Triển vọng giá bạc năm 2026: Những dự đoán của các chuyên gia sau năm 2025 lập kỷ lục

Sau một năm 2025 phi thường khi giá bạc tăng vọt lên mức chưa từng thấy trong hơn bốn thập kỷ, thị trường kim loại quý đang đối mặt với một thời điểm quyết định. Câu hỏi bây giờ không phải là liệu bạc có thể duy trì đà tăng trưởng hay không, mà là cách mà sự hội tụ của các hạn chế về nguồn cung cấu trúc, nhu cầu công nghiệp tăng vọt và sự quan tâm đầu tư trú ẩn an toàn sẽ định hình lại quỹ đạo của nó trong năm 2026. Hiểu rõ triển vọng giá bạc cho năm tới đòi hỏi phải xem xét các lực lượng đã thúc đẩy kim loại trắng này từ dưới 30 USD vào đầu năm 2025 lên trên 60 USD vào cuối năm, và điều đó nói lên điều gì về những gì sắp tới.

Đà tăng năm 2025: Một cơn bão hoàn hảo của nhu cầu và khan hiếm

Việc bạc tăng giá suốt năm 2025 đã vẽ nên một bức tranh đáng chú ý về sự mất cân bằng cung cầu. Kim loại quý này đạt đỉnh cao nhất vào cuối năm 2025, vượt qua mức 64 USD mỗi ounce sau một đợt cắt giảm lãi suất của liên bang—một động thái đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư đến các tài sản không sinh lãi như kim loại quý. Đà tăng này, từ dưới 30 USD lên trên 60 USD trong cùng một năm dương lịch, không chỉ đơn thuần thể hiện sự hưng phấn đầu cơ; nó phản ánh sự thắt chặt thực sự của thị trường.

Tốc độ và quy mô của đà tăng giá bạc đã thu hút sự chú ý của các nhà phân tích và các thành viên thị trường trên toàn thế giới. Peter Krauth của Silver Stock Investor nhận định rằng “đà tăng đáng chú ý này” thể hiện các hạn chế về nguồn cung cơ bản khó có thể biến mất trong thời gian tới. Quan trọng hơn, các sàn giao dịch kim loại toàn cầu đã gặp khó khăn trong việc duy trì lượng tồn kho bạc đủ, là một dấu hiệu rõ ràng của sự khan hiếm vật chất thực sự chứ không chỉ là vị thế đầu cơ.

Phía cung: Tại sao sản lượng không thể theo kịp

Ở trung tâm của thách thức cấu trúc của bạc là một vấn đề sản xuất không thể giải quyết nhanh chóng. Theo nghiên cứu của Metal Focus, năm 2025 chứng kiến thâm hụt cung 63,4 triệu ounce—là năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt. Mặc dù dự báo con số này có thể giảm xuống còn 30,5 triệu ounce vào năm 2026, nhưng thâm hụt dự kiến sẽ vẫn tồn tại. Đây không phải là một mất cân bằng tạm thời; đó là một thách thức nhiều năm bắt nguồn từ kinh tế cơ bản của ngành khai thác mỏ.

Vấn đề cốt lõi: khoảng 75% bạc được khai thác như một sản phẩm phụ của các kim loại khác như vàng, đồng, chì và kẽm. Điều này có nghĩa là ngay cả khi giá bạc đạt mức kỷ lục, các nhà khai thác mỏ cũng không có động lực để tăng sản lượng đáng kể. Như Krauth giải thích, khi bạc chỉ chiếm một phần nhỏ trong doanh thu của một mỏ khai thác, giá cao hơn không nhất thiết dẫn đến sản lượng cao hơn. Ngược lại, giá bạc tăng còn có thể làm giảm nguồn cung khi các nhà khai thác chuyển sang xử lý quặng có chất lượng thấp hơn, vốn từng được xem là không khả thi về mặt kinh tế, và có thể chứa ít bạc hơn mỗi đơn vị xử lý.

Về phía thăm dò, sự chậm trễ trong sản xuất là mang tính cấu trúc. Việc đưa một mỏ bạc từ phát hiện đến sản xuất thương mại thường mất từ 10 đến 15 năm—đồng nghĩa với việc phản ứng cung ứng trước giá cao ngày nay sẽ không xảy ra trong vòng chưa đầy một thập kỷ. Sản lượng mỏ đã giảm trong thập kỷ qua, đặc biệt tại các trung tâm khai thác bạc ở Trung và Nam Mỹ. Với lượng tồn kho bạc trong kho trên mặt đất cạn kiệt và khả năng tăng sản xuất mới còn xa vời, các hạn chế về nguồn cung dường như sẽ tiếp tục là chủ đề chính của thị trường trong năm 2026 và những năm tới.

