Tại sao các lựa chọn cổ phiếu của Cathie Wood vẫn tỏa sáng dù bán tháo năm 2025

Thế giới đầu tư theo dõi sát sao khi Cathie Wood thực hiện các bước đi của mình. Là CEO của ARK Invest, một công ty đầu tư nổi tiếng với việc ủng hộ các công ty có tiềm năng thay đổi thị trường, các lựa chọn cổ phiếu của Wood thường gây tranh luận lớn. Những người chỉ trích chỉ ra các giai đoạn mà một số quỹ quản lý chủ động của bà hoạt động kém hiệu quả, nhưng các lựa chọn niềm tin của bà vẫn thu hút sự chú ý nghiêm túc từ các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng. Hai khoản mục trong danh mục gần đây của bà—Spotify và Pinterest—xứng đáng được xem xét kỹ hơn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn dài hạn.

Spotify: Bên dưới bề mặt sóng gió

Spotify Technology bắt đầu năm 2025 với đà tăng trưởng nhưng gặp phải nhiều khó khăn trong nửa cuối năm. Việc CEO lâu năm Daniel Ek rời khỏi vị trí cùng với hướng dẫn dự báo yếu hơn dự kiến đã khiến nhiều nhà đầu tư hoảng loạn bán tháo. Tuy nhiên, nhà dẫn đầu dịch vụ nghe nhạc trực tuyến này vẫn có các yếu tố cơ bản hấp dẫn cho thấy khả năng phục hồi vẫn còn khả thi.

Cạnh tranh trong lĩnh vực này vẫn rất khốc liệt, với các ông lớn công nghệ liên tục thách thức vị thế thống trị của Spotify. Tuy nhiên, Spotify đã củng cố vị trí là nhà dẫn đầu thị trường toàn cầu, giữ thị phần chi phối trong lĩnh vực nghe nhạc trực tuyến. Thành công này phần nào đến từ hiệu ứng mạng—khi nền tảng thu hút các hợp đồng với các hãng đĩa lớn và các nghệ sĩ, ngày càng nhiều người nghe đến, làm tăng giá trị của nền tảng đối với các nhà sáng tạo nội dung. Chu trình này tạo ra một hàng rào cạnh tranh khó vượt qua.

Chiến lược podcast định hình lại kinh tế streaming

Điểm khác biệt của Spotify so với các đối thủ chỉ cung cấp nhạc là chiến lược chuyển hướng sang podcast. Việc mở rộng này không chỉ đơn thuần là đa dạng hóa danh mục, mà còn định hình lại cơ cấu lợi nhuận trên mỗi đơn vị. Khác với nhạc, nơi các khoản phí bản quyền chiếm phần lớn lợi nhuận, podcast cho phép lợi nhuận cao hơn trong khi tăng cường sự gắn bó của người dùng. Công ty đặt mục tiêu đạt một tỷ người dùng hoạt động hàng tháng vào năm 2030—một mục tiêu đầy tham vọng nhưng ngày càng khả thi dựa trên đà tăng trưởng hiện tại.

Con đường hướng tới mục tiêu này gồm hai yếu tố chính: mở rộng địa lý vào các khu vực chưa khai thác hiệu quả và chuyển đổi lượng người dùng lớn dựa trên quảng cáo thành khách hàng trả phí. Với các sáng kiến cá nhân hóa dựa trên AI tiếp tục cải thiện đề xuất nội dung và thời gian người dùng dành trên nền tảng, Spotify có nhiều cơ hội để duy trì tăng trưởng bền vững. Sau sáu tháng yếu kém, các yếu tố cấu trúc này cho thấy cổ phiếu xứng đáng được xem xét nghiêm túc.

Pinterest: Động lực kiếm tiền âm thầm tăng cường

Pinterest cũng gặp phải những khó khăn trong năm 2025, với kết quả tài chính gây thất vọng do sự yếu đi của quảng cáo do thuế quan gây ra. Tuy nhiên, câu chuyện về nền tảng này vẫn còn nhiều điểm chưa kể hết về đà tăng trưởng tiềm năng.

Số người dùng hoạt động hàng tháng tăng 12% so với cùng kỳ năm trước lên 600 triệu trong quý 3—mức tăng trưởng ổn định mở rộng đối tượng quảng cáo. Quan trọng hơn, công ty đang chuyển đổi hiệu quả lượng người dùng ngày càng tăng thành doanh thu. Doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) tiếp tục tăng, đặc biệt ở các thị trường quốc tế nơi tốc độ tăng trưởng vượt xa các khu vực phát triển.

ARPU quốc tế: Nơi tăng trưởng thực sự đang tăng tốc

Khoảng cách về khả năng kiếm tiền theo khu vực này chính là cơ hội tiềm năng của Pinterest. Khi công ty mở rộng hạ tầng quảng cáo và hiện diện thương hiệu ở các thị trường mới nổi, ARPU dự kiến sẽ tăng tốc vượt mức hiện tại. Kết hợp với việc thu hút người dùng tự nhiên, mô hình tăng trưởng dựa trên hai yếu tố này tạo điều kiện cho việc mở rộng biên lợi nhuận đáng kể.

Thêm vào đó, Pinterest đang triển khai các công nghệ AI để thúc đẩy các chỉ số gắn bó, theo mô hình đã được Meta Platforms và các nền tảng mạng xã hội khác chứng minh hiệu quả. Các thách thức vĩ mô ngắn hạn có thể vẫn còn, nhưng nền tảng cho sự vượt trội trong nhiều năm tới ngày càng rõ ràng hơn.

Thuyết phục của Cathie Wood về tăng trưởng đột phá

Cathie Wood nổi tiếng với việc xác định các công ty theo các xu hướng cấu trúc dài hạn trước khi chúng trở thành phổ biến. Cả Spotify và Pinterest đều phù hợp với mô hình này—không chỉ là đầu cơ thuần túy, mà còn là các công ty có hệ sinh thái mở rộng, hiệu ứng mạng ngày càng mạnh mẽ và các yếu tố thúc đẩy kiếm tiền mới bắt đầu tăng tốc.

Đúng, cả hai cổ phiếu đều giảm trong năm 2025. Đúng, sự không chắc chắn ngắn hạn vẫn còn. Nhưng chính trong thời điểm này, các cơ hội dài hạn hấp dẫn nhất mới bắt đầu xuất hiện cho các nhà đầu tư có tầm nhìn phù hợp. Những ai sẵn sàng giữ vị thế qua biến động có thể xem những đợt giảm này như các điểm vào phù hợp để xây dựng sự giàu có lâu dài, phân biệt họ với các nhà giao dịch ngắn hạn.