Hiểu về Quyền chọn Strangle: Hướng dẫn Giao dịch Hai chiều

Khi sự không chắc chắn của thị trường đạt đỉnh và các nhà giao dịch không thể quyết định hướng di chuyển của một tài sản, nhiều người bỏ qua tình huống này như là không bình thường. Nhưng các nhà giao dịch quyền chọn tiền điện tử có kinh nghiệm lại xem đây là một cơ hội. Chiến lược quyền chọn strangle cho phép bạn tận dụng biến động giá bất kể tài sản tăng hay giảm — miễn là sự di chuyển đủ lớn. Phương pháp này theo chiều hai chiều ngày càng trở nên phổ biến trong số các nhà giao dịch hiểu rõ về implied volatility và muốn kiếm lợi từ các biến động giá dự kiến mà không cần phải dự đoán chính xác hướng đi.

Chiến lược quyền chọn Strangle là gì?

Quyền chọn strangle là kỹ thuật hợp đồng quyền chọn liên quan đến việc mua (hoặc bán) đồng thời cả quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put) cho cùng một tài sản cơ sở. Điểm khác biệt chính là cả hai hợp đồng đều có ngày hết hạn giống nhau nhưng có các mức giá thực hiện khác nhau.

Cơ chế cốt lõi là: khi bạn mua một strangle, bạn đang mua một quyền chọn mua với mức giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại và một quyền chọn bán với mức giá thực hiện thấp hơn. Vị trí out-of-the-money (OTM) này có nghĩa là chiến lược chỉ có lợi nhuận khi tài sản trải qua một sự biến động giá đáng kể theo bất kỳ hướng nào. Phí trả trước cho cả hai hợp đồng này đại diện cho mức lỗ tối đa của bạn trong kịch bản long strangle.

Điều tuyệt vời của phương pháp này là tính linh hoạt của nó. Dù Bitcoin tăng mạnh hay giảm đột ngột, vị thế strangle của bạn có thể tạo ra lợi nhuận — miễn là sự di chuyển vượt quá mức đã được định giá trong thị trường quyền chọn.

Tại sao implied volatility là người bạn tốt nhất của chiến lược Strangle của bạn

Trước khi thực hiện giao dịch quyền chọn strangle, bạn cần hiểu rõ về implied volatility (IV). Hãy xem IV như kỳ vọng của thị trường về sự biến động giá trong tương lai. Mỗi hợp đồng quyền chọn có mức IV riêng, dao động dựa trên hoạt động giao dịch và tâm lý thị trường.

IV cao tạo ra môi trường lý tưởng cho quyền chọn strangle. Khi các nhà giao dịch dự đoán các sự kiện lớn — dù là nâng cấp blockchain, thông báo quy định hay dữ liệu kinh tế vĩ mô — IV thường tăng lên. Sự không chắc chắn gia tăng này làm cho phí quyền chọn trở nên đắt hơn, nhưng cũng tạo ra các kịch bản biến động giá mà strangle phát huy tác dụng.

Mối quan hệ ngược lại cũng quan trọng: nếu bạn vào vị thế strangle khi IV tăng cao nhưng yếu tố thúc đẩy dự kiến không làm thị trường di chuyển đáng kể, giao dịch của bạn có thể nhanh chóng suy giảm do IV crush, khi kỳ vọng về biến động giảm mạnh và giá trị premium giảm.

Long Strangle: Đặt cược vào các biến động lớn của giá

Chiến lược quyền chọn long strangle liên quan đến việc mua cả quyền chọn mua và quyền chọn bán với mức giá thực hiện out-of-the-money. Đây là phương pháp thận trọng hơn trong hai biến thể của chiến lược này.

Hãy xem một ví dụ thực tế. Giả sử Bitcoin giao dịch ở mức 34.000 USD, và bạn dự đoán sẽ có biến động lớn liên quan đến một quyết định quy định quan trọng. Bạn có thể mua quyền chọn mua 37.000 USD và quyền chọn bán 30.000 USD, cả hai hết hạn trong 30 ngày. Tổng phí cho các hợp đồng này có thể khoảng 1.320 USD.

