Chương Mới Tích Cực: Cách Các Tập Đoàn Bán Lẻ Macy's, Kohl's và Costco Thực Hiện Chiến Lược Phục Hồi

Cảnh quan bán lẻ tại Mỹ đang trải qua một sự chuyển đổi đáng kể. Ba ông lớn—Macy’s, Kohl’s và Costco—đang thể hiện cách thực thi chiến lược và phân bổ vốn có kỷ luật có thể thúc đẩy đà tăng trưởng tích cực thực sự ngay cả trong môi trường tiêu dùng không chắc chắn. Những công ty này không chỉ tồn tại mà còn đang viết lại sách lược để xây dựng lợi thế cạnh tranh bền vững trong thị trường đang phát triển. Chương mới tích cực đang mở ra trong ngành này mang đến những bài học quý giá về xuất sắc vận hành và rõ ràng chiến lược.

Thực thi táo bạo của Macy’s: Chiến lược Chương Mới Đang Định Hình Doanh Nghiệp

Macy’s đã nổi lên như câu chuyện chuyển đổi thành công hấp dẫn nhất trong bán lẻ truyền thống. Chiến lược “Chương Mới Táo Bạo” của công ty đang mang lại kết quả rõ ràng vượt xa các số liệu hàng quý. Hiệu suất quý 3 năm tài chính 2025 cho thấy rõ ràng: tăng 3,2% doanh số so sánh, là thành tích mạnh nhất trong 13 quý, báo hiệu sức khỏe kinh doanh cơ bản đang cải thiện bất chấp những khó khăn vĩ mô.

Điều làm cho việc thực thi này đặc biệt đáng chú ý là phạm vi cải thiện. Macy’s không đạt được kết quả nhờ một yếu tố duy nhất—thay vào đó, công ty áp dụng một phương pháp đa diện. Các cửa hàng Go-Forward, đã nhận được đầu tư tập trung vào hàng hóa và nâng cao trình bày cửa hàng, đã mang lại tăng trưởng doanh số so sánh tích cực. Danh mục cửa hàng Reimagine 125, đã trải qua các nâng cấp vật lý và vận hành có mục tiêu tại các thị trường tiềm năng cao, tiếp tục vượt trội so với toàn bộ đội ngũ. Phương pháp phân bổ vốn dựa trên dữ liệu này cho thấy cách đầu tư chọn lọc có thể mang lại lợi nhuận vượt trội.

Phần cao cấp xứng đáng được chú ý đặc biệt. Bloomingdale’s ghi nhận hiệu suất doanh số so sánh mạnh nhất trong hơn ba năm, nhờ các hợp tác thương hiệu độc quyền và nhu cầu mạnh mẽ trong các danh mục cao cấp. Bluemercury, bước chân của Macy’s vào lĩnh vực làm đẹp cao cấp đương đại, cũng đạt doanh số so sánh tích cực trong quý liên tiếp nữa. Những kết quả này cho thấy khách hàng giàu có vẫn còn hứng thú và sẵn sàng chi tiêu cho trải nghiệm bán lẻ được chọn lọc, nâng cao—một câu chuyện đối lập mạnh mẽ với các câu chuyện về sự yếu kém chung của người tiêu dùng.

Phía sau hậu trường, hiện đại hóa vận hành cũng đóng vai trò quan trọng không kém. Đầu tư vào tự động hóa chuỗi cung ứng, kỷ luật tồn kho và quản lý chi phí đã cùng lúc cải thiện biên lợi nhuận vận hành trong khi giải phóng vốn để tái đầu tư. Phân bổ vốn có kỷ luật này—tối ưu hóa hiệu quả trong khi tái đầu tư chiến lược—là đặc trưng của quản lý hiệu quả trong môi trường bán lẻ trưởng thành.

Kohl’s và Costco: Cần Thiết Tối Ưu Hóa Cửa Hàng Để Thúc Đẩy Tăng Trưởng Mới

Trong khi Macy’s thực hiện một chiến lược chuyển đổi toàn diện, Kohl’s và Costco đang theo đuổi một chiến lược bổ sung nhưng khác biệt, tập trung vào tối ưu hóa bán lẻ vật lý. Điều này phản ánh xu hướng tích cực rộng hơn: các nhà bán lẻ hàng đầu nhận ra rằng cửa hàng vật lý vẫn là một tài sản cạnh tranh quan trọng khi được thực thi một cách cẩn thận.

Kohl’s đang tái tưởng tượng trải nghiệm tại cửa hàng trong quý 3 năm tài chính 2025. Công ty đã tinh chỉnh bố cục cửa hàng để cải thiện luồng khách, mở rộng các khu thanh toán impuls để tăng kích thước giỏ hàng, và củng cố các danh mục liên quan để thúc đẩy khám phá. Việc nâng cao trình bày trực quan và biển hiệu rõ ràng đang tạo ra hành trình khách hàng dễ hiểu hơn. Những sáng kiến này có thể nghe có vẻ nhỏ nhặt, nhưng thực chất là một cược có tính toán vào việc phục hồi lưu lượng khách và giá trị trọn đời khách hàng dài hạn.

