Thâu tóm xuyên biên giới trở thành cấp độ tăng trưởng mới của ngân hàng đầu tư, các công ty chứng khoán Trung Quốc cạnh tranh trong chiến lược quốc tế, ai sẽ thắng vào năm 2026?

Tin tức Tài Liên xã ngày 19 tháng 2 (Phóng viên Lin Jian) “Sự phục hồi của đợt mua bán sáp nhập xuyên quốc gia năm 2025 rất mạnh mẽ, các doanh nghiệp có nhu cầu thực sự ra nước ngoài, các công ty chứng khoán có dịch vụ xuyên quốc gia tự nhiên trở thành món ăn yêu thích.” Gần đây, nhiều nhân viên đầu tư của các công ty chứng khoán đã nói với Tài Liên xã rằng, hoạt động mua bán sáp nhập xuyên quốc gia đã trở thành điểm tăng trưởng mới của các công ty chứng khoán đầu tư, hiện nay các công ty có điều kiện trong ngành đều đang tranh giành miếng bánh này.

Dữ liệu cho thấy, năm 2025, tổng giá trị các giao dịch mua bán sáp nhập xuyên quốc gia liên quan đến Trung Quốc đại lục đạt 32,028 tỷ USD, tăng mạnh 94,8% so với cùng kỳ năm ngoái, số lượng giao dịch 187 vụ, tăng một chút so với năm trước, cho thấy rõ xu hướng phục hồi của thị trường. Trong đó, hoạt động mua bán của Trung Quốc đại lục ra nước ngoài thể hiện rõ nét, tổng giá trị giao dịch 24,4 tỷ USD, tăng khoảng 88% so với cùng kỳ, 272 vụ giao dịch, tăng 5%; còn số tiền các doanh nghiệp nước ngoài mua lại các công ty Trung Quốc là 7,4 tỷ USD, giảm 31,5% so với cùng kỳ, cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa mua bán trong và ngoài nước.

Trong các cuộc trao đổi gần đây với các lãnh đạo của CITIC Securities, Huatai Securities, Galaxy Securities, China-De Securities (công ty con của Shanxi Securities trong lĩnh vực đầu tư ngân hàng), và China International Capital Corporation (CICC), phóng viên nhận thấy, dưới sự hỗ trợ của chính sách ưu đãi, thị trường mua bán sáp nhập xuyên quốc gia vẫn còn nhiều tiềm năng tăng trưởng trong tương lai, trong khi cạnh tranh phân biệt và nâng cao năng lực trở thành câu hỏi bắt buộc của các công ty chứng khoán Trung Quốc. Đồng thời, cũng không thể tránh khỏi các vấn đề đau đầu như cạnh tranh quốc tế, rủi ro tuân thủ quy định.

Lựa chọn khu vực của các công ty chứng khoán Trung Quốc ngày càng đồng nhất

“Sự phục hồi này không phải là nhất thời, mà là do nhu cầu thực sự của các doanh nghiệp trong việc mở rộng toàn cầu, đặc biệt là trong các ngành như sản xuất, năng lượng, các ngành này có nhu cầu ra nước ngoài tìm thị trường, tài nguyên, công nghệ rất mạnh mẽ.” Một trưởng bộ phận hoạt động mua bán sáp nhập xuyên quốc gia của một công ty chứng khoán hàng đầu cho biết, sự ấm lên của thị trường mua bán sáp nhập xuyên quốc gia đã mở ra không gian rộng lớn cho hoạt động kinh doanh quốc tế của các công ty chứng khoán Trung Quốc, đồng thời khiến hoạt động này trở thành trung tâm trong chiến lược quốc tế của các công ty chứng khoán.

