Lập luận ủng hộ cổ phiếu giấy vệ sinh trong danh mục đầu tư của bạn

Ý tưởng đầu tư vào cổ phiếu giấy vệ sinh có vẻ không truyền thống, nhưng xứng đáng được xem xét nghiêm túc từ góc độ đầu tư dựa trên các yếu tố cơ bản. Khi hành vi mua hàng đại chúng gây gián đoạn chuỗi cung ứng bán lẻ, thường đó là tín hiệu cho thấy các công ty hàng tiêu dùng thiết yếu đang có sức mạnh nội tại. Câu hỏi không phải là liệu các doanh nghiệp này có đáng chú ý hay không, mà là cách các nhà đầu tư nên đánh giá chúng so với các cơ hội khác trên thị trường.

Tại sao việc mua hàng hoảng loạn của người tiêu dùng không đồng nghĩa với các yếu tố đầu tư mạnh mẽ

Trước khi bỏ vốn vào cổ phiếu giấy vệ sinh, các nhà đầu tư thông thái cần phân biệt giữa các hiện tượng thị trường ngắn hạn và các yếu tố tạo giá trị dài hạn. Cơn sốt tích trữ thỉnh thoảng xảy ra không tự nhiên chuyển thành tăng trưởng doanh thu bền vững hay mở rộng biên lợi nhuận.

Hãy xem thực tế này: việc mua hàng hoảng loạn chỉ là một đợt tăng cầu tạm thời, lấy đi từ tiêu dùng trong tương lai. Khi người tiêu dùng đã tích trữ hàng tồn kho trong nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm, nhu cầu thực tế sẽ giảm mạnh khi khủng hoảng qua đi. Khác với các loại thuốc hoặc thực phẩm thiết yếu cần tiêu thụ thường xuyên, các sản phẩm giấy có thể để không sử dụng trong vô thời hạn.

Hơn nữa, giấy vệ sinh vẫn còn phong phú. Mỹ sản xuất phần lớn nguồn cung trong nước—nhập khẩu chiếm chưa đến 10% lượng tiêu thụ. Các hạn chế về cung ứng khó có khả năng kéo dài, nghĩa là công suất sản xuất dễ dàng đáp ứng nhu cầu khi cơn hoảng loạn giảm xuống. Điều này làm giảm đi phần thưởng về giá trị khan hiếm có thể đã từng hợp lý để định giá cao.

Ba ông lớn chi phối thị trường giấy

Thị trường cổ phiếu giấy vệ sinh tập trung vào ba tập đoàn niêm yết lớn kiểm soát phần lớn doanh số thương hiệu tiêu dùng. Hiểu rõ những gì bạn thực sự đang mua là rất quan trọng.

Walmart (NYSE: WMT) dẫn đầu phân khúc thương hiệu riêng với thương hiệu Great Value, được xếp hạng là lựa chọn thương hiệu riêng được người tiêu dùng đánh giá cao nhất trên các nền tảng đánh giá sản phẩm độc lập. Là nhà bán lẻ lớn nhất quốc gia, khả năng kiểm soát không gian trên kệ và quyền định giá của Walmart mang lại lợi thế cấu trúc trong ngành giấy.

Procter & Gamble (NYSE: PG) hoạt động ở phân khúc cao cấp với thương hiệu Charmin, hướng tới khách hàng sẵn sàng trả giá cao hơn cho chất lượng và sự thoải mái cảm nhận. Sự phân biệt này giúp P&G duy trì biên lợi nhuận cao hơn so với các lựa chọn giá trị.

Kimberly-Clark (NYSE: KMB) chiếm lĩnh thị trường qua hai thương hiệu chính là Scott và Kleenex Cottonelle, giúp họ phủ rộng thị trường qua các phân khúc giá khác nhau. Sự đa dạng này giảm phụ thuộc vào hiệu quả của một thương hiệu duy nhất.

Angel Soft và Quilted Northern, do Georgia-Pacific sản xuất, là hai nhà sản xuất lớn thứ ba, mặc dù quyền sở hữu tư nhân khiến không thể đầu tư trực tiếp.

