Tuần qua trong Breakingviews: Những tác nhân của sự hủy diệt

2026-02-19 04:37:24

Các công ty
BlackRock Inc

Theo dõi
EssilorLuxottica SA

Theo dõi
HSBC Holdings PLC

Theo dõi

Hiển thị thêm các công ty

LONDON, ngày 15 tháng 2 (Reuters Breakingviews) - Chào mừng trở lại! Và gửi lời cảm ơn đặc biệt tới tất cả các người đăng ký mới đã đăng ký trong vài tuần qua. Xin vui lòng cho chúng tôi biết, mở tab mới, về cách chúng tôi đang làm và những gì bạn muốn xem thêm. Nếu bản tin này được chuyển tiếp cho bạn, hãy đăng ký tại đây để nhận nó trong hộp thư mỗi cuối tuần.

DÒNG MỞ ĐẦU

“iPhone đã đưa internet vào trong túi của chúng ta. Giờ đây, các ông lớn công nghệ đang săn lùng một thiết bị có thể tích hợp trí tuệ nhân tạo vào cuộc sống hàng ngày.”

Bản tin Inside Track của Reuters là hướng dẫn thiết yếu của bạn về các sự kiện lớn nhất trong thể thao toàn cầu. Đăng ký tại đây.

Đọc thêm: Triển vọng của Essilor rõ ràng qua kính màu hồng.

NĂM ĐIỀU TÔI HỌC ĐƯỢC TỪ BREAKINGVIEWS TUẦN NÀY

Tiền lương thực tế của Nhật Bản giảm mỗi tháng trong năm 2025.
Lợi nhuận hoạt động của Gucci do Kering sở hữu năm ngoái là 11%, giảm so với gần 30% năm 2022.
Quản lý quỹ Ấn Độ SBI chỉ trả phí 0,01% trên lợi nhuận từ việc niêm yết cổ phiếu.
Thâm hụt thương mại của Trung Quốc trong các mặt hàng “ít phức tạp” như động vật, thực phẩm và kim loại quý đạt 2,2% GDP vào năm 2024.
Chỉ 18% người mua sắm trực tuyến châu Âu sử dụng locker để giao hàng.

TỪ BỌT BÀI ĐẾN RẮC RỐI

Khi các ông lớn công nghệ đổ tiền lớn vào trí tuệ nhân tạo, các nhà đầu tư chủ yếu tập trung vào một câu hỏi lớn: điều gì sẽ xảy ra nếu nó không hoạt động? Tuy nhiên, trong vài tuần gần đây, họ đã chuyển sự chú ý sang các ngành công nghiệp dễ bị gián đoạn bởi chatbot AI. Giờ đây, câu hỏi cấp bách nhất có vẻ là: điều gì sẽ xảy ra nếu nó hoạt động?

Sự lo lắng này đã kích hoạt một đợt bán tháo liên tục bất thường, ảnh hưởng đến cổ phiếu của các công ty phần mềm, nhà cung cấp dữ liệu, các công ty dịch vụ chuyên nghiệp, quản lý tài sản và thậm chí cả các nhà vận chuyển. Việc có một công cụ AI hứa hẹn tự động hóa một số phần của hoạt động doanh nghiệp đã đủ để thay đổi kỳ vọng tăng trưởng của toàn bộ ngành. Như Liam Proud tính toán, giá cổ phiếu của các công ty lớn như ServiceNow (NOW.N) và Salesforce (CRM.N) hiện cho thấy rằng tăng trưởng dòng tiền tự do sẽ chững lại, và trong một số trường hợp còn giảm sau năm 2030.

Cho đến nay, chưa có nhiều bằng chứng tài chính rõ ràng hỗ trợ cho sự chuyển hướng này. Anthropic, startup có AI coding agent là nguồn gốc của nhiều lo ngại, vừa huy động được 30 tỷ USD với định giá 380 tỷ USD. Doanh thu của Claude Code đang đạt mức 2,5 tỷ USD mỗi năm – tăng trưởng ấn tượng, nhưng chỉ là một phần nhỏ trong doanh số phần mềm dự kiến trong tương lai mà các nhà đầu tư cho rằng sẽ bị xóa bỏ.

Chưa rõ các agent AI sẽ xử lý dữ liệu, hỗ trợ khách hàng, an ninh, tích hợp hệ thống và các công việc khác của các công ty phần mềm như thế nào. Thật vậy, chính những người sáng tạo Claude dường như cũng bối rối về cách hoạt động của mô hình này, như bài viết hấp dẫn nhưng đáng lo ngại trên tạp chí New Yorker đã làm rõ. “Nó giống như chúng ta hiểu về hàng không ở mức độ của anh em nhà Wright, nhưng chúng ta đã đi thẳng đến việc xây dựng chiếc 747 và biến nó thành phần của cuộc sống bình thường,” một nhân viên nói với tạp chí.

