Tại sao Crypto lại sụp đổ? Hiểu về sự giảm giá của Bitcoin và những nguyên nhân đằng sau nó

Thị trường tiền điện tử đang trải qua những biến động lớn, với Bitcoin giảm khoảng 40% từ đỉnh hơn 126.000 đô la đạt được vào tháng 10 năm 2025. Sự suy giảm mới nhất này đặt ra một câu hỏi quan trọng: tại sao crypto lại sụp đổ, và những yếu tố nào đang thúc đẩy đà giảm này? Hiểu rõ cơ chế đằng sau vụ sụp đổ này đòi hỏi phải xem xét tâm lý thị trường, các đồng tiền mã hóa cạnh tranh, và những thay đổi trong kỳ vọng của nhà đầu tư.

Tình hình hiện tại của vị thế thống lĩnh thị trường của Bitcoin

Bitcoin vẫn là đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường, hiện đứng ở khoảng 1,34 nghìn tỷ đô la—chiếm khoảng một nửa tổng giá trị ngành công nghiệp tiền điện tử 2,7 nghìn tỷ đô la. Dù giữ vị trí chi phối, Bitcoin vẫn thể hiện mức biến động cực đoan giống như phần lớn thị trường crypto rộng lớn hơn. Sự giảm 40% gần đây phản ánh mô hình chu kỳ bùng nổ và sụp đổ đã định hình lịch sử của Bitcoin từ khi ra đời vào năm 2009, mặc dù đợt điều chỉnh này khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu lớp tài sản này có đang đối mặt với những khó khăn mang tính cấu trúc thay vì chỉ là một đợt điều chỉnh tạm thời.

Tại sao crypto lại sụp đổ? Các yếu tố chính thúc đẩy

Một số yếu tố liên kết giải thích vụ sụp đổ crypto hiện tại. Nhà đầu tư đang chốt lời từ các khoản lợi nhuận tích lũy trong thị trường tăng giá, đồng thời giảm tiếp xúc với các tài sản đầu cơ trong bối cảnh bất ổn kinh tế và chính trị gia tăng. Ngoài việc chốt lời, thị trường còn đang đối mặt với những câu hỏi căn bản về khả năng sử dụng lâu dài và giá trị của Bitcoin. Những nghi ngờ này không phải là vô căn cứ—chúng phản ánh những chuyển biến thực sự trong cách thị trường nhìn nhận về tiền điện tử và vai trò của chúng trong danh mục đầu tư.

Khủng hoảng danh tính: Bitcoin thực sự để làm gì?

Khó khăn của Bitcoin phần nào bắt nguồn từ cuộc khủng hoảng danh tính đã kéo dài suốt 17 năm kể từ khi ra mắt. Các nhóm nhà đầu tư khác nhau có những quan điểm trái ngược về mục đích của Bitcoin. Một số cho rằng nó đại diện cho một cuộc cách mạng trong hệ thống tài chính, số khác xem nó như “vàng kỹ thuật số”—một kho lưu trữ giá trị tương đương kim loại quý—trong khi những người hoài nghi coi nó chỉ là trò chơi đầu cơ dễ thất bại. Sự thiếu nhất quán này đã tạo ra điểm yếu dễ bị tổn thương khi niềm tin suy giảm.

Sự mâu thuẫn giữa các câu chuyện này thể hiện rõ khi xem xét việc áp dụng Bitcoin vào thực tế. Theo dữ liệu của Cryptwerk, chỉ có 6.714 doanh nghiệp trên toàn cầu chấp nhận Bitcoin làm phương thức thanh toán—một phần rất nhỏ so với 359 triệu doanh nghiệp đăng ký trên toàn thế giới. Khoảng cách trong việc chấp nhận này làm giảm khả năng Bitcoin trở thành một mạng lưới thanh toán toàn cầu hoặc tiền tệ hàng ngày, giải thích tại sao ngay cả những người ủng hộ crypto nổi bật như Cathie Wood cũng đã giảm mục tiêu giá của Bitcoin vào năm 2030 từ 1,5 triệu đô la xuống còn 1,2 triệu đô la mỗi đồng vào cuối năm 2025.

Stablecoin đang chiến thắng trong cuộc đua thanh toán

Một yếu tố then chốt trong vụ sụp đổ crypto là sự trỗi dậy của các stablecoin, đang định hình lại toàn bộ bối cảnh tiền điện tử. Khác với độ biến động nổi tiếng của Bitcoin, stablecoin cung cấp mức biến động giá gần như bằng 0, khiến chúng phù hợp hơn nhiều cho các giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới và thương mại. Khi các doanh nghiệp ngày càng sử dụng stablecoin cho hạ tầng thanh toán, lợi thế lý thuyết của Bitcoin như một hệ thống thanh toán peer-to-peer bị suy giảm. Sự thay thế cạnh tranh này là một trở ngại mang tính cấu trúc thực sự, chứ không chỉ là tâm lý thị trường.

