Các cược phòng ngừa của Elon Musk về AI: Tại sao hai cổ phiếu này có thể đạt trên 20 nghìn tỷ đô la

Khi đánh giá tương lai của trí tuệ nhân tạo, ít nhà tiên tri nào thu hút nhiều sự chú ý như Elon Musk. Những dự đoán tiên phong của ông về AI vật lý đã định hình lại cách các nhà đầu tư nhìn nhận Tesla và ngành AI rộng lớn hơn. Hai công ty đứng trung tâm của cuộc cách mạng AI này—Nvidia và Tesla—với một số chuyên gia Phố Wall cho rằng tác động kết hợp của họ có thể vượt quá 45 nghìn tỷ đô la về giá trị thị trường trong thập kỷ tới.

Cảnh quan đầu tư đang chuyển đổi nhanh chóng. Nvidia, với vị thế thống lĩnh trong lĩnh vực tính toán tăng tốc, và Tesla, với các chương trình robot và xe tự hành đầy tham vọng, đại diện cho hai cơ hội AI hoàn toàn khác biệt nhưng đều mang tính chuyển đổi như nhau. Hiểu rõ những gì các công ty này có thể trở thành đòi hỏi phải xem xét không chỉ các định giá hiện tại của họ, mà còn các đột phá công nghệ và các phát triển thị trường cần xảy ra trước.

Con đường của Nvidia đến định giá chưa từng có: Tại sao Tập đoàn Hạ tầng AI có thể bùng nổ

Vị thế của Nvidia trong lĩnh vực hạ tầng AI gần như không thể bị đánh bại. Công ty kiểm soát khoảng 85% thị trường bộ tăng tốc AI, một sự thống lĩnh dựa trên ưu thế kỹ thuật và phát triển hệ sinh thái chiến lược. Trong khi các đối thủ cạnh tranh cung cấp chip rẻ hơn, cách tiếp cận “toàn bộ hệ thống” của Nvidia—kết hợp phần cứng với phần mềm và công cụ độc quyền—tạo ra mối quan hệ khách hàng bền chặt, đủ để biện minh cho mức giá cao cấp.

Lập luận tài chính cho Nvidia trông rất thuyết phục. Phố Wall dự báo tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh trung bình 38% mỗi năm trong ba năm tới, trong khi ngành bán dẫn dự kiến sẽ mở rộng doanh số GPU trung tâm dữ liệu với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 36% đến năm 2033. Với định giá hiện tại gấp 46 lần lợi nhuận dự kiến, Nvidia có vẻ hợp lý cho một công ty đang thúc đẩy xây dựng hạ tầng mang tính chuyển đổi như vậy.

Nhà phân tích Beth Kindig của Quỹ I/O đã dự đoán Nvidia có thể đạt vốn hóa thị trường 20 nghìn tỷ đô la vào năm 2030—một con số tương đương khoảng 340% tiềm năng tăng trưởng so với định giá hiện tại 4,5 nghìn tỷ đô la. Điều này ngụ ý rằng chi tiêu toàn cầu cho hạ tầng AI sẽ cần phải tăng trưởng theo cấp số nhân, điều này có vẻ khả thi khi xem xét việc triển khai các trung tâm dữ liệu trên toàn thế giới. Tuy nhiên, thời điểm vẫn còn là một ẩn số; trong khi 2030 là khả thi, thì 2035 có thể thực tế hơn.

CEO Jensen Huang của Nvidia gần đây đã bác bỏ các lo ngại về bong bóng AI tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, lưu ý rằng “hàng nghìn tỷ đô la hạ tầng cần được xây dựng.” Nhận định này nhấn mạnh quy mô của cơ hội trước mắt các nhà đầu tư khi xem xét các vị trí lớn. Hệ sinh thái công nghệ của công ty—được xây dựng qua nhiều năm phát triển hệ sinh thái CUDA—làm cho các đối thủ cạnh tranh khó có thể lật đổ vị trí dẫn đầu của Nvidia trong tương lai gần.

Chuyển đổi AI vật lý của Tesla: Tầm nhìn táo bạo trị giá 25 nghìn tỷ đô la

Elon Musk đã định vị tương lai của Tesla dựa trên một ứng dụng AI hoàn toàn khác biệt: trí tuệ vật lý. Thay vì hạ tầng tính toán, Tesla đang đặt cược vào xe tự hành, robotaxi và robot humanoid có thể làm gián đoạn toàn bộ ngành công nghiệp. Mục tiêu định giá của Musk cho Tesla là 25 nghìn tỷ đô la, tương đương khoảng 1.560% tiềm năng tăng trưởng so với vốn hóa thị trường hiện tại 1,5 nghìn tỷ đô la.

