Vượt ra ngoài phần mềm: Hai cổ phiếu AI để mua giúp thúc đẩy ngành công nghiệp AI

Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo tạo ra một nghịch lý kỳ lạ trong lĩnh vực công nghệ. Trong khi các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng như ChatGPT và các mô hình ngôn ngữ khác tiêu tốn hàng tỷ đô la vốn đầu tư, thì các công ty cung cấp hạ tầng nền tảng mới là những người kiếm được phần lớn lợi nhuận. Theo Goldman Sachs, các tập đoàn công nghệ lớn sẽ đổ hơn nửa nghìn tỷ đô la vào chi tiêu vốn liên quan đến AI vào năm 2026. Đây chính là nơi các nhà đầu tư thông thái nên tập trung — vào các cổ phiếu AI để mua, những cổ phiếu tạo thành xương sống của cơn sốt hạ tầng này.

Hầu hết khoản chi tiêu khổng lồ này đổ vào phần cứng trung tâm dữ liệu: chip tăng tốc AI, thiết bị bộ nhớ băng thông cao và thiết bị mạng. Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội xây dựng sự giàu có, đặt cược vào các nhà cung cấp hạ tầng quan trọng này — thay vì các công ty phần mềm tiêu dùng — mang lại con đường trực tiếp hơn để đạt được lợi nhuận đáng kể.

Thiếu hụt chip AI: Tại sao các nhà cung cấp hạ tầng chiến thắng

Nền tảng của cơn sốt hạ tầng AI ngày nay dựa trên một hạn chế cơ bản: cung không thể theo kịp cầu. Các nhà sản xuất phần cứng bộ nhớ và các nhà thiết kế chip tùy chỉnh đang đứng trước vị thế thuận lợi, khi sự chuyển hướng của ngành sang trí tuệ nhân tạo đã tạo ra các thiếu hụt nghiêm trọng trên toàn bộ thị trường.

Động thái này trực tiếp có lợi cho các công ty công nghệ nền tảng như Micron Technology và Broadcom, cả hai đều đã định vị mình như các mắt xích thiết yếu trong chuỗi giá trị AI. Hiệu suất gần đây của họ phản ánh lợi thế này. Cổ phiếu của Micron đã tăng hơn 300% trong năm qua, nhờ vào nhu cầu mãnh liệt từ các trung tâm dữ liệu đám mây đói khát các giải pháp bộ nhớ tiên tiến. Trong khi đó, doanh thu quý 4 của Broadcom tăng 28% so với cùng kỳ năm trước lên 18 tỷ đô la, với doanh thu bán dẫn AI tăng 74% ấn tượng.

Những con số này tiết lộ một điểm quan trọng: lợi nhuận đáng tin cậy nhất trong AI không đến từ việc xây dựng các đối thủ của ChatGPT, mà từ việc cung cấp phần cứng mà các đối thủ đó cần để hoạt động.

Ưu thế chip tùy chỉnh của Broadcom trong cuộc đua AI

Một trong những luận điểm đầu tư hấp dẫn nhất xuất phát từ việc xây dựng hạ tầng AI là các mạch tích hợp dành riêng cho ứng dụng — chip tùy chỉnh thiết kế cho các khối lượng công việc cụ thể. Trong khi các GPU của Nvidia chiếm lĩnh các cuộc trò chuyện về AI, chúng đắt đỏ và thường bao gồm các tính năng không cần thiết cho các trường hợp sử dụng cụ thể.

Broadcom đã nhận ra khoảng trống này và đã tiến hành mở rộng thị phần một cách quyết liệt thông qua các hợp tác và đổi mới. Gần đây, công ty đã công bố một hợp tác mang tính bước ngoặt với OpenAI để triển khai 10 gigawatt bộ tăng tốc AI được thiết kế đặc biệt cho hệ thống của công ty. Tương tự, Broadcom là nhà cung cấp chính cho bộ phận Google của Alphabet, đã phát triển riêng một đơn vị Tensor Processing Unit (TPU) để cạnh tranh với phần cứng của Nvidia.

Kinh tế học rất hấp dẫn: chip tùy chỉnh cho phép doanh nghiệp tối ưu phần cứng cho chính xác nhu cầu của họ, giảm thiểu cả chi phí mua và vận hành so với các giải pháp có sẵn trên thị trường. Khi áp lực đẩy các công ty AI hướng tới lợi nhuận — nhiều trong số đó hiện đang ghi nhận lỗ lớn — nhu cầu về các giải pháp tiết kiệm chi phí này sẽ chỉ tăng tốc.

Cơ sở khách hàng rộng lớn của Broadcom trong lĩnh vực bán dẫn AI, cùng với danh mục switch AI Ethernet của họ, định vị công ty để chiếm lĩnh thị phần đáng kể khi ngành này trưởng thành. Giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 31, cổ phiếu này có giá trị cao, nhưng điều này có vẻ hợp lý khi xét đến vị thế phòng thủ của công ty trên thị trường và quỹ đạo tăng trưởng của nó.

Định giá của Micron Technology có vẻ rẻ cho sự tăng trưởng dựa trên AI

Trong khi Broadcom chiếm lĩnh câu chuyện chip tùy chỉnh, Micron Technology mang đến một góc nhìn đầu tư khác: giá trị vượt trội tại thời điểm then chốt. Chuyên gia về phần cứng bộ nhớ này hưởng lợi trực tiếp từ thiếu hụt các thiết bị bộ nhớ băng thông cao — một hạn chế then chốt trong các hệ thống AI hiện đại.