Hầu hết các công ty chứng khoán đều đồng thuận rằng, sẽ tập trung vào nhu cầu ra nước ngoài của các doanh nghiệp Trung Quốc, cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư toàn diện như huy động vốn niêm yết ở nước ngoài, mua bán sáp nhập xuyên quốc gia, phát hành trái phiếu quốc tế, nâng cao chất lượng và doanh thu hoạt động quốc tế. Năm 2025, các công ty chứng khoán Trung Quốc tăng cường năng lực dịch vụ mua bán sáp nhập xuyên quốc gia, ít nhất 11 công ty niêm yết đã công bố tăng vốn hoặc thành lập công ty con quốc tế, tổng vốn tăng của ngành đạt mức cao nhất trong những năm gần đây. “Mở rộng quy mô là điều tất yếu, muốn làm hoạt động xuyên quốc gia, không có chiến lược bố trí ở nước ngoài thì chỉ là nói suông, hoặc tăng vốn hoặc thành lập công ty con, các công ty đều đang học bài này.” Một nhân viên đầu tư ngân hàng nói.

Về lựa chọn khu vực, các công ty chứng khoán Trung Quốc ngày càng đồng nhất, “Đông Nam Á là vùng tranh chấp bắt buộc, châu Âu có cơ hội giao dịch lớn, Trung Đông, Mỹ Latinh cũng không thể bỏ qua, cộng thêm Nhật Bản, Hàn Quốc, Mỹ Latinh, châu Phi, Trung Á – những khu vực giàu tài nguyên – đều là hướng đi chung của ngành.” Nhiều nhân viên ngân hàng đầu tư cho biết, đa dạng hóa khu vực đã trở thành trạng thái bình thường của ngành.

Trong lĩnh vực ngành nghề, các ngành như năng lượng, xây dựng hạ tầng, sản xuất tiên tiến, công nghiệp chế tạo, khoáng sản năng lượng, y tế, tiêu dùng trở thành các lĩnh vực trọng điểm của hoạt động mua bán sáp nhập xuyên quốc gia của các công ty chứng khoán, các lĩnh vực chiến lược mới như bán dẫn, trí tuệ nhân tạo, năng lượng mới, dược phẩm sinh học cũng được các công ty đánh giá cao.

Hoạt động xuyên quốc gia không có mẫu số chung

Đối mặt với cơ hội lớn của thị trường mua bán sáp nhập xuyên quốc gia, các công ty chứng khoán dựa trên nguồn lực và lợi thế của mình, đã đi theo con đường phát triển khác biệt, theo lời các nhân viên ngân hàng đầu tư, “Hoạt động xuyên quốc gia không có mẫu số chung, làm rõ lợi thế của chính mình mới là chiến thuật tốt.” Trong việc xây dựng nền tảng, bố trí khu vực, khai thác ngành nghề sâu, mô hình dịch vụ, các công ty chứng khoán đều có đặc điểm riêng, xây dựng năng lực cạnh tranh cốt lõi của riêng mình.

Galaxy Securities chọn cách xây dựng nền tảng quốc tế bằng cách mua lại các công ty chứng khoán quốc tế, sau khi mua lại Lian Chang International Securities, thành lập Galaxy Overseas, mở rộng mạng lưới hoạt động quốc tế từ Hong Kong sang Singapore, Malaysia, Indonesia và hơn 10 quốc gia, khu vực, thực hiện kết nối hoạt động trong và ngoài nước.

“Ưu thế cốt lõi của chúng tôi chính là mạng lưới phối hợp ‘Trong nước + Hong Kong + Đông Nam Á’, thị trường Đông Nam Á chính là lợi thế năng lực sản xuất của các doanh nghiệp Trung Quốc và nguồn lực, thị trường địa phương bổ sung cho nhau, mạng lưới của chúng tôi chính xác là cầu nối.” Một nhân viên ngân hàng đầu tư của Galaxy Overseas giới thiệu, công ty chủ yếu phục vụ các doanh nghiệp trong ngành năng lượng, xây dựng hạ tầng, sản xuất tiên tiến, từ năm 2024 đến 2025, đã giúp các khách hàng Trung Quốc mua lại các công ty niêm yết tại Indonesia như BINO, RONY, chính nhờ hai dự án tiêu biểu này, họ đã đứng vững tại thị trường Đông Nam Á.

