Mua bán xuyên biên giới trở thành cấp độ tăng trưởng mới của ngân hàng đầu tư Các công ty chứng khoán Trung Quốc cạnh tranh trong việc mở rộng quốc tế Ai sẽ chiến thắng vào năm 2026?

“Vào năm 2025, làn sóng mua bán và sáp nhập xuyên biên giới sẽ rất mạnh mẽ, và các doanh nghiệp sẽ có nhu cầu thực sự ra nước ngoài, và hoạt động kinh doanh xuyên biên giới của các công ty chứng khoán đương nhiên sẽ trở thành một điểm ngọt ngào.” Gần đây, nhiều ngân hàng đầu tư môi giới nói với Financial Associated Press rằng việc mua bán và sáp nhập xuyên biên giới đã trở thành một cực tăng trưởng mới cho các ngân hàng đầu tư môi giới và hiện tại, các công ty chứng khoán có điều kiện trong ngành đang nắm lấy miếng bánh này.

Theo dữ liệu, vào năm 2025, tổng số giao dịch M&A xuyên biên giới liên quan đến Trung Quốc đại lục sẽ đạt 32,028 tỷ USD, tăng đáng kể 94,8% so với cùng kỳ năm ngoái và số lượng giao dịch sẽ là 187, tăng so với cùng kỳ năm ngoái và xu hướng phục hồi thị trường là đáng kể. Trong đó, M&A ra nước ngoài của Trung Quốc đại lục hoạt động tốt, với tổng giá trị giao dịch đạt 24,4 tỷ USD, tăng khoảng 88% so với cùng kỳ năm ngoái và 272 giao dịch, tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái; trong khi số lượng các công ty nước ngoài mua lại các công ty Trung Quốc là 7,4 tỷ USD, giảm 31,5% so với cùng kỳ năm ngoái và các thương vụ mua bán sáp nhập trong và ngoài nước cho thấy sự khác biệt rõ ràng.

Trong cuộc trao đổi gần đây với những người có liên quan phụ trách CITIC Securities, Huatai Securities, Galaxy Securities, Zhongde Securities (một công ty con của Ngân hàng Đầu tư Chứng khoán Sơn Tây) và CICC, phóng viên nhận thấy rằng với sự ủng hộ của các chính sách thuận lợi, thị trường M&A xuyên biên giới vẫn còn dư địa tăng trưởng, và sự cạnh tranh khác biệt và nâng cao năng lực đã trở thành câu hỏi bắt buộc đối với các công ty chứng khoán Trung Quốc. Đồng thời, cũng không thể tránh khỏi những điểm khó khăn luôn tồn tại như cạnh tranh quốc tế và rủi ro tuân thủ.

Sự lựa chọn khu vực của các công ty môi giới Trung Quốc rất hội tụ

“Làn sóng phục hồi này không phải là một chớp nhoáng, nó được thúc đẩy bởi nhu cầu thực sự về bố trí toàn cầu của các doanh nghiệp, đặc biệt là trong các ngành như sản xuất và năng lượng, và nhu cầu ra nước ngoài để tìm kiếm thị trường, tài nguyên và công nghệ đặc biệt mạnh mẽ.” Người phụ trách mảng kinh doanh M&A xuyên biên giới của một công ty môi giới hàng đầu cho biết, sự phục hồi của thị trường M&A xuyên biên giới đã trực tiếp mở ra một không gian rộng lớn cho hoạt động kinh doanh ở nước ngoài của các công ty môi giới Trung Quốc, đồng thời cũng đã biến M&A xuyên biên giới trở thành điểm khởi đầu cốt lõi của cách bố trí môi giới quốc tế.