Lợi nhuận tiềm năng của bạn trở nên rõ ràng khi giá di chuyển nhanh:

• Nếu Bitcoin tăng lên 40.000 USD, quyền chọn mua 37.000 USD của bạn có giá trị nội tại, trong khi quyền chọn bán hết hạn vô giá trị
• Nếu Bitcoin giảm xuống 28.000 USD, quyền chọn bán 30.000 USD của bạn sinh lợi, trong khi quyền chọn mua hết hạn vô giá trị
• Nếu Bitcoin giữ nguyên trong khoảng 30.000 đến 37.000 USD, cả hai hợp đồng đều hết hạn vô giá trị và bạn mất phí 1.320 USD

Phần thưởng tối đa cho long strangle là không giới hạn ở phía mua (call) và đáng kể ở phía bán (put). Rủi ro tối đa bị giới hạn ở khoản phí đã trả. Hồ sơ rủi ro không đối xứng này hấp dẫn các nhà giao dịch dự đoán có biến động nhưng muốn hạn chế thiệt hại thảm khốc.

Short Strangle: Kiếm lợi từ sự ổn định của giá

Chiến lược short strangle là chiến lược ngược lại: bạn bán (hoặc “viết”) cả quyền chọn mua và quyền chọn bán ở mức giá out-of-the-money. Thay vì đặt cược vào sự biến động lớn, bạn kỳ vọng tài sản sẽ giao dịch trong phạm vi xác định.

Dựa trên ví dụ Bitcoin 34.000 USD, bạn có thể bán quyền chọn mua 37.000 USD và quyền chọn bán 30.000 USD, thu về khoảng 1.320 USD phí upfront. Lợi nhuận tối đa của bạn là giới hạn ở khoản phí thu được — trong trường hợp này là 1.320 USD.

Tuy nhiên, hồ sơ rủi ro của chiến lược này hoàn toàn ngược lại. Nếu Bitcoin tăng vượt quá 37.000 USD hoặc giảm xuống dưới 30.000 USD, bạn có thể đối mặt với thiệt hại không giới hạn. Đó là lý do tại sao short strangle đòi hỏi quản lý rủi ro chặt chẽ và niềm tin thị trường sâu sắc. Các nhà giao dịch thường thực hiện short strangle khi họ tin rằng một yếu tố thúc đẩy sẽ bị trì hoãn hoặc khi họ dự đoán thị trường sẽ trong trạng thái củng cố, không rõ ràng theo hướng.

Những lợi ích chính của việc giao dịch quyền chọn Strangle

Linh hoạt theo hướng: Bạn có thể kiếm lợi bất kể giá tăng hay giảm, miễn là sự di chuyển đủ lớn. Điều này loại bỏ áp lực phải dự đoán chính xác hướng đi khi thị trường chưa rõ ràng.

Hiệu quả vốn: Các quyền chọn out-of-the-money có phí thấp hơn so với các quyền chọn in-the-money. Điều này cho phép các nhà giao dịch phân bổ vốn cho nhiều vị thế hoặc giảm quy mô giao dịch tổng thể trong khi vẫn duy trì khả năng tiếp xúc.

Lợi thế về biến động: Nếu bạn có kỹ năng chọn thời điểm tốt hơn hoặc có thể tiếp cận các yếu tố thúc đẩy mà người khác chưa định giá đầy đủ, chiến lược strangle cho phép bạn khai thác các bất đối xứng của implied volatility trước khi thị trường điều chỉnh.

Những rủi ro cần lưu ý

Suy giảm Theta nhanh chóng: Các quyền chọn out-of-the-money mất giá nhanh khi đến gần ngày hết hạn. Mỗi ngày trôi qua, vị thế long strangle của bạn mất giá do thời gian trôi, ngay cả khi giá không đổi. Người mới thường đánh giá thấp tốc độ mất giá của premium.

