Cách Eric Fry Đánh Giá Cổ Phiếu: Chiến Lược Đầu Tư Ba Mặt Độc Nhất Phân Biệt Người Chiến Thắng và Tin Đồn

Khi cố vấn đầu tư Eric Fry xem xét các cơ hội cổ phiếu, ông sử dụng một khung phân tích đơn giản nhưng đầy tính lừa dối mà phần lớn nhà đầu tư bỏ qua. Chiến lược này hoạt động như sau: xác định các công ty sở hữu đồng thời ba đặc điểm quan trọng – tăng trưởng mạnh mẽ, lợi nhuận ổn định và định giá hợp lý. Nhưng điểm mấu chốt mà các đánh giá của Eric liên tục nhấn mạnh là: việc tìm kiếm cổ phiếu kết hợp cả ba yếu tố này là vô cùng hiếm hoi. Thị trường hiếm khi cung cấp các công ty đáp ứng tất cả các tiêu chí mà không che giấu những vấn đề nghiêm trọng phía sau.

Nguyên tắc này minh họa lý do tại sao phương pháp đánh giá cổ phiếu của Eric ngày càng thu hút sự chú ý trong cộng đồng đầu tư. Đó chính là khoảnh khắc “aha” hiếm hoi khi bạn nhận ra lý do tại sao thị trường đang định giá sai hoàn toàn một cơ hội – và chính lúc đó mới thực sự tạo ra của cải.

Hiểu về Khung Phân Tích Đằng Sau Các Đánh Giá của Eric

Hãy xem cách huyền thoại đầu tư Warren Buffett xác nhận chính xác phương pháp này. Khi Buffett mua cổ phiếu Apple Inc. (AAPL) vào năm 2016 với mức PE dự phóng chỉ 11 lần, ông đang áp dụng cùng một tiêu chí ba yếu tố mà Eric hiện nay sử dụng trong các đánh giá của mình. Vị trí này cuối cùng đã mang lại cho Berkshire Hathaway lợi nhuận lên tới 120 tỷ USD – sức mạnh của việc xác định một cổ phiếu thực sự có khả năng trở thành “ba trong một”.

Các đánh giá của Eric đã xác định được những cơ hội hiếm tương tự. Năm 2021, độc giả của ông đã thu về lợi nhuận ấn tượng lên tới 1.350% chỉ trong 11 tháng từ Freeport-McMoRan Inc. (FCX), một công ty khai thác đồng và vàng thể hiện đầy đủ cả ba tiêu chí đầu tư. Những điều này không phải là ngẫu nhiên – chúng phản ánh một phương pháp hệ thống trong đánh giá cổ phiếu.

Tuy nhiên, phần lớn nhà đầu tư gặp khó khăn với khung phân tích này vì họ chỉ chấp nhận các công ty đáp ứng một hoặc hai tiêu chí. Việc tìm ra các công ty thỏa mãn cả ba tiêu chí cùng lúc vẫn là một trong những thách thức lớn nhất của đầu tư.

Khi Một Yếu Tố Không Đủ: Tại Sao Cổ Phiếu Chỉ Có Một Điểm Mạnh Thất Bại Trong Đánh Giá của Eric

Hầu hết các cổ phiếu AI ngày nay minh họa rõ lý do tại sao việc tìm ra các cổ phiếu chiến thắng hoàn chỉnh lại khó khăn như vậy. Hãy xem Xometry Inc. (XMTR), một công ty thể hiện rõ điều mà các đánh giá của Eric gọi là “chiến lược một mối đe dọa”. Dù cổ phiếu đã tăng 20% – một mức lợi nhuận đáng kể – Xometry chỉ đáp ứng tiêu chí tăng trưởng mà Eric ưu tiên trong các đánh giá của mình.

Xometry vận hành một thị trường in 3D dựa trên phần mềm AI kết nối khách hàng với các đối tác sản xuất. Nền tảng này cho phép các nhà sản xuất nhỏ nhận báo giá ngay lập tức cho các đơn hàng phức tạp, trong khi các khách hàng lớn được hưởng lợi từ tối ưu hóa đơn hàng số lượng lớn. Điều này đã biến công ty thành một câu chuyện tăng trưởng cực kỳ nhanh. Lợi nhuận ròng dự kiến sẽ chuyển từ âm 2 triệu USD sang dương 13 triệu USD trong năm nay, rồi có thể nhân đôi hai lần trong hai năm tới.

Tuy nhiên, tăng trưởng nhanh một mình không đủ để đáp ứng các tiêu chuẩn đánh giá khắt khe hơn của Eric. Công ty còn gặp khó khăn về lợi nhuận và định giá:

• Vấn đề lợi nhuận: Xometry liên tục lỗ kể từ khi phát hành lần đầu năm 2021, gây khó khăn cho các nhà đầu tư bảo thủ coi trọng tính ổn định của lợi nhuận.
• Mức định giá: Cổ phiếu giao dịch ở mức PE dự phóng 110 lần – gấp hơn năm lần trung bình của S&P 500. Trong khi câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn, mức giá này phản ánh kỳ vọng về tương lai phi thường hoặc rủi ro quá cao về định giá.