Hầu hết các công ty môi giới đã đạt được sự đồng thuận rằng họ sẽ tập trung chặt chẽ vào nhu cầu của các doanh nghiệp Trung Quốc ra nước ngoài và cung cấp một gói dịch vụ ngân hàng đầu tư như tài trợ niêm yết ở nước ngoài, mua bán và sáp nhập xuyên biên giới và phát hành trái phiếu ở nước ngoài để cải thiện chất lượng và thu nhập của hoạt động kinh doanh ở nước ngoài. Vào năm 2025, các công ty chứng khoán Trung Quốc sẽ tăng cường năng lực dịch vụ M&A xuyên biên giới của họ, với ít nhất 11 công ty chứng khoán niêm yết thông báo tăng vốn hoặc thành lập các công ty con quốc tế, và tổng mức tăng vốn của toàn ngành sẽ đạt mức cao mới trong những năm gần đây. “Mở rộng thể chế là không thể tránh khỏi, nếu bạn muốn kinh doanh xuyên biên giới, nếu bạn không có bố cục ở nước ngoài, bạn đang nói trên giấy, hoặc tăng vốn hoặc thành lập các công ty con, và mọi người đang bù đắp cho bài học này.” Một nhân viên ngân hàng đầu tư cho biết.

Về khu vực bố trí, sự lựa chọn của các công ty môi giới Trung Quốc rất hội tụ, “Đông Nam Á là chiến trường, châu Âu có cơ hội giao dịch siêu lớn và các thị trường mới nổi như Trung Đông và Mỹ Latinh không thể được giải phóng, cộng với Nhật Bản, Hàn Quốc và Nam Mỹ, Châu Phi, Trung Á và các khu vực dựa trên tài nguyên khác, về cơ bản là hướng bố trí chung của ngành.” Một số ngân hàng đầu tư cho biết đa dạng hóa bố cục khu vực đã trở thành tiêu chuẩn trong ngành.

Về lựa chọn đường đua, năng lượng, cơ sở hạ tầng, sản xuất tiên tiến, sản xuất, năng lượng và khoáng sản, sức khỏe lớn, tiêu dùng và các ngành công nghiệp khác đã trở thành lĩnh vực bao phủ chính của hoạt động M&A xuyên biên giới của các công ty chứng khoán, và các lĩnh vực mới nổi chiến lược như chất bán dẫn, trí tuệ nhân tạo, năng lượng mới và y sinh học nhìn chung cũng lạc quan.

Không có mẫu nào phù hợp với tất cả cho kinh doanh xuyên biên giới

Trước những cơ hội to lớn trên thị trường M&A xuyên biên giới, các công ty môi giới đã kết hợp các nguồn lực và lợi thế của riêng mình để bắt tay vào con đường phát triển khác biệt, theo lời của các ngân hàng đầu tư, “Không có khuôn mẫu chung cho kinh doanh xuyên biên giới và đó là một cách tốt để chơi nếu bạn có thể làm được lợi thế của bản thân một cách triệt để.” "Về xây dựng nền tảng, bố trí khu vực, trồng trọt sâu ngành, mô hình dịch vụ, v.v., mỗi công ty môi giới đều có những đặc điểm riêng và xây dựng năng lực cạnh tranh cốt lõi của riêng mình.

Galaxy Securities đã chọn xây dựng một nền tảng ở nước ngoài thông qua các thương vụ mua lại bên ngoài và thành lập Galaxy Overseas sau khi mua lại CIMB International Securities, mở rộng mạng lưới kinh doanh quốc tế từ Hồng Kông, Trung Quốc đến hơn 10 quốc gia và khu vực như Singapore, Malaysia và Indonesia, để đạt được kết nối kinh doanh trong và ngoài nước.

“Lợi thế cốt lõi của chúng tôi là mạng lưới hợp tác của ‘trong nước + Hồng Kông + Đông Nam Á’, và thị trường Đông Nam Á là lợi thế năng lực sản xuất của các doanh nghiệp Trung Quốc và thị trường và nguồn lực địa phương bổ sung, và mạng lưới của chúng tôi chỉ có thể xây dựng cầu nối này.” Từ năm 2024 đến năm 2025, công ty đã hỗ trợ khách hàng Trung Quốc hoàn tất việc mua lại các công ty niêm yết của Indonesia là BINO và RONY, và chính nhờ dựa vào hai dự án chuẩn mực này, công ty đã có được chỗ đứng vững chắc tại thị trường Đông Nam Á.

