Quản lý danh mục đầu tư giảm quy mô trái phiếu kho bạc nhưng duy trì bộ đệm tiền mặt ngắn hạn

Vào cuối tháng 1, công ty Jim Saulnier & Associates có trụ sở tại Colorado đã điều chỉnh chiến lược về vị thế tiền mặt của mình bằng cách giảm tỷ lệ đầu tư vào ETF Trái phiếu Kho bạc 0-3 Tháng của Vanguard — một động thái cho thấy cách tiếp cận tinh chỉnh trong quản lý thanh khoản ngắn hạn hơn là rút hoàn toàn khỏi các lựa chọn tiền mặt.

Giao dịch: Giảm 5,8 triệu USD trong các công cụ ngắn hạn

Vào ngày 29 tháng 1, công ty tiết lộ rằng họ đã bán ra 77.109 cổ phần của VBIL trong quý IV. Giá trị ước tính của giao dịch này đạt khoảng 5,82 triệu USD, tính theo giá đóng cửa trung bình hàng quý. Khi tính đến cả việc giảm số lượng cổ phần và biến động giá, tổng mức giảm vị thế là 5,86 triệu USD.

Dù đã cắt giảm, Jim Saulnier & Associates vẫn duy trì một lượng đáng kể trái phiếu kho bạc. Tính đến ngày 31 tháng 12, quỹ vẫn nắm giữ 141.880 cổ phần trị giá khoảng 10,70 triệu USD. Số cổ phần còn lại này chiếm 5,55% tổng tài sản quản lý (AUM) của quỹ, vốn đạt 192,93 triệu USD.

Trái phiếu Kho bạc đóng vai trò như thế nào trong cấu trúc của quỹ

Cách phân bổ danh mục thể hiện rõ triết lý đầu tư của quỹ. Các khoản nắm giữ hàng đầu của quỹ gồm ba vị trí chính:

• AOR (ETF Phân bổ Tăng trưởng của iShares): 25,49 triệu USD (13,2% AUM)
• AOA (ETF Phân bổ Tăng cường của iShares): 17,19 triệu USD (8,9% AUM)
• VBIL (ETF Trái phiếu Kho bạc 0-3 Tháng của Vanguard): 10,70 triệu USD (5,6% AUM)

Tỷ lệ phân bổ vào trái phiếu kho bạc nằm dưới các khoản nắm giữ hàng đầu nhưng vẫn tạo thành một lớp đệm đáng kể. Cách phân bổ này nhấn mạnh chiến lược của quỹ là giữ vững danh mục với các khoản đầu tư tăng trưởng và cân bằng, đồng thời duy trì một lớp tiền mặt phòng thủ.

Tại sao trái phiếu kho bạc vẫn là yếu tố thiết yếu để bảo vệ vốn

Vào thời điểm nộp hồ sơ, cổ phần VBIL giao dịch ở mức 75,62 USD, với lợi suất SEC 30 ngày là 3,56%. ETF này theo dõi các chứng khoán chính phủ Mỹ có kỳ hạn cực ngắn, tối đa là ba tháng, mang lại nhiều lợi ích chính:

Rủi ro thấp: Trái phiếu kho bạc hầu như không có rủi ro tín dụng, được đảm bảo bởi toàn bộ niềm tin và tín nhiệm của chính phủ Mỹ.

Chi phí hiệu quả: Với tỷ lệ chi phí 0,06%, quỹ tính phí rất thấp, giúp nhà đầu tư thu lợi nhuận mà không bị giảm đáng kể do phí.

Bảo vệ vốn: Tập trung vào các kỳ hạn 0-3 tháng giúp giảm thiểu biến động giá, lý tưởng cho các nhà đầu tư ưu tiên sự ổn định hơn là tăng trưởng.

Lợi thế thanh khoản: Quỹ cung cấp khả năng vào ra dễ dàng, rất cần thiết cho các nhà quản lý danh mục cần triển khai hoặc giữ vốn nhanh chóng.