Sự kết hợp này chính là điều mà các đánh giá của Eric liên tục cảnh báo: các câu chuyện tăng trưởng đẹp đẽ, được đóng gói ở mức giá cao, thường gây thất vọng.

Cạm Bẫy Hai Trong Ba Yếu Tố: Những Gì Các Đánh Giá Cổ Phiếu của Eric Tiết Lộ Về Các Cổ Phiếu Chưa Hoàn Chỉnh

Tiếp theo, hãy xem Arm Holdings PLC (ARM), một nhà thiết kế chip của Anh, thể hiện rõ tình huống “hai trong ba”. Sức mạnh công nghệ của Arm là không thể phủ nhận – kiến trúc của họ chiếm khoảng 99% CPU điện thoại thông minh toàn cầu. Tính chất “phải có” của các thiết kế của Arm đã tạo ra vị thế cạnh tranh vững chắc trong các thiết bị chạy pin như laptop, hệ thống IoT và xe tự lái. Các thiết kế của họ ngày càng thâm nhập vào các trung tâm dữ liệu nhằm tìm kiếm các giải pháp tiết kiệm năng lượng hơn.

Vị thế thị trường này tạo ra lợi nhuận đáng kể. Kiến trúc mới nhất v9 của Arm tính phí 5% phí bản quyền dựa trên giá trị bán cuối cùng của thiết bị, cộng thêm các khoản phí cấp phép thông thường. Khi Apple bán iPhone 16 Pro giá 1.199 USD, khoảng 5% của mức giá cao hơn đó (không phải chi phí sản xuất 485 USD) sẽ chảy về Arm. Công ty này tạo ra hơn 40% lợi nhuận trên vốn đầu tư – điều vượt xa tiêu chuẩn thông thường.

Triển vọng tăng trưởng cũng rất hấp dẫn. Arm đang phát triển các bộ tăng tốc AI tiết kiệm năng lượng cho cả thiết bị di động và máy chủ, dự báo lợi nhuận trung bình sẽ tăng 25% trong ba năm tới. Theo nhiều chỉ số, đây có thể là một luận điểm đầu tư hấp dẫn.

Tuy nhiên, khi Eric thực hiện các đánh giá của mình, ông nhận thấy điểm yếu then chốt: định giá. Cổ phiếu Arm giao dịch ở mức PE dự phóng 61 lần, mặc dù tốc độ tăng trưởng chậm hơn Xometry. Theo đó, công ty này có giá gấp khoảng hai lần Nvidia (NVDA) – một mức phí cao phi thường ngay cả với một công ty dẫn đầu thị trường. Gần đây, dù báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng, cổ phiếu giảm 12% sau khi ban lãnh đạo dự báo doanh thu quý tới chỉ tăng 12% lên 1,05 tỷ USD. Mức giá cao khiến cổ phiếu dễ bị tổn thương trước thất vọng.

Mô hình này liên tục xuất hiện trong các đánh giá của Eric: các doanh nghiệp chất lượng cao, giá cao vẫn tiềm ẩn rủi ro trong các thị trường chu kỳ. Nguyên tắc về định giá quan trọng không kém gì chất lượng doanh nghiệp.

Khi Các Đánh Giá của Eric Tìm Thấy Được Gói Đầy Đủ: Những Ví Dụ Thực Tế Về Chiến Thắng Ba Trong Một

Vậy một công ty thỏa mãn cả ba tiêu chí thực sự trông như thế nào? Corning Inc. (GLW), một cổ phiếu đang nắm giữ trong danh mục của Eric, là ví dụ điển hình về “ba trong một”. Nhà sản xuất ở New York này đã xây dựng hơn 175 năm lịch sử đổi mới trong lĩnh vực vật liệu. Corning sáng chế ra Pyrex năm 1915, tiên phong trong cáp quang ít tổn thất vào năm 1970, và tạo ra Gorilla Glass – vật liệu phổ biến trong màn hình điện thoại thông minh – từ năm 2007. Hiện nay, công ty dẫn đầu trong các lĩnh vực màn hình LCD, hiển thị điện thoại và hạ tầng cáp quang.

Điều khiến các đánh giá của Eric phấn khích nhất là sự nổi lên của Corning như một nhà cung cấp hạ tầng AI thiết yếu. Công ty sản xuất các loại cáp quang cao cấp dùng trong trung tâm dữ liệu để kết nối máy chủ một cách hiệu quả. Công nghệ này cho phép trung tâm dữ liệu truyền tải lượng dữ liệu khổng lồ qua các không gian vật lý hạn chế – hạ tầng then chốt cho các tác vụ AI. Kết nối trung tâm dữ liệu trở thành một trong những động lực tăng trưởng năng động nhất của Corning.