So sánh định giá và tiềm năng thu nhập

Khi đánh giá một cổ phiếu giấy vệ sinh để đầu tư, ba chỉ số quan trọng nhất là: định giá tương đối, khả năng tạo thu nhập và triển vọng tăng trưởng.

Tại thời điểm phân tích này, Kimberly-Clark cho thấy định giá hấp dẫn nhất theo tỷ lệ P/E, giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với Walmart và P&G. Công ty cũng dẫn đầu về lợi suất cổ tức ở mức 3,5%, cao hơn nhiều so với Walmart (2,08%) và P&G (2,93%). Đối với nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, lợi thế này trở nên rõ ràng khi giữ cổ phiếu trong thời gian dài.

Walmart có tỷ lệ P/E dự phóng là 22,4, trong khi P&G giao dịch ở mức 22,8 lần lợi nhuận dự kiến—cho thấy thị trường đã định giá cao hơn cho cả vị trí bán lẻ và thương hiệu tiêu dùng. Trong giai đoạn phân tích, cả ba cổ phiếu đều vượt trội so với chỉ số S&P 500 rộng lớn hơn, với Kimberly-Clark thể hiện hiệu suất tương đối mạnh nhất.

Triển vọng tăng trưởng và tính bền vững dài hạn

Hiểu rõ tiềm năng tăng trưởng giúp phân biệt các khoản đầu tư chất lượng với các bẫy giá trị. Ngành giấy và vệ sinh giấy có đặc điểm trưởng thành—thị trường đã bão hòa và mức tiêu thụ theo đầu người vẫn khá ổn định ở các nền kinh tế phát triển.

Các dự báo của Phố Wall cho thấy P&G có thể mở rộng lợi nhuận trung bình 8,3% mỗi năm, phản ánh cả việc tăng giá và tăng nhẹ về khối lượng. Dự kiến lợi nhuận của Walmart sẽ tăng khoảng 6% mỗi năm, phản ánh hoạt động bán lẻ rộng hơn ngoài ngành giấy. Kimberly-Clark, mặc dù có định giá hấp dẫn và lợi tức cao, dự kiến tăng trưởng chậm hơn với khoảng 5,8%, phù hợp với đặc điểm của các doanh nghiệp tiêu dùng trưởng thành.

Những tốc độ tăng trưởng này, dù khá, vẫn thấp hơn trung bình thị trường chung, hạn chế khả năng tăng giá trị vốn so với các ngành công nghệ mới nổi hoặc các lĩnh vực tăng trưởng cao.

Ngoài cơn sốt: Quyết định đầu tư vào cổ phiếu giấy vệ sinh của bạn

Bạn có nên đầu tư vào cổ phiếu giấy vệ sinh không? Câu trả lời hoàn toàn phụ thuộc vào mục tiêu đầu tư và khung thời gian của bạn.

Nếu bạn muốn xây dựng danh mục tập trung vào cổ tức, thì bất kỳ trong ba công ty này đều là các doanh nghiệp ổn định, có dòng tiền đều đặn. Đặc biệt, Kimberly-Clark xứng đáng được xem xét do định giá và lợi suất cao hơn.

Tuy nhiên, nếu bạn hướng tới tăng trưởng vốn thực chất hoặc các khoản đầu tư tăng trưởng, có thể sẽ có các cơ hội tốt hơn ở nơi khác. Ngành giấy và sản phẩm giấy, dù có lợi nhuận và khả năng chống chịu, vẫn là thị trường trưởng thành với khả năng mở rộng hạn chế. Trong các giai đoạn biến động thị trường, các nhà đầu tư thường tìm thấy lợi nhuận điều chỉnh rủi ro hấp dẫn hơn ở các công ty đang ở giai đoạn tăng trưởng sớm hơn.

Bài học quan trọng nhất khi đánh giá cổ phiếu giấy vệ sinh—hoặc bất kỳ khoản đầu tư nào vào hàng tiêu dùng thiết yếu—là phân biệt giữa các hiện tượng cầu tạm thời và lợi thế cạnh tranh bền vững. Hành vi tích trữ gây chú ý trên mặt báo nhưng hiếm khi chuyển thành giá trị tạo ra cho cổ đông lâu dài.