Tại sao nhà đầu tư tỷ phú Peter Thiel gần đây lại bán hết cổ phần Nvidia để chuyển sang Microsoft và Apple

Các động thái đầu tư mới nhất của Peter Thiel đang gửi một thông điệp rõ ràng đến thị trường. Nhà đầu tư huyền thoại, người có thành tích bao gồm đồng sáng lập PayPal và Palantir Technologies, cũng như là nhà đầu tư bên ngoài đầu tiên của Facebook, vừa thực hiện một điều chỉnh danh mục đầu tư đột phá. Ông đã bán toàn bộ vị thế Nvidia của mình—537.742 cổ phiếu trị giá 40% danh mục—và phân bổ lại vốn vào hai trong số các công ty công nghệ lớn nhất thế giới: Microsoft và Apple. Đây không phải là một sự thay đổi ngẫu nhiên; đó là một cược có tính toán về một loại tiếp xúc trí tuệ nhân tạo khác biệt.

Hiểu về Việc Cân Đối Lại Danh Mục của Thiel

Dưới sự điều hành của Thiel Macro, tỷ phú này quản lý hơn 74 triệu đô la chứng khoán được báo cáo công khai qua các mẫu SEC Form 13F. Sự minh bạch này cung cấp cho các nhà đầu tư một cái nhìn về suy nghĩ và chiến lược của ông. Thời điểm của động thái này đặc biệt thú vị. Thiel ban đầu mua cổ phiếu Nvidia vào Quý 4 năm 2024, trong thời kỳ đỉnh cao của sự hưng phấn về AI. Chỉ chưa đầy một năm sau, vào Quý 3 năm 2025, ông đã bán toàn bộ vị thế và chuyển hướng đáng kể.

Các khoản nắm giữ mới kể một câu chuyện khác: 49.000 cổ phiếu Microsoft hiện chiếm 34% danh mục của ông, trong khi 79.181 cổ phiếu Apple chiếm 27%. Kết hợp với các khoản đầu tư hiện có vào PayPal và Meta Platforms, danh mục này trông ít giống như một cược thuần túy vào AI và nhiều hơn như một cược đa dạng vào các công ty có nhiều động cơ tăng trưởng.

Rủi ro Tập Trung vào AI Mà Không Ai Nói Đến

Câu chuyện về Nvidia đã rõ ràng: công ty này là người hưởng lợi chính từ cơn sốt AI. Các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia cung cấp năng lượng cho gần như tất cả các phát triển và triển khai AI lớn. Doanh thu của công ty vượt quá 130 tỷ đô la trong năm tài chính vừa qua, và cổ phiếu đã tăng hơn 1000% trong năm năm qua. Sự đồng thuận của Phố Wall cho rằng thị trường AI riêng có thể vượt quá 2 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới, điều này về lý thuyết sẽ giúp Nvidia có thêm nhiều cơ hội phát triển.

Tuy nhiên, sự thống trị này lại tạo ra một rủi ro tập trung. Nvidia về cơ bản là một công ty AI—lợi nhuận, hiệu suất cổ phiếu và tăng trưởng tương lai của nó đều gắn chặt với câu chuyện AI. Nếu cơn sốt đầu tư vào AI giảm nhiệt, hoặc có sự thay đổi trong cách triển khai hoặc tài trợ hạ tầng AI, Nvidia sẽ đối mặt với áp lực giảm giá nhiều hơn so với các công ty có dòng doanh thu đa dạng.

Thiel dường như đang đặt cược rằng thị trường đã định giá phần lớn cơ hội AI này vào định giá Nvidia. Đến điểm nào một công ty xuất sắc trở thành một khoản đầu tư nguy hiểm? Đó là câu hỏi mà các hoạt động giao dịch của ông dường như đang đặt ra.

Microsoft và Apple: Chiến Lược Bảo Vệ AI

Trường hợp của Microsoft đặc biệt mang tính hướng dẫn. Gã khổng lồ phần mềm tạo ra doanh thu từ nhiều lĩnh vực kinh doanh—phần mềm doanh nghiệp, điện toán đám mây qua Azure, công cụ năng suất, và trò chơi. Đúng vậy, Microsoft đã đầu tư mạnh vào AI và tích hợp nó vào bộ sản phẩm của mình. Nhưng sức khỏe tài chính của công ty không phụ thuộc vào AI chứng minh là một công nghệ thay đổi thế giới. Nếu tăng trưởng AI chậm lại hoặc không mang lại kết quả chuyển đổi, các hoạt động cốt lõi của Microsoft vẫn tiếp tục phát triển mạnh.

