Lợi suất Kho bạc chạm mức cao mới trong 4 tháng giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị

Thị trường trái phiếu Mỹ vừa chứng kiến một bước chuyển lớn, với lợi suất trái phiếu 10 năm vượt mức chưa từng thấy kể từ tháng T8 năm ngoái. Sau nhiều tuần bị giới hạn trong phạm vi hẹp 4.1-4.2%, lợi suất gần đây đã tăng lên 4.31%, đánh dấu một sự thay đổi quyết đoán trong tâm lý thị trường. Đối với các nhà đầu tư theo dõi các chiến lược cố định thu nhập, sự biến động này mang lại những ý nghĩa quan trọng cần hiểu rõ.

Khi nào lợi suất chạm mức này? Hiểu rõ về sự bứt phá gần đây

Sự gia tăng gần đây của lợi suất trái phiếu không xuất phát từ các dữ liệu kinh tế thông thường hay các tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang. Thay vào đó, lực đẩy đến từ một hướng bất ngờ: căng thẳng leo thang về Greenland. Khi các lời lẽ địa chính trị trở nên gay gắt hơn, đặc biệt liên quan đến các cuộc thảo luận thương mại với các đồng minh NATO và khả năng tăng thuế quan đối với các quốc gia châu Âu, các nhà tham gia thị trường bắt đầu xem xét lại các khoản nắm giữ trái phiếu và kỳ vọng về lãi suất.

Sự kiện địa chính trị này đã tác động mạnh mẽ đến thị trường trái phiếu vì nó kích hoạt đồng thời hai mối quan tâm kinh tế riêng biệt. Thứ nhất, căng thẳng thương mại gia tăng thường dẫn đến áp lực lạm phát. Khi thuế quan tăng, chi phí trong chuỗi cung ứng sẽ tăng theo, cuối cùng ảnh hưởng đến giá tiêu dùng. Lạm phát cao hơn đòi hỏi lãi suất cao hơn để bù đắp cho sự mất giá của sức mua tiền tệ. Thứ hai, khả năng các quốc gia nước ngoài giảm nắm giữ tài sản Mỹ—đặc biệt là trái phiếu kho bạc—có thể làm tăng áp lực cung trên thị trường trái phiếu. Nếu các nhà đầu tư quốc tế quyết định thoái vốn lớn khỏi các khoản nắm giữ trái phiếu, sự gia tăng cung này sẽ buộc lợi suất tăng để thu hút người mua mới.

Không chắc chắn địa chính trị và căng thẳng thương mại thúc đẩy sự biến động

Hiểu rõ cách lợi suất đạt mức này đòi hỏi phải xem xét cả các cơ chế vi và vĩ mô đang hoạt động. Khi các thực thể nước ngoài cân nhắc rút khỏi các tài sản denominated bằng đô la do bất ổn chính trị, họ về cơ bản giảm cầu đối với các đợt phát hành trái phiếu mới. Sự giảm cầu này đẩy giá xuống và lợi suất lên—một mối quan hệ toán học trực tiếp trong thị trường trái phiếu.

Lời lẽ của chính quyền Trump về Greenland và các mối quan hệ NATO đã chứng minh đủ sức mạnh để làm chuyển động thị trường chính xác vì những vấn đề này mang theo hậu quả kinh tế thực sự. Các đồng minh NATO đặt câu hỏi về cam kết của họ đối với việc tiếp xúc với đô la Mỹ, dù tạm thời, gửi đi các tín hiệu lan tỏa qua các bàn giao dịch trái phiếu. Dù căng thẳng này có leo thang hay giảm nhiệt, nó sẽ ảnh hưởng lớn đến việc lợi suất có ổn định ở mức hiện tại hay tiếp tục tăng.

Lợi suất tăng có ý nghĩa gì đối với danh mục của bạn

Câu hỏi thực tế đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu đợt tăng lợi suất trái phiếu gần đây có phải là một đợt tăng tạm thời hay là một chế độ thị trường mới. Trong quá khứ, các mối đe dọa liên quan đến thuế quan thường mang tính chất kịch tính, với sự leo thang ban đầu rồi sau đó là đàm phán và giảm nhiệt. Nếu mô hình này lặp lại lần này, lợi suất có thể sẽ giảm trở lại, tạo ra cơ hội mua vào chiến thuật cho những ai tìm kiếm lợi nhuận cố định cao hơn.

Tuy nhiên, sự phức tạp của các điều kiện hiện tại gợi ý cần thận trọng. Với nhiều điểm nóng địa chính trị, các mối quan hệ thương mại thay đổi và các động thái trong chính sách tiền tệ quốc tế đang diễn biến, sự biến động của thị trường trái phiếu có thể kéo dài bất kể việc giải quyết các căng thẳng hiện tại. Thay vì đặt cược vào một quỹ đạo lợi suất cụ thể, các nhà đầu tư có thể chuẩn bị một cách khôn ngoan cho các biến động liên tục của thị trường trái phiếu. Điều này có thể bao gồm xây dựng lịch trình đáy đáo hạn, duy trì dự trữ để tận dụng các đợt giảm giá tiềm năng, hoặc đánh giá xem lợi suất cao hơn hiện tại có xứng đáng để chấp nhận rủi ro về thời gian trong các phân bổ cố định thu nhập hay không.

Việc lợi suất 10 năm gần đây đạt mức cao nhất trong 4 tháng phản ánh những lo ngại kinh tế thực sự, chứ không chỉ là đồn đoán. Cách các nhà đầu tư điều hướng môi trường này—dù là người mua tìm kiếm giá trị hay những người thận trọng chờ đợi rõ ràng—sẽ phụ thuộc phần lớn vào khả năng chịu rủi ro và yêu cầu lợi nhuận của họ.