Báo cáo lợi nhuận của Visa: Vượt dự kiến trong khi bỏ qua các thách thức xử lý

Visa Inc. đã công bố quý đầu tiên tài chính mạnh mẽ bằng cách vượt xa dự báo của các nhà phân tích về cả lợi nhuận và doanh thu, mặc dù số lượng giao dịch xử lý thấp hơn dự kiến và chi phí vận hành tăng đã làm giảm phần nào đà tăng trưởng. Tập đoàn thanh toán này báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 3,17 đô la, vượt qua ước tính đồng thuận là 3,14 đô la, với doanh thu ròng đạt 10,9 tỷ đô la—tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt dự báo của các nhà phân tích 1,9%. Kết quả khả quan này nhấn mạnh tính bền vững của chi tiêu tiêu dùng và sự mở rộng của công ty trên các thị trường lớn toàn cầu, mặc dù một số chỉ số chưa đạt dự kiến.

Đà tăng trưởng khối lượng thanh toán định hình lại bối cảnh giao dịch

Yếu tố chính giúp Visa vượt dự báo là sự mở rộng của khối lượng thanh toán, tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái dựa trên đồng đô la cố định trong quý tháng 12. Sự tăng trưởng này diễn ra trên nhiều khu vực bao gồm Bắc Mỹ, Châu Âu, Trung Âu/ Trung Đông/Châu Phi (CEMEA), và Mỹ Latinh cùng Caribbean (LAC), phản ánh khả năng phục hồi nhu cầu rộng rãi.

Khối lượng giao dịch xuyên biên giới—một nguồn doanh thu đặc biệt quan trọng cho mở rộng quốc tế—đã tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái dựa trên đồng đô la cố định. Loại trừ các giao dịch nội châu Âu, mức tăng trưởng tăng lên 11%, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với thương mại quốc tế và chi tiêu liên quan đến du lịch. Tuy nhiên, số lượng giao dịch xử lý chỉ tăng 9% để đạt 69,4 tỷ, thấp hơn nhẹ so với dự báo 69,8 tỷ. Mặc dù sự chênh lệch này là nhỏ, nhưng nó cho thấy xu hướng tăng trưởng bình thường hóa trong xử lý giao dịch mặc dù tổng thể khối lượng vẫn mạnh.

Phân khúc doanh thu: Những người chiến thắng và những điểm trượt

Doanh thu dịch vụ, theo dõi khối lượng thanh toán từ quý trước, tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,8 tỷ đô la, vượt dự báo của các nhà phân tích 200 triệu đô la. Doanh thu xử lý dữ liệu tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái lên 5,5 tỷ đô la, chính xác như dự kiến và thể hiện hiệu quả hoạt động của công ty trong hạ tầng giao dịch.

Tuy nhiên, doanh thu từ các giao dịch quốc tế lại là điểm yếu trong bức tranh lợi nhuận. Các doanh thu này tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái lên 3,7 tỷ đô la, nhưng lại thấp hơn dự kiến 3,8 tỷ đô la, mặc dù khối lượng xuyên biên giới đã mạnh. Sự phân kỳ này cho thấy áp lực biên lợi nhuận hoặc sự thay đổi trong cơ cấu địa lý của hoạt động quốc tế. Các nguồn doanh thu khác hoạt động mạnh mẽ, tăng 33% so với cùng kỳ năm ngoái lên 1,2 tỷ đô la và vượt dự báo 1,1 tỷ đô la, có thể do các dịch vụ giá trị gia tăng có biên lợi nhuận cao hơn.

Áp lực chi phí bù đắp cho tăng trưởng khối lượng

Kết quả lợi nhuận vượt dự kiến phần nào bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng chi phí vận hành. Chi phí vận hành điều chỉnh đạt 3,4 tỷ đô la, tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa dự báo của các nhà phân tích là 3,3 tỷ đô la. Các khoản đầu tư vào marketing, chi phí chung và quản lý tăng, phí dịch vụ chuyên nghiệp và dự phòng kiện tụng đều góp phần vào sự tăng này. Các khoản khuyến khích khách hàng—một khoản contra-revenue—cũng tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,3 tỷ đô la, đúng như dự báo nhưng chiếm phần lớn trong tăng trưởng doanh thu bổ sung.

Chi phí lãi vay tăng 6,6% so với cùng kỳ năm ngoái lên 194 triệu đô la, phản ánh nghĩa vụ trả nợ của công ty trong môi trường lãi suất cao hơn.

Tài chính vững mạnh cho phép thưởng cổ phiếu cho cổ đông

Dù doanh thu gặp áp lực, bảng cân đối kế toán của Visa vẫn duy trì vững chắc tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025. Công ty nắm giữ 14,8 tỷ đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền, giảm so với 17,2 tỷ đô la cuối năm tài chính 2025, mặc dù phần giảm này phần lớn do việc phân bổ vốn tích cực chứ không phải do yếu kém hoạt động.

