Yên Nhật và trái phiếu Nhật Bản đang trong tình trạng sẵn sàng! Chính phủ Osaka sắp công bố ứng cử viên thành viên Ngân hàng Trung ương, phe ôn hòa hoặc cánh tả có thể lên nắm quyền?

Thủ tướng Nhật Bản, Takashi Sanae, sắp đề cử nhân sự mới cho Ủy ban Chính sách Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, đang trở thành cửa sổ quan trọng để thị trường đánh giá ý định chính sách tiền tệ của bà. Quyết định nhân sự này sẽ tiết lộ mức độ mà Takashi Sanae muốn hướng dẫn chính sách của Ngân hàng Trung ương.

Theo Bloomberg trích dẫn nguồn tin thân cận, Takashi Sanae có thể đề xuất thay thế hai ủy viên hiện tại — Naguchi Asahi và Nakagawa Junko — tại cuộc họp Quốc hội ngày 25 tháng 2. Trong đó, nhiệm kỳ 5 năm của Naguchi Asahi sẽ kết thúc vào cuối tháng 3, còn nhiệm kỳ của Nakagawa Junko sẽ kết thúc vào ngày 29 tháng 6.

Dù hai đề cử này cần được Quốc hội phê duyệt qua hai viện, và đảng Dân chủ Tự do do bà Takashi Sanae lãnh đạo chưa chiếm đa số tại Thượng viện, điều này làm tăng khả năng thay đổi trong quá trình nhân sự, nhưng thị trường nhìn chung cho rằng, việc lựa chọn của bà vẫn sẽ truyền tải rõ ràng các tín hiệu chính sách.

Khảo sát của Bloomberg tháng trước cho thấy, 63% nhà quan sát Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự đoán người kế nhiệm Naguchi Asahi sẽ có xu hướng chống lại lạm phát trở lại rõ rệt. Vấn đề cốt lõi nằm ở mức độ dovish của hai người được đề cử. Trong bối cảnh chính trị hiện tại, gần như không thể bà Takashi Sanae chọn người theo xu hướng hawkish. Nếu phe ôn hòa quyết đoán thành công, tỷ giá yen và thị trường trái phiếu Nhật Bản có thể sẽ trải qua một làn sóng biến động mới.

Nhân sự đối mặt áp lực từ thị trường

Nếu bà Takashi Sanae cùng lúc bổ nhiệm hai người ủng hộ chính sách lạm phát trở lại vào Ủy ban Chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, tâm lý bất ổn của thị trường có thể sẽ gia tăng. Các nhà đầu tư lo ngại rằng, dù lạm phát của Nhật đã vượt mục tiêu 2% của ngân hàng trong bốn năm liên tiếp, bà Sanae vẫn có thể cố gắng chậm lại tốc độ tăng lãi suất và mở rộng chi tiêu tài chính để kích thích kinh tế. Cả hai vị trí đều do những người ủng hộ chính sách nới lỏng tiền tệ cứng rắn nắm giữ, điều này có thể dẫn đến đồng yen giảm mạnh và lợi suất trái phiếu tăng vọt.

Thành viên Ủy ban Chính sách Ngân hàng Trung ương Nhật trước đây, ông Adachi Seiji, tuần này đã phát biểu thẳng thắn:

“Nếu bà ấy thực sự muốn ngăn chặn đồng yen yếu đi hoặc lợi suất trái phiếu dài hạn tăng, tốt nhất là không chọn người ủng hộ lạm phát trở lại.”

Takashi Sanae nổi tiếng với việc ủng hộ chính sách kích thích, ưu tiên tăng trưởng kinh tế và thận trọng trong việc tăng lãi suất. Năm 2024 là năm trước khi bà trở thành thủ tướng, bà từng công khai nói rằng việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất lúc đó sẽ là “ngu xuẩn”. Kể từ khi nhậm chức vào tháng 10 năm ngoái, bà đã bổ nhiệm nhiều người ủng hộ lạm phát trở lại trong nhóm cố vấn kinh tế, bao gồm cựu phó thống đốc Watanabe Masumi và Kanji Kataoka. Cả hai đều từng là cố vấn của bà, được cựu thủ tướng Abe Shinzo bổ nhiệm làm ủy viên Ngân hàng Trung ương.

