Ngoài tỷ lệ P/E: Cách tỷ lệ PEG xác định cổ phiếu tăng trưởng đáng chú ý

Khi thị trường trở nên biến động và sự không chắc chắn bao trùm các nhà đầu tư, cuộc tranh luận vượt thời gian lại nổi lên: bạn có nên săn lùng các cổ phiếu giá rẻ qua đầu tư giá trị hay theo đuổi các công ty có tiềm năng tăng trưởng bùng nổ? Sự nghiệp huyền thoại của Warren Buffett đưa ra một câu trả lời thuyết phục—quá trình tiến hóa dần dần từ nhà đầu tư giá trị thuần túy sang người thực hành GARP cho thấy rằng phương pháp tiếp cận hiệu quả nhất thường kết hợp cả hai triết lý. GARP (Growth at a Reasonable Price - Tăng trưởng ở mức giá hợp lý) thể hiện phương pháp cân bằng này, và trung tâm của nó là một công cụ mạnh mẽ nhưng thường bị bỏ qua: tỷ số peg.

Tỷ số peg đã âm thầm trở thành vũ khí bí mật cho các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu vừa hợp lý về giá vừa có khả năng mở rộng lợi nhuận đáng kể. Trong khi nhiều nhà đầu tư đam mê các chỉ số định giá truyền thống, những người thành thạo tỷ số peg sẽ khám phá ra các cổ phiếu mà các chiến lược thuần giá trị hoặc thuần tăng trưởng thường bỏ lỡ.

Tại sao các nhà đầu tư GARP thích tỷ số PEG hơn các chỉ số định giá truyền thống

Thách thức cơ bản của các tỷ số P/E tiêu chuẩn là chúng không thể phản ánh tiềm năng tăng trưởng. Một cổ phiếu giao dịch với P/E 30 có thể trông đắt—cho đến khi bạn biết rằng lợi nhuận của công ty đang mở rộng ở mức 35% hàng năm. Đây chính là nơi tỷ số peg biến đổi phân tích đầu tư.

Công thức tính tỷ số peg rất đơn giản: chia P/E cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến. Phép tính đơn giản này kết nối khoảng cách giữa định giá hiện tại và tiềm năng trong tương lai. Tỷ số peg dưới 1.0 cho thấy cổ phiếu đang bị định giá thấp hơn so với quỹ đạo tăng trưởng của nó. Hãy xem một ví dụ thực tế: một công ty có P/E 10 và dự kiến tăng trưởng lợi nhuận dài hạn 15% tạo ra tỷ số peg là 0.67—cho thấy cả giá trị hiện tại và tiềm năng trong tương lai đều hấp dẫn.

Điều làm cho tỷ số peg trở nên vô giá chính là khả năng tích hợp động lực tăng trưởng. Các nhà đầu tư giá trị thuần thường bỏ lỡ các công ty tiềm năng mới nổi, trong khi các nhà đầu tư tăng trưởng thuần thường trả giá quá cao cho đà tăng. Tỷ số peg chia sẻ khoảng cách này, thưởng cho các nhà đầu tư kỷ luật tìm kiếm giá trị thực sự trong các công ty có con đường mở rộng bền vững.

Giải thích tỷ số PEG: Tính toán giá trị trong các công ty tăng trưởng nhanh

Dù có vẻ tinh tế, tỷ số peg vẫn chưa được sử dụng phổ biến— chủ yếu vì việc ước tính tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai đòi hỏi nghiên cứu và đánh giá. Nhiều nhà đầu tư thường dựa vào các chỉ số đơn giản hơn, bỏ qua khả năng của tỷ số peg trong việc xác định các cơ hội định giá sai lệch.

Một hạn chế đáng ghi nhận: tỷ số peg giả định các tốc độ tăng trưởng cố định. Trong thực tế, nhiều công ty dự báo tăng trưởng cao trong năm đầu tiên đến năm thứ ba, rồi chuyển sang mở rộng vừa phải hơn trong dài hạn. Sự phức tạp này có nghĩa là tỷ số peg hoạt động tốt nhất khi kết hợp với phân tích bổ sung và nghiên cứu cơ bản.

Phương pháp tính toán chính nó xứng đáng được nhấn mạnh. Khác với các tỷ lệ P/E thô, tỷ số peg đặt giá trong bối cảnh kỳ vọng tăng trưởng. Một công ty có tỷ số peg 0.8 sẽ giao dịch hấp dẫn hơn so với một công ty có tỷ số peg 1.5, ngay cả khi cả hai hoạt động trong cùng ngành. Khung định giá tương đối này hoàn toàn phù hợp với triết lý GARP.

Tiêu chí sàng lọc: Tìm kiếm cổ phiếu bị định giá thấp với kỷ luật tỷ số PEG

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp kết hợp tỷ số peg với các bộ lọc bổ sung để xây dựng chiến lược thành công. Dưới đây là khung sàng lọc toàn diện:

Tiêu chí chọn lọc cốt lõi:

• Tỷ số PEG dưới trung vị ngành: Xác định các cổ phiếu giao dịch thấp hơn so với giá trị hợp lý đã điều chỉnh theo tăng trưởng
• Tỷ lệ P/E (ước tính tương lai) dưới trung vị ngành: Tăng cường kỷ luật định giá với các chỉ số truyền thống
• Xếp hạng Zacks 1 (Mua mạnh) hoặc 2 (Mua): Đảm bảo sự đồng thuận của các nhà phân tích hỗ trợ luận điểm
• Vốn hóa thị trường trên 1 tỷ USD: Đảm bảo tính thanh khoản đủ lớn và sự chú ý của các tổ chức
• Khối lượng giao dịch trung bình 20 ngày trên 50.000 cổ phiếu: Xác nhận các cổ phiếu được giao dịch tích cực mà không gặp trở ngại
• Sửa đổi dự báo lợi nhuận tăng hơn 5% (trong vòng 4 tuần): Báo hiệu tâm lý tích cực và tiềm năng tăng giá
• Điểm số Giá trị A hoặc B: Cho thấy cổ phiếu kết hợp đặc điểm tăng trưởng với kỷ luật định giá

Phương pháp đa yếu tố này nâng cao đáng kể khả năng xác định các cổ phiếu thắng phù hợp tỷ số peg. Các cổ phiếu đáp ứng các tiêu chí này đã có thành tích vượt trội so với các chỉ số thị trường chung.

