Khi đồng Rupee của Ấn Độ chạm mức thấp kỷ lục: Nhìn nhận toàn diện về 3 quỹ ETF cần theo dõi

Khi Ấn Độ bước vào tháng 2 năm 2026, thị trường tiền tệ của quốc gia này đối mặt với một thử thách chưa từng có—đồng rupee Ấn Độ chạm mức thấp lịch sử so với đô la Mỹ, một diễn biến đã chuyển hướng sự chú ý của nhà đầu tư mạnh mẽ về phía thị trường cổ phiếu của đất nước này và các quỹ ETF theo dõi chúng. Trong khi Ấn Độ vẫn tiếp tục trình bày một câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn, sự mất giá gần đây của đồng tiền đã tạo ra một bối cảnh phức tạp cho các nhà đầu tư quốc tế muốn tiếp xúc với nền kinh tế phát triển nhanh này.

Các con số kể một câu chuyện ảm đạm. Chỉ số MSCI Ấn Độ chỉ tăng 2,2% tính theo đô la Mỹ đến giữa tháng 12 năm 2025, thua xa mức tăng 29,9% của chỉ số MSCI Các thị trường mới nổi rộng lớn hơn. Khi tháng 1 tiến vào năm 2026, tình hình còn xấu đi, với chỉ số MSCI Ấn Độ giảm 6,4% và đồng rupee phá vỡ ngưỡng quan trọng 92/USD—mức mà nhiều nhà phân tích đã xem là rào cản tâm lý. Sự yếu kém của đồng tiền này đã tạo ra điều mà một số nhà đầu tư mô tả là một nghịch lý: sự giảm giá của rupee có thể mang lại cho các nhà đầu tư tính theo đô la một mức chiết khấu không chủ ý đối với cổ phiếu Ấn Độ, nhưng đồng thời cũng mang lại độ biến động và sự không chắc chắn tăng cao hơn.

Hiểu rõ về Ba Áp lực: Nguyên nhân đằng sau cuộc khủng hoảng tiền tệ

Sự yếu kém lịch sử của đồng rupee không xuất phát từ một nguyên nhân duy nhất mà từ sự hội tụ của các áp lực vĩ mô và địa chính trị đã tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho thị trường tiền tệ của Ấn Độ.

Chảy máu vốn: Nguyên nhân đầu tiên và cấp bách nhất là việc rút ròng đáng kể các khoản đầu tư danh mục nước ngoài. Trong năm 2025, các nhà đầu tư toàn cầu đã rút khoảng 18 tỷ đô la khỏi cổ phiếu Ấn Độ—một sự rút lui do tâm lý thận trọng khi căng thẳng địa chính trị leo thang trên toàn cầu. Sự rút vốn này tiếp tục gia tăng vào đầu năm 2026, với thêm 846 triệu đô la bị rút ra chỉ trong hai phiên giao dịch đầu tiên của tháng 1 khi các nhà quản lý quỹ quốc tế chuyển hướng sang các thị trường mới nổi rẻ hơn như Trung Quốc hoặc tìm kiếm các vị trí phòng thủ an toàn hơn.

Phức tạp địa chính trị & Gió ngược thương mại: Áp lực thứ hai bắt nguồn từ những bất ổn trong thương mại toàn cầu. Các lời lẽ địa chính trị gần đây từ Washington—đặc biệt liên quan đến khả năng leo thang thuế quan và các lo ngại về mối quan hệ thương mại—đã làm tăng tâm lý rủi ro trên các thị trường mới nổi nói chung, và Ấn Độ nói riêng. Việc đình trệ các cuộc đàm phán thương mại song phương quan trọng vào đầu năm 2026 đã làm gia tăng áp lực này, báo hiệu cho các nhà đầu tư rằng sự rõ ràng về chính sách thương mại trong ngắn hạn vẫn còn xa vời.

Áp lực thâm hụt thương mại: Yếu tố thứ ba liên quan đến các mất cân đối bên ngoài ngày càng tăng của Ấn Độ. Là một nước tiêu thụ lớn năng lượng và hàng điện tử nhập khẩu, thâm hụt thương mại của quốc gia này đã vượt quá 25 tỷ đô la trong những tháng gần đây. Giá dầu quốc tế tăng vọt và chi phí hàng hóa cao đã buộc các doanh nghiệp Ấn Độ phải mua đô la một cách tích cực để phòng ngừa rủi ro, gây áp lực giảm giá liên tục cho đồng nội tệ trong quá trình này.