Sau khi nhậm chức, các phát ngôn của bà trở nên thận trọng hơn

Dù thị trường rất nhạy cảm với các quyết định nhân sự của bà Sanae, kể từ khi nhậm chức, bà ngày càng tránh đề cập rõ ràng các chi tiết chính sách tiền tệ. Theo Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Ueda Kazuo tiết lộ, trong cuộc họp một đối một tại Văn phòng Thủ tướng vào thứ Hai, bà Sanae không đưa ra yêu cầu chính sách cụ thể nào.

Về chính sách tài chính, thư thái của bà thủ tướng trong vài tuần gần đây cũng ngày càng thận trọng. Trước đó, bà từng gây rúng động thị trường trái phiếu vào cuối tháng 1 khi cam kết tạm dừng tăng thuế tiêu dùng thực phẩm, sau đó đã hạn chế các phát ngôn liên quan.

Chiến thắng trong cuộc bầu cử của bà Sanae đã mang lại nền tảng vững chắc hơn cho chính quyền của bà. Đảng Dân chủ Tự do do bà lãnh đạo chiếm hơn hai phần ba số ghế tại Hạ viện, củng cố chính phủ vốn chỉ hoạt động dựa trên đa số nhỏ. Chiến thắng rõ rệt này, cộng với các phát ngôn thận trọng sau bầu cử, đã giúp trấn an các nhà đầu tư.

Trong cuộc họp báo ngày 10 tháng 2, ngay sau chiến thắng, bà đặc biệt nhấn mạnh rằng, chính sách tài chính tích cực của bà sẽ là “có trách nhiệm” và rõ ràng khẳng định rằng bất kỳ việc cắt giảm thuế tiêu dùng nào cũng sẽ không được tài trợ bằng phát hành trái phiếu bổ sung. Phát biểu này nhằm giảm bớt lo ngại của thị trường về việc nới lỏng kỷ luật tài chính.

Cấu trúc ủy ban có thể duy trì cân bằng

Một số nhà quan sát Ngân hàng Trung ương Nhật cho rằng, ngay cả khi bà Sanae chọn những người ủng hộ chính sách nới lỏng tiền tệ cứng rắn để thay thế Naguchi Asahi, ảnh hưởng đến toàn bộ cấu trúc của ủy ban cũng sẽ hạn chế. Naguchi Asahi vốn đã thiên về thúc đẩy chính sách kích thích, từng hai lần bỏ phiếu phản đối tăng lãi suất, việc thay thế bằng một người theo xu hướng dovish khác sẽ không làm thay đổi cân bằng lực lượng hiện tại.

Ngược lại, người kế nhiệm Nakagawa Junko lại nhận được nhiều sự chú ý hơn. Là cựu quản lý cấp cao của Nomura Holdings, Nakagawa Junko gần như theo sát các quyết định của ủy ban. Từ khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thoát khỏi các chương trình kích thích quy mô lớn vào tháng 3 năm 2024, bà đều bỏ phiếu ủng hộ tất cả các quyết định tăng lãi suất. Nếu người theo xu hướng lạm phát trở lại thay thế vị trí của bà, sự nghiêng về chính sách này sẽ rõ ràng hơn.

Dự kiến, các nhân sự mới sẽ duy trì cân bằng giới hiện tại, tức là một nam một nữ. Điều này tiếp nối tiến bộ về bình đẳng giới khi năm ngoái, ủy ban lần đầu tiên có hai thành viên nữ.

Chiến thắng của bà Sanae mở ra nhiều cơ hội hơn cho chiến lược dài hạn của bà. Đến mùa xuân năm 2028, nhiệm kỳ của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Ueda Kazuo và Phó chủ tịch sẽ cùng lúc kết thúc, khi đó nếu bà Sanae vẫn còn tại vị, bà sẽ có cơ hội định hướng các nhân sự chủ chốt mới, từ đó định hình rõ hơn hướng đi của ngân hàng trung ương trong tương lai.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ

        Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân và chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài phù hợp với hoàn cảnh của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.