Trong năm qua, VBIL thể hiện đặc điểm của một phương tiện tiền mặt ổn định, với biến động giá gần như không đáng kể trên các màn hình của nhà đầu tư. Lợi suất 3,56% tại thời điểm nộp hồ sơ phản ánh lãi suất ngắn hạn hiện hành trong khi vẫn duy trì sự an toàn của các chứng khoán do chính phủ bảo đảm.

Ý nghĩa của việc cân đối lại này đối với các danh mục đa dạng hóa

Việc giảm tỷ lệ của Jim Saulnier & Associates cho thấy một góc nhìn tinh tế về quản lý tiền mặt. Thay vì theo đuổi lợi suất cao hơn hoặc hoàn toàn rút khỏi các công cụ ngắn hạn, công ty thừa nhận một thực tế đơn giản: vốn chưa đầu tư và các vị trí tiền mặt dư thừa mang theo chi phí cơ hội.

Việc điều chỉnh này là tối ưu hóa danh mục — thừa nhận rằng trong khi các lựa chọn tiền mặt như trái phiếu kho bạc đóng vai trò phòng thủ quan trọng, việc phân bổ quá mức có thể kéo giảm lợi nhuận trong chiến lược đa dạng. Bằng cách cắt giảm vị trí này trong khi vẫn duy trì một khoản dự phòng 5% trong các chứng khoán thanh khoản, có thời hạn ngắn, quỹ giữ được sự linh hoạt mà không làm giảm tiềm năng tăng trưởng.

Cấu trúc danh mục rộng hơn — dựa trên các quỹ phân bổ cân bằng và tăng trưởng, có mức độ tiếp xúc đáng kể với cổ phiếu toàn cầu — đảm bảo rằng việc giảm trái phiếu kho bạc không làm tổn hại đến khung quản lý rủi ro tổng thể. Thực tế, điều này thể hiện sự tự tin vào vị thế cổ phiếu đa dạng trong khi vẫn giữ lại phần dự trữ chiến lược.

Những bài học chính cho nhà đầu tư tìm kiếm vị trí tiền mặt ổn định

Đối với nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đánh giá phân bổ tiền mặt của chính mình, quyết định của Jim Saulnier & Associates mang lại một số bài học:

Trái phiếu kho bạc là điểm tựa, không phải là lựa chọn thay thế: Các chứng khoán chính phủ ngắn hạn như trong VBIL đóng vai trò là điểm tựa trong danh mục khi thị trường biến động, chứ không phải là nơi giữ tiền mặt lâu dài.

Điều chỉnh phù hợp tỷ lệ tiền mặt: Ngay cả những giảm nhẹ — từ tỷ lệ cao đến mức trung bình một chữ số — cũng có thể cải thiện đáng kể lợi nhuận điều chỉnh rủi ro mà không làm giảm khả năng linh hoạt tài chính.

Chất lượng hơn sự tiện lợi: Lợi suất 3,56% trên trái phiếu kho bạc do chính phủ bảo đảm, dù đã trừ phí, vẫn cạnh tranh so với tài khoản thị trường tiền tệ hoặc các phương tiện tiết kiệm, thưởng cho các nhà đầu tư kỷ luật ưu tiên an toàn cùng lợi nhuận.

Sự cân bằng: Trái phiếu kho bạc phát huy tối đa khi được tích hợp vào chiến lược đa dạng rộng hơn thay vì xem như các khoản đầu tư độc lập. Chúng xuất sắc trong việc bảo vệ vốn và cung cấp thanh khoản, nhưng không nên chiếm đa số trong danh mục.

Chuyển động của Jim Saulnier & Associates cuối cùng phản ánh một triết lý rằng tiền mặt không bị bỏ quên hay tích trữ, mà được điều chỉnh phù hợp với nhu cầu cụ thể của danh mục. Trái phiếu kho bạc vẫn là phương tiện đáng tin cậy cho mục đích đó, đặc biệt trong môi trường lãi suất không chắc chắn, nơi bảo vệ vốn quan trọng như việc thu lợi nhuận.