Một câu hỏi chưa có lời giải khác là cách các chuỗi giá trị bị đảo lộn sẽ di chuyển tiền như thế nào. Các khoản đầu tư của các ông lớn công nghệ vào trung tâm dữ liệu và chip – dự kiến đạt gần 700 tỷ USD trong năm nay – dựa trên cược rằng cuối cùng chúng sẽ mang lại đủ doanh thu để sinh lợi. Tuy nhiên, đợt bán tháo gần đây gợi ý một khả năng thú vị: điều gì xảy ra nếu công nghệ thay thế các doanh nghiệp truyền thống như nhà cung cấp phần mềm, nhưng không tạo ra đủ doanh thu để trang trải chi phí của các công ty AI? Câu trả lời cho câu hỏi “nó có hoạt động không” có thể là cả “có” và “không”.

BIỂU ĐỒ CỦA TUẦN

Các chính trị gia Anh đang bị ám ảnh bởi thị trường trái phiếu. Kể từ khi một đợt bán tháo đột ngột giúp đẩy Thủ tướng Liz Truss khỏi chức vụ vào năm 2022, các nghị sĩ đã lo lắng về cách các chính sách của chính phủ sẽ ảnh hưởng đến chi phí vay mượn. Những đồn đoán gần đây về khả năng thách thức chính quyền của Keir Starmer cũng không ngoại lệ. Tuy nhiên, sự thiển cận của Westminster bỏ qua nhiều yếu tố khác ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu chính phủ Vương quốc Anh. Như Jon Sindreu chỉ ra, thị trường lớn hơn nhiều của chứng khoán Kho bạc Mỹ là ảnh hưởng lớn nhất. Trong khi đó, các rủi ro đặc thù của Vương quốc Anh đã biến mất khỏi thị trường trái phiếu.

TUẦN NÀY TRÊN PODCAST

Trong nhiều thập kỷ, các nhà kinh tế chủ yếu xem toàn cầu hóa và tự do thương mại là các lực lượng tự duy trì, giúp phần lớn mọi người có cuộc sống tốt hơn. Giờ đây, khi sự hội nhập chuyển sang phân rã, liệu còn điều gì có thể ngăn chặn đà suy thoái này không? Không theo lời của Eswar Prasad, tác giả cuốn “The Doom Loop: Why the World Economic Order is Spiraling into Disorder”. Trong tập mới của chương trình The Big View, chúng tôi đã nói về lý do tại sao hợp tác kinh tế lại đảo chiều, và những gì có thể làm để cứu vãn.

Trên Viewsroom, Aimee Donnellan và Jonathan Guilford đã cùng Neil Unmack và Pranav Kiran bàn về trí tuệ nhân tạo, đợt bán tháo phần mềm, và lý do các nhà cung cấp vốn tư nhân đặc biệt dễ bị tổn thương.

BỨC ẢNH KẾT

Có một nơi trú ẩn bất ngờ khỏi những làn gió lạnh của trí tuệ nhân tạo: thị trường bất động sản văn phòng. Giá các tòa nhà thương mại đã giảm mạnh trong đại dịch khi các công ty gửi nhân viên về nhà và các nhà đầu tư lo lắng rằng nhân viên bàn giấy có thể không bao giờ trở lại. Tuy nhiên, kể từ đó, nhu cầu đã tăng trở lại, Yawen Chen viết. Mặc dù có mối đe dọa của máy tính tự học có thể thay thế các công việc văn phòng, các trở ngại về quy hoạch và chi phí xây dựng tăng cao khiến các công ty lớn như BlackRock và HSBC đang tìm cách mua lại không gian. Knight Frank thậm chí dự đoán rằng tỷ lệ trống ở các văn phòng hàng đầu tại London có thể giảm xuống còn zero vào năm 2028. Chấp nhận điều đó, chatbot.

Bạn có muốn nhận Bản Tin Tuần trong Breakingviews mỗi thứ Bảy trong hộp thư của mình không? Đăng ký tại đây.

Theo dõi Peter Thal Larsen trên Bluesky, mở tab mới và LinkedIn, mở tab mới.

Để có thêm những phân tích như thế này, nhấn tại đây để thử Breakingviews miễn phí.

Biên tập bởi Liam Proud; Sản xuất bởi Oliver Taslic

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

2 thích