Ngành Công nghiệp Bia và Rượu mạnh đang ở một thời điểm then chốt: Triển vọng thị trường năm 2026 và các tác động đầu tư

Ngành công nghiệp đồ uống có cồn đang đối mặt với một bối cảnh phức tạp vào đầu năm 2026. Trong khi áp lực lạm phát và những bất ổn về thuế quan tiếp tục thách thức biên lợi nhuận, các nhà lãnh đạo ngành ngày càng chú trọng vào định vị cao cấp và các danh mục sản phẩm sáng tạo để thúc đẩy tăng trưởng. Phân tích ngành mới nhất của Zacks Investment Research nhấn mạnh bốn đối thủ chính—Anheuser-Busch InBev, Constellation Brands, Brown-Forman và The Boston Beer Company—như những chỉ số chính để hiểu xu hướng của thị trường bia và rượu mạnh.

Tăng giá chi phí và gió ngược từ thuế quan: Những vấn đề chính

Ngành đồ uống có cồn tiếp tục phải đối mặt với áp lực chi phí kéo dài do lạm phát ở nhiều khía cạnh. Chi phí nhân công, nguồn nguyên liệu cho sản xuất bia và rượu, logistics vận chuyển, và vật liệu đóng gói đều đã tăng đáng kể. Ngũ cốc, trái cây và các nguyên liệu chủ chốt khác vẫn duy trì mức cao, trong khi dịch vụ đóng gói chung và chi phí nhiên liệu lại thêm phần tăng chi phí sản xuất.

Ngoài sản xuất, các công ty còn chi tiêu nhiều hơn cho các hoạt động marketing, chiến dịch khuyến mãi và chi phí hành chính chung khi tăng cường đầu tư vào thương hiệu và hoạt động thị trường địa phương. Kết quả là biên lợi nhuận bị thu hẹp rõ rệt ở cả mức lợi nhuận gộp và lợi nhuận hoạt động, với việc giảm hiệu quả SG&A trở thành mối quan tâm kéo dài.

Thêm vào đó, các thuế quan được giới thiệu vào đầu năm 2026 tạo ra một rủi ro mới. Các mức thuế tăng đối với hàng nhập khẩu từ Canada, Mexico và Trung Quốc trực tiếp làm tăng chi phí nhập khẩu các thương hiệu bia và rượu cao cấp. Các công ty phải đối mặt với các lựa chọn khó khăn: chấp nhận chi phí và làm giảm biên lợi nhuận, hoặc chuyển chi phí tăng lên cho người tiêu dùng và đối mặt với nguy cơ giảm lượng tiêu thụ. Các gián đoạn chuỗi cung ứng do đánh giá lại chiến lược sourcing vì thuế quan có thể gây ra chậm trễ, làm hạn chế khả năng cung cấp sản phẩm và làm tăng chi phí vận hành. Các bên tham gia ngành dự đoán rằng những thách thức này sẽ còn kéo dài ít nhất trong ngắn hạn đến trung hạn.

Định vị cao cấp và mở rộng danh mục: Cân bằng

Dù gặp nhiều khó khăn, ngành bia và các loại đồ uống có cồn khác vẫn đang khám phá các hướng tăng trưởng ý nghĩa thông qua việc nâng cao chất lượng và đa dạng hóa sản phẩm. Sở thích của người tiêu dùng rõ ràng đã chuyển hướng sang các sản phẩm cao cấp, đặc trưng và các thương hiệu mang lại giá trị trải nghiệm. Xu hướng này mang lại lợi thế cho các nhà chơi đã có thương hiệu mạnh và nguồn lực để đầu tư vào định vị cao cấp.

Cảnh quan cạnh tranh đang được định hình lại bởi các danh mục mới nổi mà vài năm trước còn khá nhỏ niche. Rượu mạnh sẵn sàng uống (RTD), rượu vang và cocktail đóng hộp, seltzer cứng, cider, và đồ uống malt có hương vị hiện đã trở thành các lĩnh vực tăng trưởng chính, đặc biệt trong giới trẻ, đồng thời cũng thu hút những người uống lâu năm tìm kiếm sự tiện lợi và đa dạng. Việc mở rộng “Vượt ra ngoài bia” này cho phép các công ty khai thác các dịp và phân khúc khách hàng mà danh mục bia truyền thống có thể chưa đáp ứng đầy đủ.

