Biến động thị trường cà phê: Cách sản lượng kỷ lục của Brazil và sự bùng nổ xuất khẩu của Việt Nam định hình lại giá cả

Thị trường cà phê đã đưa ra những tín hiệu trái chiều vào thứ Năm khi các nhà giao dịch đối mặt với áp lực mâu thuẫn: hợp đồng tương lai arabica giảm nhẹ 0,08% trong khi robusta tăng 1,62%. Tuy nhiên, bên dưới sự phục hồi này là một thách thức cấu trúc sâu hơn—mức mở rộng nguồn cung khổng lồ từ các nhà sản xuất cà phê lớn nhất thế giới đang giữ áp lực giảm giá ở mức cao. Dưới đây là phân tích hàng hóa của barchart về các động thái hiện tại đang định hình lại giá cà phê toàn cầu.

Dòng cung lớn đè nặng lên hợp đồng tương lai Arabica và Robusta

Trong tuần qua, giá cà phê liên tục chịu áp lực từ các tín hiệu cung ứng dồi dào. Hợp đồng tương lai arabica chạm mức thấp trong sáu tháng trước khi có sự phục hồi nhẹ vào thứ Năm, trong khi robusta chạm đáy trong 5,75 tháng. Vấn đề cốt lõi là sản lượng đang tăng mạnh ở các vùng trồng chính. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil Conab thông báo rằng sản lượng arabica sẽ tăng 23,2% so với cùng kỳ năm trước lên 44,1 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng 6,3% lên 22,1 triệu bao—góp phần vào dự báo mùa thu hoạch kỷ lục 66,2 triệu bao của Brazil cho năm 2026.

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang làm gia tăng lo ngại về nguồn cung. Xuất khẩu cà phê của nước này trong năm 2025 đã tăng 17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn, với dự kiến sản lượng đạt mức cao nhất trong bốn năm là 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao) trong mùa vụ này. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự báo sẽ có thêm mức tăng 10% nữa nếu thời tiết thuận lợi. Những tăng trưởng cung này đang tạo ra các điều kiện giảm giá điển hình cho cả hợp đồng arabica và robusta.

Cú sốc xuất khẩu của Brazil và bùng nổ sản lượng thúc đẩy các động thái thị trường

Câu chuyện cà phê Brazil có một bước ngoặt gần đây đã tạm thời hỗ trợ giá. Mặc dù dự báo về sự tăng trưởng sản lượng, xuất khẩu cà phê tháng Một của Brazil đã sụt giảm 42,4% so với cùng kỳ xuống còn 141.000 tấn, tạo ra một hạn chế nguồn cung ngắn hạn và kích hoạt các hoạt động mua bắt đáy hợp đồng tương lai cà phê. Sự phục hồi kỹ thuật này đã đẩy robusta vào vùng tích cực tạm thời, cho thấy các gián đoạn xuất khẩu ngắn hạn có thể tạm thời vượt qua xu hướng giảm dài hạn.

Tuy nhiên, sự yếu kém trong xuất khẩu này có vẻ chỉ là tạm thời. Lượng mưa trung bình cao hơn mức trung bình lịch sử tại khu vực arabica chính của Brazil, Minas Gerais, trong cuối tháng Một, đạt 117% lượng mưa trung bình. Trong khi điều này làm giảm lo ngại về hạn hán đã từng hỗ trợ giá, thì lượng ẩm dồi dào lại thúc đẩy quá trình phát triển mùa vụ và năng suất cao hơn—điều này cuối cùng lại mang tính giảm giá cho thị trường cà phê.

Tại sao việc mua bắt đáy lại gây ra một đợt phục hồi ngắn hạn chống lại xu hướng giảm dài hạn

Sự phục hồi giá vào thứ Năm phản ánh một nguyên tắc quan trọng của thị trường: các yếu tố kỹ thuật có thể tạm thời vượt qua các áp lực cung cấp cơ bản. Dữ liệu xuất khẩu của Brazil đã kích hoạt hoạt động mua bắt đáy, đẩy hợp đồng robusta tháng Ba vào vùng tích cực mặc dù có nhiều bằng chứng về sự dư thừa sản lượng. Sự bật tăng này, tuy nhiên, nên được xem như là sự giảm nhẹ trong xu hướng giảm hơn là một sự đảo chiều xu hướng.

Từ góc độ phân tích hàng hóa của barchart, các đợt phục hồi chiến thuật này cung cấp hình ảnh rõ ràng hơn về các mức kháng cự dài hạn và các cơ hội bán ra tiềm năng cho các nhà giao dịch dự kiến tiếp tục yếu đi.

Sự thống trị của cà phê Việt Nam và tín hiệu phục hồi tồn kho toàn cầu tiếp tục gây áp lực

Tồn kho cà phê toàn cầu thể hiện một bức tranh giảm giá khác. Tồn kho arabica theo dõi của ICE đã phục hồi lên mức cao nhất trong 3,25 tháng là 461.829 bao (tăng so với mức thấp trong 1,75 năm vào tháng Mười Một), trong khi tồn kho robusta đã phục hồi lên mức cao nhất trong hai tháng là 4.662 lô. Mức tăng tồn kho thường báo hiệu sự giảm bớt các hạn chế về nguồn cung và hỗ trợ giá thấp hơn.

Trong khi đó, Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy dòng xuất khẩu khá ổn định bất chấp lo ngại về sản lượng. USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu sẽ tăng 2,0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao trong năm 2025/26, mặc dù sản lượng arabica sẽ giảm 4,7% trong khi robusta tăng 10,9%.

Sự tăng mạnh trong xuất khẩu của Việt Nam và dự báo mở rộng sản lượng đang giúp robusta chiếm ưu thế trong tăng trưởng cung toàn cầu. Trong khi đó, dự trữ cuối kỳ toàn cầu cho năm 2025/26 dự kiến giảm 5,4% so với cùng kỳ, một mức giảm nhẹ không đủ để hỗ trợ giá trong bối cảnh dư cung cấu trúc.

Triển vọng trung hạn của thị trường cà phê: Quản lý nhiều xu hướng đối lập

Đối với các nhà giao dịch theo dõi thị trường cà phê qua các nền tảng phân tích hàng hóa của barchart, điểm rút ra chính rõ ràng: các đợt phục hồi ngắn hạn do gián đoạn xuất khẩu hoặc hoạt động mua bắt đáy kỹ thuật nên được xem như cơ hội bán ra trong bối cảnh xu hướng giảm dài hạn. Sản lượng kỷ lục của Brazil, tốc độ xuất khẩu của Việt Nam, sự phục hồi tồn kho và mức giảm dự trữ toàn cầu nhẹ đều chỉ ra áp lực giảm tiếp tục. Sự kết thúc phiên trái chiều vào thứ Năm— arabica giảm, robusta tăng— hoàn toàn thể hiện khả năng thị trường không thể duy trì sự phục hồi khi các yếu tố cung cung cấp cơ bản tiếp tục chi phối.