Đầu tư lớn vào AI gây lo ngại trên thị trường, giá cổ phiếu Amazon (AMZN.US) khởi đầu năm nay không thuận lợi, Wall Street vẫn xem họ là “người chiến thắng bị đánh giá thấp”.

Ứng dụng Zhitong Finance đã biết rằng Amazon (AMZN. Giá cổ phiếu Mỹ) đã có một khởi đầu năm tồi tệ, nhưng trong mắt một số người Phố Wall, đợt giảm giá này mang lại cơ hội mua tiềm năng cho các nhà đầu tư lạc quan về lợi nhuận dài hạn của trí tuệ nhân tạo (AI).

Ngay cả với sự phục hồi ban đầu của giá cổ phiếu trong tuần này, Amazon đã giảm 9,2% trong 12 tháng qua, kém hơn đáng kể so với Chỉ số Nasdaq Composite, tăng khoảng 13% so với cùng kỳ. Kể từ khi báo cáo thu nhập được công bố vào ngày 5/2, giá cổ phiếu của Amazon đã giảm khoảng 7,5% do thu nhập yếu hơn dự kiến và lo ngại của thị trường về kế hoạch chi tiêu vốn AI quy mô lớn.

Các nhà đầu tư nhìn chung lo ngại rằng những gã khổng lồ công nghệ, bao gồm cả Amazon, đang đầu tư hàng trăm tỷ USD vào cơ sở hạ tầng AI, nhưng lợi tức đầu tư vẫn chưa được thể hiện đầy đủ. Công ty dự kiến chi phí vốn sẽ tăng lên khoảng 200 tỷ USD vào năm 2026, tăng đáng kể so với 131,8 tỷ USD vào năm 2025. Trong khi đó, thu nhập quý IV của Amazon là 1,95 USD/cổ phiếu, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của Phố Wall, cũng làm tăng thêm tâm lý thận trọng của thị trường.

Tuy nhiên, chính sự lo lắng về chi tiêu của AI này đã khiến định giá của Amazon giảm đáng kể. Tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn của cổ phiếu trong 12 tháng tới hiện là khoảng 25,8 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 48,1 lần trong năm năm qua. Brian Nowak, một nhà phân tích tại Morgan Stanley và là người đứng đầu bộ phận nghiên cứu công nghệ tại ngân hàng, đã nhắc nhở khách hàng trong một báo cáo hôm thứ Tư rằng bản thân Amazon đã có một doanh nghiệp mạnh có thể hưởng lợi trực tiếp từ việc mở rộng chi tiêu vốn, cụ thể là Amazon Web Services (AWS).

Nowak cho biết AWS là “người chiến thắng AI tổng quát bị đánh giá thấp” và nhấn mạnh rằng nhu cầu về các dịch vụ điện toán đám mây tiếp tục là động lực quan trọng cho sự phát triển của công ty. Ban lãnh đạo tiết lộ trong cuộc gọi thu nhập ngày 5 tháng 2 rằng tính đến thời điểm hiện tại, các nghĩa vụ hợp đồng chưa hoàn thành của công ty (đơn đặt hàng tồn đọng) lên tới 244 tỷ đô la, tăng 40% so với cùng kỳ năm ngoái.

Ông cũng chỉ ra rằng giống như các nhà cung cấp dịch vụ đám mây khác, Amazon vẫn bị giới hạn bởi dung lượng. Việc tiếp tục mở rộng các trung tâm dữ liệu để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng sẽ giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh hơn nữa, nhưng điều đó cũng có nghĩa là đầu tư vốn cao. “Do đó, chúng tôi vẫn lạc quan về việc mở rộng nhanh chóng chi tiêu vốn của AWS”, Nowak viết. Ông đã cho Amazon xếp hạng “quá tải” với giá mục tiêu là 300 đô la, có nghĩa là vẫn còn hơn 45% mức tăng so với mức hiện tại.

Nhìn chung, thái độ của Phố Wall đối với Amazon vẫn lạc quan. Theo thống kê của FactSet, 66 trong số 72 nhà phân tích về cổ phiếu đã đưa ra xếp hạng “mua” và chỉ có 6 người khuyến nghị xếp hạng “giữ”.

Tuy nhiên, đầu tư vào AI đang thay đổi nhận thức của thị trường về khả năng dòng tiền của các gã khổng lồ công nghệ. Amazon tiết lộ vào tháng 2 rằng dòng tiền tự do trong 12 tháng qua kết thúc quý IV là 11,2 tỷ USD, thấp hơn đáng kể so với 38,2 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái. Jeff Buchbinder, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu tại LPL Financial, đã chỉ ra trong một báo cáo vào ngày 12 tháng 2 rằng khi chi tiêu vốn AI trở thành một chủ đề dài hạn, các nhà đầu tư sẽ chú ý nhiều hơn đến hướng dẫn của công ty về triển vọng dòng tiền tự do trong tương lai. Tuy nhiên, ông cũng nói thêm rằng kỳ vọng đồng thuận vẫn chỉ ra “tăng trưởng dòng tiền tích cực nhưng biến động”.

Các xu hướng gần đây cho thấy một số nhà đầu tư có thể đã bắt đầu xây dựng lại niềm tin vào gã khổng lồ thương mại điện tử và điện toán đám mây. Cổ phiếu Amazon đóng cửa cao hơn vào thứ Ba, chấm dứt chuỗi chín ngày thua lỗ dài nhất kể từ tháng 7 năm 2006. Cổ phiếu tiếp tục tăng khoảng 1,8% lên 204,79 đô la vào thứ Tư.

Điều đáng chú ý là bất chấp sự phục hồi của giá cổ phiếu, một tài liệu 13F được tiết lộ vào tối thứ Ba cho thấy Berkshire Hathaway của Buffett (BRK. A.US, BRK. B.US) đã cắt giảm khoảng 80% lượng cổ phiếu nắm giữ trên Amazon xuống còn 2,3 triệu cổ phiếu, nhưng tin tức này không ngăn được giá cổ phiếu của công ty phục hồi trong ngắn hạn.