• Công ty

• BHP Group Ltd

  Theo dõi

• First Quantum Minerals Ltd

  Theo dõi

• Wheaton Precious Metals Corp

  Theo dõi

MELBOURNE, ngày 17 tháng 2 (Reuters Breakingviews) - Ai cần một thương vụ hợp nhất lớn? Vào thứ Năm, CEO Mike Henry đã trình bày lý do tại sao BHP (BHP.AX), không mở tab, không cần thiết, nhấn mạnh đến mức tăng 22% trong lợi nhuận cơ bản đạt được trong sáu tháng kết thúc vào cuối tháng 12. Những con số này củng cố rõ ràng quan điểm mà ông đã trình bày từ lâu. Điều gây tranh cãi hơn là lập luận của ông rằng nhà khai thác đa sản phẩm này nên được định giá giống như một nhà sản xuất đồng thuần túy hơn.

Henry khẳng định rằng “nguồn giá trị lớn nhất mà chúng tôi có” chính là sự đa dạng của các tài sản cốt lõi - quặng sắt, đồng, than luyện thép và kali. Sự đa dạng này vừa có thể cung cấp sự ổn định lợi nhuận khi một kim loại gặp khó khăn, vừa giúp giảm chi phí tổng thể nhờ quy mô kinh tế. Vấn đề là, các cổ đông thường thưởng cho sự đơn giản, đặc biệt khi thị trường đang sôi động, như hiện tại với đồng.

Bản tin Inside Track của Reuters là hướng dẫn thiết yếu của bạn về các sự kiện lớn nhất trong thể thao toàn cầu. Đăng ký tại đây.

Chắc chắn, công ty trị giá 190 tỷ USD này là nhà khai thác quặng đỏ lớn nhất thế giới. Lần đầu tiên, nó đóng góp hơn 50% EBITDA của BHP, thay thế quặng sắt trở thành nguồn thu lớn nhất. Hơn nữa, giá hòa vốn của đồng của họ khoảng 1,40 USD/tấn so với trung bình 4 USD của các đối thủ thuần túy hơn như First Quantum Minerals (FM.TO), mở tab mới, tính toán của BHP. Tuy nhiên, những “ngựa một sừng” như vậy thường được thị trường định giá trung bình gấp 9 lần EBITDA trong 12 tháng qua. Ngay cả sau khi cổ phiếu tăng gần 5% vào thứ Ba, BHP vẫn có hệ số nhân 6,6 lần.

Henry đã thể hiện rằng đội ngũ của ông biết cách khai thác giá trị từ các tài sản của BHP, không chỉ trong lợi nhuận cốt lõi. Vào thứ Ba, nhà khai thác có trụ sở tại Melbourne cũng cho biết đã ký một thỏa thuận cung cấp dài hạn cho phần lớn lượng bạc được sản xuất như một sản phẩm phụ của mỏ đồng Peru mà họ sở hữu một phần ba. Wheaton Precious Metals (WPM.TO), mở tab mới, công ty streaming kim loại quý lớn nhất thế giới, sẽ trả trước 4,3 tỷ USD, gần như bằng giá trị mà các nhà phân tích định giá mỏ đồng này. Vậy nên, đó thực chất là tiền miễn phí, ngay cả trước khi tính đến 20% giá thị trường Wheaton sẽ trả khi giao hàng.

Tuy nhiên, các nhà sản xuất đồng chuyên dụng xứng đáng được định giá cao hơn không chỉ vì sự đơn giản và lợi nhuận tăng trưởng của họ. Họ còn được định giá cao hơn vì các nhà khai thác, kể cả BHP, vẫn liên tục nói về mong muốn mua thêm mỏ, điều này thêm phần thưởng mua lại vào cổ phiếu của họ. Henry đưa ra một lý lẽ táo bạo về việc tại sao cổ phiếu BHP xứng đáng được đánh giá lại, nhưng ông không thể vừa có bánh vừa ăn.

Theo dõi Antony Currie trên Bluesky, mở tab mới và LinkedIn, mở tab mới.

Thông tin bối cảnh

• Ngày 17 tháng 2, BHP báo cáo lợi nhuận thuộc về cổ đông cơ bản trong sáu tháng kết thúc vào cuối tháng 12 là 6,2 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm 2024. Doanh thu tăng 11%.
• Cũng trong ngày, nhà khai thác do Mike Henry điều hành thông báo đã ký một thỏa thuận dài hạn để bán bạc từ mỏ Antamina ở Peru cho Wheaton Precious Metals. Theo điều khoản của thỏa thuận streaming, Wheaton sẽ trả trước 4,3 tỷ USD cho BHP và sau đó 20% giá thị trường cho mỗi ounce bạc khi giao hàng.
• Cổ phiếu của BHP niêm yết tại Sydney đóng cửa tăng 4,75% lên A$52,74, mức cao kỷ lục.

Để có thêm những phân tích như thế này, nhấn tại đây để thử Breakingviews miễn phí.

Biên tập bởi Una Galani; Sản xuất bởi Aditya Srivastav

• Chủ đề đề xuất:
• Breakingviews
• Than đá

Breakingviews
Reuters Breakingviews là nguồn cung cấp thông tin phân tích tài chính hàng đầu thế giới về các vấn đề nghị luận. Như một phần của thương hiệu Reuters về bình luận tài chính, chúng tôi phân tích các câu chuyện lớn về kinh doanh và kinh tế khi chúng xảy ra trên toàn thế giới mỗi ngày. Một đội ngũ gồm khoảng 30 phóng viên tại New York, London, Hồng Kông và các thành phố lớn khác cung cấp phân tích chuyên gia theo thời gian thực.

Đăng ký dùng thử miễn phí dịch vụ đầy đủ của chúng tôi tại https://www.breakingviews.com/trial và theo dõi chúng tôi trên X @Breakingviews và tại www.breakingviews.com. Tất cả ý kiến thể hiện là của tác giả.

Chia sẻ

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Liên kết

Mua quyền cấp phép

Antony Currie

Thomson Reuters

Antony Currie gia nhập Breakingviews khi mở văn phòng tại New York vào năm 2005, làm việc tại đó cho đến khi chuyển đến Melbourne, Úc vào cuối năm 2020. Ông đã đưa tin về mọi thứ từ ngành công nghiệp ô tô đến ngân hàng đầu tư, gần đây còn thêm lĩnh vực tài chính bền vững và an ninh nước vào các lĩnh vực hoạt động của mình.

Ông có bằng cử nhân về ngôn ngữ và văn học Đức và bằng thạc sĩ về quan hệ quốc tế, đều từ Đại học Bristol.

• Email

• X

• Linkedin