Giảm lãi suất tháng Một đã được ấn định, điểm nhấn thực sự của Bitcoin nằm ở khung chính sách mới

Xét theo dự đoán của thị trường, xác suất giảm lãi suất trong tháng 1 chỉ là 4%, điều này có nghĩa là việc tạm dừng giảm lãi suất đã được xác định rõ ràng. Tuy nhiên, kết quả này lại không phải là điểm mà thị trường quan tâm nhất. Trong giai đoạn chuyển giao quyền lực đầy khó xử của Powell, ảnh hưởng chính sách của ông rõ ràng đã giảm sút, không gian chính trị bị thu hẹp nghiêm trọng. Đội ngũ của Trump đang theo dõi các diễn biến, nếu Powell cố gắng có hành động trong nhiệm kỳ cuối cùng, việc công bố người kế nhiệm cũng không phải là điều không thể xảy ra.

Ảnh hưởng của giai đoạn chuyển giao quyền lực của Powell bị hạn chế

Powell đang trong trạng thái “chạy chậm” (跛脚鸭), mọi động thái chính sách trong giai đoạn này đều có thể bị che khuất bởi xu hướng của người kế nhiệm trong tương lai. Các phát biểu của ông không còn có trọng lượng như trước, sự chú ý của thị trường đối với các tuyên bố chính sách của ông cũng đang giảm xuống. Chính phủ mới đang tiến hành định vị lại vai trò của Cục Dự trữ Liên bang, điều này khiến vai trò của Powell từ một nhà quyết định dần dần trở thành nhân vật trung chuyển.

Ứng cử viên chủ tịch mới trở thành biến số quan trọng của thị trường

Thực tế, điều khiến thị trường quan tâm nhất chính là hướng đi của ứng cử viên chủ tịch mới của Fed. Trong số các ứng viên mà Trump đề cập trước đó, rõ ràng là xu hướng diều hâu. Nếu chủ tịch mới thiên về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, điều này sẽ có ý nghĩa vượt xa cuộc họp lãi suất kỳ này đối với các tài sản rủi ro như tiền điện tử. Sự chú ý của thị trường đã âm thầm chuyển hướng sang sự thay đổi trong khung dự kiến chính sách, chứ không còn tập trung vào lần trình diễn cuối cùng của Powell trong nhiệm kỳ.

Động lực của Bitcoin xuất phát từ dự đoán chính sách, không phải kết quả cuộc họp

Khả năng Bitcoin tiếp tục tăng trưởng phụ thuộc vào xu hướng dự đoán chính sách hơn là kết quả của cuộc họp FOMC lần này. Sau khi chính phủ mới lên nắm quyền, toàn bộ khung chính sách tiền tệ của Fed có thể sẽ đối mặt với việc tái cấu trúc. Những thay đổi căn bản về chính sách này mới là biến số thực sự thay đổi quy tắc chơi. Mặc dù biểu đồ dự kiến điểm mốc tháng Ba vẫn sẽ có dữ liệu phát hành, nhưng trong bối cảnh khung chính sách có thể được điều chỉnh lại, giá trị tham khảo của nó đã trở nên hạn chế.

Thị trường cần không phải là sự điều chỉnh dự đoán chính sách của chủ tịch hiện tại, mà là dự đoán về khung chính sách mới trong tương lai. Trong chu kỳ chuyển đổi này, Bitcoin như một tài sản rủi ro sẽ phản ánh trực tiếp kỳ vọng của nhà đầu tư về môi trường chính sách mới.