DePIN Vượt Quá Mong Đợi Thị Trường với Giá Trị $10 Tỷ

Thị trường tài sản kỹ thuật số tiếp tục chứng minh rằng kỳ vọng truyền thống thường xuyên gây hiểu lầm. Mặc dù định giá DePIN đạt 10 tỷ đô la—một con số trái ngược với dự đoán hoài nghi của các nhà phân tích—các dự án trong lĩnh vực này vẫn duy trì sức hấp dẫn cơ bản của chúng. Dữ liệu từ NS3.AI cho thấy rằng hiện tượng này không phải là ngẫu nhiên, mà phản ánh khoảng cách lớn giữa tâm lý thị trường và thực tế hoạt động.

Sự sụt giảm giá mạnh không làm lung lay các yếu tố nền tảng của doanh nghiệp

Sự giảm giá token DePIN đáng kinh ngạc—dao động từ 94% đến 99% so với đỉnh trước đó—gây ra nhiều câu hỏi về khả năng tồn tại của ngành này. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain kể một câu chuyện khác. Các dự án lớn trong hệ sinh thái DePIN vẫn liên tục tạo ra doanh thu ổn định và có thể đo lường được. Chỉ trong giai đoạn trước, doanh thu on-chain của các dự án này đạt 72 triệu đô la, cho thấy rằng máy móc kinh doanh của họ vẫn hoạt động bình thường mặc dù giá token giảm mạnh.

Khoảng cách này tiết lộ một chân lý quan trọng: kỳ vọng của thị trường đôi khi dựa trên tâm lý hoang mang hơn là phân tích sâu về dòng tiền của dự án. Các nhà phát hành token có thể hoảng loạn khi nhìn vào biểu đồ giá, nhưng các nhà đầu tư dài hạn tập trung vào doanh thu nên nhận thấy cơ hội đang mở ra.

Tại sao thị trường đánh giá sai các dự án DePIN?

Sự không phù hợp giữa giá token và các yếu tố nền tảng của dự án phản ánh hiện tượng cổ điển trong thị trường crypto: phản ứng quá mức với tâm lý tiêu cực và định giá thấp các tài sản tạo ra giá trị. Khi giá giảm 95%, phần lớn các nhà giao dịch tự động cho rằng dự án đó đã “chết” hoặc không khả thi. Trong khi đó, dòng doanh thu vẫn tiếp tục chảy vào giao thức.

NS3.AI cũng phát hiện rằng các dự án DePIN này vẫn liên tục tạo ra tiện ích thực tế trong thế giới vật lý. Chúng không chỉ là tiền điện tử phù phiếm, mà còn là các doanh nghiệp với mô hình doanh thu rõ ràng. Kỳ vọng tiêu cực của thị trường đối với lĩnh vực này thực ra tạo ra một khoảng cách định giá hấp dẫn cho các nhà đầu tư contrarian.

Hệ quả: Thị trường có thể đang đánh giá thấp DePIN một cách hệ thống

Định giá 10 tỷ đô la mà DePIN đạt được, cùng với việc tạo ra doanh thu ổn định, đặt ra câu hỏi: liệu thị trường có đang giảm giá mạnh cho lĩnh vực này không? Với các yếu tố nền tảng vẫn tiếp tục phát triển nhưng tâm lý vẫn còn lạnh nhạt, kỳ vọng của thị trường dường như chưa phù hợp với tiềm năng dài hạn của các dự án DePIN. Đây là kết luận thách thức các kỳ vọng chính thống, nhưng được hỗ trợ bởi dữ liệu thực tế từ thực địa.