Lợi nhuận là một yếu tố khác làm tăng sức hấp dẫn của các đánh giá của Eric. Corning duy trì lợi nhuận hoạt động tích cực trong hai thập kỷ liên tiếp – thậm chí vượt qua hai cuộc suy thoái lớn. Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu dự kiến sẽ tăng lên 17% trong năm nay, gấp đôi trung bình thị trường. Điều này phản ánh lợi thế cạnh tranh thực sự và sự xuất sắc trong vận hành, chứ không phải là thao túng số liệu.

Mức định giá hoàn thiện bức tranh. Corning giao dịch ở mức PE dự phóng chỉ 19 lần – thấp hơn trung bình của S&P 500 là 20,2 lần. Ở đây, chúng ta có một công ty có các yếu tố tăng trưởng dài hạn mạnh mẽ, lợi nhuận đã được chứng minh và định giá hấp dẫn. Chính xác là những gì các đánh giá của Eric hướng tới để xác định.

Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm 15% từ đầu năm, tạo ra một cơ hội hấp dẫn theo quan điểm của Eric. Các mối lo ngại của thị trường tập trung vào hai vấn đề: Corning cung cấp sản phẩm cho các nhà sản xuất TV lớn đang đối mặt với các mức thuế xuất khẩu đáng kể của Mỹ, và nguồn ngân sách cho băng thông rộng liên bang có thể bị hạn chế.

Tuy nhiên, khi các đánh giá chi tiết của Eric xem xét các mối đe dọa này, các rủi ro dường như có thể kiểm soát được. Đến 90% doanh thu tại Mỹ của Corning đến từ các sản phẩm sản xuất trong nước, trong khi 80% doanh số tại Trung Quốc cũng được sản xuất nội địa. Ảnh hưởng trực tiếp của thuế quan dự kiến sẽ dưới 15 triệu USD – về cơ bản là không đáng kể so với lợi nhuận trước thuế dự kiến 2,8 tỷ USD của công ty trong năm nay. Công ty còn dự định xây dựng chuỗi cung ứng pin mặt trời hoàn toàn của Mỹ đầu tiên, có thể giúp các nhà sản xuất năng lượng mặt trời tránh các mức thuế đề xuất có thể vượt quá 3.500%.

Vượt Ra Khung Phân Tích: Cách Phương Pháp Đánh Giá của Eric Phát Hiện Cơ Hội Thị Trường

Các sản phẩm trung tâm dữ liệu của Corning chỉ mới phần nào khai thác tiềm năng lớn của hạ tầng AI. Lựa chọn nổi bật khác của Eric – mà ông gọi là “bài kiểm tra túi nâu” – nằm ngay trung tâm của cuộc cách mạng AI này. Công ty này cạnh tranh trực tiếp với Nvidia (NVDA) trong một trong những phân khúc cạnh tranh khốc liệt và chu kỳ nhất của ngành.

Sức cạnh tranh khốc liệt này giải thích vì sao các nhà đầu tư liên tục bán tháo cổ phiếu trong nhiều tháng, mặc dù công ty vận hành xuất sắc và có bảng cân đối vững chắc. Các lĩnh vực cốt lõi của công ty đang mở rộng nhanh chóng, đặc biệt là mảng trung tâm dữ liệu mới nổi. Mảng này tăng trưởng phi thường – doanh thu năm ngoái gần như gấp đôi, chiếm một nửa tổng doanh thu của công ty. Thật thú vị, Nvidia gần như đã bị mua lại bởi công ty này trong những năm đầu 2000.

Công ty này là nhà cung cấp bán dẫn tiên tiến hàng đầu và đã trở nên có lợi nhuận trong nhiều ứng dụng công nghệ AI. Khi Eric đánh giá về doanh nghiệp này, các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Tuy nhiên, giá cổ phiếu hiện tại đã đủ hấp dẫn để khiến các nhà đầu tư khó bỏ qua cơ hội.

Điều mà các đánh giá của Eric liên tục chứng minh là những cơ hội tốt nhất thường nằm ngay trước mắt – bị bỏ qua do áp lực cạnh tranh ngắn hạn hoặc tâm lý thị trường tiêu cực tạm thời. Các công ty thực sự đáp ứng cả ba tiêu chí – tăng trưởng, lợi nhuận và giá trị – vẫn hiếm vì phần lớn nhà đầu tư thường bỏ qua chúng sai lầm. Phương pháp hệ thống của Eric giúp cắt xuyên qua tiếng ồn thị trường để phát hiện ra những tổ hợp hiếm này trước khi chúng được công nhận rộng rãi.