Cổ phiếu giảm trên các thị trường do sự yếu kém của ngành công nghệ và tình trạng suy giảm của thị trường lao động làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư

Chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đã trải qua mức giảm đáng kể khi cổ phiếu giảm trên cả ba chỉ số chính. S&P 500 giảm 1,30%, Dow Jones Công nghiệp giảm 1,25%, và Nasdaq 100 giảm 1,49%, đẩy S&P 500 xuống mức thấp nhất trong 1,5 tháng và Nasdaq 100 xuống mức thấp nhất trong 2,5 tháng. Sự yếu kém đồng thời của hợp đồng tương lai E-mini tháng Ba—giảm 1,29% đối với S&P và 1,44% đối với Nasdaq—cho thấy áp lực bán kéo dài tiếp tục lan sang các hợp đồng kỳ hạn tương lai.

Sự rút lui rộng hơn của thị trường phản ánh sự hội tụ của các yếu tố tiêu cực đã gia tăng trong suốt phiên giao dịch, với việc giảm giá cổ phiếu trở thành câu chuyện chủ đạo của thị trường khi mỗi dữ liệu kinh tế mới đều củng cố tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Cổ phiếu công nghệ giảm và thúc đẩy sự suy giảm của thị trường rộng lớn hơn

Ngành công nghệ nổi lên như là động lực chính gây ra các khoản lỗ khi các nhà sản xuất chất bán dẫn lớn báo cáo dự báo kém khả quan. Qualcomm dẫn đầu các cổ phiếu chip giảm 8% sau khi dự báo doanh thu quý 2 từ 10,2-11,0 tỷ USD, thấp đáng kể so với ước tính đồng thuận là 11,18 tỷ USD. Sự thiếu hụt này đã gây ra sự yếu kém trong chuỗi cung ứng chất bán dẫn, với Marvell Technology giảm 3%, Advanced Micro Devices giảm hơn 2%, và NXP Semiconductors, Western Digital, Micron Technology, Intel, và Microchip Technology đều ghi nhận mức giảm trên 1%.

Nhóm cổ phiếu công nghệ trong “Bảy kỳ diệu” đã tác động tiêu cực đến thị trường khi các cổ phiếu giảm tốc trong nhóm này. Alphabet đặc biệt giảm 4% sau khi công bố dự báo chi tiêu vốn cho năm 2026 là 175-185 tỷ USD—cao hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường là 119,5 tỷ USD. Các nhà phân tích cảnh báo về khả năng ảnh hưởng đến khả năng tạo dòng tiền tự do của công ty. Amazon và Microsoft đều giảm hơn 3%, trong khi Tesla giảm 3%. Nvidia, Apple và Meta Platforms ghi nhận mức giảm nhỏ hơn nhưng đáng chú ý, dao động từ 0,50% đến 0,71%.

Các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử còn giảm mạnh hơn khi giá các tài sản kỹ thuật số suy giảm. Bitcoin giảm 7% xuống mức thấp nhất trong 1,25 năm, đã giảm khoảng 45% so với đỉnh tháng 10. Sự yếu kém này đã lan rộng qua các cổ phiếu liên quan, với MicroStrategy dẫn đầu các cổ phiếu giảm trong Nasdaq 100 với mức giảm 12%, Marathon Holdings giảm 10%, Coinbase Global giảm 8%, Galaxy Digital Holdings và Riot Platforms đều giảm hơn 5%.

Thị trường lao động xấu đi làm gia tăng bi quan thị trường

Dữ liệu kinh tế phát hành trong tuần đã củng cố lo ngại về sức khỏe của thị trường lao động Mỹ, trở thành yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ hơn nữa áp lực bán ra. Các thông báo cắt giảm việc làm của Challenger tăng 117,8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 1, đạt 108.435 vị trí—mức giảm việc làm tháng 1 cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2009. Sự gia tăng đột biến này cho thấy các doanh nghiệp ngày càng thận trọng về tình hình kinh tế trong tương lai.

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần là 231.000, vượt xa dự kiến 212.000 và đạt mức cao nhất trong 8 tuần. Sự tăng đột biến này phản ánh sự xấu đi rõ rệt so với dự báo của các nhà phân tích, đưa số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lên mức chưa từng thấy trong hai tháng và cho thấy đà của thị trường lao động đã chững lại.