Chứng khoán Huatai đã xây dựng một chuỗi ngân hàng đầu tư tích hợp trong và ngoài nước, và trong một dự án mua bán và sáp nhập doanh nghiệp nhà nước lớn ở Nam Mỹ, các nhóm trong nước và Mỹ đã làm việc cùng nhau để thúc đẩy việc thực hiện dự án. Để đối phó với rủi ro mua bán và sáp nhập xuyên biên giới, Chứng khoán Huatai cũng sẽ sử dụng lợi thế của các sản phẩm tài chính của tập đoàn để cung cấp các công cụ ngoại hối và phòng ngừa rủi ro nhằm phòng ngừa rủi ro cho khách hàng.

Chứng khoán CITIC đã dựa vào lợi thế đi đầu khi mua lại CLA Securities trong những năm đầu để chiếm một vị trí tại thị trường Đông Nam Á. “Lyon đã có mặt ở Đông Nam Á hơn 30 năm, và khả năng của đội ngũ địa phương là cốt lõi, luật pháp địa phương, giao tiếp giữa chính phủ và doanh nghiệp và phong tục văn hóa rõ ràng, hiệu quả hơn nhiều so với đội ngũ mà chúng tôi cử đến từ Trung Quốc.” Chứng khoán CITIC cho biết, dựa vào đội ngũ ngân hàng đầu tư địa phương của CLSA, công ty có giấy phép toàn diện tại thị trường Đông Nam Á, đồng thời đã xây dựng một hệ thống phòng ngừa và kiểm soát rủi ro toàn diện, đã trở thành một hỗ trợ quan trọng cho hoạt động M&A xuyên biên giới. Hiện tại, bố cục cốt lõi của CITIC Securities bao gồm hơn 10 quốc gia và khu vực như Trung Quốc đại lục, Hồng Kông, Singapore và Thái Lan.

Là một công ty môi giới liên doanh, Chứng khoán Trung-Đức đã chọn hợp tác với cổ đông Deutsche Bank, “Chúng tôi không xây dựng nền tảng nước ngoài của riêng mình, mạng lưới toàn cầu của Deutsche Bank là lợi thế của chúng tôi, kết hợp với năng lực địa phương A-share của riêng chúng tôi, bổ sung nguồn lực trong và ngoài nước, đây là sự khác biệt của chúng tôi.” Theo Chứng khoán Trung-Đức, bố cục cốt lõi của công ty là Châu Âu, Hoa Kỳ và các quốc gia “Vành đai và Con đường”, Châu Âu và Hoa Kỳ tập trung vào nâng cấp công nghệ, chuỗi bổ sung công nghiệp, các quốc gia “Vành đai và Con đường” tham gia sâu vào cơ sở hạ tầng và thương mại, tập trung vào chất bán dẫn, điện tử tiêu dùng, sản xuất cao cấp và các lĩnh vực khác, thương vụ mua lại các dự án tư vấn tài chính độc lập ở nước ngoài trị giá 450 triệu đô la của USI là một trường hợp chuẩn mực của công ty.

Với 30 năm tích lũy kinh doanh M&A xuyên biên giới, CICC đã tiếp tục củng cố bố cục của mình ở Châu Âu, Đông Nam Á và Nam Mỹ, đồng thời hoàn thành một số trường hợp tiêu chuẩn. “Các công ty công nghệ cứng là nhóm khách hàng chính của chúng tôi và những doanh nghiệp như vậy phải đối mặt với áp lực địa chính trị lớn khi ra nước ngoài, vì vậy những gì chúng tôi có thể làm là điều chỉnh các kế hoạch để giảm thiểu rủi ro và để các mục tiêu chiến lược của doanh nghiệp hạ cánh.” Ngân hàng đầu tư của CICC cho biết trong sản xuất cao cấp, tài nguyên khoáng sản, tiêu dùng lớn và các ngành công nghiệp khác, việc tích lũy dự án của công ty đã hình thành một sự hiểu biết sâu sắc về ngành.

Nó vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức và điểm khó khăn

Theo lời của các chủ ngân hàng đầu tư, “hiện nay thực hiện mua bán và sáp nhập xuyên biên giới, có rất nhiều vấn đề, từ thương hiệu đến tuân thủ, từ năng lực đến tài năng, mọi bước đi đều phải cẩn thận”. "Cạnh tranh quốc tế, rủi ro tuân thủ, thiếu năng lực và các vấn đề khác đã trở nên nổi bật, trở thành yếu tố quan trọng hạn chế sự phát triển của ngành.