Huatai Securities xây dựng mô hình ngân hàng đầu tư tích hợp trong và ngoài nước, trong một dự án mua bán sáp nhập của một doanh nghiệp nhà nước lớn ở Nam Mỹ, đội ngũ trong nước và Mỹ phối hợp thúc đẩy dự án thành công. Để giảm thiểu rủi ro trong hoạt động mua bán sáp nhập xuyên quốc gia, Huatai Securities còn tận dụng lợi thế của các sản phẩm tài chính tập đoàn, cung cấp các công cụ như hoán đổi ngoại hối, phòng ngừa rủi ro.

CITIC Securities dựa vào lợi thế sớm mua lại Lyon Securities, đã chiếm lĩnh thị trường Đông Nam Á. “Lyon đã hoạt động hơn ba mươi năm ở Đông Nam Á, năng lực của đội ngũ nội địa là trung tâm, luật pháp, giao tiếp chính quyền, phong tục tập quán địa phương, đều rõ ràng, đội ngũ nội địa hiểu rõ hơn nhiều so với việc chúng tôi cử đội ngũ từ trong nước đi ra.” CITIC Securities cho biết, dựa trên đội ngũ ngân hàng đầu tư nội địa của Lyon Securities, công ty đã có giấy phép hoạt động toàn diện tại Đông Nam Á, đồng thời xây dựng hệ thống kiểm soát rủi ro toàn diện, trở thành nền tảng quan trọng cho hoạt động mua bán sáp nhập xuyên quốc gia. Hiện tại, các khu vực trọng điểm của CITIC Securities bao gồm Trung Quốc đại lục, Hong Kong, Singapore, Thái Lan và hơn 10 quốc gia, khu vực khác.

Công ty hợp tác liên doanh China-De Securities chọn hợp tác sâu với Deutsche Bank, “Chúng tôi không tự xây dựng nền tảng quốc tế, mạng lưới toàn cầu của Deutsche Bank chính là lợi thế của chúng tôi, kết hợp với năng lực nội địa của chúng tôi, nguồn lực trong và ngoài nước bổ sung cho nhau, đó chính là điểm khác biệt của chúng tôi.” China-De Securities giới thiệu, công ty chủ yếu tập trung vào các khu vực châu Âu, Mỹ Latin, “Trong khuôn khổ ‘Một vành đai, Một con đường’, chúng tôi tập trung vào xây dựng hạ tầng, thương mại, đặc biệt là các lĩnh vực như bán dẫn, tiêu dùng điện tử cao cấp, các dự án mua lại của các công ty như Etron Electronics trị giá 450 triệu USD là ví dụ tiêu biểu.

CICC dựa vào 30 năm kinh nghiệm hoạt động mua bán sáp nhập xuyên quốc gia, liên tục mở rộng các khu vực châu Âu, Đông Nam Á và Nam Mỹ, đã hoàn thành nhiều dự án tiêu biểu. “Các doanh nghiệp công nghệ cao là khách hàng trọng điểm của chúng tôi, các doanh nghiệp này đối mặt với áp lực chính trị địa lý lớn khi ra nước ngoài, chúng tôi có thể tùy chỉnh các phương án, giảm thiểu rủi ro tối đa, giúp doanh nghiệp thực hiện mục tiêu chiến lược.” Các nhân viên ngân hàng đầu tư của CICC cho biết, trong các ngành như sản xuất cao cấp, khoáng sản, tiêu dùng lớn, các dự án của công ty tích lũy được giúp họ có hiểu biết sâu sắc về ngành.

Vẫn còn nhiều thách thức và điểm đau

Dù hoạt động mua bán sáp nhập xuyên quốc gia của các công ty chứng khoán Trung Quốc phát triển nhanh, nhưng trong quá trình quốc tế hóa, vẫn đối mặt với nhiều thách thức và điểm đau, theo lời các nhân viên ngân hàng đầu tư, “Hiện nay làm hoạt động xuyên quốc gia, khó khăn chồng chất, từ thương hiệu đến tuân thủ, từ năng lực đến nhân lực, từng bước đều phải cẩn thận.” Cạnh tranh quốc tế, rủi ro tuân thủ quy định, thiếu năng lực đều nổi bật, trở thành các yếu tố hạn chế sự phát triển của ngành.