Kết quả quý đầu tiên của năm tài chính đã minh chứng rõ ràng lợi thế này. Doanh thu của Micron tăng 57% so với cùng kỳ năm trước lên 13,6 tỷ đô la, chủ yếu nhờ các đơn hàng từ các nhà cung cấp hạ tầng đám mây đang khát khao đáp ứng nhu cầu AI. Dự báo, thiếu hụt bộ nhớ của Micron sẽ còn kéo dài ít nhất đến năm 2027, tạo ra một quỹ đạo nhiều năm với giá cả và biên lợi nhuận cao.

Lịch sử, cổ phiếu của Micron khá khó đầu tư. Trong hai thập kỷ — từ bong bóng dot-com đến năm 2020 — công ty gần như không mang lại lợi nhuận cho cổ đông. Sự trì trệ này bắt nguồn từ tính chất hàng hóa của phần cứng bộ nhớ, nơi các sản phẩm thiếu sự khác biệt rõ ràng và chiến tranh giá cả thường xuyên nổ ra khi năng lực sản xuất mở rộng.

AI tạo sinh đã hoàn toàn thay đổi mô hình này. Tốc độ tăng trưởng nhu cầu AI vượt xa khả năng mở rộng sản xuất của ngành, tạo ra một môi trường bị hạn chế về nguồn cung có khả năng kéo dài nhiều năm. Sự chuyển đổi này biến Micron từ một cổ phiếu hàng hóa thành một công ty có sức mạnh định giá thực sự.

Điều làm cho Micron đặc biệt hấp dẫn đối với nhà đầu tư cổ phiếu AI là định giá của nó. Với tỷ lệ P/E dự phóng chỉ 12 — so với Nvidia là 22 hoặc Broadcom là 31 — Micron đang giao dịch với mức chiết khấu đáng kể mặc dù đang hưởng lợi từ các yếu tố thúc đẩy nhu cầu ngắn hạn mạnh mẽ hơn. Khoảng cách định giá này cho thấy còn nhiều dư địa để mở rộng nhiều nhân tố khi thị trường nhận ra vai trò của công ty trong việc thúc đẩy xây dựng hạ tầng AI.

Công ty đã sớm thể hiện rõ ưu tiên phân bổ vốn của mình. Thay vì chỉ tích trữ lợi nhuận khổng lồ, Micron đang tái đầu tư vào nền tảng sản xuất của mình và trả lại vốn cho cổ đông qua các chương trình mua lại cổ phiếu, tạo thành một sự kết hợp hỗ trợ giá trị dài hạn.

Tại sao năm 2026 lại là thời điểm đầu tư quan trọng

Sự hội tụ của nhiều yếu tố khiến thời điểm hiện tại đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư phần cứng AI. Thứ nhất, các hạn chế về nguồn cung đang ngày càng thắt chặt hơn, chứ không phải giảm bớt. Việc mở rộng năng lực sản xuất mất nhiều năm để hoàn thành, đảm bảo tình trạng thiếu hụt sẽ còn kéo dài.

Thứ hai, áp lực lợi nhuận đối với các ứng dụng AI hướng tới người tiêu dùng ngày càng tăng. Khi ChatGPT, Anthropic và các nền tảng AI sinh tạo khác tiêu tốn hàng chục tỷ đô la mỗi năm, khách hàng doanh nghiệp ngày càng yêu cầu các giải pháp phần cứng tiết kiệm chi phí hơn. Xu hướng này trực tiếp có lợi cho chiến lược chip tùy chỉnh của Broadcom và hoạt động bộ nhớ của Micron.

Thứ ba, dự báo của Goldman Sachs về hơn 500 tỷ đô la chi tiêu vốn liên quan đến AI hàng năm vào năm 2026 cung cấp một nguồn doanh thu lớn cho các nhà cung cấp hạ tầng. Mức chi tiêu này gần như đảm bảo nhu cầu mạnh mẽ đối với các bộ xử lý chuyên dụng và hệ thống bộ nhớ.

Lập luận đầu tư cho các công ty phần cứng AI

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét mua cổ phiếu AI ngay bây giờ, lập luận ủng hộ các nhà cung cấp hạ tầng như Micron và Broadcom là rất thuyết phục. Tiền lệ lịch sử ở đây rất rõ ràng: trong các cơn sốt công nghệ trước đây — từ thời kỳ dot-com đến cuộc cách mạng di động — những người giàu có bền vững nhất đều thuộc về các nhà cung cấp nền tảng và hạ tầng, chứ không phải các nhà phát triển ứng dụng.

Sự kết hợp của hạn chế nguồn cung, áp lực chi phí đối với các ứng dụng AI và các cam kết chi tiêu vốn khổng lồ từ các tập đoàn công nghệ tạo ra một môi trường thuận lợi cho cả hai công ty. Định giá của Micron mang lại biên an toàn lớn hơn, trong khi vị thế thị trường và quỹ đạo tăng trưởng của Broadcom mang lại khả năng tiếp xúc với phần cao hơn của cơ hội AI.

Những nhà đầu tư tin tưởng vào sự xây dựng hạ tầng AI nên xem xét cả hai như các khoản đầu tư cốt lõi trong chu kỳ chuyển đổi này. Những năm tới có thể sẽ quyết định liệu cơ hội này có thực sự xứng đáng với kỳ vọng hay không — và cả hai công ty này đang đứng ở trung tâm của kết quả đó.