Nhu cầu công nghiệp: Động lực thúc đẩy bạc tăng cao

Nếu nguồn cung là hạn chế, thì nhu cầu công nghiệp chính là yếu tố tăng tốc. Thị trường kim loại không hoạt động trong một môi trường trống rỗng; các ứng dụng công nghiệp của bạc đã mở rộng đáng kể, và năm 2026 hứa hẹn sẽ tiếp tục đẩy mạnh xu hướng này. Ngành công nghệ sạch—bao gồm các hệ thống năng lượng mặt trời và xe điện—là trụ cột lớn nhất của tăng trưởng nhu cầu công nghiệp. Frank Holmes của US Global Investors nhấn mạnh vai trò “chuyển đổi của bạc trong năng lượng tái tạo,” đặc biệt trong các tấm pin quang điện, như một yếu tố chính thúc đẩy đợt tăng giá mới nhất của kim loại này.

Quy mô của nhu cầu này đáng chú ý. Theo báo cáo của Silver Institute mang tên “Bạc, Kim loại thế hệ tiếp theo,” các hệ thống năng lượng mặt trời và sản xuất xe điện sẽ thúc đẩy tiêu thụ bạc đáng kể đến năm 2030. Nhưng yếu tố thực sự có thể gây bất ngờ là trí tuệ nhân tạo và các trung tâm dữ liệu. Khoảng 80% trung tâm dữ liệu toàn cầu tập trung tại Hoa Kỳ, và dự kiến nhu cầu điện năng từ các trung tâm này sẽ tăng 22% trong thập kỷ tới, điều này thật đáng kinh ngạc đối với bạc. Các khối lượng công việc dựa trên AI dự kiến sẽ tăng tiêu thụ năng lượng lên 31% trong cùng kỳ. Đặc biệt, các trung tâm dữ liệu tại Mỹ ngày càng ưu tiên năng lượng mặt trời hơn là năng lượng hạt nhân để cung cấp điện—làm tăng mối liên hệ giữa sự phát triển của AI, mở rộng năng lượng tái tạo và nhu cầu bạc.

Alex Tsepaev, giám đốc chiến lược tại B2PRIME Group, nhấn mạnh: “Sự gia tăng chú trọng vào năng lượng tái tạo, đặc biệt là các tấm pin mặt trời, đã thúc đẩy nhu cầu bạc toàn cầu. Với số lượng xe điện ngày càng tăng, bạc sẽ chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể trong những năm tới.” Những động thái này đủ lớn để chính phủ Mỹ chính thức xếp bạc là một khoáng sản chiến lược vào năm 2025, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của nó đối với nền kinh tế.

Đầu tư trú ẩn an toàn: Khi vốn tìm nơi trú ẩn

Ngoài tiêu thụ công nghiệp, bạc đã trở thành một nam châm thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ danh mục trong một thế giới bất ổn. Trong vai trò là kim loại quý theo dõi vàng, bạc hưởng lợi từ các yếu tố vĩ mô tương tự: lãi suất thấp hơn, khả năng nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang, yếu tố yếu kém của tiền tệ, áp lực lạm phát và rủi ro địa chính trị gia tăng. Tuy nhiên, bạc có điều mà vàng không có: khả năng tiếp cận hợp lý. Là một điểm vào dễ dàng để sở hữu kim loại quý, bạc thu hút cả nhà đầu tư cá nhân lẫn vốn đầu tư tổ chức.

Bằng chứng rõ ràng của cơn sốt đầu tư này là các quỹ ETF dựa trên bạc đã thu hút khoảng 130 triệu ounce trong suốt năm 2025, đưa tổng lượng nắm giữ ETF lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18% trong vòng một năm. Những dòng vốn lớn này đã tạo ra sự khan hiếm rõ rệt trong thị trường vật chất thực. Các thiếu hụt bạc trong các lò đúc bạc và tiền xu đã xuất hiện trên toàn cầu, trong khi lượng tồn kho hợp đồng tương lai tại các trung tâm giao dịch lớn như London, New York và Thượng Hải đã thu hẹp đáng kể. Lượng tồn kho trên Sở Giao dịch Hợp đồng Tương lai Thượng Hải, ví dụ, đã xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015 vào cuối năm 2025.