Thuyết này dựa trên ba trụ cột. Thứ nhất, phần mềm Full Self-Driving (FSD) của Tesla đang tiến gần đến thương mại hóa tại châu Âu và Trung Quốc trong vòng vài tháng, với kế hoạch mở rộng dịch vụ robotaxi từ hai lên bảy thành phố vào năm 2026. Thứ hai, Waymo của Alphabet hiện dẫn đầu trong lĩnh vực robotaxi thương mại tại năm thành phố của Mỹ, nhưng Musk tin rằng phương pháp chỉ dựa vào thị giác của Tesla sẽ cho phép mở rộng nhanh hơn. Thứ ba, Optimus—robot humanoid của Tesla—cuối cùng có thể chiếm tới 80% giá trị của công ty, theo Musk, bằng cách tự động hóa công việc trong các ngành từ sản xuất đến phẫu thuật.

Kích thước thị trường đủ để biện minh cho tham vọng này. Nghiên cứu của Grand View dự báo thị trường robotaxi sẽ mở rộng với tốc độ 99% mỗi năm đến năm 2033, trong khi doanh số xe tự hành có thể tiếp cận 4 nghìn tỷ đô la mỗi năm vào năm 2040. Doanh số robot humanoid dự kiến sẽ tăng trưởng 54% mỗi năm đến năm 2035. Những con số này gợi ý về tiềm năng chuyển đổi mà Musk hình dung, miễn là Tesla thực hiện xuất sắc.

Tuy nhiên, việc thực thi vẫn là yếu tố chưa rõ. Tesla đã mất vị trí dẫn đầu toàn cầu về doanh số xe điện vào tay đối thủ Trung Quốc BYD, và các sản phẩm AI vật lý hiện tại chỉ đóng góp doanh thu rất nhỏ. Nếu các nhà đầu tư mất niềm tin vào câu chuyện AI vật lý và quay trở lại định giá Tesla như một cổ phiếu ô tô, cổ phiếu có thể giảm thực tế tới 90%. Khả năng của công ty trong việc kiếm tiền từ FSD và Optimus trong khoảng thời gian Musk dự kiến sẽ quyết định xem mục tiêu 25 nghìn tỷ đô la có còn khả thi hay chỉ là mơ ước viển vông.

So sánh hai gã khổng lồ AI: Ai mang lại cơ hội rõ ràng hơn ngày nay?

Nvidia đưa ra một luận điểm đầu tư rõ ràng hơn. Công ty đã tạo ra lợi nhuận khổng lồ từ doanh số GPU, hưởng lợi từ rào cản cạnh tranh ngày càng mở rộng, và hoạt động trong một thị trường có nhu cầu đã được chứng minh. Các hệ số định giá có vẻ hợp lý dựa trên quỹ đạo tăng trưởng phía trước. Các nhà đầu tư có thể theo dõi tiến trình theo quý qua các báo cáo lợi nhuận và xu hướng chi tiêu trung tâm dữ liệu.

Trong khi đó, luận điểm đầu tư của Tesla khó xác thực hơn ngày nay. Công nghệ AI vật lý vẫn chủ yếu mang tính thử nghiệm, doanh thu vẫn chủ yếu đến từ doanh số xe truyền thống, và các yếu tố thời điểm còn nhiều bất định. Tuy nhiên, nếu Musk và đội ngũ của ông thành công trong việc thương mại hóa khả năng tự hành và robot quy mô lớn, tiềm năng tăng trưởng có thể thực sự vượt qua Nvidia, nhờ vào thị trường rộng lớn hơn cho tự động hóa vật lý.

Đối với các nhà đầu tư thận trọng về rủi ro, Nvidia mang lại cơ hội rõ ràng hơn trong ngắn hạn với tiềm năng tăng trưởng hợp lý. Đối với những người có khả năng chấp nhận rủi ro cao hơn và tin vào tầm nhìn của Musk về chuyển đổi AI vật lý, Tesla là một khoản đầu tư mang tính đầu cơ cao hơn nhưng tiềm năng sinh lợi lớn hơn. Cả hai công ty đều là nền tảng của kỷ nguyên AI, nhưng chúng mang các hồ sơ rủi ro - lợi nhuận khác nhau và đòi hỏi các khoảng thời gian đầu tư khác nhau để xác thực.

Con đường hướng tới định giá trên 20 nghìn tỷ đô la vẫn còn mang tính đầu cơ, nhưng tiến trình công nghệ cần thiết để đạt được các mục tiêu này đã và đang diễn ra ở cả hai công ty.