Apple mang đến một sự tương phản còn thú vị hơn. Công ty mới bắt đầu triển khai các tính năng AI trên các thiết bị của mình, tự định vị là người đến muộn trong lĩnh vực AI. Điều này thực sự có lợi cho họ: Apple không gắn bó chặt chẽ với các câu chuyện AI như Nvidia. Nếu câu chuyện AI tạm thời chững lại, các nền tảng của Apple vẫn giữ vững. Công ty đã vượt qua vô số chu kỳ thị trường mà không phụ thuộc vào bất kỳ xu hướng công nghệ nào.

Bằng cách bán hết cổ phần Nvidia tập trung và đầu tư vào hai gã khổng lồ này, Thiel dường như đang thực hiện điều mà Wall Street gọi là “xoay vòng rủi ro”—thay thế sự tập trung bằng đa dạng, và sự đặc thù bằng khả năng chống chịu.

Thị Trường Nên Hiểu Gì

Sự chuyển đổi này có thể phản ánh một số mối quan tâm cơ bản. Thứ nhất, là câu hỏi về định giá. Định giá cao của Nvidia dựa trên giả định tăng trưởng bền vững và phi thường trong AI. Microsoft và Apple giao dịch với các hệ số hợp lý hơn trong khi vẫn cung cấp khả năng tham gia vào AI của riêng họ. Thứ hai, là rủi ro tập trung. Nhiều nhà đầu tư đã dồn vốn vào Nvidia như là cược chính vào AI, tạo ra tình trạng đông đúc và dễ bị tổn thương khi có sự đảo chiều. Thứ ba, là thực tế về mô hình kinh doanh: Nvidia là nhà cung cấp các công cụ AI, trong khi Microsoft và Apple đang tích hợp AI vào các hệ sinh thái tạo ra doanh thu qua nhiều kênh.

Các động thái của Thiel cho thấy ông tin rằng phép tính rủi ro-lợi nhuận đã thay đổi. Chủ đề AI có thể vẫn giữ vị trí quan trọng trong nhiều năm tới. Nhưng lợi nhuận cao nhất cho khoản tiền mới có thể không đến từ các công ty thuần AI, mà từ các nhà lãnh đạo công nghệ đã có sẵn, đang tích hợp AI vào hoạt động hiện tại của họ.

Lựa Chọn Cho Các Nhà Đầu Tư Cá Nhân

Câu hỏi tỷ đô la là liệu các nhà đầu tư cá nhân có nên theo mẫu của Thiel hay không. Câu trả lời phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro và triết lý đầu tư của bạn.

Các nhà đầu tư bảo thủ hoặc lo ngại về việc hình thành bong bóng AI có thể thấy Microsoft và Apple phù hợp hơn. Cả hai công ty đều có mô hình kinh doanh đã được chứng minh, dòng doanh thu đa dạng, và có khả năng chống chịu các đợt suy thoái ngành. Họ cung cấp khả năng tiếp xúc với AI mà không phải đặt cược toàn bộ vào việc AI mang lại lợi nhuận chuyển đổi.

Các nhà đầu tư mạo hiểm, tin tưởng cao vào câu chuyện AI, có thể duy trì hoặc tăng cổ phần Nvidia. Công ty vẫn có lợi thế công nghệ và vị thế thống trị thị trường. Nếu bạn tin rằng trí tuệ nhân tạo sẽ tạo ra giá trị thị trường dự kiến 2 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới, Nvidia vẫn nằm trong vị trí để thu hút giá trị đáng kể.

Bài học sâu sắc từ việc Thiel bán hết Nvidia là về chính việc xây dựng danh mục đầu tư. Không phải là chọn giữa các khoản đầu tư tốt và xấu—cả ba công ty đều là các khoản nắm giữ hợp pháp. Đó là việc phù hợp phân bổ vốn theo mức độ tin tưởng của bạn và xây dựng danh mục có thể chịu đựng nhiều kịch bản. Đôi khi điều đó có nghĩa là tập trung vào các nhà lãnh đạo như Nvidia. Đôi khi lại phân bổ rủi ro qua các công ty tham gia xu hướng mà không bị định hình hoàn toàn bởi chúng.

Hành trình của Thiel cho thấy ông hiểu rõ sự khác biệt đó. Sự chuyển đổi danh mục gần đây của ông thể hiện một quyết định có ý thức để chuyển cược AI của mình sang các công ty có khả năng chống chịu cao hơn và rủi ro định giá thấp hơn—một bước đi đáng để xem xét trong chiến lược đầu tư của chính bạn.