Thực hiện thành công trong môi trường này đòi hỏi sự đổi mới liên tục, phát triển sản phẩm linh hoạt và định vị có kỷ luật trong một danh mục thương hiệu ngày càng mở rộng. Các công ty có thể kết hợp chất lượng cao với các định dạng mới nổi sẽ có lợi thế tốt nhất trong việc duy trì sức mạnh định giá và duy trì đà tăng trưởng doanh thu dài hạn.

Bốn ông lớn trong ngành dưới kính hiển vi của Zacks

Anheuser-Busch InBev: Quy mô toàn cầu và Đa dạng hóa

AB InBev vẫn là nhà sản xuất bia hàng đầu toàn cầu, tận dụng danh mục thương hiệu biểu tượng và sự hiện diện rộng khắp để duy trì lợi thế quy mô hoạt động. Công ty đã thể hiện khả năng phục hồi qua việc thực hiện chiến lược thương hiệu cốt lõi, duy trì đầu tư marketing và thúc đẩy nhanh quá trình chuyển đổi số. Việc nâng cao chất lượng trong ngành bia vẫn là một yếu tố trung tâm, khi người tiêu dùng chuyển sang các sản phẩm cao cấp hơn.

Ngoài bia truyền thống, việc mở rộng danh mục “Vượt ra ngoài bia” của AB InBev sang các loại rượu RTD, rượu vang đóng hộp, cocktail, seltzer cứng, cider và đồ uống có hương vị đang mở rộng sự phù hợp và tạo ra các cơ hội tăng trưởng mới. Các ước tính của Zacks dự báo doanh số năm 2026 tăng 6,2% và lợi nhuận tăng 13,6% so với cùng kỳ năm trước. Ước tính lợi nhuận đã tăng 0,7% trong tháng qua, cho thấy đà tích cực nhẹ. Cổ phiếu đã tăng 40,1% trong năm qua.

Constellation Brands: Vượt sóng cao cấp

Nhà điều hành bia và rượu vang có trụ sở tại Victor, NY, đã xây dựng vị thế thống trị phần lớn nhờ vào việc xây dựng thương hiệu không ngừng và liên tục đổi mới sản phẩm. Các dòng Modelo và Corona vẫn là những tên tuổi nổi bật, duy trì sức mạnh trong danh mục “Thương hiệu mạnh”. Việc công ty tiếp cận các phân khúc cao cấp và cao cấp hơn—bao gồm bia truyền thống, bia có hương vị, seltzer, rượu RTD và đồ uống malt có hương vị—đặt nó vào vị trí tốt trong xu hướng tiêu dùng hiện tại.

Constellation đang tích cực đầu tư vốn để duy trì đà của các Thương hiệu mạnh thông qua việc phù hợp với sở thích tiêu dùng ngày càng thay đổi và ra mắt các sản phẩm mới thành công. Các kênh kỹ thuật số như Instacart, Drizly và các nền tảng do nhà bán lẻ sở hữu tiếp tục tăng tốc, phản ánh nhu cầu mua sắm tiện lợi của người tiêu dùng. Tuy nhiên, dự báo chung cho tài khóa 2026 dự kiến doanh số và lợi nhuận giảm lần lượt 10,7% và 15,5% so với năm trước, là một gánh nặng khiến cổ phiếu giảm 14,4% trong năm qua. Các ước tính lợi nhuận chỉ tăng 1,2% trong 30 ngày qua.

Brown-Forman: Tập trung vào rượu mạnh

Có trụ sở tại Louisville, Kentucky, Brown-Forman hoạt động như một ông lớn toàn cầu trong lĩnh vực rượu mạnh với danh mục đa dạng các sản phẩm cao cấp và siêu cao cấp. Chiến lược tăng trưởng của công ty dựa trên việc nâng cao chất lượng, tập trung kỷ luật vào các thương hiệu cao cấp hỗ trợ cả giá trị thương hiệu và khả năng chống chịu biên lợi nhuận. Các thương hiệu chủ chốt như Jack Daniel’s và Woodford Reserve là trụ cột của danh mục, cùng với các bổ sung chiến lược như các dòng RTD của Jack Daniel’s và Coca-Cola, và việc mua lại các thương hiệu siêu cao cấp như Gin Mare và Diplomático.

