Quản lý sau đó của cuộc khủng hoảng tài chính tiết lộ những điểm yếu của chính sách tiền tệ của Kevin Warsh

Theo phân tích của Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại RSM, quỹ đạo của Kevin Warsh tại Cục Dự trữ Liên bang thể hiện những mâu thuẫn lớn trong cách tiếp cận chính sách tiền tệ. Khi xem xét các tuyên bố công khai và thành tích của Warsh, Brusuelas đã nhận diện một mô hình ban đầu mang tính chiến tranh, đặc trưng bởi sự ưu tiên rõ ràng cho việc tăng lãi suất.

Các phản ứng ban đầu: xu hướng hạn chế kéo dài

Phân tích của Brusuelas cho thấy Warsh thường xuyên giữ lập trường hạn chế đối với các vấn đề tiền tệ. Xu hướng này thể hiện qua các quan điểm ủng hộ việc tăng lãi suất, phản ánh một cách tiếp cận phòng thủ trong quản lý các rủi ro lạm phát tiềm tàng.

Quản lý khủng hoảng kém hiệu quả: khi ý thức hệ chi phối thực tế

Điều chỉ trích chính đối với Warsh liên quan đến cách ông xử lý các phản ứng chính sách sau cú sốc tài chính 2007-2008. Brusuelas nhận định có một sai lầm căn bản trong phân tích của ông: Warsh đã không nhận thức đúng bản chất sâu xa, quy mô đặc biệt và tác động hệ thống của cuộc sụp đổ kinh tế, một sự kiện có mức độ nghiêm trọng tương đương với cuộc Đại Suy thoái.

Trong suốt giai đoạn quan trọng 2007-2008, Warsh vẫn duy trì lạm phát là mối quan tâm hàng đầu, mặc dù đã có một cú sốc giảm phát lớn đang diễn ra. Sự hiểu lầm dữ liệu kinh tế này đã dẫn đến hậu quả thảm khốc: hệ thống ngân hàng Mỹ gần như sụp đổ hoàn toàn và thị trường tín dụng sau đó đã đóng băng, gây tê liệt nền kinh tế thực.

Thách thức: điều chỉnh lý thuyết tiền tệ phù hợp với thực tế kinh tế

Phê phán này nhấn mạnh sự cần thiết của các nhà hoạch định chính sách tiền tệ phải nhận thức được những thay đổi về bản chất của các cú sốc kinh tế và điều chỉnh công cụ chính sách của họ cho phù hợp, thay vì bám vào các khung lý thuyết nhanh chóng trở nên lỗi thời trước thực tế thị trường.