Ngành công nghiệp hóa chất đã khởi sắc chưa? Nhận định mới nhất của các tổ chức, đánh giá cao cơ hội chu kỳ

Khu vực ngành hóa chất đã giảm sút trong nhiều năm, nay dần bắt đầu có dấu hiệu khởi sắc.

Bị ảnh hưởng bởi giá cả giảm và tăng chi tiêu vốn, ngành hóa chất bắt đầu bước vào chu kỳ suy giảm kéo dài từ năm 2021. Tuy nhiên, kể từ năm ngoái, hiệu suất của ngành đã rõ ràng cải thiện, các ông lớn như Wanhua Chemical và Hualu Hengsheng đều đạt được mức tăng giá đáng kể.

Các tổ chức phân tích cho rằng, triển vọng đến năm 2026, công suất hóa chất nước ngoài sẽ nhanh chóng rút lui, việc bổ sung công suất trong nước chậm lại rõ rệt, công suất kém hiệu quả tiếp tục thoái lui, cung cấp bước vào giai đoạn thu hẹp. Ngành hóa chất đang ở điểm khởi đầu mới của cân bằng cung cầu, các chính sách chống cạnh tranh nội bộ đang định hình lại cấu trúc cạnh tranh, trong khi năng lực sản xuất mới đại diện bởi AI, sản xuất bán dẫn tiên tiến, robot hình người sẽ dẫn dắt một vòng tăng trưởng mới.

Hiệu suất ngành nổi bật

Dưới bối cảnh chống cạnh tranh nội bộ, giá cổ phiếu ngành hóa chất đang dần đảo chiều. Chỉ số hóa chất Wind trong nửa cuối năm ngoái tăng 30,44%. Sau năm 2026, chỉ số này tiếp tục tăng, mức tăng trong năm vượt quá 9%.

Các cổ phiếu hàng đầu cũng thể hiện ấn tượng, Wanhua Chemical tăng 10,8% trong năm nay, Hualu Hengsheng tăng 13,36%, Xinhé Cheng tăng 16,83%.

Một số phân ngành còn thể hiện rõ nét hơn. Ví dụ, các ông lớn trong lĩnh vực thuốc nhuộm phân tán như Zhejiang Longsheng và Runtu Co., Ltd. lần lượt tăng 54,13% và 97,99% trong năm.

Việc tăng giá là yếu tố quan trọng thúc đẩy hiệu quả kinh doanh và giá cổ phiếu. Giá thuốc nhuộm phân tán bắt đầu điều chỉnh tăng lần đầu vào cuối tháng 1 năm 2026, ngày 22 tháng 1 tăng 1000 nhân dân tệ/tấn lên 18000 nhân dân tệ/tấn, sau đó ngày 29 tháng 1 lại tăng 1000 nhân dân tệ/tấn lên 19000 nhân dân tệ/tấn, đạt mức tăng liên tiếp trong cùng tháng. Vào tháng 2, các doanh nghiệp sản xuất chính tiếp tục phát hành thông báo điều chỉnh giá. Zhejiang Longsheng từ ngày 8 tháng 2 đã đồng loạt nâng giá các loại thuốc nhuộm phân tán thêm 2000 nhân dân tệ/tấn, các sản phẩm chính như thuốc nhuộm đen phân tán ECT 300% gần đây đã tăng tổng cộng 5000 nhân dân tệ/tấn.

Tuy nhiên, sau khi cổ phiếu của Runtu tăng liên tục, công ty cũng cảnh báo rủi ro. Ngày 11 tháng 2, Runtu cho biết, do ảnh hưởng của việc giá nguyên liệu giảm, giá thị trường thuốc nhuộm phân tán của công ty đã nhiều lần điều chỉnh nhẹ, dự kiến sẽ có tác động tích cực đến kết quả kinh doanh năm 2026. Tuy nhiên, do biến động giá thuốc nhuộm phân tán có tính không chắc chắn, hiện chưa thể dự đoán mức độ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của công ty, kính mong nhà đầu tư cân nhắc kỹ lưỡng và chú ý rủi ro đầu tư.

Các tổ chức kỳ vọng cơ hội chu kỳ

Một số tổ chức cho rằng, ngành hóa chất năm 2026 có thể không chỉ riêng một số phân ngành có cơ hội, mà toàn bộ ngành có thể đón nhận sự phục hồi theo chu kỳ.

Securities Southwest chỉ ra rằng, từ góc nhìn toàn cầu, ngành hóa chất đã bước vào giai đoạn mới của chu kỳ bùng nổ. Các doanh nghiệp hóa chất của Trung Quốc trong những năm qua đã từ mở rộng quy mô đến nâng cao năng lực, có nền tảng lợi nhuận vững chắc và khả năng sinh lời cao hơn.

Về phía công suất, từ 2022 đến 2025 là giai đoạn mở rộng đầu tư vốn của ngành hóa chất Trung Quốc, bước vào năm 2026, công suất hóa chất nước ngoài rút lui nhanh chóng, việc bổ sung công suất trong nước chậm lại rõ rệt, công suất kém hiệu quả tiếp tục thoái lui, cung cấp bước vào giai đoạn thu hẹp.

Về cầu, năm 2025, kinh tế Mỹ thể hiện sức chống chịu vượt mong đợi, kinh tế Trung Quốc cũng đạt thành tích ấn tượng, GDP vượt mốc 140 nghìn tỷ nhân dân tệ, tính theo giá cố định tăng trưởng 5.0%. Triển vọng năm 2026, Mỹ bước vào chu kỳ giảm lãi suất, rủi ro suy thoái kinh tế thấp, còn Trung Quốc trong các công việc kinh tế trọng điểm năm 2026 sẽ tập trung thúc đẩy nội cầu, chính sách đủ mạnh, dự kiến cung cầu ngành hóa chất sẽ cải thiện vượt kỳ vọng.

Huafu Securities nhận định, đỉnh cao chi tiêu vốn của ngành hóa chất đã qua, nửa cuối năm 2025, đầu tư tài sản cố định của ngành chuyển sang âm, đánh dấu chu kỳ mở rộng công suất đang dần kết thúc. Khi PPI dần trở lại tích cực, điểm nghẽn cung cầu ngành sẽ xuất hiện.

Về chính sách, từ tháng 7 năm 2024, hướng chính sách chuyển từ “ổn định tăng trưởng” sang “phát triển chất lượng cao”, ngăn chặn cạnh tranh nội bộ độc hại trở thành trạng thái mới. Giảm quy mô và nâng cao chất lượng cung ứng, cùng với xuất khẩu công suất chất lượng cao là hai con đường phá vỡ cạnh tranh nội bộ.

“Triển vọng năm 2026, chúng tôi cho rằng lợi nhuận có khả năng chạm đáy và bắt đầu hồi phục. Ngành đang ở điểm khởi đầu mới của cân bằng cung cầu, các chính sách chống cạnh tranh nội bộ đang định hình lại cấu trúc cạnh tranh, trong khi năng lực sản xuất mới như AI, bán dẫn tiên tiến, robot hình người sẽ dẫn dắt một vòng tăng trưởng mới,” Huafu Securities nhận định.

(Nguồn: China Securities Journal)