Vượt ra ngoài sự sụt giảm của đồng rupee: Tại sao câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ vẫn hấp dẫn

Dù gặp phải những khó khăn tức thời về tiền tệ, vẫn tồn tại một sự cân bằng quan trọng. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) gần đây đã nâng dự báo tăng trưởng GDP của Ấn Độ năm 2026 lên 6,4%—một sự điều chỉnh tăng thể hiện khả năng phục hồi kinh tế tiềm năng. Sự phân biệt này rất quan trọng: trong khi “giá” của đồng tiền có thể đang giảm, thì “động cơ năng suất” của nền kinh tế vẫn tiếp tục vượt trội so với các thị trường mới nổi khác và cả các nền kinh tế phát triển, bao gồm cả Hoa Kỳ.

Điều này tạo ra điều mà các chiến lược gia đầu tư mô tả là một cơ hội giá trị điển hình. Các nhà đầu tư nước ngoài có thể mua các công ty Ấn Độ có nền tảng vững chắc với định giá đã điều chỉnh theo tỷ giá, có thể trở nên hấp dẫn theo thời gian—miễn là đồng rupee ổn định hoặc tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các công ty đủ nhanh để vượt qua áp lực từ tỷ giá.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư thận trọng cần nhận thức rõ các rủi ro. Các căng thẳng địa chính trị tiếp tục, môi trường lãi suất cao hơn lâu dài từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoặc sự xấu đi hơn nữa trong dòng vốn có thể khiến đồng rupee giảm sâu hơn nữa trong năm 2026. Việc xác định mức độ tiếp xúc với Ấn Độ đòi hỏi phải cân nhắc cẩn thận các yếu tố đối lập này.

Ba quỹ ETF Ấn Độ: So sánh về cấu trúc, danh mục và hồ sơ rủi ro

Đối với những nhà đầu tư sẵn sàng bỏ vốn vào Ấn Độ bất chấp những bất ổn hiện tại, ba quỹ ETF sau đây xứng đáng được xem xét:

WisdomTree India Earnings Fund (EPI) cung cấp tiếp xúc đa dạng với 557 công ty Ấn Độ có lợi nhuận, tổng tài sản 2,58 tỷ đô la. Danh mục của quỹ nhấn mạnh chất lượng—ba vị trí hàng đầu gồm Reliance Industries (7,05%), HDFC Bank (5,75%) và ICICI Bank (5,25%), đại diện cho các lĩnh vực năng lượng và tài chính của Ấn Độ. EPI đã tăng 2,4% trong 12 tháng qua và có tỷ lệ chi phí hàng năm là 84 điểm cơ bản.

Franklin FTSE India ETF (FLIN) theo đuổi cách tiếp cận rộng hơn, theo dõi 276 công ty lớn và trung bình của Ấn Độ với tổng tài sản 2,75 tỷ đô la. Các cổ phần của quỹ cũng phản ánh sự tập trung vào tài chính và công nghiệp, với HDFC Bank (6,63%), Reliance Industries (6,04%) và ICICI Bank (4,53%) là các vị trí chủ đạo. FLIN đạt lợi nhuận trong một năm là 2,4%, tương tự EPI, nhưng có tỷ lệ chi phí thấp hơn nhiều, chỉ 19 điểm cơ bản—một lợi thế đáng kể cho các nhà đầu tư dài hạn.

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY) đại diện cho một cách tiếp cận khác thông qua phương pháp cân bằng đều nhau đối với 51 cổ phiếu lớn nhất của Sở Giao dịch Chứng khoán Quốc gia Ấn Độ. Với 160,9 triệu đô la tài sản, NFTY nhấn mạnh đa dạng hóa theo ngành và quy mô công ty, với các vị trí nhỏ hơn như Tata Steel (2,28%), Hindalco (2,24%) và JSW Steel (2,20%). Cấu trúc cân bằng đều nhau của quỹ này cung cấp tiếp xúc với các ngành công nghiệp và vật liệu ít được đại diện trong các quỹ khác. NFTY đã mang lại lợi nhuận 3,5% trong một năm và tính phí 81 điểm cơ bản hàng năm.

Mỗi cấu trúc đều mang đặc điểm rủi ro-lợi nhuận riêng biệt. FLIN có lợi thế về phí thấp nhất phù hợp cho phân bổ thụ động, trong khi EPI hướng tới chất lượng phù hợp với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập. NFTY với phương pháp cân bằng đều nhau mang lại sự đa dạng hóa và khả năng biến động tiềm năng, phù hợp cho các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao hơn và thời gian đầu tư dài hơn.

Yếu tố then chốt vẫn là tiếp xúc với tỷ giá. Cả ba quỹ đều mang rủi ro mất giá của đồng rupee có thể bù đắp lợi nhuận cổ phiếu—mặc dù rủi ro này trở thành cơ hội nếu đồng rupee ổn định và định giá được điều chỉnh tăng cao hơn.