Lập luận ủng hộ cổ phiếu khí đốt tự nhiên: Tại sao Enterprise và Enbridge mang lại sự ổn định hơn so với lợi suất đỉnh

Khi đánh giá các cơ hội thu nhập cao trong lĩnh vực năng lượng, nhiều nhà đầu tư chỉ tập trung vào tỷ lệ lợi nhuận cổ tức. Energy Transfer minh họa cho cái bẫy này—lợi suất phân phối ấn tượng 7,9% thu hút sự chú ý, nhưng lại che giấu những lo ngại về biến động tiềm ẩn. Đối với những người tìm kiếm cổ phiếu khí tự nhiên đáng tin cậy để mua, một cách tiếp cận tinh tế hơn cho thấy rằng Enterprise Products Partners và Enbridge mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro vượt trội, mặc dù lợi suất hàng đầu thấp hơn lần lượt là 6,7% và 5,7%. Sự khác biệt giữa lợi suất tối đa và thu nhập bền vững là một bài học đầu tư quan trọng.

Tại sao đầu tư vào năng lượng cần nhìn xa hơn tỷ lệ lợi nhuận

Nền kinh tế hiện đại hoàn toàn phụ thuộc vào hạ tầng năng lượng. Hầu hết các danh mục đầu tư đều hưởng lợi từ việc tiếp xúc với ngành năng lượng, nhưng ngành này mang lại những thách thức vốn có. Biến động giá hàng hóa—đặc biệt trong thị trường dầu mỏ và khí tự nhiên—tạo ra sự biến động liên tục có thể làm bất ngờ các nhà đầu tư chưa chuẩn bị. Tuy nhiên, hiểu rõ các thành phần cấu trúc của ngành năng lượng sẽ mở ra những cơ hội vượt ra ngoài chu kỳ giá đơn thuần.

Các hoạt động năng lượng chia thành ba tầng chức năng. Các nhà sản xuất upstream khai thác dầu mỏ và khí tự nhiên từ dưới đất—một ngành đòi hỏi vốn lớn, phụ thuộc vào hàng hóa và dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá. Các nhà máy lọc dầu và xử lý downstream chuyển đổi các nguyên liệu thô này thành các sản phẩm sử dụng được, cũng đối mặt với rủi ro biến động giá hàng hóa tương tự. Cả hai phân khúc đều trải qua áp lực biên lợi nhuận nghiêm trọng trong các thời kỳ suy thoái của thị trường năng lượng.

Ngược lại, ngành midstream hoạt động hoàn toàn khác biệt. Thay vì kiếm lợi từ biến động giá hàng hóa, các công ty midstream hoạt động như các trạm thu phí hạ tầng, kiếm phí dựa trên khối lượng vận chuyển qua các đường ống, kho chứa và mạng lưới xử lý. Khi giá dầu thô sụp đổ, các nhà vận hành midstream vẫn tiếp tục thu về các dòng doanh thu dự kiến. Ưu thế cấu trúc này giải thích tại sao các nhà đầu tư cổ tức bảo thủ ngày càng ưa chuộng tiếp xúc với midstream để tham gia vào ngành năng lượng.

Hiểu rõ mô hình kinh doanh: Tại sao khối lượng quan trọng hơn giá cả

Khí tự nhiên là một ví dụ điển hình trong kinh tế midstream. Khi quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu tăng tốc hướng tới năng lượng tái tạo, khí tự nhiên đóng vai trò như một nhiên liệu trung gian quan trọng. Nhu cầu vẫn duy trì mạnh mẽ ngay cả trong thời kỳ suy thoái vì khách hàng công nghiệp và các nhà máy điện cần nguồn năng lượng ổn định để duy trì hoạt động. Việc sử dụng liên tục này tạo ra dòng tiền ổn định hỗ trợ phân phối bền vững.

Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà vận hành midstream đều thể hiện độ tin cậy như nhau. Việc chỉ xem xét lợi suất là không đủ để xác định các khoản đầu tư đáng tin cậy. Hồ sơ lịch sử—đặc biệt trong các giai đoạn căng thẳng—phản ánh chất lượng thực sự của doanh nghiệp và năng lực quản lý.