Điều đáng lo ngại nhất đối với các nhà hoạch định chính sách là báo cáo JOLTS tháng 12 cho thấy số vị trí tuyển dụng bất ngờ giảm 386.000 xuống còn 6,542 triệu—mức thấp nhất trong 5,25 năm. Dự kiến, số vị trí tuyển dụng sẽ tăng lên 7,250 triệu, do đó kết quả thực tế là một thất vọng lớn. Sự kết hợp giữa cắt giảm việc làm mạnh mẽ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng và số vị trí tuyển dụng giảm mạnh vẽ ra bức tranh về một thị trường lao động đang chuyển từ trạng thái mạnh mẽ sang dễ tổn thương.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook đã phát biểu về triển vọng kinh tế, ủng hộ quyết định gần đây của ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại. Cook nhấn mạnh rằng, với lạm phát vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của Fed gần 5 năm, uy tín chính sách phụ thuộc vào việc thể hiện cam kết chống lạm phát giảm. Bà cảnh báo rằng việc tiếp tục cảnh giác với áp lực giá là điều cần thiết, mặc dù các bình luận của bà diễn ra trong bối cảnh các chỉ số thị trường lao động yếu đi, thường yêu cầu chính sách nới lỏng.

Thị trường lãi suất phản ứng với xu hướng trú ẩn an toàn

Giá trái phiếu kho bạc tăng mạnh khi các nhà đầu tư chuyển hướng vốn vào các tài sản an toàn trong bối cảnh biến động của thị trường chứng khoán và lo ngại về thị trường lao động. Hợp đồng tương lai trái phiếu 10 năm kỳ hạn tháng 3 tăng 16 tick, đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm giảm 6,2 điểm cơ bản xuống còn 4,212%. Hợp đồng này đạt mức cao nhất trong 2,5 tuần, với lợi suất chạm mức thấp nhất trong 1 tuần là 4,208% khi nhu cầu trú ẩn an toàn tăng mạnh.

Việc giảm lợi suất này phản ánh không chỉ dòng vốn chạy vào các tài sản an toàn mà còn kỳ vọng lạm phát giảm. Tỷ lệ lạm phát kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 2,318%, mức thấp nhất trong 1 tuần, cho thấy các nhà đầu tư dự đoán áp lực giá sẽ dịu bớt trong tương lai gần. Sự kết hợp giữa dữ liệu thị trường lao động yếu và kỳ vọng lạm phát giảm đã tạo ra một bối cảnh hỗ trợ cho trái phiếu chính phủ bất chấp diễn biến ngắn hạn của thị trường chứng khoán.

Thị trường trái phiếu quốc tế cũng phản ứng theo xu hướng rủi ro giảm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức giảm 1,2 điểm cơ bản xuống còn 2,848%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Vương quốc Anh giảm 8 điểm cơ bản từ mức cao 2,5 tháng là 4,597% xuống còn 4,538%. Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở mức 2,00%, thừa nhận rằng mặc dù khả năng phục hồi kinh tế vẫn tồn tại, nhưng bất ổn đến từ các chính sách thương mại toàn cầu và căng thẳng địa chính trị. Ngân hàng Anh đã bỏ phiếu 5-4 giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75%, Thống đốc Bailey lưu ý rằng rủi ro lạm phát tăng giảm giảm tạo điều kiện cho khả năng nới lỏng trong tương lai nếu điều kiện kinh tế diễn biến theo dự kiến.

Dữ liệu kinh tế từ châu Âu cho thấy bức tranh hỗn hợp. Doanh số bán lẻ tháng 12 của Khu vực đồng euro giảm 0,8% so với tháng trước, vượt xa dự kiến giảm 0,4% và là mức giảm lớn nhất trong 2,25 năm. Tuy nhiên, đơn đặt hàng nhà máy tháng 12 của Đức bất ngờ tăng 7,8% so với tháng trước, trái ngược với dự báo giảm 2,2%, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong hai năm của chỉ số dự báo này.