So sánh với vàng đã phá vỡ luận điểm tăng giá của Bitcoin

Có lẽ điều đáng chú ý nhất là sự phân kỳ của Bitcoin so với vàng trong các giai đoạn căng thẳng của thị trường. Năm 2025, khi tình hình chính trị và kinh tế căng thẳng gia tăng, vàng mang lại lợi nhuận ấn tượng 64%, trong khi Bitcoin giảm 5%. Khi nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và đặc tính lưu trữ giá trị, họ chủ yếu chọn vàng—một tài sản có hàng nghìn năm lịch sử xác thực—hơn là Bitcoin. Khoảng cách hiệu suất này trực tiếp thách thức câu chuyện “vàng kỹ thuật số” mà nhiều nhà đầu tư dài hạn của Bitcoin sử dụng để biện minh cho vị thế của họ, và sự thất vọng này góp phần giải thích áp lực bán ra ngày càng tăng.

Nhìn lại quá khứ: Mô hình phục hồi

Dù gặp nhiều khó khăn hiện tại, lịch sử vẫn cho thấy lý do để các nhà đầu tư dài hạn của Bitcoin có thể lạc quan thận trọng. Mỗi đợt giảm giá của Bitcoin kể từ năm 2009 đều cuối cùng đều hồi phục, mang lại lợi nhuận tích cực cho những ai giữ vững vị thế. Tiền điện tử này đã trải qua hai đợt giảm hơn 70% trong vòng một thập kỷ qua, và đều hồi phục để đạt các mức cao kỷ lục mới.

Tuy nhiên, nhà đầu tư nên chuẩn bị cho khả năng tiếp tục giảm sâu hơn nữa. Nếu đợt điều chỉnh hiện tại theo mô hình của các thị trường gấu trước đây—đặc biệt là các chu kỳ 2017-2018 và 2021-2022—Bitcoin có thể giảm thêm 30-40%, thậm chí xuống còn khoảng 25.000 đô la mỗi đồng. Sự biến động này đòi hỏi sự kỷ luật về cảm xúc và khả năng tài chính từ những nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận các chu kỳ kéo dài.

Có phải thời điểm này là cơ hội mua vào?

Sự xuất hiện của các quỹ ETF Bitcoin đã giúp phổ cập khả năng tiếp cận và thu hút vốn từ các tổ chức lớn. Nhiều nhà đầu tư tinh vi đã chờ đợi một đợt giảm để thiết lập hoặc mở rộng vị thế, cho thấy khả năng các nhà đầu tư tổ chức sẽ mua vào khi giá giảm. Tuy nhiên, dữ liệu hiệu suất năm 2025 cho thấy vàng vượt trội có thể khiến những người từng xem Bitcoin như một công cụ đa dạng hóa danh mục hoặc phòng chống lạm phát cảm thấy hoài nghi.

Đối với nhà đầu tư muốn tham gia, các yếu tố then chốt là khung thời gian và quy mô vị thế. Xây dựng các vị thế nhỏ với ý định giữ trong nhiều năm thường tối đa hóa khả năng sinh lợi tích cực. Ngược lại, những nhà đầu tư hướng tới lợi nhuận ngắn hạn cần nhận thức rằng các đợt điều chỉnh tiếp theo vẫn có khả năng xảy ra.

Kết luận: Crypto sụp đổ và con đường phía trước

Vụ sụp đổ hiện tại phản ánh những câu hỏi thực sự về vai trò tương lai của tiền điện tử trong thị trường tài chính, chứ không chỉ là các chu kỳ đầu cơ tạm thời. Mặc dù sự sụp đổ 40% của crypto có vẻ nghiêm trọng, nguyên nhân sâu xa—sự đình trệ trong việc chấp nhận, cạnh tranh từ stablecoin, và khả năng lưu trữ giá trị vượt trội của vàng—là những mối quan ngại mang tính cấu trúc hợp lý hơn là hoảng loạn thị trường vô lý.

Những nhà đầu tư tin tưởng vào triển vọng dài hạn của Bitcoin có thể xem đợt sụp đổ này như một cơ hội mua vào, dựa trên các mô hình phục hồi lịch sử. Tuy nhiên, việc duy trì kỳ vọng thực tế về khả năng giảm sâu hơn nữa và tránh các vị thế quá mức vay mượn là điều cần thiết. Con đường của thị trường crypto phụ thuộc không chỉ vào các mô hình phục hồi trong quá khứ, mà còn vào khả năng Bitcoin có thể xác định và thực hiện một đề xuất giá trị dài hạn hấp dẫn vượt ra ngoài đầu cơ.