Bốn cổ phiếu phù hợp tỷ số PEG và tiêu chí tăng trưởng nghiêm ngặt

Các chứng khoán sau đã vượt qua các tiêu chuẩn sàng lọc nghiêm ngặt về tỷ số peg và xứng đáng được xem xét bởi các nhà đầu tư giá trị hướng tới tăng trưởng:

Nexa Resources (NEXA): Nhà sản xuất kẽm toàn cầu này vận hành các mỏ khai thác và nhà luyện kim tại Peru và Brazil. Với bốn mỏ đa kim và ba nhà luyện kim kẽm, Nexa khai thác kẽm, zamac, oxit kẽm và các sản phẩm phụ liên quan. Xếp hạng Zacks #2 và Điểm số Giá trị A phản ánh sự tin tưởng của các nhà phân tích. Thật hấp dẫn, dự báo tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của Nexa là 35.6%, tạo ra tỷ số peg thấp hơn đáng kể so với các đối thủ cùng ngành, gợi ý tiềm năng tăng giá đáng kể.

Harmony Biosciences (HRMY): Công ty dược phẩm đổi mới của Mỹ này tập trung vào các bệnh thần kinh hiếm gặp, đã thương mại hóa WAKIX để điều trị chứng ngủ rũ. Các dự án của công ty hướng tới hội chứng Prader-Willi, bệnh cơ dystonic, hội chứng Fragile X, động kinh và các rối loạn phát triển thần kinh liên quan. Với xếp hạng Zacks #1 và Điểm số Giá trị A, HRMY dự báo tăng trưởng lợi nhuận 27.1% trong 5 năm. Tỷ số peg tích cực phản ánh cả định giá hiện tại và triển vọng mở rộng trung hạn xuất sắc.

Commercial Metals (CMC): Trụ sở tại Irving, Texas, CMC sản xuất, tái chế và tiếp thị các sản phẩm thép và kim loại. Công ty vận hành các nhà máy nhỏ và siêu nhỏ bằng lò hồ quang điện (EAF), các cơ sở cán lại, nhà máy gia công, kho vật liệu xây dựng và các địa điểm tái chế kim loại trên toàn nước Mỹ và Ba Lan. Với xếp hạng Zacks #2 và Điểm số Giá trị A, CMC dự báo tăng trưởng lợi nhuận dài hạn 25.5%. Hồ sơ tỷ số peg này cho thấy thị trường chưa đánh giá đúng tiềm năng mở rộng của công ty.

Suzano (SUZ): Hoạt động tại Brazil và toàn cầu, Suzano sản xuất bột giấy và giấy qua các bộ phận tích hợp Bột giấy và Giấy và Hàng tiêu dùng. Danh mục của công ty bao gồm giấy in, giấy carton, giấy vệ sinh và bột giấy, đồng thời theo đuổi nhiên liệu sinh học, logistics, năng lượng, công nghệ sinh học, nghiên cứu lignin và phát triển cellulose cao cấp. Suzano có xếp hạng Zacks #1 và Điểm số Giá trị A, với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dài hạn dự kiến 44.1%. Tính toán tỷ số peg cho công ty đa dạng này cho thấy thị trường đang định giá sai lệch đáng kể.

Gặp gỡ các cổ phiếu: Phân tích chi tiết bốn lựa chọn phù hợp tỷ số PEG

Bốn công ty này thể hiện việc áp dụng thực tế kỷ luật tỷ số peg trong lựa chọn cổ phiếu thực tế. Mỗi công ty kết hợp định giá hấp dẫn với các câu chuyện mở rộng đáng tin cậy, thể hiện triết lý GARP.

Sức mạnh của tỷ số peg trở nên rõ ràng khi xem xét các chứng khoán này cùng các nhóm ngành của chúng. Trong khi các nhà quan sát sơ sài có thể bỏ qua chúng dựa trên mức P/E tuyệt đối, tỷ số peg tiết lộ cho các nhà đầu tư tinh vi điều mà người khác bỏ lỡ: giá trị bền vững.

Zacks Investment Research đã xây dựng phương pháp chọn cổ phiếu dựa trên các nguyên tắc tương tự từ năm 2000. Các chiến lược hàng đầu của công ty đã tạo ra lợi nhuận trung bình hàng năm là +48.4%, +50.2%, và +56.7%—vượt xa mức trung bình +7.7% của S&P trong lịch sử. Sự vượt trội này bắt nguồn trực tiếp từ việc áp dụng kỷ luật các chỉ số như tỷ số peg kết hợp với nghiên cứu cơ bản và sự giám sát của các nhà phân tích chất lượng tổ chức.

Đối với các nhà đầu tư cam kết theo phương pháp GARP, thành thạo tỷ số peg biến việc chọn cổ phiếu từ nghệ thuật thành khoa học. Bằng cách xác định các công ty cân bằng giữa định giá hợp lý và tiềm năng tăng trưởng hấp dẫn, bạn định vị danh mục của mình để đạt được các khoản lợi nhuận cân bằng đặc trưng cho đầu tư dài hạn thành công.