Hiệu suất cổ phiếu riêng lẻ: Kết quả khác biệt do lợi nhuận

Ngoài các xu hướng toàn ngành, biến động của từng cổ phiếu phản ánh các bất ngờ về lợi nhuận và dự báo trong tương lai của công ty. McKesson là cổ phiếu tăng lớn nhất trong S&P 500, tăng 16% sau khi báo cáo lợi nhuận điều chỉnh quý 3 là 9,34 USD trên mỗi cổ phiếu so với ước tính là 9,27 USD, đồng thời nâng dự báo cả năm lên 38,80-39,20 USD từ 38,35-38,85 USD. Corpay tăng 11% sau khi doanh thu quý 4 đạt 1,25 tỷ USD, vượt dự kiến 1,23 tỷ USD. Align Technology tăng 10% sau khi lợi nhuận điều chỉnh quý 4 là 3,29 USD so với kỳ vọng 2,97 USD. Hershey tăng 7% sau khi lợi nhuận điều chỉnh quý 4 là 1,71 USD, vượt dự kiến 1,40 USD, và ban lãnh đạo nâng dự báo cả năm lên 8,20-8,52 USD từ 7,07 USD.

Trong số các cổ phiếu giảm mạnh, Estée Lauder dẫn đầu với mức giảm 21% sau khi dự báo lợi nhuận điều chỉnh cả năm là 2,05-2,25 USD, với trung bình thấp hơn dự kiến 2,17 USD. Fluence Energy giảm 24% sau khi báo cáo lỗ EBITDA điều chỉnh quý 1 là 52,1 triệu USD so với dự kiến 27,1 triệu USD. IQVIA Holdings giảm 8% sau khi dự báo lợi nhuận điều chỉnh năm 2026 là 12,55-12,85 USD, thấp hơn dự kiến 12,96 USD. Ares Management giảm 8% sau khi lợi nhuận điều chỉnh quý 4 là 1,45 USD, thấp hơn dự kiến 1,68 USD. Cummins giảm 7% sau khi lợi nhuận quý 4 là 4,27 USD, thấp xa so với dự kiến 5,07 USD. Eli Lilly giảm 7% sau khi đối mặt với các mối đe dọa cạnh tranh từ Him & Hers với sản phẩm Wegovy giảm cân giá 49 USD/tháng. Crown Castle giảm 6% sau khi dự báo EBITDA điều chỉnh cả năm là 2,67-2,72 tỷ USD, thấp hơn dự kiến 2,85 tỷ USD.

ARM Holdings vượt qua đà giảm của Nasdaq 100 khi tăng 4% sau khi Nghiên cứu của New Street nâng cấp công ty thiết kế bán dẫn này từ mức trung lập lên mua. Tapestry tăng 3% sau khi doanh số bán hàng quý 2 đạt 2,50 tỷ USD, vượt dự kiến 2,32 tỷ USD. Bristol-Myers Squibb tăng nhẹ 1% sau khi doanh thu quý 4 là 12,50 tỷ USD, vượt dự kiến 12,27 tỷ USD, đồng thời nâng dự báo doanh thu cả năm lên 46-47,5 tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự kiến 44,16 tỷ USD.

Vị thế thị trường và hướng đi phía trước

Thị trường phái sinh đang định giá xác suất rất thấp về khả năng điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, với các hợp đồng hoán đổi lãi suất chỉ định giá khoảng 25% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 17-18 tháng 3. Các hợp đồng hoán đổi lãi suất châu Âu cũng phản ánh xác suất 0% về việc tăng lãi suất của ECB tại cuộc họp ngày 19 tháng 3.

Tuần tới sẽ tập trung vào tiếp tục công bố kết quả lợi nhuận quý 4 và dữ liệu kinh tế. Mùa báo cáo lợi nhuận quý 4 vẫn còn sôi động với 150 công ty thuộc S&P 500 dự kiến báo cáo trong tuần này, duy trì đà tăng từ tỷ lệ vượt kỳ vọng 81% trong số 237 công ty đã công bố kết quả. Bloomberg Intelligence dự báo tăng trưởng lợi nhuận quý 4 là 8,4%, đánh dấu quý thứ mười liên tiếp có tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước. Ngoại trừ nhóm “Bảy kỳ diệu”, lợi nhuận quý 4 dự kiến tăng 4,6%.

Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan dự kiến giảm 1,4 điểm xuống còn 55,0, có thể củng cố thêm lo ngại về niềm tin của hộ gia đình cùng với sự yếu đi của thị trường lao động. Sự kết hợp giữa dữ liệu lao động thất vọng, dự báo công nghệ yếu kém và kỳ vọng lạm phát giảm tạo ra một bối cảnh phức tạp, trong đó khả năng cổ phiếu tiếp tục giảm có thể kéo dài cho đến khi xuất hiện các tín hiệu kinh tế rõ ràng hơn hoặc chính sách điều chỉnh rõ ràng hơn.