#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?

Phân Tích Thị Trường Chi Tiết Siêu Tỉ Mỉ và Những Chiến Lược Thông Minh
Sự giảm đồng thời của vàng, các cổ phiếu liên quan đến vàng và Bitcoin là một hiện tượng khiến nhiều nhà đầu tư bối rối, bởi vì các tài sản này thường được xem là không tương quan hoặc thậm chí có mối tương quan nghịch. Vàng được coi là nơi trú ẩn an toàn để chống lại bất ổn vĩ mô và lạm phát, trong khi Bitcoin thường được xem như một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số hoặc “vàng kỹ thuật số.” Tuy nhiên, trong môi trường thị trường hiện tại, cả ba đều giảm cùng nhau, cho thấy các động lực vĩ mô, thanh khoản và cấu trúc sâu hơn đang tác động. Hiểu rõ sự tương tác này là điều quan trọng đối với cả nhà giao dịch lẫn nhà đầu tư dài hạn khi đối mặt với sự biến động tăng cao.
1. Thanh khoản và Chuyển đổi Vốn Đẩy Mối Tương Quan
Nguyên nhân chính của sự hội tụ này là sự co lại của thanh khoản toàn cầu. Các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở Mỹ, đã liên tục báo hiệu chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, dẫn đến dòng vốn chảy vào các tài sản rủi ro giảm sút. Trong các giai đoạn như vậy, nhà đầu tư ưu tiên giữ tiền mặt và giảm rủi ro hơn là phân loại tài sản truyền thống. Điều này gây ra một đợt bán tháo rộng rãi trên cả các tài sản đầu cơ lẫn phòng thủ.
Vàng và các cổ phiếu liên quan đến vàng, dù đã được xem là nơi trú ẩn an toàn trong quá khứ, vẫn là các tài sản thanh khoản. Trong các môi trường căng thẳng, nhà đầu tư tháo bỏ các vị thế để tăng lượng tiền mặt, dẫn đến giảm giá. Bitcoin, dù là kỹ thuật số và phi tập trung, thường hoạt động như một tài sản rủi ro có beta cao, điều này làm tăng mức giảm của nó trong các giai đoạn rủi ro giảm. Tóm lại, thị trường coi tiền mặt là nơi trú ẩn an toàn tối thượng, tạm thời vượt qua các câu chuyện cơ bản riêng lẻ của các tài sản này.
2. Đòn Bẩy và Thanh Lý Ép Buộc Tăng Áp Lực Bán
Một yếu tố quan trọng khác là vị thế và đòn bẩy. Cả vàng và Bitcoin đều được giao dịch mạnh qua các ETF, hợp đồng tương lai và phái sinh, nhiều trong số đó sử dụng đòn bẩy. Khi tâm lý rủi ro toàn cầu thay đổi đột ngột, các vị thế có đòn bẩy buộc phải tháo bỏ. Ví dụ:
Hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn của Bitcoin chứng kiến các đợt thanh lý gây ra áp lực bán lan rộng.
Các ETF vàng và cổ phiếu khai thác có đòn bẩy có thể bị rút vốn khi các tổ chức điều chỉnh danh mục để giảm tiếp xúc beta.
Điều này tạo ra hiện tượng gọi là “rút lui đông đúc,” nơi mà ngay cả các tài sản thường không tương quan cũng giảm cùng nhau vì thanh khoản đang được giải phóng trên nhiều tầng lớp của thị trường cùng lúc.
3. Các Yếu Tố Vĩ Mô: Lãi Suất Thực, Lạm Phát và Chi Phí Cơ Hội
Lãi suất thực tăng là một yếu tố vĩ mô khác làm giảm nhu cầu đối với vàng và Bitcoin. Cả hai tài sản này không sinh lợi, nghĩa là không tạo ra dòng tiền. Khi lợi suất của các tài sản không rủi ro như trái phiếu Kho bạc tăng, chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lợi này cũng tăng theo. Điều này làm giảm khẩu vị của nhà đầu tư đối với vàng và Bitcoin, đặc biệt khi kỳ vọng lạm phát đang giảm sau các đỉnh trước đó.
Các cổ phiếu vàng cũng gặp phải các động lực tương tự, cộng hưởng với các mối tương quan của thị trường chứng khoán rộng hơn. Cổ phiếu khai thác, dù gắn liền với hàng hóa vật chất, vẫn là cổ phiếu có beta, điều này giải thích tại sao các nhà khai thác vàng có thể giảm cùng Bitcoin trong các chu kỳ rủi ro giảm.