Sự khan hiếm này thể hiện qua việc tăng lãi suất cho thuê và chi phí vay mượn, cho thấy những thách thức thực sự trong việc giao hàng vật chất chứ không chỉ là đầu cơ. Tại Ấn Độ, quốc gia tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, nhu cầu đã tăng mạnh qua nhiều kênh. Với giá vàng hiện vượt quá 4.300 USD mỗi ounce, người mua Ấn Độ tìm kiếm các lựa chọn thay thế hợp lý đã chuyển sang trang sức bạc với số lượng chưa từng có. Đồng thời, nhu cầu về bạc dạng thanh và ETF bạc vẫn tiếp tục tăng, mặc dù Ấn Độ nhập khẩu 80% nhu cầu bạc của mình. Julia Khandoshko, CEO của broker Mind Money, nhận xét: “Hiện tại, thị trường đang đặc trưng bởi sự khan hiếm vật chất thực sự: nhu cầu toàn cầu vượt quá cung, nhập khẩu của Ấn Độ đã làm cạn kiệt lượng tồn kho tại London, và dòng vốn ETF tiếp tục thắt chặt thị trường.”

Trong năm 2026, dự kiến nhu cầu trú ẩn an toàn sẽ còn tăng mạnh hơn nữa. Những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và các đồn đoán rằng Jerome Powell có thể bị thay thế bằng người phù hợp hơn với chính sách lãi suất thấp đang thúc đẩy nhu cầu bạc như một công cụ phòng hộ danh mục—những yếu tố này dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ giá.

Những dự báo cho năm 2026: Triển vọng giá bạc hình thành

Dự đoán giá bạc chưa bao giờ đơn giản. Kim loại này mang biệt danh “kim loại của ma quỷ” cũng có lý do của nó: tính biến động của nó nổi tiếng. Tuy nhiên, dựa trên các động lực cấu trúc đã trình bày ở trên, hầu hết các nhà phân tích đều nghiêng về xu hướng tăng.

Krauth xem mức 50 USD là mức đáy mới của bạc và đưa ra dự báo “bảo thủ” khoảng 70 USD cho năm 2026, với điều kiện các yếu tố cơ bản công nghiệp vẫn giữ vững. Điều này phù hợp với dự đoán của Citigroup rằng bạc sẽ tiếp tục vượt trội so với vàng và có thể đạt 70 USD hoặc cao hơn trong năm 2026. Ở phía tích cực hơn, Frank Holmes dự đoán bạc có thể đạt 100 USD, một quan điểm được chia sẻ bởi Clem Chambers của aNewFN.com, người mô tả bạc là “ngựa nhanh” của phức hợp kim loại quý và nhấn mạnh nhu cầu đầu tư của nhà bán lẻ là “động lực chính” thúc đẩy giá tăng.

Phạm vi dự báo rộng từ 50 đến 100 USD phản ánh cả trường hợp lạc quan lẫn sự không chắc chắn thực sự về cách các biến số sẽ tương tác. Tuy nhiên, cơ sở để kỳ vọng giá bạc tăng đáng kể dựa trên các nền tảng vững chắc: thâm hụt nguồn cung kéo dài nhiều năm, nhu cầu công nghiệp từ các công nghệ chuyển đổi và dòng vốn đầu tư trú ẩn an toàn có khả năng tiếp tục trong bối cảnh bất ổn vĩ mô.

Các rủi ro và biến số cần theo dõi

Các nhà đầu tư và người theo dõi thị trường không nên nghĩ rằng đà tăng sẽ đi theo một đường thẳng. Khandoshko cảnh báo rằng suy thoái kinh tế toàn cầu hoặc các điều chỉnh thanh khoản đột ngột có thể gây áp lực giảm giá bạc. Bà khuyên nên chú ý đến xu hướng nhu cầu công nghiệp, dòng nhập khẩu của Ấn Độ, dòng vốn ETF, và các khoảng cách giá giữa các trung tâm giao dịch chính. Ngoài ra, nếu niềm tin vào các hợp đồng tương lai giấy tờ yếu đi một lần nữa, có thể xảy ra một sự định giá lại mang tính cấu trúc.

Krauth cũng nhấn mạnh rằng, mặc dù việc theo dõi tính biến động mang lại niềm vui, nhưng các vị thế cần được cân nhắc phù hợp vì sự biến động nhanh chóng là hoàn toàn có thể xảy ra. Kim loại này “nổi tiếng là biến động,” và các vị thế nên được điều chỉnh phù hợp. Các cú sốc bên ngoài—dù là về địa chính trị, kinh tế hay chính sách—vẫn có khả năng làm thay đổi triển vọng giá bạc hiện nay rất khả quan.

Sự hội tụ của các hạn chế về nguồn cung, nhu cầu công nghiệp và dòng vốn đầu tư đã tạo ra một bối cảnh thực sự hấp dẫn cho bạc trong năm 2026. Mặc dù dự đoán chính xác về giá cả mang theo những rủi ro vốn có, nhưng xu hướng hướng lên có vẻ như đang ủng hộ. Việc kim loại quý này hướng tới 70 USD, tiếp cận 100 USD hay đi đâu đó ở giữa sẽ phụ thuộc vào cách các lực lượng cạnh tranh này phát triển trong năm tới.