Enterprise và Enbridge: Nhìn kỹ hơn về các khoản khí tự nhiên ổn định

Sự khác biệt giữa ba công ty này trở nên rõ ràng khi xem xét chính sách phân phối trong thời kỳ khó khăn. Năm 2020, trong cuộc khủng hoảng thị trường năng lượng do đại dịch, Energy Transfer đã cắt giảm cổ tức 50%—một biện pháp cần thiết nhưng đáng kể, báo hiệu áp lực hoạt động. Dù hành động này giúp cân đối tài chính để tăng khả năng chống chịu trong tương lai, nhưng đã đặt ra tiền lệ mà các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập không thể bỏ qua.

Trong khi đó, Enterprise Products Partners và Enbridge phản ứng khác biệt. Enterprise đã tăng cổ tức cho cổ đông bất chấp áp lực từ đại dịch và hiện đã kéo dài chuỗi tăng trưởng cổ tức liên tiếp 27 năm. Enbridge còn duy trì sự ổn định mạnh mẽ hơn với 30 năm liên tiếp tăng cổ tức. Sự đối lập này minh họa một chân lý cơ bản: tỷ lệ lợi nhuận không thể kể hết câu chuyện.

Enterprise đặc biệt đáng chú ý đối với các nhà đầu tư tập trung vào cổ phiếu khí tự nhiên. Công ty ngày càng nhấn mạnh vào hạ tầng vận chuyển và xử lý khí tự nhiên—điều kiện then chốt của quá trình chuyển đổi năng lượng. Bảng cân đối tài chính xếp hạng đầu tư và khả năng chi trả dòng tiền phân phối mạnh mẽ với tỷ lệ 1,7 lần thể hiện sức mạnh tài chính. Những nền tảng này cung cấp sự bảo vệ khi thị trường năng lượng yếu đi.

Enbridge thu hút các nhà đầu tư bảo thủ hơn, tìm kiếm sự đa dạng ngoài hydrocarbon. Danh mục của họ bao gồm đường ống dầu, đường ống khí tự nhiên, hoạt động tiện ích được điều chỉnh và các khoản đầu tư vào năng lượng tái tạo. Phân khúc tiện ích được điều chỉnh mang lại lợi nhuận dự kiến, phát triển mà không phụ thuộc vào biến động hàng hóa. Các khoản đầu tư vào năng lượng sạch thể hiện sự chủ động trong việc định vị trong quá trình tiến hóa dài hạn của ngành năng lượng. Cách tiếp cận đa dạng này giảm thiểu rủi ro tập trung so với các khoản đầu tư khí tự nhiên thuần túy.

Tại sao lịch sử phân phối quan trọng hơn lợi suất hiện tại

Mối quan hệ giữa lợi suất, an toàn và tăng trưởng thể hiện rõ qua phân tích lịch sử. Lợi suất 790 điểm cơ bản của Energy Transfer có vẻ hấp dẫn cho đến khi cắt giảm cổ tức năm 2020 được đưa vào xem xét. Quyết định đó—dù hợp lý trong hoàn cảnh—đã tạo ra sự không chắc chắn về niềm tin của các nhà đầu tư thu nhập. Việc phục hồi sau này của công ty không hoàn toàn xóa bỏ tiền lệ này.

Enterprise và Enbridge thể hiện một triết lý khác: các khoản phân phối tăng trưởng qua các chu kỳ hàng hóa, và ban lãnh đạo cam kết với cổ đông qua các thử thách kinh doanh. Đối với các nhà đầu tư dài hạn chú trọng vào độ tin cậy của thu nhập, sự nhất quán này vượt trội hơn so với lợi suất tức thì.

Enterprise đặc biệt hấp dẫn đối với những ai ưu tiên tiếp xúc với ngành khí tự nhiên, cung cấp sự kết hợp giữa chuyên môn và tính nhất quán trong phân phối. Enbridge thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định của tiện ích được điều chỉnh cùng với sự tham gia vào ngành năng lượng. Cả hai đều mang lại các đánh đổi rủi ro-lợi nhuận vượt trội so với việc theo đuổi lợi suất đỉnh từ các nhà vận hành ít được kiểm chứng hơn.

Quyết định đầu tư cuối cùng phản ánh thứ tự ưu tiên. Những người tối đa hóa lợi suất và các nhà đầu tư thận trọng về thu nhập sẽ có các giải pháp tối ưu khác nhau. Những ai đặc biệt nhắm vào cổ phiếu khí tự nhiên để mua nên cân nhắc giữa trọng tâm hoạt động của Enterprise và các năm tăng trưởng liên tiếp cùng khả năng đa dạng của Enbridge. Trong mọi trường hợp, phân tích cần vượt ra ngoài việc xem xét tỷ lệ phân phối để có cái nhìn toàn diện hơn.