4. Áp Lực Tâm Lý và Mối Tương Quan Giữa Các Tài Sản
Trong quá khứ, trong các giai đoạn căng thẳng, mối tương quan giữa các tài sản không tương quan thường tăng lên—hiện tượng này thường gọi là sự sụp đổ của mối tương quan hoặc hiệu ứng lây lan. Nỗi sợ và bất ổn làm co lại tâm lý thị trường, khiến nhà đầu tư bán tháo rộng rãi thay vì phân biệt theo loại tài sản. Các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đều ưu tiên thanh khoản và bảo vệ vốn, tạm thời vượt qua các đặc tính phòng hộ truyền thống của vàng hoặc các động lực đầu cơ độc lập của Bitcoin.
5. Các Yếu Tố Cấu Trúc Thị Trường
Về mặt cấu trúc, cả vàng và Bitcoin đều đang kiểm tra các vùng hỗ trợ quan trọng:
Bitcoin đang gặp khó khăn dưới các mức giá chính từng là các vùng tích lũy cho các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân.
Vàng và các cổ phiếu khai thác chính cũng đang kiểm tra các mức đáy giá đã thiết lập trong các chu kỳ rủi ro giảm trước đó.
Nếu các mức hỗ trợ này giữ vững, có thể đánh dấu sự bắt đầu của giai đoạn ổn định, nơi vàng và Bitcoin tách rời và tiếp tục vai trò truyền thống của mình. Nếu bị phá vỡ, tuy nhiên, đợt giảm có thể kéo dài hơn nữa khi thanh khoản tiếp tục thắt chặt.
6. Những Chiến Lược Thông Minh và Quản Lý Rủi Ro
Đối với nhà đầu tư và nhà giao dịch, bài học chính là hành vi của tài sản có thể trái ngược với các câu chuyện truyền thống trong các đợt điều chỉnh dựa trên thanh khoản. Vàng không phải lúc nào cũng là nơi trú ẩn an toàn, và Bitcoin không phải lúc nào cũng là tài sản đầu cơ—chúng phụ thuộc vào ngữ cảnh.
Các chiến lược chính bao gồm:
Bảo vệ vốn: Tránh các vị thế đòn bẩy quá mức trong cả hai tài sản.
Quan sát cấu trúc: Tập trung vào các vùng hỗ trợ và tín hiệu tích lũy thay vì theo đuổi các đợt phục hồi ngắn hạn.
Tăng dần mức độ tiếp xúc: Đặc biệt trong các giai đoạn biến động cao, tích lũy theo từng phần hoặc các vị thế phòng hộ an toàn hơn so với các giao dịch lớn, đột ngột.
Theo dõi dòng chảy tương quan: Theo dõi vị thế tổ chức, ETF và phái sinh để dự đoán các hiệu ứng lan truyền.
7. Tiền Đề Lịch Sử
Nhìn lại quá khứ, các đợt giảm chéo tài sản tương tự đã xảy ra trong các sự kiện căng thẳng vĩ mô cực đoan như tháng 3 năm 2020 trong cuộc khủng hoảng thanh khoản COVID-19—khi cả vàng và Bitcoin đều giảm mạnh mặc dù các yếu tố cơ bản khác biệt. Trong cả hai trường hợp, sự phục hồi chỉ diễn ra sau khi thanh khoản ổn định và niềm tin của nhà đầu tư trở lại. Bối cảnh lịch sử này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc quan sát cấu trúc và kiên nhẫn có kỷ luật.
Kết luận
Sự giảm đồng thời của vàng, các cổ phiếu vàng và Bitcoin là một hiện tượng do thanh khoản thúc đẩy, định giá lại rủi ro, được khuếch đại bởi đòn bẩy, áp lực vĩ mô và tâm lý co lại. Nó phản ánh sự hội tụ tạm thời của các tài sản truyền thống không tương quan hơn là một sự thay đổi vĩnh viễn trong vai trò cơ bản của chúng.
Nhà đầu tư và nhà giao dịch tập trung vào bảo vệ vốn, nhận thức rủi ro, xác nhận cấu trúc và chọn lọc vị thế sẽ có lợi thế tốt nhất khi thị trường cuối cùng ổn định trở lại. Giai đoạn này ít liên quan đến dự đoán đáy chính xác hơn là hiểu rõ các lực lượng cơ bản đang diễn ra và chuẩn bị phản ứng chiến lược.