Tổng tài sản đạt 96,8 tỷ đô la, giảm nhẹ so với 99,6 tỷ đô la trước đó. Nợ dài hạn vẫn ổn định ở mức 19,6 tỷ đô la, trong khi các khoản nợ đến hạn trong ngắn hạn là 1,6 tỷ đô la. Vốn chủ sở hữu tăng lên 38,8 tỷ đô la từ 37,9 tỷ đô la, phản ánh lợi nhuận giữ lại và quản lý vốn có kỷ luật.

Về hoạt động, công ty tạo ra 6,8 tỷ đô la dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ròng trong quý, tăng mạnh 25,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Dòng tiền tự do tăng 26,7% so với cùng kỳ lên 6,4 tỷ đô la, nhấn mạnh khả năng tạo ra tiền mặt vượt trội của công ty so với yêu cầu chi tiêu vốn.

Chiến lược trả lại vốn tích cực tiếp tục

Visa đã trả lại 5,1 tỷ đô la cho cổ đông trong quý tháng 12 thông qua việc mua lại cổ phiếu trị giá 3,8 tỷ đô la và trả cổ tức 1,3 tỷ đô la. Công ty duy trì lượng dự trữ lớn, còn 21,1 tỷ đô la trong hạn mức mua lại cổ phiếu đã được ủy quyền tính đến cuối quý.

Cổ tức hàng quý đều đặn 0,67 đô la mỗi cổ phiếu sẽ được trả vào ngày 2 tháng 3 năm 2026 cho cổ đông có đăng ký tính đến ngày 10 tháng 2 năm 2026, mang lại thu nhập ổn định cho cổ đông.

Hướng dẫn tương lai: Dự kiến đà tăng trưởng bền vững

Ban quản lý dự báo doanh thu ròng của quý tài chính thứ hai sẽ tăng ở mức cao nhất của phạm vi hai chữ số thấp dựa trên cơ sở danh nghĩa điều chỉnh. Chi phí vận hành điều chỉnh dự kiến sẽ tăng ở mức cao của trung bình trung của mức tăng trưởng phần trăm trong khoảng giữa 10-15%, phản ánh tiếp tục đầu tư vào hạ tầng và tuân thủ quy định.

Công ty dự báo EPS trong quý 2 sẽ tăng ở mức cao nhất của phạm vi hai chữ số thấp, thể hiện sự tự tin vào hiệu suất hoạt động liên tục mặc dù có những khó khăn về chi phí đã được thừa nhận.

Trong toàn bộ năm tài chính 2026, Visa dự kiến doanh thu ròng sẽ tăng trong phạm vi hai chữ số thấp, với chi phí vận hành điều chỉnh mở rộng tương tự. Ban quản lý kỳ vọng tăng trưởng EPS cả năm sẽ đạt mức cao nhất của phạm vi hai chữ số thấp, ngụ ý sự ổn định biên lợi nhuận và khả năng đòn bẩy hoạt động sẽ trở lại trong nửa cuối năm. Hiện tại, Visa có xếp hạng Zacks Rank 3 (Giữ), cho thấy thái độ trung lập so với các cơ hội thị trường rộng lớn hơn.

Vị thế cạnh tranh: Vượt qua oligopoly thanh toán

Hiệu suất quý 1 của Visa cần được đặt trong bối cảnh cạnh tranh rộng lớn hơn. Mastercard Incorporated đã công bố kết quả quý 4 năm 2025 (theo lịch tài chính khác) với lợi nhuận điều chỉnh là 4,76 đô la mỗi cổ phiếu, vượt dự báo của các nhà phân tích 13,3%—một mức vượt trội lớn hơn so với Visa. Doanh thu ròng của Mastercard tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái lên 8,8 tỷ đô la, nhờ các yếu tố tương tự như mở rộng khối lượng xuyên biên giới, tăng số lượng giao dịch chuyển đổi và đà tăng của các dịch vụ giá trị gia tăng.

American Express Company dự kiến sẽ công bố kết quả quý 4 vào ngày 30 tháng 1 năm 2026, với ước tính đồng thuận là lợi nhuận điều chỉnh là 3,55 đô la mỗi cổ phiếu (tăng 16,8% so với cùng kỳ) và doanh thu là 18,8 tỷ đô la (tăng 9,6%). Công ty đã thể hiện khả năng vượt lợi nhuận đều đặn, vượt dự báo trong bốn quý liên tiếp với trung bình mức bất ngờ là 4%, mặc dù tỷ lệ phần trăm nhỏ hơn so với các đối thủ.

Dù mức độ vượt dự báo theo quý của Mastercard lớn hơn, sự thực thi ổn định và hướng dẫn dự kiến của Visa định vị công ty như một cổ phiếu blue-chip phòng thủ trong hệ sinh thái thanh toán chu kỳ, vượt qua các thiếu hụt xử lý qua các dòng doanh thu đa dạng và các yếu tố nền tảng bảng cân đối vững chắc.