Cạnh tranh quốc tế gay gắt là thách thức hàng đầu của các công ty chứng khoán Trung Quốc, “Các ngân hàng nước ngoài đã hoạt động trong thị trường mua bán sáp nhập xuyên quốc gia nhiều năm, thương hiệu và kinh nghiệm đều có, khách hàng công nhận cao, chúng tôi muốn giành phần trong miếng bánh, thương hiệu này còn phải từ từ xây dựng.” Nhiều nhân viên ngân hàng đầu tư thừa nhận, nhận thức về thương hiệu của các công ty chứng khoán Trung Quốc ở thị trường nước ngoài còn hạn chế, Huatai, China-De Securities đều cho biết, việc xây dựng thương hiệu và nâng cao nhận thức ở thị trường nước ngoài là vấn đề cần giải quyết cấp bách. Hiện tại, các công ty chứng khoán chỉ có thể tích lũy uy tín qua các dự án thực tế, “Dựa vào các dự án thực chất, khách hàng làm xong cảm thấy tốt, truyền miệng nhau, đó là cách chân thực nhất, không có con đường nào khác.”

Rủi ro tuân thủ quy định tăng lên là thử thách chung của ngành, “Các quy định quản lý của các quốc gia khác nhau quá xa nhau, quản lý thị trường vốn, công bố thông tin, kiểm tra FDI, đều có quy tắc riêng, còn theo tình hình quốc tế biến đổi, nếu không cẩn thận sẽ vi phạm.” Một nhân viên tuân thủ quy định của một công ty chứng khoán cho biết, còn có hạn chế về sở hữu nước ngoài, rào cản rõ ràng hoặc tiềm ẩn về đầu tư FDI, làm tăng thêm độ khó trong hoạt động tuân thủ.

Quan trọng hơn, các công ty chứng khoán Trung Quốc còn phải đồng thời xử lý các thủ tục phê duyệt của Bộ Phát triển và Reform, Bộ Thương mại, Cục Ngoại hối, “Phải cân nhắc cả trong nước lẫn quốc tế, phải luôn giữ vững cảnh giác, tuân thủ là giới hạn của hoạt động xuyên quốc gia, không thể lỏng lẻo.” Khả năng thực hiện các giao dịch phức tạp còn hạn chế, “Các hoạt động mua bán sáp nhập xuyên quốc gia lớn, hoán đổi cổ phiếu xuyên quốc gia, các giao dịch phức tạp này do các ngân hàng nước ngoài thực hiện nhiều năm, kinh nghiệm phong phú hơn chúng tôi, chúng tôi vẫn phải tích lũy dần, làm nhiều dự án, tổng kết nhiều.” Ngoài ra, còn có các rào cản về quy tắc thương mại khu vực, khác biệt văn hóa, và môi trường chính trị địa phương ngày càng phức tạp, dẫn đến tỷ lệ chuyển đổi dự án thường không cao, “Đặc biệt là các doanh nghiệp công nghệ cao ra nước ngoài, áp lực chính trị địa lý và rủi ro phê duyệt của chính phủ nước ngoài rất lớn, có khi làm việc cả nửa năm, cuối cùng lại không được phê duyệt, thành công chỉ như bắt cá trên trời.”

Vấn đề nhân lực cũng là yếu tố hạn chế sự phát triển của ngành, “Hoạt động xuyên quốc gia cần nhân lực hiểu rõ thị trường trong và ngoài nước, vừa hiểu quy trình phê duyệt trong nước, vừa hiểu quy tắc và văn hóa ở nước ngoài, nhưng loại nhân lực này rất hiếm.” Các nhân viên ngân hàng đầu tư cho biết, vấn đề thực tế là, việc luân chuyển nhân viên trong và ngoài nước còn gặp khó khăn về visa công việc, khiến khả năng di chuyển nhân lực hạn chế, năng lực khó mà chia sẻ, đây cũng là nỗi đau đầu của các công ty.

