng tháng của S&P 500

Dữ liệu từ tháng 1 năm 1928 đến tháng 12 năm 2023 cho thấy những quy luật thú vị trong cách thị trường hoạt động suốt cả năm. Trong khoảng thời gian 96 năm này, gồm 1.152 tháng riêng lẻ, chỉ số đã ghi nhận lợi nhuận trong 682 tháng—khoảng 59% thời gian. Phát hiện này mâu thuẫn với một hiểu lầm phổ biến: thị trường có lợi nhuận nhiều hơn là thua lỗ, mặc dù biên lợi nhuận hẹp hơn nhiều so với mong đợi của nhiều người theo tháng.

Một cái nhìn sâu hơn vào dữ liệu tiết lộ một số điều kỳ lạ theo mùa. Quán tính phổ biến là “bán vào tháng 5 và đi vắng”, nhưng thực tế lại không đúng về mặt kinh tế—những tháng mùa hè thường mang lại lợi nhuận ổn định, với tháng 6 đến tháng 8 thể hiện sức mạnh nhất quán. Tháng 7 nổi bật là tháng có hiệu suất tốt nhất trong cả năm.

Ngược lại, tháng 9 luôn mang lại lợi nhuận âm rõ rệt, hiện tượng này gọi là Hiệu ứng Tháng 9. Thú vị là, sự sụt giảm này thường đảo ngược đột ngột trong các tháng tiếp theo, có thể do các nhà đầu tư lấy lại niềm tin khi bước vào mùa lễ hội. Các quản lý danh mục đầu tư thông minh thường duy trì dự trữ tiền mặt để tận dụng điểm yếu tháng 9 bằng cách triển khai vốn khi giá giảm.

Tại sao thời gian giữ cổ phiếu lại thay đổi đáng kể khả năng sinh lợi

Bức tranh thống kê hoàn toàn thay đổi khi xem xét cách lợi nhuận thị trường chứng khoán theo tháng cải thiện khi kéo dài thời gian nắm giữ. Mối quan hệ này rất rõ ràng:

• Thời gian nắm giữ 1 tháng: xác suất lợi nhuận tích cực là 59%
• Thời gian nắm giữ 1 năm: xác suất lợi nhuận tích cực là 69%
• Thời gian nắm giữ 5 năm: xác suất lợi nhuận tích cực là 79%
• Thời gian nắm giữ 10 năm: xác suất lợi nhuận tích cực là 88%
• Thời gian nắm giữ 20 năm: xác suất lợi nhuận tích cực là 100%

Sự gia tăng này từ khả năng như tung đồng xu đến chắc chắn tuyệt đối không phải là giả thuyết. Phân tích các chu kỳ 20 năm luân phiên trong toàn bộ dữ liệu lịch sử xác nhận rằng các nhà đầu tư giữ vị thế S&P 500 trong hai thập kỷ mà không ngoại lệ đều đạt lợi nhuận dương. Không có chu kỳ 20 năm nào kể từ năm 1928 gây ra lỗ ròng, khiến đây trở thành một phát hiện nền tảng cho các chiến lược tích lũy tài sản dài hạn.

Lợi thế so sánh của lợi nhuận thị trường chứng khoán Mỹ

Khi so sánh lợi nhuận thị trường chứng khoán lịch sử với các loại tài sản cạnh tranh, sự vượt trội của S&P 500 trở nên rõ ràng. Nghiên cứu của Morgan Stanley so sánh các chu kỳ 5 năm, 10 năm và 20 năm cho thấy chỉ số này vượt trội hơn cổ phiếu châu Âu, cổ phiếu châu Á, thị trường mới nổi, trái phiếu quốc tế, trái phiếu Mỹ, kim loại quý và bất động sản. Sự vượt trội nhất quán này qua nhiều khung thời gian và chu kỳ kinh tế nhấn mạnh lý do tại sao đa dạng hóa vào các cổ phiếu riêng lẻ cùng với quỹ chỉ số S&P 500 vẫn là một phương pháp hợp lý cho hầu hết các nhà đầu tư.

Hiệu ứng lãi kép qua nhiều thập kỷ

Giai đoạn kéo dài ba thập kỷ đến năm 2024 minh họa rõ ràng lý do tại sao thời gian trong thị trường quan trọng hơn việc dự đoán chính xác thời điểm vào hoặc ra thị trường. Chỉ số đã mang lại lợi nhuận tích lũy 1.710%, cộng dồn khoảng 10,1% mỗi năm. Kết quả này trải qua nhiều chế độ kinh tế—suy thoái, bùng nổ, khủng hoảng và phục hồi—nhưng quỹ đạo dài hạn vẫn tích cực rõ ràng. Điều này gửi đến các nhà đầu tư thông điệp rõ ràng: ngay cả những tháng tồi tệ nhất và những năm khó khăn thỉnh thoảng cũng trở nên vô nghĩa khi nhìn qua lăng kính nhiều thập kỷ.

Áp dụng các mô hình lịch sử vào xây dựng danh mục hiện đại

Phân tích lịch sử mang lại những kết luận thực tiễn. Thứ nhất, nhìn nhận lợi nhuận thị trường chứng khoán qua góc độ tháng hoặc thậm chí năm giới thiệu nhiều nhiễu loạn không cần thiết trong quyết định đầu tư. Thứ hai, Hiệu ứng Tháng 9, dù có ý nghĩa thống kê, nhưng nên thúc đẩy tư duy chiến thuật chứ không phải bán tháo hoảng loạn. Thứ ba, và quan trọng nhất, cam kết giữ dài hạn dường như là con đường đáng tin cậy nhất để đạt lợi nhuận tích cực từ thị trường chứng khoán, ủng hộ lý do các nhà đầu tư kỷ luật mua và giữ, sử dụng quỹ chỉ số như một phần cốt lõi của danh mục.

Bằng chứng từ gần một thế kỷ lợi nhuận thị trường chứng khoán theo tháng cho thấy rằng thời gian vẫn là lực lượng mạnh nhất trong thành công đầu tư, vượt xa tầm quan trọng của việc dự đoán chính xác các biến động thị trường cá nhân.