Cạnh tranh quốc tế khốc liệt là vấn đề chính mà các công ty chứng khoán Trung Quốc phải đối mặt, "Các ngân hàng nước ngoài đã làm điều đó trên thị trường M&A xuyên biên giới toàn cầu trong nhiều năm, thương hiệu và kinh nghiệm ở đó, và sự công nhận của khách hàng cao. Một số ngân hàng đầu tư thừa nhận rằng sự nhận diện thương hiệu của các công ty môi giới Trung Quốc ở thị trường nước ngoài nói chung là không đủ, và Huatai, Trung-Đức và các công ty môi giới khác đã nói rằng truyền thông thương hiệu và nâng cao nhận thức ở thị trường nước ngoài là những vấn đề cấp bách cần được giải quyết. Hiện tại, những gì các công ty môi giới có thể làm chỉ là tích lũy uy tín thông qua việc thực hiện dự án, “dựa vào dự án thực tế để nói, khách hàng cảm thấy hài lòng sau khi thực hiện, truyền miệng, đây là thực tế nhất, không có lối tắt nào khác”. ”

Sự gia tăng rủi ro tuân thủ đã trở thành một bài kiểm tra phổ biến mà ngành phải đối mặt, “Các quy tắc quản lý của các quốc gia khác nhau quá xa nhau, giám sát thị trường vốn, công bố thông tin, đánh giá FDI, mỗi quốc gia đều có quy tắc riêng, và nó cũng sẽ thay đổi theo tình hình quốc tế, và bước lên đường dây nếu bạn không chú ý.” Một người tuân thủ môi giới cho biết một số thị trường cũng có những hạn chế về sở hữu nước ngoài và các rào cản rõ ràng hoặc ngầm đối với đầu tư FDI, điều này càng làm tăng thêm khó khăn cho các hoạt động tuân thủ.

Quan trọng hơn, các công ty chứng khoán Trung Quốc phải đối phó với quá trình phê duyệt của Ủy ban Cải cách và Phát triển trong nước, Bộ Thương mại, Cục Quản lý Ngoại hối Nhà nước và các bộ phận khác cùng một lúc. ”

Việc thiếu khả năng giao dịch phức tạp là một thiếu sót rõ ràng của các công ty chứng khoán Trung Quốc, “Các ngân hàng nước ngoài đã thực hiện các giao dịch phức tạp như mua bán sáp nhập xuyên biên giới siêu lớn và sàn giao dịch chứng khoán xuyên biên giới trong nhiều năm, kinh nghiệm phong phú hơn chúng tôi, vì vậy chúng tôi vẫn phải từ từ tích lũy, làm thêm dự án và tổng kết.” Một số ngân hàng đầu tư cho biết ngoài ra, việc mua bán và sáp nhập xuyên biên giới cũng phải đối mặt với các quy tắc kinh doanh khu vực khác nhau, sự khác biệt về văn hóa và môi trường địa chính trị ngày càng phức tạp, dẫn đến tỷ lệ chuyển đổi dự án nói chung thấp, “đặc biệt là việc mua lại các doanh nghiệp công nghệ cứng ở nước ngoài, áp lực địa chính trị và rủi ro phê duyệt của chính phủ nước ngoài cao, đôi khi bận rộn hơn nửa năm, và cuối cùng không thể phê duyệt được, và giỏ tre trống rỗng”. ”

“Doanh nghiệp xuyên biên giới cần những tài năng phức hợp, những người hiểu thị trường trong và ngoài nước, hiểu cả quy trình phê duyệt trong nước và các quy tắc và văn hóa ở nước ngoài, nhưng có rất ít tài năng như vậy.” Các ngân hàng đầu tư cho rằng, vấn đề thực tế hơn là việc luân chuyển và trao đổi nhân sự trong và ngoài nước cũng phải đối mặt với thị thực lao động và các hạn chế khác, dòng chảy nhân tài là không thể, khó truyền đạt khả năng, đây cũng là vấn đề đau đầu đối với mọi người.