Nhu cầu vẫn tăng, ngành sẽ ngày càng hợp lý hơn

“Chính sách ‘Sáu điều kiện’ và các chính sách hỗ trợ mua bán sáp nhập xuyên quốc gia của địa phương đã tạo ra động lực thể chế cho thị trường, quốc gia liên tục tối ưu hóa quy trình phê duyệt, ngoại hối, hỗ trợ tài chính, địa phương dựa vào lợi thế vị trí để xây dựng hệ thống dịch vụ đặc trưng, giảm thiểu toàn diện chi phí mua bán sáp nhập xuyên quốc gia của doanh nghiệp.”

“Các chính sách tạo điều kiện rất nhiều, thủ tục nhanh hơn, ngoại hối thuận lợi hơn, chi phí và độ khó của doanh nghiệp khi ra nước ngoài mua bán sáp nhập đều giảm, điều này là lợi ích lớn cho toàn thị trường.” Nhiều nhân viên ngân hàng đầu tư cho biết, các công ty chứng khoán đều lạc quan về triển vọng phát triển của thị trường mua bán sáp nhập xuyên quốc gia trong 1-3 năm tới.

Các công ty chứng khoán đồng thuận rằng, các doanh nghiệp Trung Quốc vẫn còn nhu cầu mạnh mẽ ra nước ngoài, thị trường mua bán sáp nhập xuyên quốc gia dự kiến vẫn sẽ tăng trưởng, nhưng lý luận đầu tư sẽ thay đổi, “Trước đây, một số doanh nghiệp ra nước ngoài theo kiểu mù quáng về quy mô, giờ thì khác, chú trọng hơn vào giá trị thực, có thể bổ sung chuỗi, tăng cường chuỗi, có thể lấy được công nghệ cốt lõi, có thể mở rộng thị trường nước ngoài, từ ‘động lực quy mô’ chuyển sang ‘động lực giá trị’, đây là xu hướng tất yếu.” CICC cho biết, trong tương lai, sự phát triển của thị trường sẽ ngày càng hợp lý, chuyên nghiệp và đa dạng hơn.

Xét theo xu hướng ngành nghề và khu vực, ngành sản xuất sẽ đón nhận cơ hội quan trọng, “Châu Âu cần địa phương hóa, Đông Nam Á là trọng điểm chuyển dịch năng lực, các ngành công nghệ của Nhật Bản, Hàn Quốc có nhiều cơ hội mua lại, ba khu vực này đều là trung tâm của hoạt động ra nước ngoài của ngành sản xuất.” Huatai Securities giới thiệu, nhu cầu mua lại trong ngành khoáng sản, kim loại màu tập trung ở Trung Á, châu Phi, Nam Mỹ – các khu vực giàu tài nguyên, ngành tiêu dùng ra nước ngoài thể hiện hai đặc điểm, một là mua lại các thương hiệu cao cấp của châu Âu, Mỹ, hai là mở rộng đầu tư vào các khu vực đang phát triển như Đông Nam Á. Về khu vực, Đông Nam Á, châu Âu vẫn sẽ là điểm đến chính, các khu vực như châu Phi, Mỹ Latinh dần dần sẽ có nhu cầu mua bán sáp nhập về tài nguyên, còn các lĩnh vực không nhạy cảm ở Bắc Mỹ vẫn còn nhiều cơ hội hợp tác.

Mô hình giao dịch cũng sẽ linh hoạt hơn, “Việc mua lại cổ phần kiểm soát truyền thống không còn là lựa chọn duy nhất, các hình thức mới như thành lập liên doanh, dự án xây dựng nhà máy mới sẽ ngày càng phổ biến, các mô hình tài sản nhẹ như cấp phép công nghệ, sản xuất địa phương cũng sẽ được các doanh nghiệp ưa chuộng hơn.” Các nhân viên ngân hàng đầu tư của China-De Securities cho biết, công cụ quỹ mua bán sáp nhập xuyên quốc gia sẽ còn phát huy vai trò rõ rệt hơn, đồng thời, ý thức về kiểm soát rủi ro liên quan đến địa chính trị, hậu hợp nhất cũng sẽ được nâng cao rõ rệt.