Cách tiếp cận của Costco hoạt động ở quy mô khác nhưng phản ánh tư duy chiến lược tương tự. Công ty đã mở tám kho hàng mới trong quý đầu tiên của năm tài chính 2026, đưa tổng số địa điểm toàn cầu lên 921. Quan trọng hơn, Costco đang chuyển vị trí các kho hàng có lưu lượng cao sang các định dạng lớn hơn với bãi đỗ xe mở rộng và khả năng cung cấp nhiên liệu nâng cao—một cược đầu tư lớn vào việc duy trì tăng trưởng lưu lượng khách. Các kho hàng mới trong quý 1 năm tài chính 2026 tạo ra khoảng 192 triệu đô la doanh số hàng năm mỗi địa điểm, một chỉ số mạnh mẽ xác nhận luận điểm mở rộng.

Công nghệ đang nâng cao lợi thế bán lẻ vật lý này. Việc triển khai quét thẻ thành viên trước và chức năng ví điện tử của Costco đã mang lại cải thiện tốc độ thanh toán lên tới 20% tại các địa điểm sớm áp dụng. Khi một nhà bán lẻ có thể cải thiện đáng kể trải nghiệm giao dịch trong khi duy trì sự hài lòng của thành viên, nó tạo ra lợi thế cộng hưởng. Các cải tiến trong sửa chữa kho hàng và mở rộng dịch vụ phụ trợ cũng thúc đẩy hiệu quả bán hàng và năng suất trên mỗi mét vuông.

Xác Thực Thị Trường: Hiệu Suất Cổ Phiếu và Tín Hiệu Định Giá

Đà tích cực trong nhóm này đang được thị trường xác nhận theo thời gian thực. Cổ phiếu Macy’s đã tăng 53,8% trong sáu tháng qua, vượt xa mức trung bình ngành là 40,8%. Đây không phải là sự hưng phấn mang tính đầu cơ—mà phản ánh niềm tin thực sự vào khả năng thực thi của ban lãnh đạo và quỹ đạo kinh doanh.

Về mặt định giá, Macy’s mang đến một cơ hội hấp dẫn. Công ty giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh số dự phóng 12 tháng là 0,25X, thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành là 0,48X. Sự bất cân xứng về định giá này cho thấy thị trường vẫn còn đánh giá thấp mặc dù có những cải thiện cơ bản mạnh mẽ.

Dự báo lợi nhuận cũng kể một câu chuyện đáng chú ý. Ước tính đồng thuận của Zacks dự báo giảm 16,7% lợi nhuận năm tài chính 2025 so với năm trước—có thể phản ánh chi phí lớn của quá trình chuyển đổi—trước khi tăng nhẹ 1,7% trong năm tài chính 2026. Tuy nhiên, các ước tính của ban quản lý đã được điều chỉnh tăng 16 cent và 11 cent trong 30 ngày qua. Những điều chỉnh này cho thấy các nhà phân tích ngày càng tự tin hơn vào quỹ đạo của công ty khi việc thực thi tiếp tục mang lại kết quả rõ ràng. Macy’s hiện có xếp hạng Zacks là #1 (Mua mạnh), phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư chuyên nghiệp về chương mới tích cực phía trước.

Ý Nghĩa của Sự Chuyển Đổi Bán Lẻ Tích Cực Này Đối Với Thị Trường Và Phía Sau

Việc thực thi đồng bộ các chiến lược có suy nghĩ thấu đáo của Macy’s, Kohl’s và Costco cho thấy một bước ngoặt tích cực rộng hơn trong ngành bán lẻ. Đây không phải là những nỗ lực chuyển đổi tuyệt vọng hay các chiến lược tài chính giả tạo; mà là các chiến lược có kỷ luật, lấy khách hàng làm trung tâm nhằm xây dựng lợi thế cạnh tranh bền vững. Macy’s thắng nhờ xuất sắc trong hàng hóa và định vị cao cấp. Kohl’s cạnh tranh dựa trên sự tiện lợi và trải nghiệm tại cửa hàng được tinh chỉnh. Costco tận dụng quy mô vận hành và lòng trung thành của thành viên.

Đối với các nhà đầu tư và người theo dõi thị trường, điểm mấu chốt là bán lẻ truyền thống không đang trong suy thoái cấu trúc—thay vào đó, các nhà bán lẻ quản lý kém đang bị tách ra khỏi những người quản lý tốt. Chương mới tích cực đang mở ra trong ngành này chứng minh rằng kỷ luật phân bổ vốn, hiểu biết khách hàng và xuất sắc vận hành vẫn là những động lực mạnh mẽ thúc đẩy giá trị cổ đông. Khi sự thận trọng của người tiêu dùng vẫn còn, ba công ty này đang chứng minh rằng thực thi chiến lược, chứ không phải điều kiện kinh tế, cuối cùng quyết định ai thắng ai thua trong bán lẻ.