Sự chuyển hướng danh mục của Warren Buffett: Rút lui chiến lược khỏi Bank of America và tăng cổ phần trong Domino's Pizza

Các hồ sơ nhà đầu tư tổ chức mới nhất tiết lộ một câu chuyện rõ ràng về cách một trong những nhà quản lý quỹ có ảnh hưởng nhất phố Wall đang định hình lại chiến lược đầu tư của mình. Việc nộp mẫu 13F gần đây của Warren Buffett cho thấy Berkshire Hathaway đã giảm đáng kể mức độ tiếp xúc với tài chính truyền thống trong khi chiến lược tích lũy các vị thế trong các doanh nghiệp tập trung vào người tiêu dùng. Sự chuyển dịch này phản ánh cả sự thay đổi về định giá thị trường lẫn những khó khăn kinh tế đang diễn biến.

Trong vòng 15 tháng qua, nhóm của nhà đầu tư tỷ phú đã có một quá trình cấu trúc lại các khoản holdings chính của công ty một cách có hệ thống. Điều nổi bật không phải là một mô hình giao dịch ngẫu nhiên, mà là một sự điều chỉnh có tính toán thể hiện đánh giá của Buffett về rủi ro, lợi nhuận và cơ hội đang phát triển.

Cuộc bán tháo ngân hàng lớn: Tại sao Buffett lại thoái khỏi vị thế từng được ưa chuộng

Từ giữa năm 2024, Berkshire Hathaway đã liên tục bán ra, thoái vốn gần 465 triệu cổ phiếu của Bank of America. Điều này tương đương với việc giảm 45% so với vị trí thứ hai trước đó của công ty, mặc dù vẫn là vị trí lớn thứ ba theo giá trị thị trường.

Các lý do cho chiến lược thoái vốn này khá đa dạng. Trước hết, đó là việc chốt lời đơn thuần. Trong cuộc họp thường niên năm 2024 của Berkshire, Buffett gợi ý rằng thuế doanh nghiệp có thể tăng trong tương lai—một lý do rõ ràng ông đã đề cập khi giảm bớt cổ phần khổng lồ của Apple. Mặc dù không đề cập trực tiếp đến Bank of America, nhưng vị thế này thể hiện lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể, đủ để cần giảm bớt.

Tuy nhiên, chốt lời có thể chỉ là một phần của câu chuyện. Một yếu tố tinh tế hơn liên quan đến môi trường lãi suất thay đổi. Bank of America đặc biệt nhạy cảm với biến động trong chính sách của Fed. Khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất nhanh chóng từ 2022 đến giữa 2023, thu nhập lãi của ngân hàng này tăng vọt. Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại đã đảo chiều. Với việc ngân hàng trung ương đang giảm lãi suất, biên lợi nhuận ròng của ngân hàng gặp áp lực. Việc Buffett bán ra có thể phản ánh dự đoán về xu hướng này.

Ngoài ra, các yếu tố định giá cũng đã thay đổi đáng kể. Khi Buffett đầu tư vào cổ phiếu ưu đãi của Bank of America lần đầu tiên vào năm 2011, cổ phiếu phổ thông giao dịch với mức chiết khấu 68% so với giá trị sổ sách—một mức giá cực kỳ hấp dẫn. Ngày nay, cổ phiếu đó đang được định giá cao hơn 38% so với giá trị sổ sách. Từ góc nhìn của nhà đầu tư giá trị, biên an toàn đã bị xói mòn đáng kể.

Đà tăng của Domino’s: Xây dựng vị thế lớn trong một doanh nghiệp chiến thắng đã được chứng minh

Ngược lại với việc thoái vốn khỏi Bank of America, Warren Buffett đã thực hiện một chiến dịch tích lũy có chủ đích tập trung vào một người tiêu dùng bất ngờ: Domino’s Pizza. Trong năm quý liên tiếp kéo dài 15 tháng, Berkshire đã xây dựng vị thế vượt quá 8,7% tổng số cổ phần của công ty—từ không có vị thế nào ban đầu đến trở thành nhà đầu tư đáng kể chỉ trong hơn một năm.

Các con số kể một câu chuyện ấn tượng. Kể từ khi IPO vào tháng 7 năm 2004, Domino’s đã mang lại lợi nhuận khoảng 6.600% kể cả cổ tức. Đây không phải là may mắn; mà phản ánh sự thực thi kỷ luật và đổi mới thực sự trong một ngành cạnh tranh khốc liệt.

Một số yếu tố giải thích tại sao Domino’s lại thu hút sự chú ý của Nhà tiên tri. Công ty đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể vào cuối những năm 2000 khi đối mặt với khủng hoảng thực sự. Thay vì trốn tránh vấn đề, ban lãnh đạo đã phát động một chiến dịch quảng cáo dũng cảm thừa nhận những sai lầm trong quá khứ và đề ra các cải tiến cụ thể. Cách tiếp cận minh bạch này đã trở thành bước ngoặt, giúp thương hiệu lấy lại niềm tin và mở rộng cơ sở khách hàng.

Thành tích thực hiện các kế hoạch chiến lược dài hạn của công ty cũng củng cố niềm tin của Buffett. Sáng kiến mới nhất của Domino’s, “Hungry for MORE,” tận dụng trí tuệ nhân tạo để nâng cao hiệu quả chuỗi cung ứng và độ nhất quán của sản phẩm. Đồng thời, chiến lược này nhấn mạnh giá trị của các nhượng quyền và đội ngũ nhân viên—cơ sở hạ tầng con người đằng sau thương hiệu.

Mở rộng quốc tế là một động lực mạnh mẽ khác. Domino’s đã đạt 31 năm liên tiếp tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng tại các thị trường nước ngoài, còn nhiều dư địa phát triển. Dấu chân toàn cầu này mang lại triển vọng tăng trưởng dài hạn bền vững.

Cuối cùng, Buffett đánh giá cao việc phân bổ vốn có kỷ luật, và Domino’s thể hiện điều này rõ ràng. Công ty duy trì chương trình mua lại cổ phiếu mạnh mẽ và đã tăng cổ tức hàng năm cơ bản trong hơn một thập kỷ—những mô hình phù hợp với chất lượng quản lý mà nhà đầu tư huyền thoại luôn trân trọng.

Những gì các động thái của Buffett báo hiệu về vị thế thị trường

Những hành động đối lập trong danh mục đầu tư—bán ra có hệ thống khỏi Bank of America cùng với việc mua vào đều đặn Domino’s—phản ánh một triết lý đầu tư nhất quán. Warren Buffett vẫn không sẵn lòng giữ cổ phiếu chỉ vì ông từng thích chúng. Khi định giá trở nên quá cao và các khó khăn ngắn hạn xuất hiện, niềm tin sẽ dẫn đến hành động. Đồng thời, khi ông nhận thấy các doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng bền vững và lợi thế cạnh tranh hợp lý, ông sẽ phân bổ vốn qua nhiều quý.

Mùa nộp hồ sơ 13F cung cấp cho nhà đầu tư một cái nhìn về tư duy của các tổ chức. Đối với những ai theo dõi các động thái của Warren Buffett, mô hình là rõ ràng: ông đang dịch chuyển khỏi các vị thế tài chính hàng hóa sang các doanh nghiệp tiêu dùng thể hiện sức mạnh định giá và các động lực tăng trưởng bền vững. Liệu sự chuyển dịch này có vượt trội hơn hay không còn phải chờ thời gian trả lời, nhưng lý do đằng sau nó phản ánh cùng một tư duy kỷ luật đã định hình thành tích sáu thập kỷ của ông.