Thị trường mới nổi mang lại một phần tăng trưởng đáng kể, nhờ vào sự gia tăng tiêu dùng của tầng lớp trung lưu và đà phát triển của dòng sản phẩm Jack Daniel’s toàn cầu. Giá cả có kỷ luật, đổi mới, tối ưu hóa phân phối và kiểm soát chi phí dự kiến sẽ hỗ trợ tạo ra giá trị dài hạn mặc dù còn nhiều áp lực ngắn hạn. Các dự báo của Zacks cho thấy doanh số và lợi nhuận năm tài chính 2026 giảm lần lượt 3,3% và 8,7% so với năm trước. Ước tính lợi nhuận không thay đổi trong 30 ngày qua. Cổ phiếu đã giảm 20,7% trong năm qua.

The Boston Beer Company: Mở rộng vượt ra ngoài bia truyền thống

Boston Beer hoạt động như nhà sản xuất bia thủ công cao cấp lớn nhất tại Mỹ với danh mục thương hiệu toàn cầu. Sự kết hợp giữa các nhà máy bia sở hữu và các đối tác sản xuất theo hợp đồng hỗ trợ linh hoạt trong sản xuất. Tập trung chiến lược vào định giá có kỷ luật, đổi mới sản phẩm, hoạt động xây dựng thương hiệu và mở rộng sang các danh mục không phải bia tiếp tục nâng cao hiệu suất hoạt động và vị thế cạnh tranh.

Tăng trưởng ngày càng đến từ phân khúc Beyond Beer, vượt xa bia truyền thống và mang lại tiềm năng mở rộng dài hạn. Công ty đang thực hiện chiến lược ba mũi nhọn: làm mới các thương hiệu Samuel Adams và Angry Orchard, thúc đẩy cải thiện chi phí cấu trúc, và duy trì đầu tư đổi mới. Các khoản tiết kiệm chi phí đang được tái đầu tư vào phát triển thương hiệu và sản phẩm để duy trì đà tăng trưởng bền vững. Các ước tính cho 2026 dự báo tăng trưởng doanh số nhẹ 0,3% nhưng lợi nhuận tăng đáng kể 19,5%. Các ước tính lợi nhuận đã ổn định trong 30 ngày qua. Cổ phiếu đã giảm 16,2% trong 12 tháng qua.

Định giá ngành và bối cảnh hiệu suất thị trường

Ngành đồ uống có cồn của Zacks gồm 15 cổ phiếu trong ngành hàng Tiêu dùng thiết yếu. Ngành hiện có Xếp hạng ngành Zacks là #218, nằm trong 11% thấp nhất của hơn 250 ngành được theo dõi. Xếp hạng này phản ánh triển vọng lợi nhuận tiêu cực chung cho các công ty thành phần. Dữ liệu lịch sử cho thấy các ngành xếp hạng top 50% vượt trội hơn gấp hơn 2 lần so với bottom 50%.

Trong năm qua, nhóm ngành đã tăng tổng cộng 10,6%, vượt xa mức tăng 4,2% của ngành Tiêu dùng thiết yếu, nhưng thấp hơn mức 17,2% của S&P 500. Về mặt định giá, ngành đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng là 15,31X, thấp hơn cả S&P 500 là 23,37X và ngành Tiêu dùng thiết yếu là 17,23X. Trong 5 năm qua, ngành đã có lúc giao dịch cao nhất là 26,77X và thấp nhất là 13,77X, với trung bình là 19,19X.

Những điều phía trước

Ngành bia và rượu mạnh đang ở điểm chuyển biến, nơi quản lý chi phí và điều chỉnh thuế quan sẽ đóng vai trò then chốt trong ngắn hạn, nhưng định vị cao cấp và đổi mới danh mục sẽ thúc đẩy giá trị dài hạn. Các công ty có thương hiệu mạnh, thực thi kỷ luật và nguồn lực tài chính để đầu tư vào các danh mục mới nổi sẽ có lợi thế tốt nhất trong việc khai thác tăng trưởng và vượt qua áp lực hiện tại. Bốn công ty được nêu trên đại diện cho các chiến lược khác nhau trong môi trường này, cung cấp cho nhà đầu tư một góc nhìn đa dạng về cả thách thức lẫn cơ hội phía trước trong ngành đồ uống có cồn.