Volatility Crush: Nếu IV giảm mạnh sau khi bạn mở vị thế long strangle, vị thế của bạn mất giá ngay cả khi giá di chuyển. Sự giảm giá của premium do giảm volatility có thể vượt xa lợi nhuận từ biến động giá.

Yêu cầu chính xác trong chọn lựa: Bạn phải chọn mức giá thực hiện và ngày hết hạn phù hợp. Chọn mức quá gần nhau sẽ giống như tạo ra một straddle (đắt hơn nhưng điểm hòa vốn chặt chẽ hơn). Chọn quá xa nhau có thể khiến bạn không đạt lợi nhuận ngay cả khi giá biến động lớn.

Phụ thuộc vào thời điểm thị trường: Strangles yêu cầu bạn thực hiện gần các yếu tố thúc đẩy hoặc điểm biến động. Vào quá sớm sẽ mất phí do theta, vào quá muộn thì premium đã đắt và lợi nhuận tối đa giảm sút.

So sánh quyền chọn Strangle và Straddle: Hiểu rõ sự đánh đổi

Cả chiến lược strangle và straddle đều cho phép nhà giao dịch kiếm lợi từ các biến động giá lớn bất kể hướng đi. Sự khác biệt cơ bản nằm ở việc chọn mức giá thực hiện.

Straddle liên quan đến việc mua (hoặc bán) quyền chọn mua và quyền chọn bán tại cùng một mức giá — thường là tại mức giá hiện tại (ATM). Vì quyền chọn ATM có giá trị nội tại, phí của straddle cao hơn nhiều so với strangle. Tuy nhiên, straddle cần ít biến động giá hơn để hòa vốn.

Trong khi đó, strangle sử dụng các mức giá thực hiện khác nhau, đều out-of-the-money, dẫn đến phí thấp hơn nhưng yêu cầu biến động lớn hơn để có lợi nhuận.

Chọn quyền chọn strangle nếu: Bạn có vốn hạn chế, chịu rủi ro cao và dự đoán các biến động giá thực sự lớn quanh các yếu tố thúc đẩy chính.

Chọn quyền chọn straddle nếu: Bạn ưu tiên rủi ro thấp hơn, có thể chi trả phí cao hơn và dự đoán biến động trung bình đến lớn.

Cả hai chiến lược đều phát huy tác dụng trong giai đoạn implied volatility tăng cao và mang lại kết quả tồi nhất khi giá dao động trong phạm vi hẹp và không rõ xu hướng.

Làm chủ chiến lược quyền chọn Strangle qua thực hành

Quyền chọn strangle là một công cụ tinh vi trong kho vũ khí của nhà giao dịch quyền chọn. Sức mạnh của nó xuất hiện khi bạn kết hợp hiểu biết sâu sắc về thị trường với sự chính xác kỹ thuật — đặc biệt là nhận biết khi implied volatility bị định giá sai lệch so với các yếu tố thúc đẩy sắp tới.

Trước khi dùng vốn trong các giao dịch quyền chọn strangle thực tế, hãy dành thời gian luyện tập qua giấy (paper trading). Học cách chọn mức giá thực hiện ảnh hưởng đến lợi nhuận. Quan sát cách IV crush tác động đến vị thế của bạn. Hiểu rõ tại sao theta decay lại tăng tốc khi đến gần ngày hết hạn.

Các nhà giao dịch thành công với quyền chọn strangle đều có điểm chung: họ tôn trọng cả tiềm năng lợi nhuận lẫn rủi ro. Họ xem chiến lược này không phải là con đường tắt để kiếm lời dễ dàng, mà là cơ chế khai thác biến động đòi hỏi kỷ luật, chọn thời điểm chính xác và liên tục học hỏi.

Khi mở rộng bộ công cụ giao dịch quyền chọn của mình, hãy nhớ rằng quyền chọn strangle hoạt động tốt nhất khi kết hợp với các chiến lược khác như quản lý vị thế, đặt stop-loss và theo dõi các yếu tố thúc đẩy thị trường. Nắm vững các yếu tố này, chiến lược strangle sẽ trở thành vũ khí đáng tin cậy để kiếm lợi từ sự không chắc chắn.