Nhu cầu vẫn đang tăng và ngành công nghiệp sẽ trở nên hợp lý hơn

Việc thực hiện “Sáu điều về M&A” và các chính sách hỗ trợ M&A xuyên biên giới địa phương đã truyền sức sống thể chế vào thị trường M&A xuyên biên giới và cấp quốc gia đã tiếp tục tối ưu hóa hỗ trợ như phê duyệt, ngoại hối và tài chính.

“Chính sách đã mang lại rất nhiều tiện lợi, phê duyệt nhanh chóng, ngoại hối thông suốt, giảm chi phí và khó khăn của việc mua bán sáp nhập xuyên biên giới cho các doanh nghiệp, đây là một lợi ích lớn cho toàn bộ thị trường.” Một số ngân hàng đầu tư cho biết các công ty môi giới khác nhau nhìn chung lạc quan về triển vọng phát triển của thị trường M&A xuyên biên giới trong 1-3 năm tới.

Các công ty môi giới đồng ý rằng các doanh nghiệp Trung Quốc vẫn có nhu cầu ra nước ngoài mạnh mẽ và thị trường M&A xuyên biên giới nói chung dự kiến sẽ tăng trưởng, nhưng logic đầu tư sẽ thay đổi, “Trước đây, một số doanh nghiệp ra nước ngoài một cách mù quáng để mở rộng quy mô, nhưng bây giờ thì khác, và họ chú ý nhiều hơn đến giá trị thực tế, liệu họ có thể bổ sung chuỗi và củng cố chuỗi hay không, liệu họ có thể nhận được công nghệ cốt lõi hay không, liệu họ có thể mở cửa thị trường nước ngoài, từ ‘định hướng quy mô’ đến ‘định hướng giá trị’ hay không, đây là xu hướng tất yếu.” CICC cho rằng, sự phát triển của thị trường trong tương lai sẽ hợp lý, chuyên nghiệp và đa dạng hơn.

Từ góc độ xu hướng của ngành và khu vực, ngành sản xuất sẽ mở ra những cơ hội quan trọng, “Châu Âu nên được nội địa hóa, Đông Nam Á là trọng tâm của việc chuyển giao năng lực và có nhiều cơ hội mua lại trong ngành công nghệ của Nhật Bản và Hàn Quốc, là cốt lõi của ngành sản xuất.” Theo Ngân hàng Đầu tư Chứng khoán Huatai, nhu cầu mua lại của ngành công nghiệp khoáng sản và màu tập trung ở các khu vực giàu tài nguyên như Trung Á, Châu Phi và Nam Mỹ, trong khi ngành tiêu dùng ra nước ngoài, một mặt là mua lại các thương hiệu cao cấp ở Châu Âu và Hoa Kỳ, mặt khác, đó là một bố cục hướng tới tương lai đối với các khu vực đang phát triển như Đông Nam Á. Trong khu vực, Đông Nam Á và châu Âu sẽ vẫn là điểm đến cốt lõi, và nhu cầu M&A tài nguyên ở châu Phi, Mỹ Latinh và các khu vực khác sẽ dần được giải phóng, và vẫn có cơ hội hợp tác trong các lĩnh vực không nhạy cảm ở Bắc Mỹ.

Mô hình giao dịch cũng sẽ linh hoạt hơn, “mua lại cổ phần kiểm soát truyền thống không phải là lựa chọn duy nhất, sẽ ngày càng có nhiều mô hình mới như thành lập liên doanh và các dự án greenfield mới, và các mô hình nhẹ tài sản như cấp phép công nghệ và sản xuất nội địa hóa cũng sẽ được các doanh nghiệp ưa chuộng hơn”. Ngân hàng Đầu tư Chứng khoán Trung-Đức cho biết, vai trò công cụ của các quỹ M&A xuyên biên giới cũng sẽ được nhấn mạnh hơn nữa, nhận thức của các doanh nghiệp về kiểm soát rủi ro như địa chính trị và hội nhập sau đầu tư cũng sẽ được cải thiện đáng kể.

(Nguồn bài viết: Financial Associated Press)