Chuyển động thị trường chứng khoán ngày hôm nay: Microsoft bị mắc kẹt giữa lời hứa về AI và rủi ro chi tiêu

Ngành công nghệ đối mặt với những khó khăn vào ngày 10 tháng 2, với Microsoft (NASDAQ: MSFT) giảm 0,08% đóng cửa ở mức 413,27 USD, mặc dù các nhà đầu tư đang đấu tranh với các câu chuyện đối lập về chiến lược trí tuệ nhân tạo đầy tham vọng của công ty. Sự giảm nhẹ này nhấn mạnh những căng thẳng rộng hơn trên thị trường chứng khoán ngày nay khi các tên tuổi công nghệ lớn gặp khó khăn trước các câu hỏi về lợi nhuận ngắn hạn so với tiềm năng AI dài hạn.

Bối cảnh thị trường: Một ngày yếu của ngành công nghệ

Sự giảm nhẹ khiêm tốn của Microsoft là biểu tượng cho áp lực rộng lớn hơn trên toàn cảnh công nghệ. Chỉ số S&P 500 giảm 0,33% xuống còn 6.942, trong khi Nasdaq Composite giảm 0,59% xuống còn 23.102. Trong lĩnh vực công nghệ thông tin, các công ty lớn khác như Apple (NASDAQ: AAPL) giảm 0,34% xuống còn 273,68 USD và Alphabet (NASDAQ: GOOGL) giảm 1,77% xuống còn 318,58 USD, cho thấy đợt bán tháo ngày hôm nay tập trung vào các công ty phần mềm và internet vốn hóa lớn. Hoạt động giao dịch của Microsoft vẫn sôi động với 44,6 triệu cổ phiếu – cao hơn trung bình ba tháng 48% – cho thấy có những cuộc tranh luận tích cực của nhà đầu tư dưới bề mặt.

Áp lực chính: Chi tiêu vốn AI so với lợi nhuận cổ đông

Chủ đề chính thúc đẩy tâm lý là một ghi chú nghiên cứu mới từ Melius Research, đã hạ xếp hạng Microsoft xuống mức “giữ” và đặt mục tiêu giá 430 USD. Việc hạ xếp hạng này tập trung vào việc tăng chi tiêu vốn cho trí tuệ nhân tạo và tác động tiềm năng của chúng đến dòng tiền tự do – một mối quan tâm hợp lý đối với các cổ đông tập trung vào thu nhập. Melius không đơn độc trong đánh giá này. Nhà phân tích Brad Reback của Stifel cũng gần đây đã hạ xếp hạng cổ phiếu và giảm mục tiêu giá khoảng 30%, xem đây là “thời điểm nghỉ ngơi” sau một thời gian dài đà hưng phấn dựa trên AI.

Những động thái này phản ánh một thách thức thực sự đối với Microsoft: cân bằng giữa các khoản đầu tư lớn cần thiết để xây dựng hạ tầng AI của Azure và kỳ vọng của nhà đầu tư về lợi nhuận bền vững và lợi nhuận từ dòng tiền. Các kế hoạch capex cao vọt nhấn mạnh áp lực cạnh tranh trong lĩnh vực điện toán đám mây, nơi các đối thủ cũng đang chạy đua triển khai khả năng AI.

Phản biện: Đà tăng mạnh của Azure

Tuy nhiên, luận điểm giảm giá đối mặt với một trọng lượng đối lập đáng kể. Doanh thu của Azure và các dịch vụ đám mây khác của Microsoft trong quý tài chính thứ hai gần đây tăng trưởng 39% – một con số hỗ trợ mạnh mẽ cho khả năng mở rộng lợi nhuận dài hạn từ AI. Mức tăng trưởng này cho thấy các khoản đầu tư khổng lồ vào AI của công ty đang chuyển hóa thành động lực kinh doanh thực sự, chứ không chỉ là chi tiêu thử nghiệm.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ cổ phiếu Microsoft, mức tăng trưởng doanh thu đám mây mạnh mẽ này cung cấp bằng chứng rõ ràng rằng chiến lược chuyển đổi AI của công ty đang tạo ra lợi nhuận đo lường được. Sự mở rộng này xác nhận quan điểm của ban lãnh đạo rằng áp lực capex ngắn hạn sẽ mang lại sức mạnh lợi nhuận đáng kể trung và dài hạn.

Bối cảnh lịch sử: Thành tích của Microsoft

Thật đáng để đặt cuộc tranh luận này trong bối cảnh rộng hơn. Kể từ khi IPO năm 1986, Microsoft đã tạo ra lợi nhuận vượt quá 424.974% – một minh chứng cho khả năng của công ty trong việc thích nghi với các chuyển đổi công nghệ và vượt qua khó khăn để trở nên mạnh mẽ hơn. Lịch sử này cho thấy những lo ngại về chi phí chuyển đổi AI có thể chỉ là tạm thời, mặc dù chúng chắc chắn đáng để các nhà đầu tư ngày nay xem xét kỹ lưỡng khi định giá công ty.

Câu hỏi đầu tư

Sự khác biệt giữa Melius và các nhà nghiên cứu khác phản ánh sự không chắc chắn thực sự về triển vọng của Microsoft. Chi tiêu vốn AI cao hơn mang lại những rủi ro hợp lệ đối với dòng tiền ngắn hạn có thể làm giảm hiệu suất cổ phiếu. Tuy nhiên, sự mở rộng nhanh chóng của Azure cung cấp bằng chứng thuyết phục rằng các khoản đầu tư này là hợp lý – và tiềm năng lợi nhuận dài hạn vẫn còn lớn.

Các nhà đầu tư đánh giá Microsoft ngày nay cần cân nhắc cả hai quan điểm: áp lực tài chính ngắn hạn từ chi tiêu vốn cao, cùng với sự tăng trưởng thực tế của Azure với mức tăng 39% doanh thu. Không quan điểm nào có thể bị bỏ qua khi thị trường chứng khoán tiếp tục xử lý phép tính đang tiến triển về định giá ngành công nghệ và phân bổ vốn.